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本文研究了2006年1月到2007年12月在中国证券市场首次公开发行股票的初始回报率及其影响因素，发现我国首次公开发行股票中存在较高的初始收益率，对其有显著影响的因素包括深市和沪市市场平均收益率、上市日换手率、新股发行总市值、上市地点、网上发行中签率。本文认为股票公开发行的高初始回报率主要是由股票发行市场定价能力不足与股票二级市场的运行及投资者的投机行为共同作用的结果。