论文部分内容阅读
面板行业，是当下资本市场的焦点。
2021年3月29日，康宁宣布将在2021年第二季度适度提高显示屏用的玻璃基板价格，或推动面板价格进一步上涨。
对此，Wit Display首席分析师林芝表示认同：“康宁主要生产8.5代玻璃基板和10.5代玻璃基板，主要为京东方、彩虹光电、惠科等面板厂商配套，所以康宁提高玻璃基板售价将影响京东方、彩虹光电、惠科电视面板价格。”
事实上，面板早已处于高景气状态之下，已持续上涨九个月。
于是，在抱团股松懈的背景之下，面板“双雄”京东方与TCL科技表现相当坚挺，那么未来面板“双雄”的上涨空间还有多大？
面板曾长期被日韩把持。
不过，随着国产面板的逐步崛起，中国打破了由日韩垄断的局面，成为市场不可忽视的一支重要力量。
据IHS Markit数据显示，2017年面板出货量全球第一的宝座就被国内企业夺得，之后呈现此消彼长之势。
究其原因，面板是一个周期明显、依赖规模的重资产行业。
京东方前董事长王东升曾表示：“每三年，标准显示器件价格会下降50%，若保持价格和收益不变，产品性能必须提升一倍以上，有效技术的保有量必须提升两倍以上。”
换而言之，在行业低谷必须扩张产能、迭代技术，才能保持优势，否则就面临出局的竞争风险。
据公开资料显示，2018～2020年中国企业在面板下跌趋势中大规模扩建LCD 11代、8.5代线产能，而日本、韩国并未跟随，导致在细分领域出现了产能逐步落后、失去了长期竞争力。
而随着三星、LGD等旧产能的逐渐退出，市场出现了局部供不应求的状况。
于是，从2020年7月份起，面板价格开启上涨通道，截至2021年3月已连续上涨九个月，创下面板历史上最长连涨纪录。
中信证券表示：“长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，中长期看中国大陆厂商市占率将进一步提升，大尺寸面板格局有望迎来好转。小尺寸方面，折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮，利好小尺寸柔性OLED产业发展，看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注面板行业龙头。”
不过，在OLED领域，还是韩国企业的天下，国内企业仍需努力。
川财证券研报表示：“目前，OLED技术在电视、智能手机和VR等新兴消费电子领域应用较广。随着OLED技术发展、成本改善和产能建设等的逐步推进，未来OLED市场将保持高速增长。预计到2023年，全球OLED面板收入将能够增长至462亿美元。”
如今，京东方与TCL科技（编者注，公司主体为华星光电）一跃成为全球LCD面板的双巨头，合计出货量占比超50%。
当前，TCL科技拥有五条LCD生产线，涉及一条6代线、两条8.5代线、两条11代线，其中两条11代线颇为能打，在成本上具有竞争优势，令其电视面板市占率上升至全球前二，其中55英寸电视面板市占率全球第一，32英寸、65英寸与75英寸电视面板市占率居全球第二位;在商用领域，交互白板出货量跃居全球第一;中小尺寸，LTPS手机面板出货量全球第三，LTPS笔电面板出货量全球第二;AMOLED折叠屏和双曲屏陆续导入全球一线客户。
有业内人士表示：“随着OLED产线的放量以及并表苏州三星产能，市场份额及地位或进一步提升，2021年的业绩值得期待。”
据公司最新公开数据显示，2020年营业收入为766.8亿元，同比增长33.9%;净利润为24.2亿元，同比增长151.1%，其中第四季度实现净利润为18.6亿元，同比改善了21.9億元，环比增长189.2%。
TCL科技董事长李东生表示：“今年受芯片和玻璃供应短缺及新产能开出延误影响，LCD面板市场供需持续偏紧，预期上半年产品价格依然坚挺，下半年供需大致平衡。”
相比TCL科技，京东方的股价偏弱势。
虽然，京东方才是中国面板产业无可置疑的龙头，其显示屏总体出货量位列全球第一，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大细分领域也稳居全球第一。
另外，京东方进入了苹果产业链。
据海外媒体报道，2020年12月25日京东方已完成向苹果公司iPhone产品的首批AMOLED面板供货，尺寸为6.1英寸，数量为万片级别。
对京东方而言，产品获得苹果认可，今后将获得巨额订单，从而在OLED赛道上加快追赶的步伐，有望与三星正面扳手腕。
而对苹果而言，有京东方作为Plan B，则可以在一定程度上摆脱对三星的依赖，令供应链更为稳定与抗风险，也在无形中增加了与三星议价的底气。
不过，京东方频频烧钱，令资本市场一定程度上望而生畏。
这么多年来，京东方陷入“融资→扩大产能→再融资”的循环，促使京东方成为散户的大本营，此背景下股价上涨的难度要高于TCL科技。
不过，京东方的业绩也不差。
据公司最新公开数据显示，2020年净利润为48亿元～51亿元，同比增长150%～166%，而去年同期亏损11.67亿元。
从这个角度来看，只要面板价格上涨的趋势未改变，TCL科技与京东方就依然存在继续上涨的可能。
不过，之前的获利盘不少，也要注意短期股价调整的风险。
本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。
@蓝星港：董师傅，雪球上有关中国神华高分红争议很大，分红到底有没有用？
@董师傅：中国神华2020年营业收入为2332.6亿元，同比减少3.6%;净利润为391.7亿元，同比减少9.4%;基本每股收益为1.97元，每股派息为1.81元，相当于一年赚的钱几乎都拿来分红了。在消息刺激之下，中国神华股价走高，不少投资者趋之若鹜，可唱衰之声也不绝于耳，主要集中于煤炭是夕阳行业没有未来，且分红没有用。宏观来看，分红是上市公司向资本市场输血，微观来看长线坐享利息收入。当然，对短线来说，分红没有什么意义，这也是不争的事实。总的来说，煤炭股2021年第一季度业绩应该不错，这几乎是明牌。
@罗维明：董师傅，市场对歌尔声学年报不买账呀，是不是机构都在出货？
@董师傅：歌尔股份2020年年报其实很不错，营业收入为577.43亿元，同比增长64.29%;净利润为28.48亿元，同比增长122.41%，且还预计2021年第一季度净利润可能加速增长。这么好的业绩为什么在市场几乎没有反应呢？主要是市场对其高度依赖苹果感到担忧，惧怕其也被苹果踢出“群聊”。据公开数据显示，2017年～2020年歌尔声学第一大客户苹果的贡献占比分为30.75%、33.90%、40.65%、48.08%，呈现逐年增加的态势，此背景下一旦来自苹果的订单有所变化，公司将承受不可承受之重。虽然目前来看，还没有这个迹象，然而市场为了以防万一还是做了防御动作，因此短时间歌尔股份的股价将承压。
2021年3月29日，康宁宣布将在2021年第二季度适度提高显示屏用的玻璃基板价格，或推动面板价格进一步上涨。
对此，Wit Display首席分析师林芝表示认同：“康宁主要生产8.5代玻璃基板和10.5代玻璃基板，主要为京东方、彩虹光电、惠科等面板厂商配套，所以康宁提高玻璃基板售价将影响京东方、彩虹光电、惠科电视面板价格。”
事实上，面板早已处于高景气状态之下，已持续上涨九个月。
于是，在抱团股松懈的背景之下，面板“双雄”京东方与TCL科技表现相当坚挺，那么未来面板“双雄”的上涨空间还有多大？
面板价格持续上涨九个月
面板曾长期被日韩把持。
不过，随着国产面板的逐步崛起，中国打破了由日韩垄断的局面，成为市场不可忽视的一支重要力量。
据IHS Markit数据显示，2017年面板出货量全球第一的宝座就被国内企业夺得，之后呈现此消彼长之势。
究其原因，面板是一个周期明显、依赖规模的重资产行业。
京东方前董事长王东升曾表示：“每三年，标准显示器件价格会下降50%，若保持价格和收益不变，产品性能必须提升一倍以上，有效技术的保有量必须提升两倍以上。”
换而言之，在行业低谷必须扩张产能、迭代技术，才能保持优势，否则就面临出局的竞争风险。
据公开资料显示，2018～2020年中国企业在面板下跌趋势中大规模扩建LCD 11代、8.5代线产能，而日本、韩国并未跟随，导致在细分领域出现了产能逐步落后、失去了长期竞争力。
而随着三星、LGD等旧产能的逐渐退出，市场出现了局部供不应求的状况。
于是，从2020年7月份起，面板价格开启上涨通道，截至2021年3月已连续上涨九个月，创下面板历史上最长连涨纪录。
中信证券表示：“长期而言，韩厂产能退出，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，中长期看中国大陆厂商市占率将进一步提升，大尺寸面板格局有望迎来好转。小尺寸方面，折叠屏商业化后有望驱动屏幕替换潮，利好小尺寸柔性OLED产业发展，看好国产替代趋势下国内面板龙头份额提升，建议关注面板行业龙头。”
不过，在OLED领域，还是韩国企业的天下，国内企业仍需努力。
川财证券研报表示：“目前，OLED技术在电视、智能手机和VR等新兴消费电子领域应用较广。随着OLED技术发展、成本改善和产能建设等的逐步推进，未来OLED市场将保持高速增长。预计到2023年，全球OLED面板收入将能够增长至462亿美元。”
京东方与TCL科技业绩双双回暖
如今，京东方与TCL科技（编者注，公司主体为华星光电）一跃成为全球LCD面板的双巨头，合计出货量占比超50%。
当前，TCL科技拥有五条LCD生产线，涉及一条6代线、两条8.5代线、两条11代线，其中两条11代线颇为能打，在成本上具有竞争优势，令其电视面板市占率上升至全球前二，其中55英寸电视面板市占率全球第一，32英寸、65英寸与75英寸电视面板市占率居全球第二位;在商用领域，交互白板出货量跃居全球第一;中小尺寸，LTPS手机面板出货量全球第三，LTPS笔电面板出货量全球第二;AMOLED折叠屏和双曲屏陆续导入全球一线客户。
有业内人士表示：“随着OLED产线的放量以及并表苏州三星产能，市场份额及地位或进一步提升，2021年的业绩值得期待。”
据公司最新公开数据显示，2020年营业收入为766.8亿元，同比增长33.9%;净利润为24.2亿元，同比增长151.1%，其中第四季度实现净利润为18.6亿元，同比改善了21.9億元，环比增长189.2%。
TCL科技董事长李东生表示：“今年受芯片和玻璃供应短缺及新产能开出延误影响，LCD面板市场供需持续偏紧，预期上半年产品价格依然坚挺，下半年供需大致平衡。”
相比TCL科技，京东方的股价偏弱势。
虽然，京东方才是中国面板产业无可置疑的龙头，其显示屏总体出货量位列全球第一，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大细分领域也稳居全球第一。
另外，京东方进入了苹果产业链。
据海外媒体报道，2020年12月25日京东方已完成向苹果公司iPhone产品的首批AMOLED面板供货，尺寸为6.1英寸，数量为万片级别。
对京东方而言，产品获得苹果认可，今后将获得巨额订单，从而在OLED赛道上加快追赶的步伐，有望与三星正面扳手腕。
而对苹果而言，有京东方作为Plan B，则可以在一定程度上摆脱对三星的依赖，令供应链更为稳定与抗风险，也在无形中增加了与三星议价的底气。
不过，京东方频频烧钱，令资本市场一定程度上望而生畏。
这么多年来，京东方陷入“融资→扩大产能→再融资”的循环，促使京东方成为散户的大本营，此背景下股价上涨的难度要高于TCL科技。
不过，京东方的业绩也不差。
据公司最新公开数据显示，2020年净利润为48亿元～51亿元，同比增长150%～166%，而去年同期亏损11.67亿元。
从这个角度来看，只要面板价格上涨的趋势未改变，TCL科技与京东方就依然存在继续上涨的可能。
不过，之前的获利盘不少，也要注意短期股价调整的风险。
本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。
Q&A问答
中国神华继续高分红
@蓝星港：董师傅，雪球上有关中国神华高分红争议很大，分红到底有没有用？
@董师傅：中国神华2020年营业收入为2332.6亿元，同比减少3.6%;净利润为391.7亿元，同比减少9.4%;基本每股收益为1.97元，每股派息为1.81元，相当于一年赚的钱几乎都拿来分红了。在消息刺激之下，中国神华股价走高，不少投资者趋之若鹜，可唱衰之声也不绝于耳，主要集中于煤炭是夕阳行业没有未来，且分红没有用。宏观来看，分红是上市公司向资本市场输血，微观来看长线坐享利息收入。当然，对短线来说，分红没有什么意义，这也是不争的事实。总的来说，煤炭股2021年第一季度业绩应该不错，这几乎是明牌。
怎么看歌尔股份年报
@罗维明：董师傅，市场对歌尔声学年报不买账呀，是不是机构都在出货？
@董师傅：歌尔股份2020年年报其实很不错，营业收入为577.43亿元，同比增长64.29%;净利润为28.48亿元，同比增长122.41%，且还预计2021年第一季度净利润可能加速增长。这么好的业绩为什么在市场几乎没有反应呢？主要是市场对其高度依赖苹果感到担忧，惧怕其也被苹果踢出“群聊”。据公开数据显示，2017年～2020年歌尔声学第一大客户苹果的贡献占比分为30.75%、33.90%、40.65%、48.08%，呈现逐年增加的态势，此背景下一旦来自苹果的订单有所变化，公司将承受不可承受之重。虽然目前来看，还没有这个迹象，然而市场为了以防万一还是做了防御动作，因此短时间歌尔股份的股价将承压。