行政调控风险增大 央行应考虑加息

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  在日前举行的中国经济高峰会上,高盛亚洲董事总经理胡祖六认为,投资的过度归根到底是资本的成本过低,所以央行应该提高利率,投资的需求才能得到真正抑制。
  胡祖六同时指出,政府目前依靠行政手段来维持过热的投资,在很多方面跟计划经济时代的手段类似,反过来会增加操作的风险,有可能会使投资者对市场的信心更加动摇,并不可避免会出现急刹车、一刀切,政府应更多采取以市场为主导的间接的宏观调控措施。他提醒说,如果太过于大张旗鼓宣扬经济过热,会引起投资者的担心,影响投资,降低信心,为中国经济软着陆增加障碍。
  胡祖六认为,目前国际的媒体较多的中国崩溃论有过虑之嫌,中国经济增长率有可能从现在的高速度适度减缓放慢,但仍然保持高速而且可持续的增长。他的理由有二:一是中国经济并非全面过热,二是中国还有足够的调控空间。
  胡祖六说,是否过热可以看看一些经济指标,首先是CPI,我国的消费物价通货膨胀率在今年一季度为2.8%,4月份3.5%,只能称为温和的通货膨胀,尤其在剔除食品、能源等高波动的商品外,真正的CPI还要低。
  再看资产的价格膨胀,证券市场、股票市场经过过去两年的不景气,现在只是有一些起色,远不至于出现大泡沫。房地产可能是一个例外,近两年确实有比较大的上升,应该引起较大的关注。
  过热的经济还要看外部的平衡,我国第一季度的经常账户出现8亿美元的逆差,这在国内和国外的市场都引起了非常大的议论,其实这种现象无须大惊小怪,当国内需求大于国内供求,由外部的供应来弥补是非常健康自然的调整。我国过去10年来经常账户连续维持顺差,是国内储蓄率高于国内的投资率所致。
  再看劳工市场,经济体过热时,将出现劳工短缺,工资成本大幅上扬,但是中国的城镇失业压力依然很大,如果包括下岗人员、新毕业生,再加上广大农村2.3亿的剩余人口,可以看出需求远远不足以消耗中国的劳动力。
  胡祖六谈到保证中国经济避免硬着陆的另一个因素是,中国政府在抑制过热的过程还有不少可选择的办法,比如货币工具和常规政策武器,如加息、减少公共支出等。
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