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[摘要] 目前江西省的外商直接投资已经突破了二十亿美元，对江西经济发展起到了重要的拉动作用。本文选取1985年～2005年的时间序列数据，利用协整理论、格兰杰因果检验、向量自回归模型等经济计量方法，通过建立计量经济模型，对江西省外商直接投资的影响因素进行实证分析。研究表明：国内生产总值、科技投入、社会固定资产投资、劳动力、汇率和进出口总额是外商直接投资的格兰杰成因。长期中，劳动力资源、国内生产总值和政府政策是影响外商直接投资的主要因素；短期内，外商直接投资主要受到国内生产总值、劳动力资源、进出口贸易的影响。
[关键词] 协整分析 Granger因果检验 向量自回归模型 误差修正模型
根据1999《世界投资报告》的概括分析， FDI能够增加东道国的税收收入，促进资源配置，加速技术进步等方面具有突出贡献。FDI在江西省所起到的积极作用也非常明显，它在产业结构的调整、经济增长、资本形成、技术进步等方面的贡献都非常明显。
一、变量的选取和说明
本文假定以下几个变量为外商直接投资的影响因素：
本文选取的数据为1985年～2005年的序列数据，为了避免异方差性的出现和压缩测量变量的尺度，这里对所选变量的数据进行取对数。
二、平稳性检验
平稳性检验是协整分析的前提。本文利用20世界80年代Engle和Granger提出的协整理论进行建模分析，采用ADF检验，滞后阶的选择根据AIC准则和SC准则确定。
其中 为对数似然值：在选择模型的滞后阶数时，AIC值和Schwarz值越小越好。
借助Eviews3.1软件对所选取的序列（1985年～2005年）进行单位根检验，可以知道只有基本建设支出（JJ）序列为二阶单整，而其它变量都是一阶单整。因此，协整检验可以不考虑基本建设支出这个变量，因为只有同阶单整的变量之间才有可能存在协整关系。
三、协整（Johansen）检验
虽然一些经济变量是非平稳的，但它们的组合却很可能是平稳的序列，这种平稳的线性组合称为协整方程，且和被解释变量之间存在着长期稳定的均衡关系。为了进一步得到外商直接投资与各变量之间的长期均衡关系，这里对各变量进行协整检验。在EG两步法和极大似然估计法两种检验方法中，外国学者发现后者要优于前者，因此这里采用极大似然估计进行检验。检验原则是：如果极大似然比要大于临界值，则拒绝原假设，接受备择假设；反之则接受原假设。在确定滞后阶的问题上，采用单位根检验中赤池信息准则（AIC）和施瓦滋（Schwarz）准则最小化原则。
从检验结果可以看出，国内生产总值（GDP）、科技投入（R&D）社会固定资产投资（SGT）、劳动力资源（LB）、汇率变动（HL）、进出口总额（JCK）和外商直接投资都存在着长期均衡的协整关系。
四、Granger因果检验
上述的检验结果说明FDI与六个变量都存在协整关系，为了得到各变量与FDI是否构成因果关系，我们需要进一步分析它们是否符合格兰杰因果检验。检验的判定原则与平稳性检验的滞后阶一样，根据得到的P—值判断它们是否存在因果关系。
从软件运行结果可以看出，国内生产总值（GDP）、社会固定资产投资（SGT）、劳动力资源（LB）、科技支出(R&D)、汇率的变动（HL）、进出口总额（JCK）都是外商直接投资（FDI）的格兰杰成因。同时，我们知道：外商直接投资也是进出口总额的格兰杰原因。这说明江西的对外开放程度对外商直接投资具有很强的吸引力，并且随着外商直接投资的增加，进一步促进了江西的进出口贸易，它们之间存在着双向的因果关系。
五、各变量与外商直接投资的长期均衡关系
根据上面的协整分析和Granger因果检验，我们知道只有国内生产总值、劳动力资源、汇率、进出口总额满足建立向量自回归模型（VAR（P））的条件。利用Eviews3.1软件对它们建立VAR模型，滞后阶的确定，仍然以AIC准则和SC准则最小值确定。经过大量的实验，得到以下几个动态自回归分布滞后模型：
考虑到“伪回归”现象的出现，利用Eviews3.1软件对上述七个向量自回归模型的残差序列进行单位根检验。如果残差序列的ADF值小于1%或5%临界值，表明建立的模型能够很好的拟合历史数据；相反，则说明在模型的建立过程中出现了较大偏差。
利用模型检验，七个方程的残差序列都是平稳的。方程（1）中所估计的系数大部分在统计上都是显著的，只有个别系数是不显著的，主要是因为一个方程中同一变量存在多个滞后值，容易产生多重共线性。但是结合残差序列的单位根检验，模型（1）的拟合度较高。
以上七个向量自回归模型反映了各经济变量与外商直接投资之间的长期均衡关系，为了能够更好的描述它们之间的关系，我们对所有方程两边进行取期望值，同时加入一个政策的影响因素Dt，得到以下八个协整方程：
从表2中可以知道，各个变量与外商直接投资之间多存在着正相关的关系。其中对外商直接投资影响因素最大的是劳动力资源（弹性系数为13.326），这说明：当江西劳动力增加一个单位时，外商直接投资将增加13.326个单位，同时反映了目前江西吸引外商直接投资主要是依靠廉价的劳动力资源。汇率对FDI的弹性系数为5.62，这表示：美元对人民币的汇率增加一单位，FDI将增加5.62个单位。虚拟变量Dt的弹性系数较大(3.205),表明：中国加入世界贸易组织后,对江西省外商直接投资的影响较大。整体的经济发展形势对外商直接投资的影响也较大，国内生产总值（GDP）增加一单位，FDI增加2.44单位（弹性系数为2.44）。进出口总额（JCK）对外商直接投资也起到了促进作用（弹性系数为2.373），但FDI对进出口额的影响较小（弹性系数为0.3797）。科技因素对FDI的影响相对较小（弹性系数为2.228），这表明：江西省在吸引外商直接投资上，科技竞争力并没有成为主导力量。相反，一定程度上制约了外商直接投资的增长。影响因素最弱的为社会固定资产投资（SGT），正向的弹性系数为1.063。通过上面的分析，我们可以知道目前江西省的外商直接投资属于成本导向型，外商投资者主要是考虑江西廉价的劳动力资源、汇率变动和当地的经济规模。
六、基本结论与政策建议
通过上述建立的协整模型和误差修正模型分析，我们得到以下几点基本结论：
1.国内生产总值、科技支出、社会固定资产投资、劳动力资源、汇率变动、进出口贸易与外商直接投资的数据生成过程都是非平稳的一阶单整，但基本建设投资却是二阶单整。因此，在后面的模型建立过程中不予考虑这个变量。
2.Granger因果检验发现：GDP、R&D、SGT、LB、HL五个变量是外商直接投资的单向因果关系，而进出口总额和外商直接投资之间则是双向的因果关系。这表明江西的进出口贸易促进了外商直接投资，另一方面，外商直接投资也促进了江西省的对外贸易。
3.协整模型表明：GDP、LB、HL和Dt是影响江西外商直接投资的主要因素，而科技的影响相对较小（弹性系数为2.228）。这说明外商直接投资进入江西主要是看中该地廉价的劳动力和快速发展的经济形势。结合理论分析，我们认为：江西省的外商直接投资属于成本导向型。
综合上面的实证分析，外商直接投资对江西的区位选择主要是丰富的劳动力资源、对外开放程度和目前的经济形势（市场规模），相对于东部沿海地区，科技对外资的吸引非常有限。这里给政府提供一些政策上的建议：(1)抓住国家实行“中部崛起”的发展战略，加快江西社会经济持续、快速、健康的发展，为外商投资营造良好的投资环境;（2）继续加快招商引资与对外开放的步伐，积极开展全方位、多层次的招商引资活动，政府在政策上给予一定的优惠政策;(3)继续加大社会固定资产投资，随着江西吸引外资和工业化、城市化建设步伐的加快，投资需求以成为江西经济增长的主动力之一;(4)加大科技投入，进一步提高江西的科技竞争力，而不是单纯依靠廉价的劳动力资源来吸引外资;（5）加快江西的劳务输出规模，重视提高劳动力的科技技能，培养高科技人才，加大外资的吸引力度。
[关键词] 协整分析 Granger因果检验 向量自回归模型 误差修正模型
根据1999《世界投资报告》的概括分析， FDI能够增加东道国的税收收入，促进资源配置，加速技术进步等方面具有突出贡献。FDI在江西省所起到的积极作用也非常明显，它在产业结构的调整、经济增长、资本形成、技术进步等方面的贡献都非常明显。
一、变量的选取和说明
本文假定以下几个变量为外商直接投资的影响因素：
本文选取的数据为1985年～2005年的序列数据，为了避免异方差性的出现和压缩测量变量的尺度，这里对所选变量的数据进行取对数。
二、平稳性检验
平稳性检验是协整分析的前提。本文利用20世界80年代Engle和Granger提出的协整理论进行建模分析，采用ADF检验，滞后阶的选择根据AIC准则和SC准则确定。
其中 为对数似然值：在选择模型的滞后阶数时，AIC值和Schwarz值越小越好。
借助Eviews3.1软件对所选取的序列（1985年～2005年）进行单位根检验，可以知道只有基本建设支出（JJ）序列为二阶单整，而其它变量都是一阶单整。因此，协整检验可以不考虑基本建设支出这个变量，因为只有同阶单整的变量之间才有可能存在协整关系。
三、协整（Johansen）检验
虽然一些经济变量是非平稳的，但它们的组合却很可能是平稳的序列，这种平稳的线性组合称为协整方程，且和被解释变量之间存在着长期稳定的均衡关系。为了进一步得到外商直接投资与各变量之间的长期均衡关系，这里对各变量进行协整检验。在EG两步法和极大似然估计法两种检验方法中，外国学者发现后者要优于前者，因此这里采用极大似然估计进行检验。检验原则是：如果极大似然比要大于临界值，则拒绝原假设，接受备择假设；反之则接受原假设。在确定滞后阶的问题上，采用单位根检验中赤池信息准则（AIC）和施瓦滋（Schwarz）准则最小化原则。
从检验结果可以看出，国内生产总值（GDP）、科技投入（R&D）社会固定资产投资（SGT）、劳动力资源（LB）、汇率变动（HL）、进出口总额（JCK）和外商直接投资都存在着长期均衡的协整关系。
四、Granger因果检验
上述的检验结果说明FDI与六个变量都存在协整关系，为了得到各变量与FDI是否构成因果关系，我们需要进一步分析它们是否符合格兰杰因果检验。检验的判定原则与平稳性检验的滞后阶一样，根据得到的P—值判断它们是否存在因果关系。
从软件运行结果可以看出，国内生产总值（GDP）、社会固定资产投资（SGT）、劳动力资源（LB）、科技支出(R&D)、汇率的变动（HL）、进出口总额（JCK）都是外商直接投资（FDI）的格兰杰成因。同时，我们知道：外商直接投资也是进出口总额的格兰杰原因。这说明江西的对外开放程度对外商直接投资具有很强的吸引力，并且随着外商直接投资的增加，进一步促进了江西的进出口贸易，它们之间存在着双向的因果关系。
五、各变量与外商直接投资的长期均衡关系
根据上面的协整分析和Granger因果检验，我们知道只有国内生产总值、劳动力资源、汇率、进出口总额满足建立向量自回归模型（VAR（P））的条件。利用Eviews3.1软件对它们建立VAR模型，滞后阶的确定，仍然以AIC准则和SC准则最小值确定。经过大量的实验，得到以下几个动态自回归分布滞后模型：
考虑到“伪回归”现象的出现，利用Eviews3.1软件对上述七个向量自回归模型的残差序列进行单位根检验。如果残差序列的ADF值小于1%或5%临界值，表明建立的模型能够很好的拟合历史数据；相反，则说明在模型的建立过程中出现了较大偏差。
利用模型检验，七个方程的残差序列都是平稳的。方程（1）中所估计的系数大部分在统计上都是显著的，只有个别系数是不显著的，主要是因为一个方程中同一变量存在多个滞后值，容易产生多重共线性。但是结合残差序列的单位根检验，模型（1）的拟合度较高。
以上七个向量自回归模型反映了各经济变量与外商直接投资之间的长期均衡关系，为了能够更好的描述它们之间的关系，我们对所有方程两边进行取期望值，同时加入一个政策的影响因素Dt，得到以下八个协整方程：
从表2中可以知道，各个变量与外商直接投资之间多存在着正相关的关系。其中对外商直接投资影响因素最大的是劳动力资源（弹性系数为13.326），这说明：当江西劳动力增加一个单位时，外商直接投资将增加13.326个单位，同时反映了目前江西吸引外商直接投资主要是依靠廉价的劳动力资源。汇率对FDI的弹性系数为5.62，这表示：美元对人民币的汇率增加一单位，FDI将增加5.62个单位。虚拟变量Dt的弹性系数较大(3.205),表明：中国加入世界贸易组织后,对江西省外商直接投资的影响较大。整体的经济发展形势对外商直接投资的影响也较大，国内生产总值（GDP）增加一单位，FDI增加2.44单位（弹性系数为2.44）。进出口总额（JCK）对外商直接投资也起到了促进作用（弹性系数为2.373），但FDI对进出口额的影响较小（弹性系数为0.3797）。科技因素对FDI的影响相对较小（弹性系数为2.228），这表明：江西省在吸引外商直接投资上，科技竞争力并没有成为主导力量。相反，一定程度上制约了外商直接投资的增长。影响因素最弱的为社会固定资产投资（SGT），正向的弹性系数为1.063。通过上面的分析，我们可以知道目前江西省的外商直接投资属于成本导向型，外商投资者主要是考虑江西廉价的劳动力资源、汇率变动和当地的经济规模。
六、基本结论与政策建议
通过上述建立的协整模型和误差修正模型分析，我们得到以下几点基本结论：
1.国内生产总值、科技支出、社会固定资产投资、劳动力资源、汇率变动、进出口贸易与外商直接投资的数据生成过程都是非平稳的一阶单整，但基本建设投资却是二阶单整。因此，在后面的模型建立过程中不予考虑这个变量。
2.Granger因果检验发现：GDP、R&D、SGT、LB、HL五个变量是外商直接投资的单向因果关系，而进出口总额和外商直接投资之间则是双向的因果关系。这表明江西的进出口贸易促进了外商直接投资，另一方面，外商直接投资也促进了江西省的对外贸易。
3.协整模型表明：GDP、LB、HL和Dt是影响江西外商直接投资的主要因素，而科技的影响相对较小（弹性系数为2.228）。这说明外商直接投资进入江西主要是看中该地廉价的劳动力和快速发展的经济形势。结合理论分析，我们认为：江西省的外商直接投资属于成本导向型。
综合上面的实证分析，外商直接投资对江西的区位选择主要是丰富的劳动力资源、对外开放程度和目前的经济形势（市场规模），相对于东部沿海地区，科技对外资的吸引非常有限。这里给政府提供一些政策上的建议：(1)抓住国家实行“中部崛起”的发展战略，加快江西社会经济持续、快速、健康的发展，为外商投资营造良好的投资环境;（2）继续加快招商引资与对外开放的步伐，积极开展全方位、多层次的招商引资活动，政府在政策上给予一定的优惠政策;(3)继续加大社会固定资产投资，随着江西吸引外资和工业化、城市化建设步伐的加快，投资需求以成为江西经济增长的主动力之一;(4)加大科技投入，进一步提高江西的科技竞争力，而不是单纯依靠廉价的劳动力资源来吸引外资;（5）加快江西的劳务输出规模，重视提高劳动力的科技技能，培养高科技人才，加大外资的吸引力度。