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自从10月中旬大盘从高位回落以来，有很长一段时间蓝筹股一直处于领跌的状态，其中尤以金融、房地产和资源板块中的蓝筹股跌幅为大。相反，其他板块的走势则较为平稳，而深市的中小板块在这期间更是表现优异。临近年底的时候，沪市综合指数距离前期高点尚有900点左右的距离，深市成指也要相差近2000点，而中小板块指数却已经大幅度超越了10月中旬时创下的高点。年底买中小板块股票，已经成为很多投资者最为热衷的选择。
非蓝筹股能否成热点
那么，中小板块股票的行情，或者更准确地说是那些非蓝筹股票的行情，在行将到来的新的一年中有没有可能成为年初最主要的热点呢?对这个问题，笔者认为需要进行全面的分析。近期，非蓝筹股票表现是很不错的，这与蓝筹股的相对弱势形成了很大反差。而导致这一状况出现的原因，主要是：一、人们普遍认为蓝筹股受到宏观调控的影响比较大，因此对在从紧的货币政策背景下如何进行操作，存在不少疑问，这就抑制了对蓝筹股的需求；二、蓝筹股在前期一直下跌，而且跌幅很大，对多数投资者来说，恐怕没有多少人愿意逆势介入；三、大家都认为年末年初股市应该会有一波行情，既然蓝筹股近期表现很弱，而其他股票在前一段时间已经有了很大跌幅，最近有点跌不动的样子，在形态上表现出了较强的反弹要求，这就比较容易吸引外部资金介入；四、中小板块的上市公司普遍具有业绩成长性好的特征，而且很多在今年上市之后，都经历了高开低走的行情，相当一批在10月份的时候已处于上市以来的底部区域，这就为形成超跌反弹行情提供了合适的条件。客观而言，近两个月来的行情就是以此为基础展开的。
蓝筹股投资机会凸显
但问题在于，这样的行情能否延续呢?应该说，凡是存在的都具有合理性。可是，在以上所列举的各项理由中，最为重要的也许还是中小板块股票乃至其他非蓝筹股票价格的相对较低。而股价的相对便宜，是外部资金愿意介入的最根本因素。不过，在经过了近一段时间的上涨之后，此类股票已有明显上涨，所以优势不太突出。相反，蓝筹股在大幅下跌之后，估值水平显得比较低了。客观而言，如果仅仅是从投资价值的角度来说，此时蓝筹股已经高出其他股票很多了，也就意味着它们的投资机会开始得以凸显。
当然，在目前的宏观背景下，金融、房地产以及包括资源板块内的投资品行业，面临的压力是比较大的。这一点当然对，但是应该看到的是，调控并不意味着不搞发展，而是为了又好又快地发展。从紧的货币政策也未必会导致银行效益的明显下降，同样也不至于使得那些已经下跌很多的房地产股票进一步深幅下跌，当然也不太可能让投资品行业从此陷入低谷。也许，金融类上市公司今后的利润增长会有所减缓，房地产行业的超额利润会被压缩，投资品行业的价值不会再像以前预期的那么高。这样一来，相对于它们在10月中旬前曾经达到过的价位，目前看来的确有点可望不可及。但是，问题在于它们的股价已经下跌很多了，有的甚至是被“腰斩”了。在这样的基础上，反弹30％显然并不算多。而这就是这些蓝筹股的投资机会之所在。
可以关注的蓝筹股
在笔者看来，人们不妨关注中国人寿(601628)、中国神华(601088)、中国远洋(601919)和华侨城(000069)。人寿这样的寿险公司，升息对它最有利，今后还会有很大的发展，目前价位实在不算高。神华作为国内最大的煤炭综合开发企业，业绩增长明确，又有整体上市预期，股价有着不小的想象空间。远洋的资产注入已经明确，明、后年的业绩会大幅提升，目前的动态市盈率相当低，有介入的价值。华侨城大股东已经提出了注资计划，这对于公司来说意味着内在价值的大幅提升，因此具有上涨空间。当然，值得关注并参与操作的蓝筹股还有很多，只要大家认真去找，一定能够发现出来。也是基于这样的原因，相信到了明年一月份，蓝筹股将会再度启动，并成为市场中领涨和撬动股指的重要板块。４２房产股的冬天是否来临
冯庆汇
只要宏观经济增长不出现回落，市场将继续以房价的上涨来缓解供需矛盾。这一点对房产企业显然有利。而房产股目前的所谓利空，对房产企业的盈利并未构成实质性打击。另外，2008年房产企业的盈利高增长几乎铁板钉钉，而其不确定性则在于此后的2009年甚至10年以后。
房产股恐怕是目前机构看法分歧最大的板块之一。尽管一直以来被认为是人民币升值最大的受益板块之一，但另一方面，房地产又是典型的政府主导型产业，调控房产的大棒一挥，房产企业的前途也就跟着迷茫起来。甚至连万科董事长王石也公开表示房地产市场的拐点已经出现，那么房产股呢?究竟将何去何从?
真实的需求
短期看，房地产行业的景气程度依然很高，房产的真实需求仍然旺盛——这几乎是各大研究机构众口一词的看法。而从更长期的角度看，宏观调控将深刻影响行业的长期趋势及模式，这亦是忧虑所在。政府对房价坚决打压的态度，以及此前出台的种种政策如阴霾一般，房产股因而前途缥缈，这一点，足以解释近期房产股的持续疲软。
不过从行业本身来看，国内房地产行业正在经历着高房价、高地价的高位景气，房产的供需之间仍然存在巨大缺口，供不应求的局面并没有缓解的迹象。
海通证券房产研究员帅虎认为，国内土地市场由卖方完全垄断的局面，是导致国内房价收入比居高不下的深层原因之一。从统计数据来看，美国的房价收入比在房价最高的2006年也不过3.80倍，而香港的房价收入比，在泡沫破裂后房价最低的2001年也有10.62倍，预计2007年可达到16倍左右。按照官方的统计数据，2007年中国大陆的房价收入比为9.23倍，北京、上海则分别为14.15倍、10.85倍。
如果从人口红利、城市化进程加速的角度来解释房价收入比的差异，显然并不成立，因为与美国一样，现在我国香港并不存在人口红利、城市化进程加速等因素。而投资渠道单一导致房价收入比高昂的解释也很难成立。土地稀缺似乎也不够有说服力，比如我国香港，目前尚有70％的土地没有开发利用。
帅虎认为，较有说服力的解释，可能还是土地市场的流通制度。目前我国香港实行的是土地批租制度，而内地过去则以协议出让为主，2003年以后，招拍挂制度开始逐步得到推广。无论是内地还是香港，其土地市场都是卖方完全垄断的市场，和美国的完全市场化不同。帅虎认为，在卖方完全垄断的土地市场中，土地供不应求的局面导致房价收入比居高不下，而开发商如果预期未来这一局面将延续，选择囤地和捂盘也在意料之中。这都是导致房价居高不下的根源问题。
自1999年以来，开发商囤地现象日趋严重。2005年以来，管理层打击囤地的决心一直很大，但开发商的囤地热情依然不减。统计数据显示，1998年到2D07年lO月，全国累计已 购置但未开发土地面积占累计已购置土地面积的比例，依然高达39％。
而捂盘现象，包括推迟建设进度和达到预售标准后仍不开始销售等，一般而言可根据竣工面积和施工面积数据来判断——竣工面积与施工面积之比越低，捂盘现象越严重。2000～2007年间，该比值从39.2％下降到15.7％，已有明显改善。
另一个数据——销售量，表达的则是在当期价格下有购买能力的需求。竣工量与销售量之比，一般可以用来反映当下的供求关系。该比值从2000年的1.25已经下降到2007年的0.47(估算)。从这个数据来看，除个别城市外，2005年全国各个城市就已经供不应求，2007年这一局面则进一步加剧。
可见对住房的真实需求，仍然十分巨大。而相比庞大的潜在需求，住房的有效供应严重不足。从这个角度来看，依靠房价继续上涨来达到供需相对平衡的趋势在2008年仍将延续。这是众多研究机构对2008年房价的基本研判。
房产股的利好和利空
对房产股而言，几个利好是显而易见的。商品房需求旺盛没有任何减弱的迹象，从成本角度来看，房价继续上涨的可能性极高。按照中信证券的估算，如果土地市场垄断的格局仍然继续，开发商继续采用成本加成定价，那么在地价上涨、房地产企业资金短缺的情况下，2008年保守估计房价将上涨9.91％。
只要宏观经济增长不出现回落，市场将继续以房价的上涨来缓解供需矛盾。这一点对房产企业显然有利。
但另一方面，政府的宏观调控措施犹如隐藏的地雷，随时可能引爆。这是影响市场对房产股研判的最重要的因素。
目前可以推测的调控手段包括5个方面，一是利率工具，提高居民贷款的成本，抑制需求；二是税收政策，例如令市场谈虎色变的物业税，以及土地增值税继续加强清算等；三是打击捂盘和囤地的政策；四是推广经济适用房和廉租房建设；五是信贷政策，比如此前针对第二套房的信贷政策等。
这5类政策中，市场最为担心的主要还是物业税。物业税是在房屋持有环节征收的税种。不过根据国际经验，如果这一税种得到实施，房地产交易环节的各项税收，如房产税、土地增值税将不再征收。国际通行的物业税税收标准是房地产评估值的0.5％～1.5％之间。而现有的房地产税收，其税率远高于此。不过物业税一般是每年征收，如果自住房开征这一税种，对房产市场的打击是很明显的。
但是不少分析师认为，如果我国开征这一税种，自住用房应该不会成为纳税对象。因此，物业税如果推出，并不会对房地产行业带来太多负面影响。另外，物业税短期内推出的可能性也不高。一方面物业税的征收较为复杂，相关征收机构需要时间协调，而我国的物业评估机构也极其缺乏；另一方面，作为一个尚未经过人大立法批准实施的新税种，且意义重大，其立法过程应需要一定时间。
从以上的分析也就可以看出，房产股目前的所谓利空，对房产企业的盈利并未构成实质性打击。套用某基金经理的话来说，2008年房产企业的盈利高增长几乎铁板钉钉，而其不确定性则在于此后的2009年甚至10年以后。
优质房产公司的机遇
2008年的五高格局——高地价、高房价、高门槛、高负债、高位景气，奠定了上市公司特别是优质地产上市公司的投资基础。
投资房产股有几条思路可供投资者参考。一是选择龙头企业，比如万科、保利地产等。万科是中国房产的行业领跑者已当之无愧，公司业绩一直以来呈现高速增长。而保利地产，由于股东背景突出，拿地扩张的速度相当犀利，演绎了近年来地产企业增长的神话。
第二条思路是选择具有奥运概念的地产股，金融街、天鸿宝业等都是重要的奥运概念地产股。金融街是国内商务地产第一股，其商业地产面积超过200万平方米，堪称商业地产龙头。而天鸿宝业则是北京最大的一级土地开发商，也是北京最大的保障性住房开发者，被一些房产研究员认为是北京奥运最大的受益者。
第三条思路则是整体上市，值得关注的公司是上实发展和香江控股。上实发展的股东上实集团，拥有完整的业务平台，也是上海本地开发商的龙头，拥有独特的区域开发集成商战略定位。而香江控股的地产业务有强烈的整体上市预期，其商贸+物流+地产的独特业务模式增强了公司的土地储备能力，同时公司的管理团队能力突出。
第四条思路就是寻找低估的股票，冠城大通、昆百大即属此列。冠城大通的土地储备集中在北京，位置优良，同时公司收购海科后，打开了未来的增长空间，其价值被一定程度低估。而昆百大则受益于昆明房地产市场的发展，随着其优质项目陆续开发入市，公司未来业绩有望大幅增长。
万科A(000002)
对万科利润率的准确预计，在行业内已趋于一致，且较早地实现了从精细化生产到规模扩张的过渡，通过不断并购，实现了全国化布局，先发优势明显。公司的资产周转速度业内领先，18个月的项目建设及销售周期更是行业内所罕见。
其极低的有息负债率和极强的融资能力，在行业内极为突出。股权激励也有望成为其业绩释放的催化剂。预计其2008年的每股收益可达到1元以上。
金融街(000402)，
金融街区域1.03平方公里的土地，支撑了它以往十几年的发展。根据政府规划，未来该区域将拓展为2.58平方公里，为其未来十年的发展提供了保障。这正是金融街独特的资源优势。另外，考虑到北京写字楼等商务地产的投资收益率高达8％以上，远高于住宅行业，且并不存在行业泡沫，受宏观调控的影响也较小，在估值上理应享受一定的溢价。
从评级中选出好基金
张学庆
对于基金的选择需要基于一个相对较长的时间段来考察，而不能基于短期收益的波动，持续稳定的回报能力是判断一只基金是否优秀的重要指标。
又到岁末基金排名的时候，各基金要为最后的名次努力冲刺，而投资者也聚焦着排名，并可能根据排名去布局明年的基金投资。
考虑风险因素
不过，业内人士提醒说，投资者在看到基金净值增长多少的同时，也要关注基金存在的风险因素，也就是要扣除风险因素后，再看基金的净值增长，这才是比较稳定的增长。基金投资不是为了追求短期的高回报，而是为了长期稳步的增值。
虽然一般投资者很难甄别出基金的风险因素，但专业评级机构在给基金打星评级时都会把风险指标考虑进去。例如，国际知名基金评级机构晨星的评级，是在衡量基金收益的基础上，计算基金的风险调整后收益，然后根据风险调整后收益指标，对不同类别的基金分别进行评级，最高为5星级。
另一家国际知名基金评级机构理柏，则把基金评级分成了总回报、稳定回报、保本能力和费用4项评级。其中的稳定回报获“优”的基金反映了在其所属基金分类中有较好的稳定性和风险调整收益，次于“优”的是4、3、2、1，也是一共5级。
关注高星级基金
记者借助于两家国际机构以及国内银河证券基金研究中心，共3家基金评级机构的基金评级进行筛选，看看哪些基金能够提供长期稳定的回报。
基金投资是一项长跑运动，对于基金的选择就需要基于一个相对较长的时间段来考察，而不能基于短期收益的波动，持续稳定的回报能力是判断一只基金是否优秀的重要指标。所以，投资者在关注2007年基金业绩的同时，也不妨参考基金以往的业绩。
需要提醒的是，过往的业绩不能代表未来，具有高星级的基金，并不等于该基金未来就能继续取得良好的业绩，因为基金的未来表现仍然受到多项因素如基金经理更换、投资组合变动等影响。海通证券分析师娄静认为，基金经理变更对基金业绩延续性有明显的影响。
基金具有高的星级，也不等于其就适用于每个投资人的基金组合，因为由于每个投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力有所不同。
业内人士建议，在选择优质基金方面，投资者可以关注评级两年或三年高星级基金。虽然预期明年市场震荡向上，但市场不可能一直像2006、2007年上半年那样出现单边上扬的行情，更加理性的市场是在震荡中稳步攀升，而基金经理的选股能力在震荡市场中会更加体现出来。
娄静对基金业绩延续性的观察发现，好基金的业绩延续性一般，差基金的业绩延续性较强。换言之，今年的绩优基金2008年未必能保住座次，但也不太会沦落到1、2星级基金的行列，而今年的差基金则有很大的可能在明年接着差下去。
在国外，对基金的评级一般要有3年以上的业绩，但由于我们的基金业历史并不长，所以现在对基金的评级只有2年期、1年期的评级。由于要满足3年期的基金数目较少，现就以3家评级机构2年期的评级为选取标准，选出最优且具有稳定回报的基金。
29只基金领先
经过筛选，被3家机构共同评为最高级别的基金共有6只，它们是华夏大盘、景顺长城鼎益、上投摩根中国优势、广发稳健、汇添富优势和银河稳健。这6只基金获得一致的最高评级，说明它们在过去的两年中，表现出众，给投资者提供了稳定的超过同类基金的回报。
如果目光再近些看，在最近1年时间里，这6只基金也同样获得了骄人的业绩。除广发稳健在1年期的银河评级中获得4星外，另5只基金都获得了5星评级。其中，华夏大盘业绩最为出众，成立近3年半以来，已经创造了724％的净值增长率。华夏大盘基金的业绩恐怕是“前无古人，后无来者”了。因此，可以说，这6只基金是基金中的佼佼者，是目前基金中的第一梯队。
6只优质基金分属6家基金公司，其中景顺长城和上投靡根两家是合资基金公司，另4家是内资基金公司。
被2家评级机构同时评为最高级别的基金，记者把它们列为第2梯队。它们是上投摩根阿尔法、博时主题行业、华夏红利、融通新蓝筹、易方达策略、富国天益、大成精选、景顺长城内需、大成蓝筹和鹏华中国50。
这些基金在今年的表现有所差异，不如第一梯队那么表现优异。在银河1年期的评级中，既有上投摩根阿尔法、博时主题行业的5星基金，也有4星、3星，最差的1个是景顺长城内需只有2星。
第3梯队是分别被3家机构评为最高级别的基金，其没有重叠性，它们是长城久泰300指数、招商优质、银华核心、泰达荷银行业精选、大成价值、巨田资源、兴业趋势、华夏成长、广发小盘、光大保德信核心、广发聚富、融通行业和长盛动态。
在总共29只基金中，内资基金公司的产品占优，其中华夏、广发、大成等3家公司有3只基金进入。内资基金公司在与合资基金公司的竞争中，完全可以立于不败之地。
虽然优质基金不少，但投资者在基金具体选择中还要结合自身的风险承受能力和投资目标进行投资，或者建立投资组合。例如，股票型基金中也有仓位很高(超过g5％)的基金如ETF基金，也有仓位上限是75％的基金，这两种基金在风险收益方面会有一定的差异，风险偏好不同的投资者选择是不同的。
相关观点
海富通：投资回报预期要下调
由于2008年的经济增速和上市公司盈利增速可能会有所放缓，美国次贷危机的影响仍未完全显现，中国股票市场的整体估值水平相对偏高。因此，相比2007年，2008年股票市场的投资风险将会有所上升，市场波动可能进一步加大，预期投资回报率需要适度下调。
海富通基金公司的2008年投资前景展望报告作上述表示。报告还指出：2007年大幅上升的中国A股市场只是近年来表现优异的全球新兴市场中的一个小亮点。高增长、温和通胀和低利率局面的延续，将继续支撑新兴的中国股市。
展望2008年，中国资本市场的牛市基础并没有发生根本改变，比如人民币升值、流动性过剩、北京奥运、经济快速增长和企业效益的改善等等。因此，有理由继续看好中国资本市场的未来发展前景。如果说中国股市有泡沫，那么它现在既不是“肥皂泡”，也不是“啤酒泡”，而可能仅仅处于泡沫形成的初期。
面对外部经济的不确定性加大、国内宏观调控基调升温、周期类股票估值相对偏高的新形势，2008年，海富通看好估值合理、景气趋势相对明确的金融、地产、航空、食品、医药、商业、军工、建筑和钢铁等行业，以及资产注入与整体上市、奥运和节能减排等投资主题。
基金动态
工银全球1月3日发售
工银瑞信中国机会全球配置股票型基金将于2008年1月5日起在工行、中行、建行等渠道发售。这是国内第5只获准发行的基金系QDⅡ基金，募集期的预定规模为220亿元。区别于前期推出的4只QDⅡ基金，工银全球将主要投资于境外上市的中国公司股票和全球范围内受益于中国经济增长的外国公司股票，在投资操作上将按照“中国公司组合”和“全球公司组合”的“两重组合”方式进行资产配置。
个人投资者可以在工行、中行、建行、交行、中国邮蓄、招行、深发展银行、光大银行、中信银行、北京银行、银河证券、中信建投、招商证券、华泰证券、国泰君安、光大证券、海通证券、中信万通、国都证券、长江证券和兴业证券争代销网点办理基金账户开户、认购申请，认购金额起，最为1000元，如果认购金额在100万元(含100万元)以上，还可以选择到直销机构办理。
兴业基金网站全面改版
兴业基金全新改版的网站日前正式上线，除了继续沿用原有www.xyfLlads.com.cn域名外，兴业基金对网站栏目设置和内容进行了全面更新，新版网站对账户查询和网上交易功能进行了重新定位和再开发，建立了“我的基金”和“兴业e家”栏目。
基金几近全线飘红迎新年
郭娴洁
岁末，股市进入收官的最后一周，基金也到了年终盘点、是驴子是马都要牵出来溜溜的时候。于是，一场基金净值保卫战打响了。
净值连续反弹破一基金速减
在2007年的最后一周，股市继续承接上周的反弹，基金的净值也随之迅速回升，开放式基金(除QDⅡ)仅一只债券基金下跌，其余无一例外全线飘红，破一元面值的基金也迅速减少。截至12月27日，单位净值跌破面值的开放式基金只有7只，分别是华安创新(0.9970元)、博时价值贰号，(0.9950元)、泰信先行(0.9725元)、诺安平衡(0.9522元)、中海成长(0.9462元)、天弘精选(0.9542元)和天治核心，成长(0.9296元)。而封闭式基金除个别外，多数仍继续上周的上涨态势，纷纷在本周创出新高。
在最后一周(截至12月27日)，指数基金的表现总体而言要强于股票型基金和混合型基金，其中华夏中小板ETF净值涨幅为所有开放式基金之冠，上涨7.89％；其次是易方达科讯，净值上涨7.43％；宝盈泛沿海区域增长为第三，净值增长5.85％。但是，开放式基金的分化明显，周涨幅在2％以下的有9家，除去国泰沪深300为新转型基金、目前仍在封闭建仓期、周净值仅增长0.2％外，华夏行业精选表现最差，仅增长了0.8％；国投瑞银瑞福优先其次，增长1.14％；申万巴黎盛剩强化配置倒数第三，增长1.39％。
除去本周的基金表现，基金的年度成绩单也基本水落石出。截至发稿，2007年基金最终的净值虽未公布，但中邮创业核心优选、博时主题行业夺得本年度开放式基金的冠亚军已无悬念，2007年度两者净值增长分别为194.76％和191.02％。
一个值得投资者关注的现象是，股票型和保本型基金在最后一周的表现与最后一个月大致相同，但是与一年的排名却出入较大，而指数型基金则相对稳定，周涨幅、月涨幅与月涨幅的座次基本一致，或者打乱情况不太严重。
年末打响净值保卫战
事实上，基金在年末的净值迅速回升，与基金的年终净值保卫战，以及由此引发的排名战密切相关。“每年这个时候或大或小都有一波基金公司做市值的行情，这关系到各个基金一年的净值排名，基金经理乃至投资总监的压力都很大。”万国测评研究部主管周戎表示。
因此，在排名的压力下，自10月以来连续下跌的基金重仓股在岁末出现了反弹，以中国石油、中国人寿、工商银行、万科A等为代表的大蓝筹股在最后一周普遍出现了一定程度的反弹。一位基金公司人士毫不避讳地坦言，很多大的基金公司都在买自己重仓的股票，尤其是最近跌幅比较大的银行和地产板块。不过，从买入量来看，大蓝筹股的力度并不算大，而基金在年末的换仓中，一些受益于消费升级的二、三线和小市值个股则出现了明显的机构建仓行为。最典型的就是中小板的个股在最近两周内出现了普涨格局。由此，带动了一些业绩相对落后、蛰伏了一年的中小盘基金的强势上涨，从而在年末的关键时刻缩小了与优质基金的差距。以目前规模在13亿元的基金汉鼎为例，它在12月内只有5、6个交易日下跌，并于12月26日创出了历史新高。资料显示，基金汉鼎前五大重仓股分别为法拉电子、华微电子、思源电器、华鲁恒升和广州国光。从市场走势看，上述个股今年以来涨幅均严重落后于大盘，却在最后1个月内一路上涨。
天相投资研究员闻群认为，在通货膨胀和紧缩政策引发的经济下滑担忧中，基金投资由周期类股向非周期类股、由对宏观调控敏感的行业公司转向业绩受宏观调控影响较小的行业公司的迹象非常明显。而选择一些二、三线个股和中小板个股正是这一思路的体现。
布局来年仍看好金融地产
一轮深幅调整，为基金公司创造了绝佳的调仓机会。近日，多家基金公司发布了2008年策略报告，最近跌幅较深的金融、房地产仍被看好。
一位基金经理表示，2008年将是中国股票市场的休整年，是牛市的整固期，按照中国经济发展的轨迹看，长期牛市可以看到2013年以后。在经过持续近两个月的调整后，许多股票已经有投资机会，现在是部署明年配置的较好时机。
对于近期因从紧政策影响而明显走弱的地产、银行两个板块，一些基金公司称，根据最近的盈利预测，明年房地产上市公司的盈利增长将保持在60％以上，这样的增速相对其他行业而言还是很高的，只是预期比以前降低了。
节日气氛良好
姚 舜
节日的气氛令环球股市在本周大多数时间表现平稳，但对美国经济前景的忧虑并没有因新年的来临而消散。
年末的一些利好因素推动美国股市在圣诞节前后上涨，比如美林证券获新加坡淡马锡等注资62亿美元、欧美央行接连注资后资金成本持续下降等，提升了投资者对信贷市场的信心，即便有节日销售不佳、房地产价格下滑等利空消息传来，但股市仍温和上扬。受美股影响，在本周的前几个交易日里，开市的市场大多上涨。
不过，市场风云实在变幻莫测，周四突如其来的消息再次严重打击了投资者的情绪。巴基斯坦前总理贝·布托遇刺身亡，加上基本上利空的经济报告(耐用品订单下滑、首度申报失业救济人数增加等)，使美股受到打压。临近年底，市场成交本已淡静，所以只要少量的或利好或利空的消息便可左右股市走向。
市场分析人士认为，国际政治风险和不确定性始终具有重大影响，市场还开始担心明年的企业盈利预期可能相对过高，并担心金融类股在明年一月中旬公布财务报告时表现不佳。高盛预期，花旗明年将大幅削减股息四成，同时大幅调高花旗、摩根大通及美林本季度次贷相关拨备的预测。
在美国次贷阴霾的笼罩下环球投资市场即将走过2007年，对2008年，市场人士预期，环球股市将会持续波动，投资市场继续保持今年升势可能有点难度，明年宜主要投资较低投资风险的产品，高风险的股票、基金、商品期货、贵金属等则宜少沽。香港金管局总裁任志刚也重申，次贷阴霾未散，全球金融市场明年无可避免地会继续波动。
在外围股市走好的影响下，港股在圣诞节休市前表现良好。虽然很多基金经理都休假了，但基金大户并没有放弃年底“粉饰橱窗”的努力，半新股被热炒，多只二、三线股逆市扬升。在内地电讯业重组消息刺激下，中资电讯股和相关设备股成为其中的一抹亮色。不过，投资者大多处于观望之中，成交量大减。
下周一是港股今年最后半个交易日，此前市场人士普遍预期恒指可能收在29000点之上，但美股掉头向下势必将对港股产生拖累，投资者入市态度会继续谨慎。
对2008年市场走势，业内人士多持乐观看法。他们预期，明年是北京奥运，也是美国大选年，在内外因素影响下，港股仍会比较波动，但整体而言仍有升幅，中长线看好中资银行股及本地房地产股，短线则预计中资电讯股、基建股及中资保险股将于明年首季领跑。
今年很多内地公司在香港挂牌上市。安永会计师事务所日前发表统计报告，预期明年港交所的集资额大约为2600亿港元，比今年2870亿港元下跌约9.4％。报告指出，虽然很多大型国企已上市，但不少民企仍然需要集资，所以明年香港的新股市场仍然畅旺，主要还是以金融、房地产股为主。
大型H股今年纷纷回归A股，业内人士预期，今年未能成行的红筹股回归A股将是明年股市的焦点之一。市场人士认为明年第二季度将有首家红筹公司返回内地上市，中移动、网通、中海油是首家回归A股的热门股。
非蓝筹股能否成热点
那么，中小板块股票的行情，或者更准确地说是那些非蓝筹股票的行情，在行将到来的新的一年中有没有可能成为年初最主要的热点呢?对这个问题，笔者认为需要进行全面的分析。近期，非蓝筹股票表现是很不错的，这与蓝筹股的相对弱势形成了很大反差。而导致这一状况出现的原因，主要是：一、人们普遍认为蓝筹股受到宏观调控的影响比较大，因此对在从紧的货币政策背景下如何进行操作，存在不少疑问，这就抑制了对蓝筹股的需求；二、蓝筹股在前期一直下跌，而且跌幅很大，对多数投资者来说，恐怕没有多少人愿意逆势介入；三、大家都认为年末年初股市应该会有一波行情，既然蓝筹股近期表现很弱，而其他股票在前一段时间已经有了很大跌幅，最近有点跌不动的样子，在形态上表现出了较强的反弹要求，这就比较容易吸引外部资金介入；四、中小板块的上市公司普遍具有业绩成长性好的特征，而且很多在今年上市之后，都经历了高开低走的行情，相当一批在10月份的时候已处于上市以来的底部区域，这就为形成超跌反弹行情提供了合适的条件。客观而言，近两个月来的行情就是以此为基础展开的。
蓝筹股投资机会凸显
但问题在于，这样的行情能否延续呢?应该说，凡是存在的都具有合理性。可是，在以上所列举的各项理由中，最为重要的也许还是中小板块股票乃至其他非蓝筹股票价格的相对较低。而股价的相对便宜，是外部资金愿意介入的最根本因素。不过，在经过了近一段时间的上涨之后，此类股票已有明显上涨，所以优势不太突出。相反，蓝筹股在大幅下跌之后，估值水平显得比较低了。客观而言，如果仅仅是从投资价值的角度来说，此时蓝筹股已经高出其他股票很多了，也就意味着它们的投资机会开始得以凸显。
当然，在目前的宏观背景下，金融、房地产以及包括资源板块内的投资品行业，面临的压力是比较大的。这一点当然对，但是应该看到的是，调控并不意味着不搞发展，而是为了又好又快地发展。从紧的货币政策也未必会导致银行效益的明显下降，同样也不至于使得那些已经下跌很多的房地产股票进一步深幅下跌，当然也不太可能让投资品行业从此陷入低谷。也许，金融类上市公司今后的利润增长会有所减缓，房地产行业的超额利润会被压缩，投资品行业的价值不会再像以前预期的那么高。这样一来，相对于它们在10月中旬前曾经达到过的价位，目前看来的确有点可望不可及。但是，问题在于它们的股价已经下跌很多了，有的甚至是被“腰斩”了。在这样的基础上，反弹30％显然并不算多。而这就是这些蓝筹股的投资机会之所在。
可以关注的蓝筹股
在笔者看来，人们不妨关注中国人寿(601628)、中国神华(601088)、中国远洋(601919)和华侨城(000069)。人寿这样的寿险公司，升息对它最有利，今后还会有很大的发展，目前价位实在不算高。神华作为国内最大的煤炭综合开发企业，业绩增长明确，又有整体上市预期，股价有着不小的想象空间。远洋的资产注入已经明确，明、后年的业绩会大幅提升，目前的动态市盈率相当低，有介入的价值。华侨城大股东已经提出了注资计划，这对于公司来说意味着内在价值的大幅提升，因此具有上涨空间。当然，值得关注并参与操作的蓝筹股还有很多，只要大家认真去找，一定能够发现出来。也是基于这样的原因，相信到了明年一月份，蓝筹股将会再度启动，并成为市场中领涨和撬动股指的重要板块。４２房产股的冬天是否来临
冯庆汇
只要宏观经济增长不出现回落，市场将继续以房价的上涨来缓解供需矛盾。这一点对房产企业显然有利。而房产股目前的所谓利空，对房产企业的盈利并未构成实质性打击。另外，2008年房产企业的盈利高增长几乎铁板钉钉，而其不确定性则在于此后的2009年甚至10年以后。
房产股恐怕是目前机构看法分歧最大的板块之一。尽管一直以来被认为是人民币升值最大的受益板块之一，但另一方面，房地产又是典型的政府主导型产业，调控房产的大棒一挥，房产企业的前途也就跟着迷茫起来。甚至连万科董事长王石也公开表示房地产市场的拐点已经出现，那么房产股呢?究竟将何去何从?
真实的需求
短期看，房地产行业的景气程度依然很高，房产的真实需求仍然旺盛——这几乎是各大研究机构众口一词的看法。而从更长期的角度看，宏观调控将深刻影响行业的长期趋势及模式，这亦是忧虑所在。政府对房价坚决打压的态度，以及此前出台的种种政策如阴霾一般，房产股因而前途缥缈，这一点，足以解释近期房产股的持续疲软。
不过从行业本身来看，国内房地产行业正在经历着高房价、高地价的高位景气，房产的供需之间仍然存在巨大缺口，供不应求的局面并没有缓解的迹象。
海通证券房产研究员帅虎认为，国内土地市场由卖方完全垄断的局面，是导致国内房价收入比居高不下的深层原因之一。从统计数据来看，美国的房价收入比在房价最高的2006年也不过3.80倍，而香港的房价收入比，在泡沫破裂后房价最低的2001年也有10.62倍，预计2007年可达到16倍左右。按照官方的统计数据，2007年中国大陆的房价收入比为9.23倍，北京、上海则分别为14.15倍、10.85倍。
如果从人口红利、城市化进程加速的角度来解释房价收入比的差异，显然并不成立，因为与美国一样，现在我国香港并不存在人口红利、城市化进程加速等因素。而投资渠道单一导致房价收入比高昂的解释也很难成立。土地稀缺似乎也不够有说服力，比如我国香港，目前尚有70％的土地没有开发利用。
帅虎认为，较有说服力的解释，可能还是土地市场的流通制度。目前我国香港实行的是土地批租制度，而内地过去则以协议出让为主，2003年以后，招拍挂制度开始逐步得到推广。无论是内地还是香港，其土地市场都是卖方完全垄断的市场，和美国的完全市场化不同。帅虎认为，在卖方完全垄断的土地市场中，土地供不应求的局面导致房价收入比居高不下，而开发商如果预期未来这一局面将延续，选择囤地和捂盘也在意料之中。这都是导致房价居高不下的根源问题。
自1999年以来，开发商囤地现象日趋严重。2005年以来，管理层打击囤地的决心一直很大，但开发商的囤地热情依然不减。统计数据显示，1998年到2D07年lO月，全国累计已 购置但未开发土地面积占累计已购置土地面积的比例，依然高达39％。
而捂盘现象，包括推迟建设进度和达到预售标准后仍不开始销售等，一般而言可根据竣工面积和施工面积数据来判断——竣工面积与施工面积之比越低，捂盘现象越严重。2000～2007年间，该比值从39.2％下降到15.7％，已有明显改善。
另一个数据——销售量，表达的则是在当期价格下有购买能力的需求。竣工量与销售量之比，一般可以用来反映当下的供求关系。该比值从2000年的1.25已经下降到2007年的0.47(估算)。从这个数据来看，除个别城市外，2005年全国各个城市就已经供不应求，2007年这一局面则进一步加剧。
可见对住房的真实需求，仍然十分巨大。而相比庞大的潜在需求，住房的有效供应严重不足。从这个角度来看，依靠房价继续上涨来达到供需相对平衡的趋势在2008年仍将延续。这是众多研究机构对2008年房价的基本研判。
房产股的利好和利空
对房产股而言，几个利好是显而易见的。商品房需求旺盛没有任何减弱的迹象，从成本角度来看，房价继续上涨的可能性极高。按照中信证券的估算，如果土地市场垄断的格局仍然继续，开发商继续采用成本加成定价，那么在地价上涨、房地产企业资金短缺的情况下，2008年保守估计房价将上涨9.91％。
只要宏观经济增长不出现回落，市场将继续以房价的上涨来缓解供需矛盾。这一点对房产企业显然有利。
但另一方面，政府的宏观调控措施犹如隐藏的地雷，随时可能引爆。这是影响市场对房产股研判的最重要的因素。
目前可以推测的调控手段包括5个方面，一是利率工具，提高居民贷款的成本，抑制需求；二是税收政策，例如令市场谈虎色变的物业税，以及土地增值税继续加强清算等；三是打击捂盘和囤地的政策；四是推广经济适用房和廉租房建设；五是信贷政策，比如此前针对第二套房的信贷政策等。
这5类政策中，市场最为担心的主要还是物业税。物业税是在房屋持有环节征收的税种。不过根据国际经验，如果这一税种得到实施，房地产交易环节的各项税收，如房产税、土地增值税将不再征收。国际通行的物业税税收标准是房地产评估值的0.5％～1.5％之间。而现有的房地产税收，其税率远高于此。不过物业税一般是每年征收，如果自住房开征这一税种，对房产市场的打击是很明显的。
但是不少分析师认为，如果我国开征这一税种，自住用房应该不会成为纳税对象。因此，物业税如果推出，并不会对房地产行业带来太多负面影响。另外，物业税短期内推出的可能性也不高。一方面物业税的征收较为复杂，相关征收机构需要时间协调，而我国的物业评估机构也极其缺乏；另一方面，作为一个尚未经过人大立法批准实施的新税种，且意义重大，其立法过程应需要一定时间。
从以上的分析也就可以看出，房产股目前的所谓利空，对房产企业的盈利并未构成实质性打击。套用某基金经理的话来说，2008年房产企业的盈利高增长几乎铁板钉钉，而其不确定性则在于此后的2009年甚至10年以后。
优质房产公司的机遇
2008年的五高格局——高地价、高房价、高门槛、高负债、高位景气，奠定了上市公司特别是优质地产上市公司的投资基础。
投资房产股有几条思路可供投资者参考。一是选择龙头企业，比如万科、保利地产等。万科是中国房产的行业领跑者已当之无愧，公司业绩一直以来呈现高速增长。而保利地产，由于股东背景突出，拿地扩张的速度相当犀利，演绎了近年来地产企业增长的神话。
第二条思路是选择具有奥运概念的地产股，金融街、天鸿宝业等都是重要的奥运概念地产股。金融街是国内商务地产第一股，其商业地产面积超过200万平方米，堪称商业地产龙头。而天鸿宝业则是北京最大的一级土地开发商，也是北京最大的保障性住房开发者，被一些房产研究员认为是北京奥运最大的受益者。
第三条思路则是整体上市，值得关注的公司是上实发展和香江控股。上实发展的股东上实集团，拥有完整的业务平台，也是上海本地开发商的龙头，拥有独特的区域开发集成商战略定位。而香江控股的地产业务有强烈的整体上市预期，其商贸+物流+地产的独特业务模式增强了公司的土地储备能力，同时公司的管理团队能力突出。
第四条思路就是寻找低估的股票，冠城大通、昆百大即属此列。冠城大通的土地储备集中在北京，位置优良，同时公司收购海科后，打开了未来的增长空间，其价值被一定程度低估。而昆百大则受益于昆明房地产市场的发展，随着其优质项目陆续开发入市，公司未来业绩有望大幅增长。
万科A(000002)
对万科利润率的准确预计，在行业内已趋于一致，且较早地实现了从精细化生产到规模扩张的过渡，通过不断并购，实现了全国化布局，先发优势明显。公司的资产周转速度业内领先，18个月的项目建设及销售周期更是行业内所罕见。
其极低的有息负债率和极强的融资能力，在行业内极为突出。股权激励也有望成为其业绩释放的催化剂。预计其2008年的每股收益可达到1元以上。
金融街(000402)，
金融街区域1.03平方公里的土地，支撑了它以往十几年的发展。根据政府规划，未来该区域将拓展为2.58平方公里，为其未来十年的发展提供了保障。这正是金融街独特的资源优势。另外，考虑到北京写字楼等商务地产的投资收益率高达8％以上，远高于住宅行业，且并不存在行业泡沫，受宏观调控的影响也较小，在估值上理应享受一定的溢价。
从评级中选出好基金
张学庆
对于基金的选择需要基于一个相对较长的时间段来考察，而不能基于短期收益的波动，持续稳定的回报能力是判断一只基金是否优秀的重要指标。
又到岁末基金排名的时候，各基金要为最后的名次努力冲刺，而投资者也聚焦着排名，并可能根据排名去布局明年的基金投资。
考虑风险因素
不过，业内人士提醒说，投资者在看到基金净值增长多少的同时，也要关注基金存在的风险因素，也就是要扣除风险因素后，再看基金的净值增长，这才是比较稳定的增长。基金投资不是为了追求短期的高回报，而是为了长期稳步的增值。
虽然一般投资者很难甄别出基金的风险因素，但专业评级机构在给基金打星评级时都会把风险指标考虑进去。例如，国际知名基金评级机构晨星的评级，是在衡量基金收益的基础上，计算基金的风险调整后收益，然后根据风险调整后收益指标，对不同类别的基金分别进行评级，最高为5星级。
另一家国际知名基金评级机构理柏，则把基金评级分成了总回报、稳定回报、保本能力和费用4项评级。其中的稳定回报获“优”的基金反映了在其所属基金分类中有较好的稳定性和风险调整收益，次于“优”的是4、3、2、1，也是一共5级。
关注高星级基金
记者借助于两家国际机构以及国内银河证券基金研究中心，共3家基金评级机构的基金评级进行筛选，看看哪些基金能够提供长期稳定的回报。
基金投资是一项长跑运动，对于基金的选择就需要基于一个相对较长的时间段来考察，而不能基于短期收益的波动，持续稳定的回报能力是判断一只基金是否优秀的重要指标。所以，投资者在关注2007年基金业绩的同时，也不妨参考基金以往的业绩。
需要提醒的是，过往的业绩不能代表未来，具有高星级的基金，并不等于该基金未来就能继续取得良好的业绩，因为基金的未来表现仍然受到多项因素如基金经理更换、投资组合变动等影响。海通证券分析师娄静认为，基金经理变更对基金业绩延续性有明显的影响。
基金具有高的星级，也不等于其就适用于每个投资人的基金组合，因为由于每个投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力有所不同。
业内人士建议，在选择优质基金方面，投资者可以关注评级两年或三年高星级基金。虽然预期明年市场震荡向上，但市场不可能一直像2006、2007年上半年那样出现单边上扬的行情，更加理性的市场是在震荡中稳步攀升，而基金经理的选股能力在震荡市场中会更加体现出来。
娄静对基金业绩延续性的观察发现，好基金的业绩延续性一般，差基金的业绩延续性较强。换言之，今年的绩优基金2008年未必能保住座次，但也不太会沦落到1、2星级基金的行列，而今年的差基金则有很大的可能在明年接着差下去。
在国外，对基金的评级一般要有3年以上的业绩，但由于我们的基金业历史并不长，所以现在对基金的评级只有2年期、1年期的评级。由于要满足3年期的基金数目较少，现就以3家评级机构2年期的评级为选取标准，选出最优且具有稳定回报的基金。
29只基金领先
经过筛选，被3家机构共同评为最高级别的基金共有6只，它们是华夏大盘、景顺长城鼎益、上投摩根中国优势、广发稳健、汇添富优势和银河稳健。这6只基金获得一致的最高评级，说明它们在过去的两年中，表现出众，给投资者提供了稳定的超过同类基金的回报。
如果目光再近些看，在最近1年时间里，这6只基金也同样获得了骄人的业绩。除广发稳健在1年期的银河评级中获得4星外，另5只基金都获得了5星评级。其中，华夏大盘业绩最为出众，成立近3年半以来，已经创造了724％的净值增长率。华夏大盘基金的业绩恐怕是“前无古人，后无来者”了。因此，可以说，这6只基金是基金中的佼佼者，是目前基金中的第一梯队。
6只优质基金分属6家基金公司，其中景顺长城和上投靡根两家是合资基金公司，另4家是内资基金公司。
被2家评级机构同时评为最高级别的基金，记者把它们列为第2梯队。它们是上投摩根阿尔法、博时主题行业、华夏红利、融通新蓝筹、易方达策略、富国天益、大成精选、景顺长城内需、大成蓝筹和鹏华中国50。
这些基金在今年的表现有所差异，不如第一梯队那么表现优异。在银河1年期的评级中，既有上投摩根阿尔法、博时主题行业的5星基金，也有4星、3星，最差的1个是景顺长城内需只有2星。
第3梯队是分别被3家机构评为最高级别的基金，其没有重叠性，它们是长城久泰300指数、招商优质、银华核心、泰达荷银行业精选、大成价值、巨田资源、兴业趋势、华夏成长、广发小盘、光大保德信核心、广发聚富、融通行业和长盛动态。
在总共29只基金中，内资基金公司的产品占优，其中华夏、广发、大成等3家公司有3只基金进入。内资基金公司在与合资基金公司的竞争中，完全可以立于不败之地。
虽然优质基金不少，但投资者在基金具体选择中还要结合自身的风险承受能力和投资目标进行投资，或者建立投资组合。例如，股票型基金中也有仓位很高(超过g5％)的基金如ETF基金，也有仓位上限是75％的基金，这两种基金在风险收益方面会有一定的差异，风险偏好不同的投资者选择是不同的。
相关观点
海富通：投资回报预期要下调
由于2008年的经济增速和上市公司盈利增速可能会有所放缓，美国次贷危机的影响仍未完全显现，中国股票市场的整体估值水平相对偏高。因此，相比2007年，2008年股票市场的投资风险将会有所上升，市场波动可能进一步加大，预期投资回报率需要适度下调。
海富通基金公司的2008年投资前景展望报告作上述表示。报告还指出：2007年大幅上升的中国A股市场只是近年来表现优异的全球新兴市场中的一个小亮点。高增长、温和通胀和低利率局面的延续，将继续支撑新兴的中国股市。
展望2008年，中国资本市场的牛市基础并没有发生根本改变，比如人民币升值、流动性过剩、北京奥运、经济快速增长和企业效益的改善等等。因此，有理由继续看好中国资本市场的未来发展前景。如果说中国股市有泡沫，那么它现在既不是“肥皂泡”，也不是“啤酒泡”，而可能仅仅处于泡沫形成的初期。
面对外部经济的不确定性加大、国内宏观调控基调升温、周期类股票估值相对偏高的新形势，2008年，海富通看好估值合理、景气趋势相对明确的金融、地产、航空、食品、医药、商业、军工、建筑和钢铁等行业，以及资产注入与整体上市、奥运和节能减排等投资主题。
基金动态
工银全球1月3日发售
工银瑞信中国机会全球配置股票型基金将于2008年1月5日起在工行、中行、建行等渠道发售。这是国内第5只获准发行的基金系QDⅡ基金，募集期的预定规模为220亿元。区别于前期推出的4只QDⅡ基金，工银全球将主要投资于境外上市的中国公司股票和全球范围内受益于中国经济增长的外国公司股票，在投资操作上将按照“中国公司组合”和“全球公司组合”的“两重组合”方式进行资产配置。
个人投资者可以在工行、中行、建行、交行、中国邮蓄、招行、深发展银行、光大银行、中信银行、北京银行、银河证券、中信建投、招商证券、华泰证券、国泰君安、光大证券、海通证券、中信万通、国都证券、长江证券和兴业证券争代销网点办理基金账户开户、认购申请，认购金额起，最为1000元，如果认购金额在100万元(含100万元)以上，还可以选择到直销机构办理。
兴业基金网站全面改版
兴业基金全新改版的网站日前正式上线，除了继续沿用原有www.xyfLlads.com.cn域名外，兴业基金对网站栏目设置和内容进行了全面更新，新版网站对账户查询和网上交易功能进行了重新定位和再开发，建立了“我的基金”和“兴业e家”栏目。
基金几近全线飘红迎新年
郭娴洁
岁末，股市进入收官的最后一周，基金也到了年终盘点、是驴子是马都要牵出来溜溜的时候。于是，一场基金净值保卫战打响了。
净值连续反弹破一基金速减
在2007年的最后一周，股市继续承接上周的反弹，基金的净值也随之迅速回升，开放式基金(除QDⅡ)仅一只债券基金下跌，其余无一例外全线飘红，破一元面值的基金也迅速减少。截至12月27日，单位净值跌破面值的开放式基金只有7只，分别是华安创新(0.9970元)、博时价值贰号，(0.9950元)、泰信先行(0.9725元)、诺安平衡(0.9522元)、中海成长(0.9462元)、天弘精选(0.9542元)和天治核心，成长(0.9296元)。而封闭式基金除个别外，多数仍继续上周的上涨态势，纷纷在本周创出新高。
在最后一周(截至12月27日)，指数基金的表现总体而言要强于股票型基金和混合型基金，其中华夏中小板ETF净值涨幅为所有开放式基金之冠，上涨7.89％；其次是易方达科讯，净值上涨7.43％；宝盈泛沿海区域增长为第三，净值增长5.85％。但是，开放式基金的分化明显，周涨幅在2％以下的有9家，除去国泰沪深300为新转型基金、目前仍在封闭建仓期、周净值仅增长0.2％外，华夏行业精选表现最差，仅增长了0.8％；国投瑞银瑞福优先其次，增长1.14％；申万巴黎盛剩强化配置倒数第三，增长1.39％。
除去本周的基金表现，基金的年度成绩单也基本水落石出。截至发稿，2007年基金最终的净值虽未公布，但中邮创业核心优选、博时主题行业夺得本年度开放式基金的冠亚军已无悬念，2007年度两者净值增长分别为194.76％和191.02％。
一个值得投资者关注的现象是，股票型和保本型基金在最后一周的表现与最后一个月大致相同，但是与一年的排名却出入较大，而指数型基金则相对稳定，周涨幅、月涨幅与月涨幅的座次基本一致，或者打乱情况不太严重。
年末打响净值保卫战
事实上，基金在年末的净值迅速回升，与基金的年终净值保卫战，以及由此引发的排名战密切相关。“每年这个时候或大或小都有一波基金公司做市值的行情，这关系到各个基金一年的净值排名，基金经理乃至投资总监的压力都很大。”万国测评研究部主管周戎表示。
因此，在排名的压力下，自10月以来连续下跌的基金重仓股在岁末出现了反弹，以中国石油、中国人寿、工商银行、万科A等为代表的大蓝筹股在最后一周普遍出现了一定程度的反弹。一位基金公司人士毫不避讳地坦言，很多大的基金公司都在买自己重仓的股票，尤其是最近跌幅比较大的银行和地产板块。不过，从买入量来看，大蓝筹股的力度并不算大，而基金在年末的换仓中，一些受益于消费升级的二、三线和小市值个股则出现了明显的机构建仓行为。最典型的就是中小板的个股在最近两周内出现了普涨格局。由此，带动了一些业绩相对落后、蛰伏了一年的中小盘基金的强势上涨，从而在年末的关键时刻缩小了与优质基金的差距。以目前规模在13亿元的基金汉鼎为例，它在12月内只有5、6个交易日下跌，并于12月26日创出了历史新高。资料显示，基金汉鼎前五大重仓股分别为法拉电子、华微电子、思源电器、华鲁恒升和广州国光。从市场走势看，上述个股今年以来涨幅均严重落后于大盘，却在最后1个月内一路上涨。
天相投资研究员闻群认为，在通货膨胀和紧缩政策引发的经济下滑担忧中，基金投资由周期类股向非周期类股、由对宏观调控敏感的行业公司转向业绩受宏观调控影响较小的行业公司的迹象非常明显。而选择一些二、三线个股和中小板个股正是这一思路的体现。
布局来年仍看好金融地产
一轮深幅调整，为基金公司创造了绝佳的调仓机会。近日，多家基金公司发布了2008年策略报告，最近跌幅较深的金融、房地产仍被看好。
一位基金经理表示，2008年将是中国股票市场的休整年，是牛市的整固期，按照中国经济发展的轨迹看，长期牛市可以看到2013年以后。在经过持续近两个月的调整后，许多股票已经有投资机会，现在是部署明年配置的较好时机。
对于近期因从紧政策影响而明显走弱的地产、银行两个板块，一些基金公司称，根据最近的盈利预测，明年房地产上市公司的盈利增长将保持在60％以上，这样的增速相对其他行业而言还是很高的，只是预期比以前降低了。
节日气氛良好
姚 舜
节日的气氛令环球股市在本周大多数时间表现平稳，但对美国经济前景的忧虑并没有因新年的来临而消散。
年末的一些利好因素推动美国股市在圣诞节前后上涨，比如美林证券获新加坡淡马锡等注资62亿美元、欧美央行接连注资后资金成本持续下降等，提升了投资者对信贷市场的信心，即便有节日销售不佳、房地产价格下滑等利空消息传来，但股市仍温和上扬。受美股影响，在本周的前几个交易日里，开市的市场大多上涨。
不过，市场风云实在变幻莫测，周四突如其来的消息再次严重打击了投资者的情绪。巴基斯坦前总理贝·布托遇刺身亡，加上基本上利空的经济报告(耐用品订单下滑、首度申报失业救济人数增加等)，使美股受到打压。临近年底，市场成交本已淡静，所以只要少量的或利好或利空的消息便可左右股市走向。
市场分析人士认为，国际政治风险和不确定性始终具有重大影响，市场还开始担心明年的企业盈利预期可能相对过高，并担心金融类股在明年一月中旬公布财务报告时表现不佳。高盛预期，花旗明年将大幅削减股息四成，同时大幅调高花旗、摩根大通及美林本季度次贷相关拨备的预测。
在美国次贷阴霾的笼罩下环球投资市场即将走过2007年，对2008年，市场人士预期，环球股市将会持续波动，投资市场继续保持今年升势可能有点难度，明年宜主要投资较低投资风险的产品，高风险的股票、基金、商品期货、贵金属等则宜少沽。香港金管局总裁任志刚也重申，次贷阴霾未散，全球金融市场明年无可避免地会继续波动。
在外围股市走好的影响下，港股在圣诞节休市前表现良好。虽然很多基金经理都休假了，但基金大户并没有放弃年底“粉饰橱窗”的努力，半新股被热炒，多只二、三线股逆市扬升。在内地电讯业重组消息刺激下，中资电讯股和相关设备股成为其中的一抹亮色。不过，投资者大多处于观望之中，成交量大减。
下周一是港股今年最后半个交易日，此前市场人士普遍预期恒指可能收在29000点之上，但美股掉头向下势必将对港股产生拖累，投资者入市态度会继续谨慎。
对2008年市场走势，业内人士多持乐观看法。他们预期，明年是北京奥运，也是美国大选年，在内外因素影响下，港股仍会比较波动，但整体而言仍有升幅，中长线看好中资银行股及本地房地产股，短线则预计中资电讯股、基建股及中资保险股将于明年首季领跑。
今年很多内地公司在香港挂牌上市。安永会计师事务所日前发表统计报告，预期明年港交所的集资额大约为2600亿港元，比今年2870亿港元下跌约9.4％。报告指出，虽然很多大型国企已上市，但不少民企仍然需要集资，所以明年香港的新股市场仍然畅旺，主要还是以金融、房地产股为主。
大型H股今年纷纷回归A股，业内人士预期，今年未能成行的红筹股回归A股将是明年股市的焦点之一。市场人士认为明年第二季度将有首家红筹公司返回内地上市，中移动、网通、中海油是首家回归A股的热门股。