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摘 要：我国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化，改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段，利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。为确保我国利率市场化改革活动按照适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进行，在此承前启后的重要时刻，对我国利率市场化改革进行阶段性评价具有十分重要的现实意义。
关键词：利率市场化；机制改革；影响因素；现状分析；实施策略
一、利率市场化改革的研究背景
价格是市场机制的核心，它价格反映供求关系，引导资源优化配置。利率作为资金的价格、资本的价格，它的形成机制影响到整个社会的资源配置效率。利率也是金融市场和金融体系中最活跃的因素。在市场经济条件下，作为一种重要的经济杠杆，利率对国民经济运行起着非常重要的调节作用。
二、我国利率市场化改革存在问题
1.市场经济发展不成熟。我国的商业银行受政府的制约性较强，特别是国有商业银行，彼此间缺少有效的竞争，导致金融中介的运行低效率，以及资金的非价格性配给。另外，国有企业面临的依然是预算软约束，这就可能导致在利率放开后，国企不考虑资金利用成本的贷款饥渴给银行系统带来更大的风险；而大量的高效率的私有企业却面临严重的资金短缺，这些都会造成资金使用的低效率，并不能实现利率市场化后预期的经济的高增长。可见，在市场经济发展水平较低，银行和企业两大微观主体没有真正形成自我利益约束与自我激励机制时，即使放开利率管制，也难以实现利率市场化的初衷。
2.金融市场发展不平衡。尽管这几年来我国金融市场发展迅速，已经具备了一定的规模，但是我国的金融市场发展还远未成熟，充满着投机，并不能很好地实现企业的直接融资的需要，并且主要存在于沿海等经济发达的区域，不利于满足企业对资金的需求和资金市场的有效竞争。尽管这几年金融监管力度不断加强，监管效果有所提高，但仍缺乏深度和广度。在实行利率市场化之后，中央银行已不再直接对利率进行管制，但依然会通过间接的手段来监管和调控利率，确保利率的稳定和金融市场的有效运转。
3.金融企业缺乏合理的利率定价机制。我国的金融企业还存在着很多的问题，虽然经过一系列的改革，但是依然存在着行政管理色彩浓厚，机构设置不合理；内部控制机制不完善，业务制度不健全；信贷资产质量不高，违规经营时有发生等不足之处，不利于金融中介市场主体的发挥和市场化利率的形成。另外，当前我国的利率管制基本上还是国家控制型，即由中央银行制定基准利率和浮动范围，各商业银行根据自己的利率定价机制来确定利率，然后报中央银行备案。中央银行分支机构监督各商业银行的利率实施状况。这种利率管制和以行政手段为主的利率传导机制，使得人民银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，也很难准确估价每次利率调整所产生的效果，使利率失去了灵活反映资金供求状况的传导功能，从而降低了利率的宏观调控效能。因此，要进一步完善金融企业制度，理顺利率定价机制。
4.宏观经济环境有待改善。稳定的宏观经济环境是放开利率管制，实行利率市场化的基本前提。从财政的角度而言，我国目前的财政赤字比率在1%左右，财政状况良好，对宏观经济环境来说，主要的问题是通货膨胀。这样就无法吸纳高额的存款，从而也就不可能为高速经济增长提供所需的大量投资。一旦放开利率管制，就可能会出现利率的大幅度攀升，给整个经济带来巨大的风险和波动。
三、我国利率市场化改革现状分析
1.目前我国利率管理体制较为单一。我国对利率目标的确定和调整具有相当程度的短期性，只重利率调节利益分配、减轻企业负担等财政化作用，忽视了利率对优化资源配置方面的功能，市场传导作用（如储蓄——投资——消费的转化）没有得到充分发挥。中央银行制定各项法定利率，各金融机构只有遵照执行，而其自行确定利率标准的自主权很小，金融机构经营风险与收益不成正比，很难形成市场化的利率及其政策效应。
2.利率市场化的条件不成熟。从国外利率市场化的发展经验看，在开放的金融市场中，利率（资金的价格）主要取决于银行间同业拆借利率水平。我国国债发行市场化程度不高，国债利率未发挥带动作用。目前我国各种金融市场之间还处于相互分割状态，各个金融市场之间的利率关联度各不相同，因而中央银行以金融市场为调控对象的货币政策实施效应不理想。
3.企业约束制度不完善。作为资金需求方——企业，尚未建立自主经营、自负盈亏、自我约束、自求发展的现代企业制度，企业管理机制不规范，企业行为未完全市场化，预算软约束，对利率（尤其是贷款利率）信号反应不敏感，加之部分企业信用观念淡薄，“三角债”严重，经济合同和信贷约束淡化，使利率的约束性几乎丧失。
四、完善我国利率市场化的策略和建议
1.发展市场经济，构筑必要的微观基础。只有经济发展到较高的水平，才会对金融活动有多样化的需求，才能为金融改革的成功提供可能。我国要尽快实现经济发展方式的转变，逐步摆脱低附加值、低科技含量的产业模式，努力构建创新导向的发展战略，完善市场基础建设，实现我国市场经济向更高的层次发展。另外，为了实现利率作用的传导顺利实现，一个重要条件是众多企业对利率变动必须反映灵敏，并迅速做出调整政策，这要求微观基础是真正意义上的企业。
2.进一步完善金融市场，健全金融监管体系。进一步完善金融市场，健全金融监管体系。完善的金融市场体系，是实行利率市场化的基础设施。利率市场化不仅是单纯的利率问题，它实际上是整个金融自由化改革的组成部分，是和货币市场建设、放松外汇管制、健全货币政策传导机制等密切相关的，这些改革的进行都以完整的金融市场为基础。
3.完善金融企业制度，健全利率形成机制。完善我国金融企业制度，特别是国有商业银行，可以从以下几个方面着手：一是开辟资本金来源渠道，提高资本充足比率。二是进一步强化国有商业银行的内部控制机制，建立健全法人治理结构。三是以效益为中心优化国有商业银行的组织管理体系，树立追求利润最大化的经营目标。改革现有的由中央银行确定基准利率，在存款利率上限和贷款利率下限管制的基础之上，各商业银行根据各自的实际状况确定利率的机制，建立一个以货币市场利率为基准，市场供求发挥基础性作用，中央银行通过各种市场化的政策工具来间接调控货币市场利率，逐步形成以上海地区各银行间的同业拆借利率为基准利率的利率形成机制。进一步完善票据市场利率以及市场化产品的定价机制，合理反映期限和信用风险。提高商业银行、农村信用社利率定价能力，落实利率市场化改革政策措施。完善市场利率监测体系，提高利率政策的调控效果。
4.维护良好的宏观经济运行环境。维护良好的宏观经济运行环境。宏观经济状况对利率市场化的重要性是显而易见的。宏观经济不稳定所引致的风险为系统性风险，金融体系无法通过资产组合来有效的消除。同时，良好的宏观經济环境能够确保实行利率市场化所需要的稳定的价格水平和较低的通货膨胀率，可以实现正的实际利率对存款的吸纳效应。
参考文献：
[1]黄金岳.关于我国利率市场化的思考.江西金融职工大学学报.2009年.
[2]刘瑞波、仲香云.利率市场化的综合分析及发展前景.山东电大学报.2008年.
[3]谢冰.利率市场化的宏观经济影响因素分析.财经理论与实践.2009年.
关键词：利率市场化；机制改革；影响因素；现状分析；实施策略
一、利率市场化改革的研究背景
价格是市场机制的核心，它价格反映供求关系，引导资源优化配置。利率作为资金的价格、资本的价格，它的形成机制影响到整个社会的资源配置效率。利率也是金融市场和金融体系中最活跃的因素。在市场经济条件下，作为一种重要的经济杠杆，利率对国民经济运行起着非常重要的调节作用。
二、我国利率市场化改革存在问题
1.市场经济发展不成熟。我国的商业银行受政府的制约性较强，特别是国有商业银行，彼此间缺少有效的竞争，导致金融中介的运行低效率，以及资金的非价格性配给。另外，国有企业面临的依然是预算软约束，这就可能导致在利率放开后，国企不考虑资金利用成本的贷款饥渴给银行系统带来更大的风险；而大量的高效率的私有企业却面临严重的资金短缺，这些都会造成资金使用的低效率，并不能实现利率市场化后预期的经济的高增长。可见，在市场经济发展水平较低，银行和企业两大微观主体没有真正形成自我利益约束与自我激励机制时，即使放开利率管制，也难以实现利率市场化的初衷。
2.金融市场发展不平衡。尽管这几年来我国金融市场发展迅速，已经具备了一定的规模，但是我国的金融市场发展还远未成熟，充满着投机，并不能很好地实现企业的直接融资的需要，并且主要存在于沿海等经济发达的区域，不利于满足企业对资金的需求和资金市场的有效竞争。尽管这几年金融监管力度不断加强，监管效果有所提高，但仍缺乏深度和广度。在实行利率市场化之后，中央银行已不再直接对利率进行管制，但依然会通过间接的手段来监管和调控利率，确保利率的稳定和金融市场的有效运转。
3.金融企业缺乏合理的利率定价机制。我国的金融企业还存在着很多的问题，虽然经过一系列的改革，但是依然存在着行政管理色彩浓厚，机构设置不合理；内部控制机制不完善，业务制度不健全；信贷资产质量不高，违规经营时有发生等不足之处，不利于金融中介市场主体的发挥和市场化利率的形成。另外，当前我国的利率管制基本上还是国家控制型，即由中央银行制定基准利率和浮动范围，各商业银行根据自己的利率定价机制来确定利率，然后报中央银行备案。中央银行分支机构监督各商业银行的利率实施状况。这种利率管制和以行政手段为主的利率传导机制，使得人民银行主观确定的利率水平难以真正体现市场均衡，也很难准确估价每次利率调整所产生的效果，使利率失去了灵活反映资金供求状况的传导功能，从而降低了利率的宏观调控效能。因此，要进一步完善金融企业制度，理顺利率定价机制。
4.宏观经济环境有待改善。稳定的宏观经济环境是放开利率管制，实行利率市场化的基本前提。从财政的角度而言，我国目前的财政赤字比率在1%左右，财政状况良好，对宏观经济环境来说，主要的问题是通货膨胀。这样就无法吸纳高额的存款，从而也就不可能为高速经济增长提供所需的大量投资。一旦放开利率管制，就可能会出现利率的大幅度攀升，给整个经济带来巨大的风险和波动。
三、我国利率市场化改革现状分析
1.目前我国利率管理体制较为单一。我国对利率目标的确定和调整具有相当程度的短期性，只重利率调节利益分配、减轻企业负担等财政化作用，忽视了利率对优化资源配置方面的功能，市场传导作用（如储蓄——投资——消费的转化）没有得到充分发挥。中央银行制定各项法定利率，各金融机构只有遵照执行，而其自行确定利率标准的自主权很小，金融机构经营风险与收益不成正比，很难形成市场化的利率及其政策效应。
2.利率市场化的条件不成熟。从国外利率市场化的发展经验看，在开放的金融市场中，利率（资金的价格）主要取决于银行间同业拆借利率水平。我国国债发行市场化程度不高，国债利率未发挥带动作用。目前我国各种金融市场之间还处于相互分割状态，各个金融市场之间的利率关联度各不相同，因而中央银行以金融市场为调控对象的货币政策实施效应不理想。
3.企业约束制度不完善。作为资金需求方——企业，尚未建立自主经营、自负盈亏、自我约束、自求发展的现代企业制度，企业管理机制不规范，企业行为未完全市场化，预算软约束，对利率（尤其是贷款利率）信号反应不敏感，加之部分企业信用观念淡薄，“三角债”严重，经济合同和信贷约束淡化，使利率的约束性几乎丧失。
四、完善我国利率市场化的策略和建议
1.发展市场经济，构筑必要的微观基础。只有经济发展到较高的水平，才会对金融活动有多样化的需求，才能为金融改革的成功提供可能。我国要尽快实现经济发展方式的转变，逐步摆脱低附加值、低科技含量的产业模式，努力构建创新导向的发展战略，完善市场基础建设，实现我国市场经济向更高的层次发展。另外，为了实现利率作用的传导顺利实现，一个重要条件是众多企业对利率变动必须反映灵敏，并迅速做出调整政策，这要求微观基础是真正意义上的企业。
2.进一步完善金融市场，健全金融监管体系。进一步完善金融市场，健全金融监管体系。完善的金融市场体系，是实行利率市场化的基础设施。利率市场化不仅是单纯的利率问题，它实际上是整个金融自由化改革的组成部分，是和货币市场建设、放松外汇管制、健全货币政策传导机制等密切相关的，这些改革的进行都以完整的金融市场为基础。
3.完善金融企业制度，健全利率形成机制。完善我国金融企业制度，特别是国有商业银行，可以从以下几个方面着手：一是开辟资本金来源渠道，提高资本充足比率。二是进一步强化国有商业银行的内部控制机制，建立健全法人治理结构。三是以效益为中心优化国有商业银行的组织管理体系，树立追求利润最大化的经营目标。改革现有的由中央银行确定基准利率，在存款利率上限和贷款利率下限管制的基础之上，各商业银行根据各自的实际状况确定利率的机制，建立一个以货币市场利率为基准，市场供求发挥基础性作用，中央银行通过各种市场化的政策工具来间接调控货币市场利率，逐步形成以上海地区各银行间的同业拆借利率为基准利率的利率形成机制。进一步完善票据市场利率以及市场化产品的定价机制，合理反映期限和信用风险。提高商业银行、农村信用社利率定价能力，落实利率市场化改革政策措施。完善市场利率监测体系，提高利率政策的调控效果。
4.维护良好的宏观经济运行环境。维护良好的宏观经济运行环境。宏观经济状况对利率市场化的重要性是显而易见的。宏观经济不稳定所引致的风险为系统性风险，金融体系无法通过资产组合来有效的消除。同时，良好的宏观經济环境能够确保实行利率市场化所需要的稳定的价格水平和较低的通货膨胀率，可以实现正的实际利率对存款的吸纳效应。
参考文献：
[1]黄金岳.关于我国利率市场化的思考.江西金融职工大学学报.2009年.
[2]刘瑞波、仲香云.利率市场化的综合分析及发展前景.山东电大学报.2008年.
[3]谢冰.利率市场化的宏观经济影响因素分析.财经理论与实践.2009年.