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10月26日，奇虎360旗下的互联网消费金融平台360金融向美国证券交易委员会提交招股说明书，宣布冲刺美股。
11月6日，360金融更新招股书。按照非美国通用会计准则（Non-GAAP），除去股权激励后，2018年前三季度360金融已实现盈利，净利润为6069万元。
若360金融实现成功上市，将成为周鸿祎系继三六零（601360.SH）后的第二家上市公司。
纽交所曾是周鸿祎的伤心之地，因认为奇虎360价值不能得到充分体现，最终毅然选择退市回到A股。而今“故地重游”，周鸿祎是“被迫融资”还是“投石问路”？
招股书显示，360金融计划在纽交所上市，股票代码为“QFIN”，计划募集资金2亿美元，承销商为高盛与花旗银行。
360金融是360的金融合作伙伴，2016年7月由360金服（北京奇步天下科技有限公司运营的集团）孵化，并于2018年9月拆分独立运营发展。
虽然2016年360金融仅实现6万元的净收入，但2017年全年、2018年前三季度净收入迅速增长，分别为3.09亿元、13.86亿元。
尽管按照非美国通用会计准则，2018年前三季度360金融实现盈利，但按照美国通用会计准则（GAAP），目前该公司仍未实现盈利，且亏损幅度逐年扩大：从成立至2016年年底、2017年全年、2018年前三季度分别亏损2183.30万元、1.66亿元、4.69亿元。
对此，360金融称，快速增长加上公司运营模式的杠杆作用使其能够迅速实现盈利。
360金融提供给《中国经济周刊》记者的材料显示，目前360金融招股书中披露的财务数据均为老会计准则统计口径的数据，与已上市的互联网金融科技企业采用的新会计准则统计口径的数据不具可比性。该平台在新会计准则统计口径下，2016年、2017年、2018年前三季度的净收入，分别为170万元、7.88亿元和29亿元。
新会计准则和老会计准则的差异主要是收入确认的差异。具体来看，新老会计准则项下净收入的差额，即可视为税前利润的差额，这个差额×（1-税率），可以得到新老会计准则项下净利润的差额。基于此推断，360金融新会计准则统计口径下2018年前三季度的净利润约为11亿元。
据了解，根据美国证券交易委员会的要求，明年所有上市公司都将采用新会计准则。据此，360金融方面自称：“可以预见的是，360金融明年的报表中收入和利润将出现爆发式增长。”
寰盈证券首席策略官赵璞对《中国经济周刊》记者分析说，360金融按照新会计准则的收入确认为盈利，且不弱于同类企业上市时的表现。目前，其支出较大的部分是市场费用（主要为获客费用）。360金融的77.9%的用户年龄在18～35岁之间，74.1%的用户拥有信用卡，这一类用户经受银行征信体系的检验，质量较高，和此前同类企业绝大多数用户没有信用卡不同。美国市场对于信用卡模式的理解度远高于互联网金融，这类客户有助于360金融获得美国投资者的认可。
招股书显示，截至2018年9月30日，360金融贷款M3 逾期率（逾期3期及以上）为0.6%，因欺诈而产生的M3 逾期率低至0.2%。同期赴美IPO的微贷网，截至2018年6月30日，M3 逾期率则达2.16%。
“目前来看，360金融要谋求增长，需要解决的问题就是在保持用户质量的基础上，更高效地获客，提升市场费用的获客效率。” 赵璞说。
撮合贷款服务费和贷后服务费已成为360金融的主要收入来源。招股书显示，截至9月末，360金融已累计撮合2250多万笔共计944亿元贷款，在贷余额达347亿元。在360金融的收入结构中，2018年前三季度，撮合贷款服务费和贷后服务费分别占比为47.5%和20.4%。
这是否意味着，360金融已经逐渐从自己放贷，转为主要提供“中介”服务，撮合贷款？
一位不愿具名的业内人士告诉《中国经济周刊》记者，去年现金贷的政策环境不好，今年监管的趋势是鼓励小额分散的贷款，打击自融以及资金池为主的P2P模式，因此从今年夏天开始现金贷市场又开始回暖。360金融之前自己做现金贷，自身流量巨大以后，转型做了引流平台。现在，360金融的类似产品融360已是行业内排名第二的贷超（编者注：即贷款超市，相当于各种贷款平台的集合体，把所有的贷款平台集合到一个平台上）。
“申请各大银行信用卡的人很多，其中有不少不符合银行要求的，会被拒批。但是这部分人（流量）是很珍贵的资源，依旧是不少金融公司的目标客户。贷款超市的作用就是汇聚多个APP的平台，统一给这些金融公司做导流。比如，和360金融类似的2345，此前主要自己做现金贷业务，如今也已转型做了贷款超市。”上述人士对《中国经济周刊》记者说。
在非美国通用会计准则下2018年前三季度盈利，客户质量也较同类企业优异，贷款超市业务也逐渐走上正轨，360金融此时赴美IPO，是否是最好的时机？
赵璞接受《中国经济周刊》记者采访时分析说，当前美股处在一个比较微妙的时点，史上最长牛市叠加贸易争端和流动性收紧，震荡加剧，Facebook、APPLE、AMAZON、Nefix、GOOGLE五大科技股领跌，整个科技板块进入技术性熊市，资金转向消费、家电、公共事业等传统行业；另一方面，中概股受人民币汇率下行和经济基本面双重压力，整个板块持续下跌。360金融此时寻求美股上市，并不是一个非常好的时机。
赵璞说，从国内的环境来看，行业监管在收紧，受政策影响，此前美股上市的趣店、宜人贷今年以来股价跌幅都超过50%。另一个值得关注的数据是，360金融本次募资额度仅为2亿美元，还不到去年同期趣店上市时的1/4，这背后的原因十分耐人寻味，“有可能是流動性逐渐紧张和行业融资困难，导致360金融向美股投资者寻求支持，但也不排除2亿美元的募资额只是‘投石问路’，为后续的资本动作做准备。”
11月6日，360金融更新招股书。按照非美国通用会计准则（Non-GAAP），除去股权激励后，2018年前三季度360金融已实现盈利，净利润为6069万元。
若360金融实现成功上市，将成为周鸿祎系继三六零（601360.SH）后的第二家上市公司。
纽交所曾是周鸿祎的伤心之地，因认为奇虎360价值不能得到充分体现，最终毅然选择退市回到A股。而今“故地重游”，周鸿祎是“被迫融资”还是“投石问路”？
2018年前三季度实现盈利
招股书显示，360金融计划在纽交所上市，股票代码为“QFIN”，计划募集资金2亿美元，承销商为高盛与花旗银行。
360金融是360的金融合作伙伴，2016年7月由360金服（北京奇步天下科技有限公司运营的集团）孵化，并于2018年9月拆分独立运营发展。
虽然2016年360金融仅实现6万元的净收入，但2017年全年、2018年前三季度净收入迅速增长，分别为3.09亿元、13.86亿元。
尽管按照非美国通用会计准则，2018年前三季度360金融实现盈利，但按照美国通用会计准则（GAAP），目前该公司仍未实现盈利，且亏损幅度逐年扩大：从成立至2016年年底、2017年全年、2018年前三季度分别亏损2183.30万元、1.66亿元、4.69亿元。
对此，360金融称，快速增长加上公司运营模式的杠杆作用使其能够迅速实现盈利。
360金融提供给《中国经济周刊》记者的材料显示，目前360金融招股书中披露的财务数据均为老会计准则统计口径的数据，与已上市的互联网金融科技企业采用的新会计准则统计口径的数据不具可比性。该平台在新会计准则统计口径下，2016年、2017年、2018年前三季度的净收入，分别为170万元、7.88亿元和29亿元。
新会计准则和老会计准则的差异主要是收入确认的差异。具体来看，新老会计准则项下净收入的差额，即可视为税前利润的差额，这个差额×（1-税率），可以得到新老会计准则项下净利润的差额。基于此推断，360金融新会计准则统计口径下2018年前三季度的净利润约为11亿元。
据了解，根据美国证券交易委员会的要求，明年所有上市公司都将采用新会计准则。据此，360金融方面自称：“可以预见的是，360金融明年的报表中收入和利润将出现爆发式增长。”
寰盈证券首席策略官赵璞对《中国经济周刊》记者分析说，360金融按照新会计准则的收入确认为盈利，且不弱于同类企业上市时的表现。目前，其支出较大的部分是市场费用（主要为获客费用）。360金融的77.9%的用户年龄在18～35岁之间，74.1%的用户拥有信用卡，这一类用户经受银行征信体系的检验，质量较高，和此前同类企业绝大多数用户没有信用卡不同。美国市场对于信用卡模式的理解度远高于互联网金融，这类客户有助于360金融获得美国投资者的认可。
招股书显示，截至2018年9月30日，360金融贷款M3 逾期率（逾期3期及以上）为0.6%，因欺诈而产生的M3 逾期率低至0.2%。同期赴美IPO的微贷网，截至2018年6月30日，M3 逾期率则达2.16%。
“目前来看，360金融要谋求增长，需要解决的问题就是在保持用户质量的基础上，更高效地获客，提升市场费用的获客效率。” 赵璞说。
“中介”服务已占近半收入
撮合贷款服务费和贷后服务费已成为360金融的主要收入来源。招股书显示，截至9月末，360金融已累计撮合2250多万笔共计944亿元贷款，在贷余额达347亿元。在360金融的收入结构中，2018年前三季度，撮合贷款服务费和贷后服务费分别占比为47.5%和20.4%。
这是否意味着，360金融已经逐渐从自己放贷，转为主要提供“中介”服务，撮合贷款？
一位不愿具名的业内人士告诉《中国经济周刊》记者，去年现金贷的政策环境不好，今年监管的趋势是鼓励小额分散的贷款，打击自融以及资金池为主的P2P模式，因此从今年夏天开始现金贷市场又开始回暖。360金融之前自己做现金贷，自身流量巨大以后，转型做了引流平台。现在，360金融的类似产品融360已是行业内排名第二的贷超（编者注：即贷款超市，相当于各种贷款平台的集合体，把所有的贷款平台集合到一个平台上）。
“申请各大银行信用卡的人很多，其中有不少不符合银行要求的，会被拒批。但是这部分人（流量）是很珍贵的资源，依旧是不少金融公司的目标客户。贷款超市的作用就是汇聚多个APP的平台，统一给这些金融公司做导流。比如，和360金融类似的2345，此前主要自己做现金贷业务，如今也已转型做了贷款超市。”上述人士对《中国经济周刊》记者说。
募资额度仅为2亿美元，上市意图耐人寻味？
在非美国通用会计准则下2018年前三季度盈利，客户质量也较同类企业优异，贷款超市业务也逐渐走上正轨，360金融此时赴美IPO，是否是最好的时机？
赵璞接受《中国经济周刊》记者采访时分析说，当前美股处在一个比较微妙的时点，史上最长牛市叠加贸易争端和流动性收紧，震荡加剧，Facebook、APPLE、AMAZON、Nefix、GOOGLE五大科技股领跌，整个科技板块进入技术性熊市，资金转向消费、家电、公共事业等传统行业；另一方面，中概股受人民币汇率下行和经济基本面双重压力，整个板块持续下跌。360金融此时寻求美股上市，并不是一个非常好的时机。
赵璞说，从国内的环境来看，行业监管在收紧，受政策影响，此前美股上市的趣店、宜人贷今年以来股价跌幅都超过50%。另一个值得关注的数据是，360金融本次募资额度仅为2亿美元，还不到去年同期趣店上市时的1/4，这背后的原因十分耐人寻味，“有可能是流動性逐渐紧张和行业融资困难，导致360金融向美股投资者寻求支持，但也不排除2亿美元的募资额只是‘投石问路’，为后续的资本动作做准备。”