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近年来，为进一步加强与毗邻东南亚各国的经贸交往，有效降低双边汇兑风险，节约交易成本，促进贸易投资便利化，推动人民币跨境使用，人行昆明中支在中国人民银行总行的批准和指导下，深入探索人民币对周边国家货币银行挂牌交易的可行性和模式，推动商业银行人民币对周边国家货币柜台挂牌和交易：2011年6月9日，富滇银行在全国首次推出了人民币对老挝基普的柜台挂牌；同年12月19日，在全省多家银行柜台挂牌人民币对泰铢挂牌交易基础上，人民币对泰铢银行间市场区域交易落户云南。从商业银行挂牌以来的情况看，人民币对非主要国际储备货币直接挂牌交易对促进贸易投资便利化和推动人民币跨境使用起到积极的作用。
一、柜台挂牌交易情况
2011年6月9日，富滇银行首次实行人民币对老挝基普的柜台直接挂牌，并通过与老挝外贸大众银行互开的人民币和基普账户，以直接交易的方式进行头寸平盘。自挂牌至2012年10月末，富滇银行人民币对基普累计交易金额超过250万元人民币。其中：用于投资资本金汇出交易占总成交金额的60%，其余为向境外银行卖出人民币，即银行购售业务。
2011年，在滇银行柜台挂牌人民币兑泰铢汇价，从中行1家扩大为7家行；同年12月19日，全国首个人民币对非主要国际储备货币银行间市场区域交易——人民币对泰铢银行间市场区域交易落户云南。2012年1-10月，人民币对泰铢柜台交易金额约3000万元人民币。其中：现钞交易额占交易总额的47%；交易用于货物贸易的占柜台总交易量近50%，其他主要用于个人旅游、留学费用等。
二、特点分析
（一）柜台挂牌汇率整体走势平稳，波动幅度不大
人民币对基普汇率微幅升值。自2011年6月9日人民币对基普银行柜台挂牌以来，相对于美元对人民币贬值趋势和美元对基普较频繁波动的情况下，人民币对基普汇率保持了平稳、小幅升值走势（参见图1、图2）。
人民币对泰铢汇价总体保持平稳走势。自2012年以来，人民币对泰铢汇率走势平稳，呈现先抑后扬的态势，与美元对人民币汇价及美元对泰铢汇价走势基本一致（参见图3、图4）。
（二）挂牌买卖价差相对要大
考虑到基普、泰铢汇价相对缺乏稳定和业务量小，银行柜台挂牌的基普、泰铢买卖价差基本是在其中间价上下的4‰，是美元2‰的1倍。
（三）银行现汇交易主要以卖出为主，体现出市场对结算货币的选择
从银行柜台交易看，相对于人民币币值的稳定，境内企业在滇泰、滇老贸易投资往来结算中，更多的选择了人民币或美元结算。因此，反映在银行对泰铢、基普现汇买卖业务仅有单向卖出，而没有银行买入。
（四）现钞交易频繁，体现了双边人员往来频繁和市场的需求
由于现钞调运成本高及滇老人员往来相对少等原因，富滇银行没有开办基普现钞业务。而滇泰双边人员往来较频繁，中国银行长期以来办理了泰铢的现钞买卖业务。该行2012年1-6月，对泰铢现钞交易笔数和金额分别占同期泰铢交易的99.7%、47.4%，买卖金额基本平衡。
（五）相对于基普交易，泰铢交易较活跃。
银行柜台货币交易与我方对货币贸易国的投资规模、人员往来，以及货币当局经济金融开放度有很大关系。同时，与我方货币市场的设置也有很大关系。泰铢在银行间区域市场的挂牌交易，对我省银行柜台泰铢现汇交易头寸的平盘，提供了稳定的渠道，有力支持了银行柜台业务的发展。人民币对泰铢银行间市场区域交易启动至2012年10月末，市场累计成交金额超过20亿元人民币。
三、业务发展缓慢原因分析
总体看，由于银行对基普和泰铢挂牌时间不长，宣传力度不够和长期国际结算美元为主等原因，开展挂牌业务的7家银行仅3家发生业务，初期的柜台交易成交量有限，主要有以下原因：
一是双边经贸和人员往来总量规模依旧较小。尽管目前老挝已成为滇对外投资的第二大市场，泰国成为滇第三大贸易伙伴，但总量都不大。2011年滇老贸易额仅有2.66亿美元；截至2012年 6月，滇有 140家企业在老挝投资，实际投资金额累计仅为3.98亿美元；2011年滇泰贸易额仅有7.38亿美元，只占中泰贸易额的1.3％。同样，2011年滇泰双边出入境人员只有13.13万人次，滇老双边出入境人员不过61.66万人次。
二是老挝、泰国以美元计价结算的惯性和货币当局对非本币货币流通管理的宽松，冷落了银行直接挂牌兑换业务。由于老、泰两国长期形成的以美元计价结算的国际结算模式，及其货币当局允许非本币的货币在境内流通使用，造成当地企业對来自滇境内的相关款项多要求以美元结算，而对相邻边境地区则以人民币结算。这样，集中体现在银行对泰铢、基普现汇兑换业务中仅有单向兑出，而没有银行兑入且兑出金额不大。如富滇银行，自2011年6月9日至2012年6月末向境内企业和个人兑出并汇出基普9笔，用于投资资本金汇出和个人支付。又如，发生泰铢柜台兑换业务的 3家挂牌银行，2012年 1-6月，共计仅向企业和个人兑出并汇出泰铢 9笔、金额不足1000万元，主要用于货物贸易和个人旅游、留学费用支付等。
三是外币现钞缺乏一定程度上限制了银行兑换业务的发展。一方面，滇与相邻国家的贸易投资活动和人员往来催生对外币现钞的需求，另一方面，由于需求量达不到一定规模，在现钞运输管理成本高等问题存在下，银行难以实际开展调运。特别是近年来，云南到泰国旅游观光、留学交往人员的增加，对泰铢现钞需求的增长，让这一问题正在凸显。如果不是银行现钞来源受限，现钞兑换业务还有较大空间。
四、业务发展的实践意义
滇银行柜台挂牌人民币与老挝基普和泰铢直接汇价交易实践表明：在推动滇老、滇泰贸易投资活动往来中发挥积极作用，得到相关部门、企业关注同时，也进一步推动了滇与周边国家人民币结算业务的发展。2012年 1-5月，滇与老挝、泰国贸易用人民币结算为6亿多元，在两国贸易额中的占比分别同比提高了4.52倍和600多倍。 五、业务发展中面临的问题
一是来自政策的限制。如现行政策规定：“银行开展人民币购售业务限于货币贸易项下的跨境人民币结算需求”，但此政策使得境内外银行无法根据自身需求及时进行头寸调整，可能导致的亏损影响着商业银行的积极性。在人民币在资本项下不完全兑换的政策规定下，人民币流通运用渠道同样受限。这些政策方面的限制，对海外企业而言，持有人民币就可能带来汇率风险，也影响了业务的进一步发展。
二是实际操作中缺乏综合管理部门的支持。截至目前，多数国家的货币并没有进入我国的金融体系，在对外交易管理系统中缺失对非主要国际储备货币交易相关信息的设置，如外汇局未发布折算率，国际收支申报、个人结售汇等系统中均未对这些国家的货币进行基础性设置，海关系统中也缺少非主要国际储备货币的信息，使得使用非主要国际储备货币结算无法正常报关、申报等，在很大程度上阻碍了非主要国际储备货币结算的顺利开展。加上对非主要国际储备货币相关情况的监测分析比较缺乏，商业银行在业务的办理中碰到问题没有政策指引，操作风险较大，制约了业务的开展。
三是商业银行现行一系列业务系统设置不适应业务发展。所有挂牌银行系统设置不支持以直接标价法标出人民币对非主要国际储备货币的汇率，部分挂牌银行的系统不能自动处理相关的汇率更新、货币兑换、转账、汇款等所涉及的账务处理和统计。即便是地方法人机构，也面临结算、清算渠道不畅等困难。
四是来自非主要国际储备货币国家金融业发展的限制。由于与滇相邻国家银行业发展滞后，使得对方银行在当地不能发挥应有的银行效能，且这些国家的货币融资渠道有限、融资成本较高，制约了银行对非主要国际储备货币兑换业务的深入开展，难以从真正意义上来促进贸易投资便利化。
六、进一步推动业务发展的建议
一是加大与境外银行的合作，深化与相关货币国家的货币当局合作关系，为培育双边银行货币直接兑换汇价交易创造良好的市场环境，让直接挂牌货币交易业务带来的实惠真正惠及双边微观主体。
二是在政策和管理上进一步放宽人民币购售的使用条件限制，满足银行在基于商业规则运作前提下的头寸调拨需求，逐步放宽人民币资本项下可兑换。同时，加大跨境支付结算系统的建设，改进和完善相关管理部门系统，加强对银行非主要国际储备货币业务开展指导，从大环境方面为直接挂牌银行操作和业务发展提供有利条件。
三是积极支持商业银行解决周边国家货币现钞头寸的相关问题，推动其开展双边货币直接兑换。如针对滇与周边国家贸易投资往来较为密切和边境地区特殊情况，应支持和协调双边商業银行间人民币与外币现钞调运实施，推动业务发展。
课题组成员：陈 青 黄照影（主笔） 林非娇 韩小为（主笔）
马静秋 胡应斌
一、柜台挂牌交易情况
2011年6月9日，富滇银行首次实行人民币对老挝基普的柜台直接挂牌，并通过与老挝外贸大众银行互开的人民币和基普账户，以直接交易的方式进行头寸平盘。自挂牌至2012年10月末，富滇银行人民币对基普累计交易金额超过250万元人民币。其中：用于投资资本金汇出交易占总成交金额的60%，其余为向境外银行卖出人民币，即银行购售业务。
2011年，在滇银行柜台挂牌人民币兑泰铢汇价，从中行1家扩大为7家行；同年12月19日，全国首个人民币对非主要国际储备货币银行间市场区域交易——人民币对泰铢银行间市场区域交易落户云南。2012年1-10月，人民币对泰铢柜台交易金额约3000万元人民币。其中：现钞交易额占交易总额的47%；交易用于货物贸易的占柜台总交易量近50%，其他主要用于个人旅游、留学费用等。
二、特点分析
（一）柜台挂牌汇率整体走势平稳，波动幅度不大
人民币对基普汇率微幅升值。自2011年6月9日人民币对基普银行柜台挂牌以来，相对于美元对人民币贬值趋势和美元对基普较频繁波动的情况下，人民币对基普汇率保持了平稳、小幅升值走势（参见图1、图2）。
人民币对泰铢汇价总体保持平稳走势。自2012年以来，人民币对泰铢汇率走势平稳，呈现先抑后扬的态势，与美元对人民币汇价及美元对泰铢汇价走势基本一致（参见图3、图4）。
（二）挂牌买卖价差相对要大
考虑到基普、泰铢汇价相对缺乏稳定和业务量小，银行柜台挂牌的基普、泰铢买卖价差基本是在其中间价上下的4‰，是美元2‰的1倍。
（三）银行现汇交易主要以卖出为主，体现出市场对结算货币的选择
从银行柜台交易看，相对于人民币币值的稳定，境内企业在滇泰、滇老贸易投资往来结算中，更多的选择了人民币或美元结算。因此，反映在银行对泰铢、基普现汇买卖业务仅有单向卖出，而没有银行买入。
（四）现钞交易频繁，体现了双边人员往来频繁和市场的需求
由于现钞调运成本高及滇老人员往来相对少等原因，富滇银行没有开办基普现钞业务。而滇泰双边人员往来较频繁，中国银行长期以来办理了泰铢的现钞买卖业务。该行2012年1-6月，对泰铢现钞交易笔数和金额分别占同期泰铢交易的99.7%、47.4%，买卖金额基本平衡。
（五）相对于基普交易，泰铢交易较活跃。
银行柜台货币交易与我方对货币贸易国的投资规模、人员往来，以及货币当局经济金融开放度有很大关系。同时，与我方货币市场的设置也有很大关系。泰铢在银行间区域市场的挂牌交易，对我省银行柜台泰铢现汇交易头寸的平盘，提供了稳定的渠道，有力支持了银行柜台业务的发展。人民币对泰铢银行间市场区域交易启动至2012年10月末，市场累计成交金额超过20亿元人民币。
三、业务发展缓慢原因分析
总体看，由于银行对基普和泰铢挂牌时间不长，宣传力度不够和长期国际结算美元为主等原因，开展挂牌业务的7家银行仅3家发生业务，初期的柜台交易成交量有限，主要有以下原因：
一是双边经贸和人员往来总量规模依旧较小。尽管目前老挝已成为滇对外投资的第二大市场，泰国成为滇第三大贸易伙伴，但总量都不大。2011年滇老贸易额仅有2.66亿美元；截至2012年 6月，滇有 140家企业在老挝投资，实际投资金额累计仅为3.98亿美元；2011年滇泰贸易额仅有7.38亿美元，只占中泰贸易额的1.3％。同样，2011年滇泰双边出入境人员只有13.13万人次，滇老双边出入境人员不过61.66万人次。
二是老挝、泰国以美元计价结算的惯性和货币当局对非本币货币流通管理的宽松，冷落了银行直接挂牌兑换业务。由于老、泰两国长期形成的以美元计价结算的国际结算模式，及其货币当局允许非本币的货币在境内流通使用，造成当地企业對来自滇境内的相关款项多要求以美元结算，而对相邻边境地区则以人民币结算。这样，集中体现在银行对泰铢、基普现汇兑换业务中仅有单向兑出，而没有银行兑入且兑出金额不大。如富滇银行，自2011年6月9日至2012年6月末向境内企业和个人兑出并汇出基普9笔，用于投资资本金汇出和个人支付。又如，发生泰铢柜台兑换业务的 3家挂牌银行，2012年 1-6月，共计仅向企业和个人兑出并汇出泰铢 9笔、金额不足1000万元，主要用于货物贸易和个人旅游、留学费用支付等。
三是外币现钞缺乏一定程度上限制了银行兑换业务的发展。一方面，滇与相邻国家的贸易投资活动和人员往来催生对外币现钞的需求，另一方面，由于需求量达不到一定规模，在现钞运输管理成本高等问题存在下，银行难以实际开展调运。特别是近年来，云南到泰国旅游观光、留学交往人员的增加，对泰铢现钞需求的增长，让这一问题正在凸显。如果不是银行现钞来源受限，现钞兑换业务还有较大空间。
四、业务发展的实践意义
滇银行柜台挂牌人民币与老挝基普和泰铢直接汇价交易实践表明：在推动滇老、滇泰贸易投资活动往来中发挥积极作用，得到相关部门、企业关注同时，也进一步推动了滇与周边国家人民币结算业务的发展。2012年 1-5月，滇与老挝、泰国贸易用人民币结算为6亿多元，在两国贸易额中的占比分别同比提高了4.52倍和600多倍。 五、业务发展中面临的问题
一是来自政策的限制。如现行政策规定：“银行开展人民币购售业务限于货币贸易项下的跨境人民币结算需求”，但此政策使得境内外银行无法根据自身需求及时进行头寸调整，可能导致的亏损影响着商业银行的积极性。在人民币在资本项下不完全兑换的政策规定下，人民币流通运用渠道同样受限。这些政策方面的限制，对海外企业而言，持有人民币就可能带来汇率风险，也影响了业务的进一步发展。
二是实际操作中缺乏综合管理部门的支持。截至目前，多数国家的货币并没有进入我国的金融体系，在对外交易管理系统中缺失对非主要国际储备货币交易相关信息的设置，如外汇局未发布折算率，国际收支申报、个人结售汇等系统中均未对这些国家的货币进行基础性设置，海关系统中也缺少非主要国际储备货币的信息，使得使用非主要国际储备货币结算无法正常报关、申报等，在很大程度上阻碍了非主要国际储备货币结算的顺利开展。加上对非主要国际储备货币相关情况的监测分析比较缺乏，商业银行在业务的办理中碰到问题没有政策指引，操作风险较大，制约了业务的开展。
三是商业银行现行一系列业务系统设置不适应业务发展。所有挂牌银行系统设置不支持以直接标价法标出人民币对非主要国际储备货币的汇率，部分挂牌银行的系统不能自动处理相关的汇率更新、货币兑换、转账、汇款等所涉及的账务处理和统计。即便是地方法人机构，也面临结算、清算渠道不畅等困难。
四是来自非主要国际储备货币国家金融业发展的限制。由于与滇相邻国家银行业发展滞后，使得对方银行在当地不能发挥应有的银行效能，且这些国家的货币融资渠道有限、融资成本较高，制约了银行对非主要国际储备货币兑换业务的深入开展，难以从真正意义上来促进贸易投资便利化。
六、进一步推动业务发展的建议
一是加大与境外银行的合作，深化与相关货币国家的货币当局合作关系，为培育双边银行货币直接兑换汇价交易创造良好的市场环境，让直接挂牌货币交易业务带来的实惠真正惠及双边微观主体。
二是在政策和管理上进一步放宽人民币购售的使用条件限制，满足银行在基于商业规则运作前提下的头寸调拨需求，逐步放宽人民币资本项下可兑换。同时，加大跨境支付结算系统的建设，改进和完善相关管理部门系统，加强对银行非主要国际储备货币业务开展指导，从大环境方面为直接挂牌银行操作和业务发展提供有利条件。
三是积极支持商业银行解决周边国家货币现钞头寸的相关问题，推动其开展双边货币直接兑换。如针对滇与周边国家贸易投资往来较为密切和边境地区特殊情况，应支持和协调双边商業银行间人民币与外币现钞调运实施，推动业务发展。
课题组成员：陈 青 黄照影（主笔） 林非娇 韩小为（主笔）
马静秋 胡应斌