一、军人保险基金组合投资的重要性
　　目前，我国保险基金投资方式落后，供基金投资决策机构选择的投资形式较少。这不仅限制了保险基金的保值增值能力，而且使得保险基金的投资结构发生偏差，在一定程度上打击了基金管理机构的投资积极性。只有实行保险基金市场化运营，基金投资机构才能根据多种可供选择的投资项目优化投资组合，从而获得较高的投资收益，提高保险基金的是经济保障效益。分享国家经济发展和与物价挂钩是社会保险应当遵循的基本原则，军人保险待遇的给付不能停留在固定水平，应随经济增长和物价上涨作相应的调整提高。因此，必然会增加军人保险基金的费用支出，这就要求做好军人保险基金的保值增值。军人保险制度的政策目标是为军人提供最基本的经济保障，主要是通过特定种类的军人保险给付结构和给付水平来实现。从国外社会保险的运作实践来看，各国采用自动指数调节机制可为劳动者领取保险金提供某种程度的保障。但这将导致社会保险费用支出的急剧膨胀，致使国家财政赤字不断增加，造成直接加压于企业和个人的社会保险缴费比例，给经济发展、社会稳定和企业运营带来了消极影响，不能有效地实现社会保险政策目标。因此，为落实军人保险政策目标，保障军人合理的保险待遇，必须加强军人保险基金运营，实现军人保险基金的保值增值。
　　二、军人保险基金组合投资的风险收益分析
　　在资本市场和金融市场，每一种投资工具都有其相应的风险和收益系数，预期收益率决定投资者资金的投资方向，如果他是极度厌恶风险的，那么它将持有一个完全由低风险系数资产组成的投资组合。但基金运营方式过于单一，难以保值增值。如果军人保险基金只限于投资国债和存入银行，表面上看，这种投资是安全的，而实际上却存在贬值的风险。其一，1997年以来，政府连续多次下调利率，是存入银行的军人保险基金已经很难保值，更谈不上增值；其二，国债的收益率也在逐渐降低，军人保险基金投资于国债也将面临亏损。而如果将军人保险基金全部投向收益较高的金融工具，则一旦遭遇风险，必将损失巨大。相反，一个多样化的资产组合能够有效地减少其中每一种资产所面临的风险，随着完备的金融投资工具体系的逐步建立，只要我们在合理运用传统投资工具的基础上，巧妙地利用各种新的投资工具，就会有效规避补充军人保险基金投资运营的风险，基金增值就能得到可靠保障。
　　三、军人保险基金组合投资的具体措施
　　军人保险基金的特点以及各种投资方式风险和收益的依存程度决定了多样化投资组合是其运营方式的现实选择，然而选择那些投资方式，如何按投资方式对基金进行投资组合，则是军人保险基金运营的关键问题，必须要考虑一下几个因素：第一，稳健性。军人保险基金来源于国家财政拨如何部队干部、士官的个人缴费积累，其目标是为军人提供最基本的经济保障，其实质是军人在遭遇生活、工作损失之后的社会补偿。从这个意义上讲，它就成了军人对未来安定生活某种程度的精神寄托，其在运营过程中存在的任何风险都可能会影响到广大官兵的切身利益，既不利于广大官兵在部队安心服役，也不利于提高军人保险仅给付水平，增强军队的凝聚力和战斗力。因此，军人保险基金安全就成为基金运营机构在进行投资选择时所要遵循的首要原则。但任何投资工具都存在一定程度的风险，要想满足军人保险基金保值的要求，在投资工具、投资项目的选择上就必须考虑其稳健性，保证基金有长期、稳定的收益。因此，在投资组合时，高风险的投资项目所占比例不应过大。第二，获利性。投资的目的是为了获利，目前我股处于低通胀时期，物价指数变动也不大，将基金投资于国债、银行存款等一般不会贬值，但低通货膨胀并非是我国经济调控的政策取向，一旦拉动内需，通货膨胀率必然会随着经济的增长而有所提高，将基金投资于国债、银行存款等不仅不会保值，反而会因通货膨胀率的提高而产生贬值的危险。因此，在满足投资项目稳健性的同时必须要将部分基金投资于高收益项目，尽管高收益通常伴随着高风险，但只要对投资项目仔细的分析、巧妙地选择就会一定程度的降低，甚至规避风险。第三，流动性。军人保险基金投资的流动性原则要求投资资产在不发生价值损失的条件下可以随时变现，以保证军人因各种原因丧失收入时能获得物质帮助。因此，在基金总额中必须留有一定比例的流动性资产，该比例的大小取决于基金的成熟度，在基金高度成熟时，基金收益者开始大比例的领取保险金，这就需要有更多的现金来支付保险金。由于一般情况下，变现的难易与收益率的高低成反比关系。因此，在选择投资方式时，应有妥善的计划，根据需要选择多种投资方式，确保既能保值增值，又不影响保险金的支付。
　　基金的资产组合形式在一定程度上还取决于资本市场的发育程度。根据我国目前具体情况，再加上上述原因，军人保险基金的投资组合应偏重于安全系数高、流动性强的投资工具，对于经营收益高、有一定风险的投资工具，也应占有一定的投资比例。
　　（作者单位：94303部队59分队）