股权分置、看涨期 权与中国股市之谜——一个新的理论框架

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本文论证了股权分置格局下非流通股流通权的看涨期权性质,这一发现在定性方面澄清了过去对“流通股含权”的模糊认识,在定量方面也提供了一套统一、有力的分析工具,并根据股权分置试点方案做了应用分析.以上述发现为基础,本文进一步揭示了我国股市独特的“四维定价机制”,这一新的理论框架对我国股市过去及当前的诸多谜团有着惊人的解释力,如一级市场的IPO高抑价和IPO长期回报不佳,二级市场的持续低迷和结构调整.
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