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摘要：县级供电企业由于电网建设前期投入资金巨大，后期维护成本又高，成本利润率较低等原因资产负债率一直居高不下。文章以LD公司为例，以县级供电企业资产负债现状分析为切入点，提出增加注册资本、接受用户资产、降损增效，加强资金管理等改进措施，充分利用农网改造资金，降低资产负债率，提高融资和管理能力，保障企业健康可持续发展。
关键词：投资；融资；发展
一、资产负债率定义
资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比值，是反映企业偿债能力和经营风险的主要指标，也是确定資本结构、进行财务风险估计等的重要因素。合理安排负债比率，运用资产负债率适度从事负债经营，是企业筹资的要求。资产负债率偏低，说明企业的偿债能力强，有一定的抗风险能力；资产负债率过高，说明企业的偿债能力差，将面临较大的财务风险，但由于企业负债资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，在资本利润率高于借款利息率时由于财务杠杆作用，资产负债率越大越好。资产负债率作为县级供电企业财务管理的核心指标之一，应维持在较为合理的水平，才能保障供电企业资金的正常运转。
近年来，随着我国国民经济的迅速发展，企业及个人对电量的需求也持续加大，对供电企业的资产管理提出了越来越高的要求。而县级供电企业由于资产老化，供电线路负荷过大，在“迎峰度夏”和“迎峰度冬”等用电高峰时，经常出现线路跳闸的现象。根据上级战略部署和公司实际情况，县级供电企业近年来利用农网还贷资金对供电线路进行升级改造，导致企业的负债激增，资产负债率也随之不断升高。但县级供电企业的盈利能力并未随着线路改造而同比增加，电网投资需求与经营效益提升之间的矛盾日益突出，企业迫切需要采取合理对策，防范和规避资产负债率过高带来的风险。
二、县级供电企业资产负债率分析
近年来县级供电企业资产负债率偏高，本文以LD公司为例分析，主要有以下几个原因：
（一）注册资本金低，所有者权益小
县级供电公司最早是由省公司和地方政府共同出资，企业改制时，地方政府出资无偿转让给省公司，成为其全资子公司。因此受历史条件局限，县级供电企业的资本金普遍较低。以LD公司为例，截至2012年，其注册资本仅为1300万元，所有者权益为610万元。
（二）经营状况较差，经营积累较少
县级供电企业供电区域多为农村，供电线路较长，线路老化，线损较高，有些线路的低压线损高达15%。其次，企业供电结构中农村居民用电比较高，而农村居民售电价较低，其中还包含0.10元/千瓦时的农村低压电网维护费，导致其盈利能力在各类售电中最低。LD公司的农村居民用电占总售电量的45.3%，从表1可以看出，虽然售电量逐年增长，收入也逐年增加，近三年增长57.74%，但运营维护成本近三年增加55.67%，收入增加仅略高于成本增长。由于以前年度亏损较大，近年来虽略有盈余，2014年未分配利润仍为-2167万元。
（三）农网贷款增加快，负债逐年上升
县级供电企业近年来利用农网还贷资金进行农网升级改造，由于电网投资耗费投资大，见效慢，随着国家对农网改造投资力度的不断加大，农网贷款资金逐年上升，供电企业负债急剧增加。LD供电公司历史包袱沉重，负债2012至2014年由20356万元增加至27644万元。近三年来LD公司农网贷款增加3206万元，负债增加7288万元，因流动资金不足，又融资借入短期借款1000万元，资产负债率一直居高不下，三年平均资产负债率为95.49%，最高时达到99.09%。
三、县级供电企业高资产负债率的影响
电网投资耗费投资大，回收期较长，投资成效不明显，投资回报率差，而为了保障电网安全可靠运行，又不得不进行大规模农城网改造，客观上造成供电企业高负债率。资产负债率国际标准值为50%，LD公司最高时达到99.09%，已接近资不抵债，资产又大都是不能变现的固定资产，短期偿债能力极差，巨额应付账款无力支付，同时高负债率增加企业融资成本，2012-2014年LD公司的利息支出分别为318万元、411万元、380万元，使本就利润不高的企业资金成本更高，严重阻碍了企业正常发展。
四、县级供电企业降低资产负债率措施
（一）争取省公司注资
由于资产负债率居高不下，供电结构仍以农村用电为主，为压降资产负债率，LD公司已连续三年争取省公司的注资2000万元，有效降低了资产负债率。
（二）采取多种方式增加资产，提高资产使用效率
县级供电企业可积极接收用户变压器及配套设施等供电资产，增加资产规模。2014年LD公司接收用户资产2345万元，降低资产负债率近6个点。此外，企业可适当加快在建工程施工进度，及时转资并投入使用，提高资产使用效率。企业也应及时盘点资产，挖掘资产潜能，盘活低效、无效资产。
（三）科学管理农网改造工程，优化企业投资结构
对农网改造工程投资成本，按照电网基建项目成本费用开支标准进行管理，严格招投标管理，降低工程造价，做好财务规划，适当控制投资规模，优化投资结构，充分利用农网资金进行线路改造，降低运营维护费用，落实线路整改实效，降低线损，增加收入，按照投资计划投资，找准投资与增收的平衡点，维持公司经营绩效平稳增长。
（四）改善县级企业供电结构，增收节支
县级供电企业应努力优化供电结构，为客户提供优质服务，提高大工业、非居民和工商业用电的比重，居民用电则相对降低，进而提升企业盈利能力。企业应积极与当地政府协调，征收新建住宅供电工程配套费和争取城市附加费返还，拓宽收入渠道。同时，县级供电企业加强成本费用控制，制定合理费用预算，严格按预算执行，对非生产性可控费用，进行严格压降，提升企业效益。
（五）加大往来款项清理力度，减少负债
对应收、其他应收款及预付款项，定期清理，避免出现坏账损失，尤其是长期挂账的，必要时通过法律手段，提起诉讼进行追讨。严格控制预付账款。对往来款项电费、备用金等按省公司要求每年进行清理，同时避免增加新欠电费。积极推广电费充值卡等预收款收费模式，增加资产，对备品备件进行准确测算，优化库存结构，预防因存货较大占用大量资金。对长期无法支付的应付款项，通过合法途径转作收入。
（六）合理优化企业资金配置，提高使用效率
对大笔资金款项，按时间节点进行付款，在合法情况下尽量延付。企业应实现资金全方位闭环管理，合理安排筹资。强化资金全方位管理，实现从资金需求预测、融资规划、支付控制、调度监控到安全预警的闭环在线控制，深化公司自有资金运用，逐步压降公司融资规模，提升融资资金利用效率。LD公司2013年由于流动资金不足，借入短期借款1000万元，每年利息支付32.91万元，大大加重企业负担。2014年每月货币资金余额均在1100万以上，最高时货币资金余额为4000万元，应考虑及时归还短期借款，减少利息支出。
五、结语
县级供电企业资产通过争取省公司注资、采用多种方式增加资产，科学管理农网改造工程，改善供电结构等方式，降低资产负债率，为企业长期发展打下坚实基础。同时，企业从内部出发，加大往来款项清理力度，合理优化企业资金配置，为企业正常运转提供必需的资金，保障供电企业经营活动的可持续发展。
参考文献：
[1]刘俊峰.中央企业如何降低资产负债率[J].财务与会计，2014（11）.
[2]张燕.试论县级供电公司的资产负债率压降措施[J].科学与技术，2014（10）.
（作者单位：国网临泉县供电公司）
关键词：投资；融资；发展
一、资产负债率定义
资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比值，是反映企业偿债能力和经营风险的主要指标，也是确定資本结构、进行财务风险估计等的重要因素。合理安排负债比率，运用资产负债率适度从事负债经营，是企业筹资的要求。资产负债率偏低，说明企业的偿债能力强，有一定的抗风险能力；资产负债率过高，说明企业的偿债能力差，将面临较大的财务风险，但由于企业负债资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，在资本利润率高于借款利息率时由于财务杠杆作用，资产负债率越大越好。资产负债率作为县级供电企业财务管理的核心指标之一，应维持在较为合理的水平，才能保障供电企业资金的正常运转。
近年来，随着我国国民经济的迅速发展，企业及个人对电量的需求也持续加大，对供电企业的资产管理提出了越来越高的要求。而县级供电企业由于资产老化，供电线路负荷过大，在“迎峰度夏”和“迎峰度冬”等用电高峰时，经常出现线路跳闸的现象。根据上级战略部署和公司实际情况，县级供电企业近年来利用农网还贷资金对供电线路进行升级改造，导致企业的负债激增，资产负债率也随之不断升高。但县级供电企业的盈利能力并未随着线路改造而同比增加，电网投资需求与经营效益提升之间的矛盾日益突出，企业迫切需要采取合理对策，防范和规避资产负债率过高带来的风险。
二、县级供电企业资产负债率分析
近年来县级供电企业资产负债率偏高，本文以LD公司为例分析，主要有以下几个原因：
（一）注册资本金低，所有者权益小
县级供电公司最早是由省公司和地方政府共同出资，企业改制时，地方政府出资无偿转让给省公司，成为其全资子公司。因此受历史条件局限，县级供电企业的资本金普遍较低。以LD公司为例，截至2012年，其注册资本仅为1300万元，所有者权益为610万元。
（二）经营状况较差，经营积累较少
县级供电企业供电区域多为农村，供电线路较长，线路老化，线损较高，有些线路的低压线损高达15%。其次，企业供电结构中农村居民用电比较高，而农村居民售电价较低，其中还包含0.10元/千瓦时的农村低压电网维护费，导致其盈利能力在各类售电中最低。LD公司的农村居民用电占总售电量的45.3%，从表1可以看出，虽然售电量逐年增长，收入也逐年增加，近三年增长57.74%，但运营维护成本近三年增加55.67%，收入增加仅略高于成本增长。由于以前年度亏损较大，近年来虽略有盈余，2014年未分配利润仍为-2167万元。
（三）农网贷款增加快，负债逐年上升
县级供电企业近年来利用农网还贷资金进行农网升级改造，由于电网投资耗费投资大，见效慢，随着国家对农网改造投资力度的不断加大，农网贷款资金逐年上升，供电企业负债急剧增加。LD供电公司历史包袱沉重，负债2012至2014年由20356万元增加至27644万元。近三年来LD公司农网贷款增加3206万元，负债增加7288万元，因流动资金不足，又融资借入短期借款1000万元，资产负债率一直居高不下，三年平均资产负债率为95.49%，最高时达到99.09%。
三、县级供电企业高资产负债率的影响
电网投资耗费投资大，回收期较长，投资成效不明显，投资回报率差，而为了保障电网安全可靠运行，又不得不进行大规模农城网改造，客观上造成供电企业高负债率。资产负债率国际标准值为50%，LD公司最高时达到99.09%，已接近资不抵债，资产又大都是不能变现的固定资产，短期偿债能力极差，巨额应付账款无力支付，同时高负债率增加企业融资成本，2012-2014年LD公司的利息支出分别为318万元、411万元、380万元，使本就利润不高的企业资金成本更高，严重阻碍了企业正常发展。
四、县级供电企业降低资产负债率措施
（一）争取省公司注资
由于资产负债率居高不下，供电结构仍以农村用电为主，为压降资产负债率，LD公司已连续三年争取省公司的注资2000万元，有效降低了资产负债率。
（二）采取多种方式增加资产，提高资产使用效率
县级供电企业可积极接收用户变压器及配套设施等供电资产，增加资产规模。2014年LD公司接收用户资产2345万元，降低资产负债率近6个点。此外，企业可适当加快在建工程施工进度，及时转资并投入使用，提高资产使用效率。企业也应及时盘点资产，挖掘资产潜能，盘活低效、无效资产。
（三）科学管理农网改造工程，优化企业投资结构
对农网改造工程投资成本，按照电网基建项目成本费用开支标准进行管理，严格招投标管理，降低工程造价，做好财务规划，适当控制投资规模，优化投资结构，充分利用农网资金进行线路改造，降低运营维护费用，落实线路整改实效，降低线损，增加收入，按照投资计划投资，找准投资与增收的平衡点，维持公司经营绩效平稳增长。
（四）改善县级企业供电结构，增收节支
县级供电企业应努力优化供电结构，为客户提供优质服务，提高大工业、非居民和工商业用电的比重，居民用电则相对降低，进而提升企业盈利能力。企业应积极与当地政府协调，征收新建住宅供电工程配套费和争取城市附加费返还，拓宽收入渠道。同时，县级供电企业加强成本费用控制，制定合理费用预算，严格按预算执行，对非生产性可控费用，进行严格压降，提升企业效益。
（五）加大往来款项清理力度，减少负债
对应收、其他应收款及预付款项，定期清理，避免出现坏账损失，尤其是长期挂账的，必要时通过法律手段，提起诉讼进行追讨。严格控制预付账款。对往来款项电费、备用金等按省公司要求每年进行清理，同时避免增加新欠电费。积极推广电费充值卡等预收款收费模式，增加资产，对备品备件进行准确测算，优化库存结构，预防因存货较大占用大量资金。对长期无法支付的应付款项，通过合法途径转作收入。
（六）合理优化企业资金配置，提高使用效率
对大笔资金款项，按时间节点进行付款，在合法情况下尽量延付。企业应实现资金全方位闭环管理，合理安排筹资。强化资金全方位管理，实现从资金需求预测、融资规划、支付控制、调度监控到安全预警的闭环在线控制，深化公司自有资金运用，逐步压降公司融资规模，提升融资资金利用效率。LD公司2013年由于流动资金不足，借入短期借款1000万元，每年利息支付32.91万元，大大加重企业负担。2014年每月货币资金余额均在1100万以上，最高时货币资金余额为4000万元，应考虑及时归还短期借款，减少利息支出。
五、结语
县级供电企业资产通过争取省公司注资、采用多种方式增加资产，科学管理农网改造工程，改善供电结构等方式，降低资产负债率，为企业长期发展打下坚实基础。同时，企业从内部出发，加大往来款项清理力度，合理优化企业资金配置，为企业正常运转提供必需的资金，保障供电企业经营活动的可持续发展。
参考文献：
[1]刘俊峰.中央企业如何降低资产负债率[J].财务与会计，2014（11）.
[2]张燕.试论县级供电公司的资产负债率压降措施[J].科学与技术，2014（10）.
（作者单位：国网临泉县供电公司）