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我国上市公司股利分配呈现出了浓厚的中国特色：在2000以前中国上市公司的股利分配表现为“三多一少”（股票股利多，转增股本多，不分配多，现金股利少）的特点，但自2000年证监会宣布重视现金分红的再融资政策后，分发现金股利的公司急剧上升，但股利支付率却非常低，另一方面却存在着大量的超能力现金分红公司。这表明了我国上市公司股利政策的阶段性、不连续性和与再融资政策的强相关性。而西方的传统股利理论均不能精确地解决这一系列的问题，问题的实质在于基于我国股市环境的上市公司的多层次代理问题，为此，我们运用多层次代理理论对