一位证监会发审委委员表示，中国石油把所有投资人套牢如此惨重，发行人和主承销商应该反思一下发行稳定市价责任是如何履行的！
　　
　　与持有中国石油国内投资者惨淡度日形成鲜明反差的是，瑞银集团却利用中国石油A股发行赚得盆满钵满。不仅其旗下的瑞银证券作为联合主承销商，能从高达5.56亿元的发行费用中分得不小的一杯羹，而且瑞银100%控股的10多家机构，早在中国石油A股招股说明书正式公布前就已联合潜伏中石油H股中，通过影响中石油H股正股及相关权证价格大获其利。
　　有业内人士指出，瑞银控制的机构不应该在瑞银证券担任主承销商期间介入中石油H股，此举存在内幕交易嫌疑，而这些操作手法已涉嫌市场操纵。
　　
　　设局掘金魅影
　　
　　中石油回归A股是投资银行发行承销的盛事，但令人感到震惊的是，在国际资本大鳄纵横博弈中石油股份的阵营中，却能发现瑞银集团频繁游走其间。
　　 荷兰银行亚洲主管黄集蔚于2007年11月2日曾坚定断言，"中石油H股在巴菲特减持期间一路上涨，很大程度上与国内关系密切的资金为中石油A股回归造势有关。20港元的目标价位已经实现，买入资金使命已经完成，中石油未来的上涨动力应该有限。"
　　 自11月2日之后中国石油股价节节下跌的走势证明，黄集蔚所言绝非空穴来风，更令人对UBS AG控制的机构及其他国际大行买入中国石油H股的动机产生怀疑。
　　 9月26日---10月12日间，瑞银新加坡资产管理公司持有中国石油股份的数量从11686000股增至12926000股；瑞银香港资产管理公司持股数量从11708000股上升至13802000股；同一时段内，中石油股价从13.80港元迅速飙升至20港元，累计升幅达到32%。
　　 11月20日，瑞银将中国石油股份的评级从中性上调至买入。耐人寻味的是，在瑞银发布买入投资评级报告后不久，瑞银账户自11月29日大举减持，持股比例从11月20日的6.42%降至5.87%，12月17日，瑞银的持股比例继续降至5.16%。
　　 但令人遗憾的是，瑞银对中国石油股份调级变动并没能改变瑞银控制机构的抛售决心，中石油的股价一路走低。
　　
　　跨域监管难题
　　
　　招商证券一位投行人士说：“瑞银明显利用两个市场监管框架的差异进行套利交易，随着国内市场的开放，国际大行在国外可资利用的各种令人眼花缭乱的操作手段将会在国内上演，也许中国石油A股回归就是国际大行今后在国内运作策略的一次境外路演！”
　　香港某中资机构投资银行执行董事指出，尽管红筹回归和先A后H股发行模式的普及，使得中国内地股市和香港市场的对接、互动日益紧密，但是，目前两个市场的互动存在监管衔接的难题。只要相关金融产品不在香港市场上交易，则给予相关利益方很多豁免特权，或许这是瑞银证券担任主承销商期间瑞银账户持有中国石油H股频繁异动没有引起香港监管当局关注的根本原因。
　　从另一个角度看，尽管中国证监会发审委在中国石油发审过会期间，对相应主承销商的独立、公正性也非常关注，但是担任主承销商国际大行具有覆盖全球市场的资源优势，尤其是可以借助香港开放市场和交易制度的灵活性为自己牟利，如果监管层对某些环节进行调查，也会因两个市场监管信息的共享缺乏互动而无法达到预期效果。
　　
　　点评：当指责声响起，身陷“敛财门”的瑞银为自己伸冤，并于1月3日继续减持中国石油。瑞银作为中石油的主要承销商，如此这般的操作，不怪乎媒体的质疑，瑞银应对此扪心自问：夜半，真不怕鬼敲门吗？
　　
　　（摘自:新华网2007年12月25日 编辑：周南）