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摘 要：企业并购是企业进行扩张的一种方式，能够帮助企业在最短时间内、以最小的成本实现壮大和成长，随着产业结构的不断调整，企业并购已经逐渐成为促进经济发展的重要动力。本文分析了企业间并购融资的方式以及存在的问题，并提出相应策略。
关键词：企业 并购融资 方法
在市场经济快速发展这一背景下，企业为了提高自身竞争力，开始实施并购，并将其作为实现自身发展的重要途径。近几年，我国继续深化企业内部改革，优化产业结构，企业并购逐渐成为调整经济结构的重要手段，并购融资作为并购过程中的重要环节开始受到人们重视。如何丰富并购融资方法，规范并购操作，是政府部门、金融机构及企业共同需要思考的问题。
一、企业间并购融资的现状以及存在的问题
1.企业间并购融资的现状。
1.1负债融资。
1.1.1银行贷款融资。并购过程以及并购后的整合、协同都存在很多影响因素，这些因素往往都是不确定的，因此并购交易的风险很高。商业银行在经营过程中最重要的原则就是低风险，因此，在为并购交易提供贷款时，银行要对企业的信誉度做出严格考察，如果企业的信誉度不符合银行要求，就无法从银行获得用于并购的贷款。所以在我国，只有那些信誉度较好、经营相对规范的大型企业才能通过银行贷款融资来实现并购交易。另外，我国对银行贷款融资具体用途有明确规定，不允许将贷款用于股权性投资，不允许从事股本权益性投资，在这种法律背景下，企业很难在银行中获取用于并购的短期贷款。企业为了摆脱这种限制，在实际操作中往往将企业自身的流动资金作为并购交易资金，然后再去向银行申请贷款，用来补充流动资金，也就是我们常说的间接融资，目前我国的资本市场并不发达，导致这种方式成为企业获得并购资金的主要方式。社会经济的发展加大了企业间的并购需求，因此，企业需要国家在政策上给予更多支持来拓宽融资渠道，使企业可以直接从银行获取并购专项贷款。
1.1.2發行从属债券。我国法律严格限制企业通过发行从属债券的方式融资，法律条款对发行利率、发行主体以及发行额度进行明确规定，这就使企业发行从属债券受到很大限制，大多数企业都无法通过这种方式筹集并购资金来实现并购。从实际操作上来说，我国债券市场上鲜有企业债券，即使有也是个别业绩较好、经营规范的大型国企所发，到目前为止，没有企业通过发行从属债券而成功筹集到并购资金。
1.1.3新型负债融资。金融行业的发展衍生出了一些新型的负债融资方式，其中一种为杠杆收购。从实际操作上来看，我国并没有哪些企业实现真正的杠杆收购，一方面因为我国法律为了防止以小吃大现象的出现，对企业的投资率做出了限制，另一方面因为我国资产市场不发达，缺乏融资工具，也没有健全的融资体系，这些因素都导致这种新型负债融资方式受到限制。还有一种为卖方融资，在兼并亏损的国有企业时一般使用这种方式。为了减小财务负担，并购企业一般会享受税收优惠的政策，而且可以对银行贷款停息挂账，但是，2002我国颁布了《上市公司收购管理办法》，对以上行为进行命令禁止，也就是说，企业在进行并购交易时，不允许进行卖方融资。
1.2股权融资。
1.2.1发行的新股融资。当前，我国的企业筹集并购资金最重要的方式就是股权融资，当然，法律对这种融资方式也有一定限制，对于配股以及增发新股的资格、规模都有明确规定，而且审查及批复流程都比较复杂，因此这种融资方式依旧无法满足企业对于并购资金的需求。
1.2.2换股收购融资。这种融资方式在西方国家应用的较为广泛，换股收购不需要现金支付，节省了后续融资的费用，对于企业的资金规模没有限制。从我国目前的法律环境来看，仍旧严格限制库存本公司股票以及股份回购，我国很多企业回购股票的目的并不是为了换股来筹集并购资金，而是为了减资或者是与其他企业（持本企业股票）合并。实际操作中，为了实现换股并购，企业都会向目标企业增发特定股票，这些股票不能马上上市流通，需要封闭一段时间。
2.企业间的并购融资存在的问题。为了使加速社会经济的健康发展，我国不断改进对产业结构做出调整，这种形式下，并购融资市场需求越来越大，但是我国资本产业起步较晚，融资渠道较窄，方式单一，对融资风险的评估和控制不到位，已经不能满足并购融资市场的发展。
2.1企业间并购融资方式单一。在资产市场比较发达的西方国家，并购融资方式比较丰富，企业根据自身特点及需要选择合适的并购渠道。而我国并购融资方式却相对单一，从形式上来说，虽然融资渠道较多，但是一落实到具体操作上，就会发现限制因素非常多，企业可以实际使用的并购融资方式非常有限，发行股票以及银行贷款融资是最主要的方式，且即使是这两种方式也会有很多限制条件。融资工具匮乏，融资方式单一，导致我国资本市场的发展受到限制：一方面，单一的融资方式使企业在筹集并购资金的过程失去灵活性，企业无法对融资成本进行合理调控，商业银行调整利率以及股票的发行情况直接决定了融资成本的高低，如果银行的利率升高或者是股票发行不利，企业融资成本就会刚性上涨，这是企业自身无法决定的。另一方面，单一的融资方式使企业无法有效规避融资风险。
2.2企业间并购融资操作不规范。与一般企业融资不同的是，并购融资对企业的各方面影响都比较大，除了影响财务状况以外，还会直接影响企业的权益价值。因此，企业在进行并购融资之前，一般都会对财务状况进行分析，判断各种融资方式有可能会对企业财务状况造成哪些影响，根据这些判断来对融资过程进行合理规划，尽量减小并购融资对本企业财务的影响。但实际操作中，众多企业在并购融资的过程中仅仅重视规模，没有进行财务分析，没有认识到融资中存在的潜在风险，不规范操作现象比较严重。由于我国法律对并购融资的限制较为严格，而企业对并购融资的需求却越来也大，在严重的供求矛盾下，一些企业就利用法律的空白，钻法律的空子，走灰色区域，通过不正当途径来筹集并购资金，有些企业甚至直接违规操作，这些企业严重扰乱了我国资本市场的秩序。此外，我国证券市场的发展也存在了一定问题，股票的定价机制不统一，二级证券市场上流通股的价格要远远高于非流通股，一些企业就利用这种价格差套利，同时，我国进一步深化对国有企业的改革，一些企业就借此机会进行虚假重组，打着并购重组的幌子来套国有企业的资产。 二、企业间并购融资存在问题的解决策略
1.建立健全融资法律法规。
1.1完善换股并购相关规定。国家应该完善换股并购的相关规定，出台关于换股并购的相关法律，在法律上对于这种融资方式给予支持。法律中要对换股并购的具体操作细则进行明确的规定，不仅仅要明确定向增发的具体条款，而且还要规定会计的处理方法，同时对相关信息披露进行规定，使企业在进行换股并购这种方式筹集并购资金的过程中有法可依，按照法律规定进行规范操作。完善相关法律，降低换股并购的门槛，使企业能够通过正当途径实现并购融资，有利于规范并购行为，促进资本市场的健康发展。
1.2放松银行贷款。前面说到，商业银行为了降低贷款风险，保证安全性，通常会对申请并购资金的企业进行严格审查，再加上法律对于贷款融资的具体用途有明确规定，因此我国大多数企业、尤其是中小企业都无法通过银行贷款的这种方式获得并购资金。在众多资本市场还比较发达的西方国家，银行贷款是企业进行并购融资的重要方式，为了满足企业并购市场的需求，各国家应制定相关政策法规，并放松对并购贷款的限制，鼓励投资银行扩大贷款服务范围，尽量降低并购贷款服务门槛，如果企业负债比例合理，财务状况较好，且企业有一定发展前景，国家要允许银行为企业提供用于并购的资金，促进企业实现良性发展。
2.为企业间并购融资提供市场与环境。
2.1改变资本市场机构，提高市场并购效率。要不断优化资本市场的机构，可以对证券的发行制度进行改革，向注册制转变，以此提高市场并购效率。传统的证券保荐制中，如果保荐人不能承担责任，就会导致市场效率低，但是注册制就会大大改善这种情况。首先，这种机制能够帮助资本市场形成定价机制，因为相关的监管机构对证券发行没有实质条件的限制，也不会对证券价值做出预先判断，市场供求情况直接决定了证券的出售价格。其次，这种机制有利于发挥中介机构的作用，在市场压力下，中介机构需要通过提高自身的信誉度来提升自身竞争力，从而促进中介机构之间的良性竞争。最后，实行注册制以后，所有企业都有权利发行证券，减少了一些冗余的程序，证券监管部门只需要核实发行证券企业的信息，保证其真实完整，发行效率大大提高。
2.2发展金融创新。
2.2.1设立并购基金。基金属于一种证券形式，我国基金业务起步较晚，没有专门针对并购的专项基金。为了丰富并购融资的途径，在共同基金的基础上延伸出了企业并购基金。企业并购基金具备共同基金的共性，同时又因为自身的特点具有一定特性，虽然其风险较高，但是筹资快、收益高。我国资本市场应该探索新的融资方式，积极设立企业并购基金，一方面，可以根据市场上的实际情况试办并购基金，对其进行可行性分析，并设计好具体的操作方案。在选择基金发起人时要考虑综合因素，对于有并购动机的企业要优先考虑，政府相关部门可以拿出一部分资金作为启动资金，促进并购基金的发起。另外一方面，完善与并购基金相关的配套服务，对其进行风险管理与控制。由于并购基金的用途明显，因此在遵守基金业基本准则的前提下可适当放宽条件，如可提高基金收益率，也可以对其进行税务优惠，或者给予其配套基金。对于风险管理和控制方面，要对组建基金的机构及人员进行严格审查，将并购基金风险控制到最低。在选择投向企业时，要尽量要对其进行严格审查，不能过于分散或者过于集中，保证达到企业并购目的的同时，又有效抵御产业联动带来的风险。
2.2.2支持商业银行开展并购业务。受到法律环境以及银行自身对贷款风险考虑的限制，我国商业银行不能为企业提供专门针对并购的贷款，为了拓宽融资渠道，除了在法律上减小对并购融资的限制以外，商业银行自身也要适当降低门槛，对企业开展并购贷款业务。与一般的商业贷款相比，商业银行要对并购贷款进行更加严格的监控，即使放宽限制，也不能忽视其中的潜在风险。首先，商业银行要确定并购贷款的对象，贷款对象必须具备贷款的一般条件，不能违反相关法律的规定。并购贷款为企业资本运营提供支持，因此风险较高，所以商业银行在为企业提供服务时一定要兼顾效益与安全性。其次，要确定担保方式，商业银行通过设立担保和抵押来保证信贷资产的安全，可以选择比较好的企业作为担保方，也可以用企业资产作为抵押。最后要确定偿还方式，商业银行要根据并购企业的实际情况合理确定偿还方式，考虑并购后企业的经营状况，合理设置偿还期限。可以采取初期少、后期多的还贷方式，即不影响企业的正常运营，又提升了回收贷款的可靠性。
3.完善银行管理机制，促进并购融资开展。
3.1扩大投资银行规模。投资银行在企业并购中相当于财务顾问的角色，作为企业并购的媒介促进并购交易的实现。由于我国融资市场规模有限，因此大多数企业的并购资金都是通过间接融资方式筹集的，投资银行的规模较小，没有成为直接融资市场的主力。对此，我国应该扩大投资银行的规模，增强其市场竞争力，发挥其媒介作用，为企业提供全面的并购融资服务。根据投资银行的实际状况，应该重点解决以下问题：首先是资金不足的问题，投资银行属于股份有限公司或是有限责任公司的性质，国家允许其在资本市场上筹集和扩张资金（通过发行股份的方式），并允许投资银行参与到各类融资体系中，以此扩大其规模，解决资金不足的问题。其次是要大力培养并购人才，企业并购过程非常复杂，其中涉及到了很多专业知识，如果参与并购过程的工作人员能力不足，就很有可能出现问题。目前，我国严重缺乏并购领域的专业人才，大多数并购市场上的工作人员都是曾经的证券发行人员，其思维模式受到严重束缚，操作手法也有待规范。为了满足并购市场的需求，应该着手加强对专业人才的培养，以此提高投资银行的竞争力。最后是要加強风险管理，我国资本市场体系尚不完善，投资银行开展并购业务往往要面临较大风险，因此，投资银行在扩大范围过程中要加强对风险的管理和控制，建立健全约束机制，对并购过程进行规范管理。
3.2完善银行信贷风险管理的机制。首先是要加强商业银行对信贷风险的识别能力以及评估能力。不断丰富信用分析方法，对于贷款生成阶段存在的风险进行有效识别，如果采用5C分析法分析风险因素，一定要综合考虑当前社会整体经济状况以及行业内部环境。同时，要积极开发信用等级系统对企业信息进行有效区别，尤其要仔细核对会计信息，使银行能够对信贷风险做出准确判断并定性描述。然后，要增强信贷人员的综合能力，现在大多数商业银行中的信贷人员都能熟练掌握操作流程，但是对于并购融资的相关知识却了解不多，不能准确掌握并购业务的具体流程，对并购业务总存在的风险认识不足，增加了银行的风险。因此，银行要对信贷人员进行并购业务的专项培训，提升信贷员的综合水平，不仅要使其熟悉并购业务流程，还要能够对并购业务中存在的风险进行识别和评估，以此适应资本市场的发展。最后，要对银行内部的收入分配制度进行改革，将岗位的责与利统一起来，推行员工等级制度，将员工收入与业绩直接挂钩，以此激励员工学习和开发新业务，为并购融资一类的新兴业务提供更完善的服务。
三、结语
目前，我国资本市场发展尚不成熟，与并购融资相关的法律法规尚不完善，导致企业间并购融资方式单一，且操作不规范，这些情况已经严重制约了我国并购产业的发展。因此，国家应建立健全并购融资法律法规，为资本市场的规范发展提供法律支持，为企业并购提供市场及环境，同时完善投资银行的管理机制，促进并购融资业务的开展。
参考文献：
[1]高玮茁.上市公司并购的纳税筹划研究[D].东北石油大学，2013.
[2]冯苗苗.财务视角下的银亿控股反向并购案例研究[D].山东大学，2014.
[3]杨国瑜.J银行并购贷款业务管理问题研究[D].云南大学，2014.
[4]胡丹.XX公司跨国并购融资策略研究[D].湘潭大学，2014.
[5]李志铭.杠杆收购在我国农业企业海外并购的应用[D].暨南大学，2014.
[6]高方露，李会云. 经济结构战略调整期企业并购融资绩效[J]. 财经科学，2014，01：90-97.
[7]秦军.基于并购角度的我国金融混业经营研究[J].中央财经大学学报，2006，04：26-30+35.
作者简介：李千慧（1993—），女，汉族，辽宁省辽阳市人，渤海大学金融与商贸学院2012级金融学本科生，研究方向为金融学。
关键词：企业 并购融资 方法
在市场经济快速发展这一背景下，企业为了提高自身竞争力，开始实施并购，并将其作为实现自身发展的重要途径。近几年，我国继续深化企业内部改革，优化产业结构，企业并购逐渐成为调整经济结构的重要手段，并购融资作为并购过程中的重要环节开始受到人们重视。如何丰富并购融资方法，规范并购操作，是政府部门、金融机构及企业共同需要思考的问题。
一、企业间并购融资的现状以及存在的问题
1.企业间并购融资的现状。
1.1负债融资。
1.1.1银行贷款融资。并购过程以及并购后的整合、协同都存在很多影响因素，这些因素往往都是不确定的，因此并购交易的风险很高。商业银行在经营过程中最重要的原则就是低风险，因此，在为并购交易提供贷款时，银行要对企业的信誉度做出严格考察，如果企业的信誉度不符合银行要求，就无法从银行获得用于并购的贷款。所以在我国，只有那些信誉度较好、经营相对规范的大型企业才能通过银行贷款融资来实现并购交易。另外，我国对银行贷款融资具体用途有明确规定，不允许将贷款用于股权性投资，不允许从事股本权益性投资，在这种法律背景下，企业很难在银行中获取用于并购的短期贷款。企业为了摆脱这种限制，在实际操作中往往将企业自身的流动资金作为并购交易资金，然后再去向银行申请贷款，用来补充流动资金，也就是我们常说的间接融资，目前我国的资本市场并不发达，导致这种方式成为企业获得并购资金的主要方式。社会经济的发展加大了企业间的并购需求，因此，企业需要国家在政策上给予更多支持来拓宽融资渠道，使企业可以直接从银行获取并购专项贷款。
1.1.2發行从属债券。我国法律严格限制企业通过发行从属债券的方式融资，法律条款对发行利率、发行主体以及发行额度进行明确规定，这就使企业发行从属债券受到很大限制，大多数企业都无法通过这种方式筹集并购资金来实现并购。从实际操作上来说，我国债券市场上鲜有企业债券，即使有也是个别业绩较好、经营规范的大型国企所发，到目前为止，没有企业通过发行从属债券而成功筹集到并购资金。
1.1.3新型负债融资。金融行业的发展衍生出了一些新型的负债融资方式，其中一种为杠杆收购。从实际操作上来看，我国并没有哪些企业实现真正的杠杆收购，一方面因为我国法律为了防止以小吃大现象的出现，对企业的投资率做出了限制，另一方面因为我国资产市场不发达，缺乏融资工具，也没有健全的融资体系，这些因素都导致这种新型负债融资方式受到限制。还有一种为卖方融资，在兼并亏损的国有企业时一般使用这种方式。为了减小财务负担，并购企业一般会享受税收优惠的政策，而且可以对银行贷款停息挂账，但是，2002我国颁布了《上市公司收购管理办法》，对以上行为进行命令禁止，也就是说，企业在进行并购交易时，不允许进行卖方融资。
1.2股权融资。
1.2.1发行的新股融资。当前，我国的企业筹集并购资金最重要的方式就是股权融资，当然，法律对这种融资方式也有一定限制，对于配股以及增发新股的资格、规模都有明确规定，而且审查及批复流程都比较复杂，因此这种融资方式依旧无法满足企业对于并购资金的需求。
1.2.2换股收购融资。这种融资方式在西方国家应用的较为广泛，换股收购不需要现金支付，节省了后续融资的费用，对于企业的资金规模没有限制。从我国目前的法律环境来看，仍旧严格限制库存本公司股票以及股份回购，我国很多企业回购股票的目的并不是为了换股来筹集并购资金，而是为了减资或者是与其他企业（持本企业股票）合并。实际操作中，为了实现换股并购，企业都会向目标企业增发特定股票，这些股票不能马上上市流通，需要封闭一段时间。
2.企业间的并购融资存在的问题。为了使加速社会经济的健康发展，我国不断改进对产业结构做出调整，这种形式下，并购融资市场需求越来越大，但是我国资本产业起步较晚，融资渠道较窄，方式单一，对融资风险的评估和控制不到位，已经不能满足并购融资市场的发展。
2.1企业间并购融资方式单一。在资产市场比较发达的西方国家，并购融资方式比较丰富，企业根据自身特点及需要选择合适的并购渠道。而我国并购融资方式却相对单一，从形式上来说，虽然融资渠道较多，但是一落实到具体操作上，就会发现限制因素非常多，企业可以实际使用的并购融资方式非常有限，发行股票以及银行贷款融资是最主要的方式，且即使是这两种方式也会有很多限制条件。融资工具匮乏，融资方式单一，导致我国资本市场的发展受到限制：一方面，单一的融资方式使企业在筹集并购资金的过程失去灵活性，企业无法对融资成本进行合理调控，商业银行调整利率以及股票的发行情况直接决定了融资成本的高低，如果银行的利率升高或者是股票发行不利，企业融资成本就会刚性上涨，这是企业自身无法决定的。另一方面，单一的融资方式使企业无法有效规避融资风险。
2.2企业间并购融资操作不规范。与一般企业融资不同的是，并购融资对企业的各方面影响都比较大，除了影响财务状况以外，还会直接影响企业的权益价值。因此，企业在进行并购融资之前，一般都会对财务状况进行分析，判断各种融资方式有可能会对企业财务状况造成哪些影响，根据这些判断来对融资过程进行合理规划，尽量减小并购融资对本企业财务的影响。但实际操作中，众多企业在并购融资的过程中仅仅重视规模，没有进行财务分析，没有认识到融资中存在的潜在风险，不规范操作现象比较严重。由于我国法律对并购融资的限制较为严格，而企业对并购融资的需求却越来也大，在严重的供求矛盾下，一些企业就利用法律的空白，钻法律的空子，走灰色区域，通过不正当途径来筹集并购资金，有些企业甚至直接违规操作，这些企业严重扰乱了我国资本市场的秩序。此外，我国证券市场的发展也存在了一定问题，股票的定价机制不统一，二级证券市场上流通股的价格要远远高于非流通股，一些企业就利用这种价格差套利，同时，我国进一步深化对国有企业的改革，一些企业就借此机会进行虚假重组，打着并购重组的幌子来套国有企业的资产。 二、企业间并购融资存在问题的解决策略
1.建立健全融资法律法规。
1.1完善换股并购相关规定。国家应该完善换股并购的相关规定，出台关于换股并购的相关法律，在法律上对于这种融资方式给予支持。法律中要对换股并购的具体操作细则进行明确的规定，不仅仅要明确定向增发的具体条款，而且还要规定会计的处理方法，同时对相关信息披露进行规定，使企业在进行换股并购这种方式筹集并购资金的过程中有法可依，按照法律规定进行规范操作。完善相关法律，降低换股并购的门槛，使企业能够通过正当途径实现并购融资，有利于规范并购行为，促进资本市场的健康发展。
1.2放松银行贷款。前面说到，商业银行为了降低贷款风险，保证安全性，通常会对申请并购资金的企业进行严格审查，再加上法律对于贷款融资的具体用途有明确规定，因此我国大多数企业、尤其是中小企业都无法通过银行贷款的这种方式获得并购资金。在众多资本市场还比较发达的西方国家，银行贷款是企业进行并购融资的重要方式，为了满足企业并购市场的需求，各国家应制定相关政策法规，并放松对并购贷款的限制，鼓励投资银行扩大贷款服务范围，尽量降低并购贷款服务门槛，如果企业负债比例合理，财务状况较好，且企业有一定发展前景，国家要允许银行为企业提供用于并购的资金，促进企业实现良性发展。
2.为企业间并购融资提供市场与环境。
2.1改变资本市场机构，提高市场并购效率。要不断优化资本市场的机构，可以对证券的发行制度进行改革，向注册制转变，以此提高市场并购效率。传统的证券保荐制中，如果保荐人不能承担责任，就会导致市场效率低，但是注册制就会大大改善这种情况。首先，这种机制能够帮助资本市场形成定价机制，因为相关的监管机构对证券发行没有实质条件的限制，也不会对证券价值做出预先判断，市场供求情况直接决定了证券的出售价格。其次，这种机制有利于发挥中介机构的作用，在市场压力下，中介机构需要通过提高自身的信誉度来提升自身竞争力，从而促进中介机构之间的良性竞争。最后，实行注册制以后，所有企业都有权利发行证券，减少了一些冗余的程序，证券监管部门只需要核实发行证券企业的信息，保证其真实完整，发行效率大大提高。
2.2发展金融创新。
2.2.1设立并购基金。基金属于一种证券形式，我国基金业务起步较晚，没有专门针对并购的专项基金。为了丰富并购融资的途径，在共同基金的基础上延伸出了企业并购基金。企业并购基金具备共同基金的共性，同时又因为自身的特点具有一定特性，虽然其风险较高，但是筹资快、收益高。我国资本市场应该探索新的融资方式，积极设立企业并购基金，一方面，可以根据市场上的实际情况试办并购基金，对其进行可行性分析，并设计好具体的操作方案。在选择基金发起人时要考虑综合因素，对于有并购动机的企业要优先考虑，政府相关部门可以拿出一部分资金作为启动资金，促进并购基金的发起。另外一方面，完善与并购基金相关的配套服务，对其进行风险管理与控制。由于并购基金的用途明显，因此在遵守基金业基本准则的前提下可适当放宽条件，如可提高基金收益率，也可以对其进行税务优惠，或者给予其配套基金。对于风险管理和控制方面，要对组建基金的机构及人员进行严格审查，将并购基金风险控制到最低。在选择投向企业时，要尽量要对其进行严格审查，不能过于分散或者过于集中，保证达到企业并购目的的同时，又有效抵御产业联动带来的风险。
2.2.2支持商业银行开展并购业务。受到法律环境以及银行自身对贷款风险考虑的限制，我国商业银行不能为企业提供专门针对并购的贷款，为了拓宽融资渠道，除了在法律上减小对并购融资的限制以外，商业银行自身也要适当降低门槛，对企业开展并购贷款业务。与一般的商业贷款相比，商业银行要对并购贷款进行更加严格的监控，即使放宽限制，也不能忽视其中的潜在风险。首先，商业银行要确定并购贷款的对象，贷款对象必须具备贷款的一般条件，不能违反相关法律的规定。并购贷款为企业资本运营提供支持，因此风险较高，所以商业银行在为企业提供服务时一定要兼顾效益与安全性。其次，要确定担保方式，商业银行通过设立担保和抵押来保证信贷资产的安全，可以选择比较好的企业作为担保方，也可以用企业资产作为抵押。最后要确定偿还方式，商业银行要根据并购企业的实际情况合理确定偿还方式，考虑并购后企业的经营状况，合理设置偿还期限。可以采取初期少、后期多的还贷方式，即不影响企业的正常运营，又提升了回收贷款的可靠性。
3.完善银行管理机制，促进并购融资开展。
3.1扩大投资银行规模。投资银行在企业并购中相当于财务顾问的角色，作为企业并购的媒介促进并购交易的实现。由于我国融资市场规模有限，因此大多数企业的并购资金都是通过间接融资方式筹集的，投资银行的规模较小，没有成为直接融资市场的主力。对此，我国应该扩大投资银行的规模，增强其市场竞争力，发挥其媒介作用，为企业提供全面的并购融资服务。根据投资银行的实际状况，应该重点解决以下问题：首先是资金不足的问题，投资银行属于股份有限公司或是有限责任公司的性质，国家允许其在资本市场上筹集和扩张资金（通过发行股份的方式），并允许投资银行参与到各类融资体系中，以此扩大其规模，解决资金不足的问题。其次是要大力培养并购人才，企业并购过程非常复杂，其中涉及到了很多专业知识，如果参与并购过程的工作人员能力不足，就很有可能出现问题。目前，我国严重缺乏并购领域的专业人才，大多数并购市场上的工作人员都是曾经的证券发行人员，其思维模式受到严重束缚，操作手法也有待规范。为了满足并购市场的需求，应该着手加强对专业人才的培养，以此提高投资银行的竞争力。最后是要加強风险管理，我国资本市场体系尚不完善，投资银行开展并购业务往往要面临较大风险，因此，投资银行在扩大范围过程中要加强对风险的管理和控制，建立健全约束机制，对并购过程进行规范管理。
3.2完善银行信贷风险管理的机制。首先是要加强商业银行对信贷风险的识别能力以及评估能力。不断丰富信用分析方法，对于贷款生成阶段存在的风险进行有效识别，如果采用5C分析法分析风险因素，一定要综合考虑当前社会整体经济状况以及行业内部环境。同时，要积极开发信用等级系统对企业信息进行有效区别，尤其要仔细核对会计信息，使银行能够对信贷风险做出准确判断并定性描述。然后，要增强信贷人员的综合能力，现在大多数商业银行中的信贷人员都能熟练掌握操作流程，但是对于并购融资的相关知识却了解不多，不能准确掌握并购业务的具体流程，对并购业务总存在的风险认识不足，增加了银行的风险。因此，银行要对信贷人员进行并购业务的专项培训，提升信贷员的综合水平，不仅要使其熟悉并购业务流程，还要能够对并购业务中存在的风险进行识别和评估，以此适应资本市场的发展。最后，要对银行内部的收入分配制度进行改革，将岗位的责与利统一起来，推行员工等级制度，将员工收入与业绩直接挂钩，以此激励员工学习和开发新业务，为并购融资一类的新兴业务提供更完善的服务。
三、结语
目前，我国资本市场发展尚不成熟，与并购融资相关的法律法规尚不完善，导致企业间并购融资方式单一，且操作不规范，这些情况已经严重制约了我国并购产业的发展。因此，国家应建立健全并购融资法律法规，为资本市场的规范发展提供法律支持，为企业并购提供市场及环境，同时完善投资银行的管理机制，促进并购融资业务的开展。
参考文献：
[1]高玮茁.上市公司并购的纳税筹划研究[D].东北石油大学，2013.
[2]冯苗苗.财务视角下的银亿控股反向并购案例研究[D].山东大学，2014.
[3]杨国瑜.J银行并购贷款业务管理问题研究[D].云南大学，2014.
[4]胡丹.XX公司跨国并购融资策略研究[D].湘潭大学，2014.
[5]李志铭.杠杆收购在我国农业企业海外并购的应用[D].暨南大学，2014.
[6]高方露，李会云. 经济结构战略调整期企业并购融资绩效[J]. 财经科学，2014，01：90-97.
[7]秦军.基于并购角度的我国金融混业经营研究[J].中央财经大学学报，2006，04：26-30+35.
作者简介：李千慧（1993—），女，汉族，辽宁省辽阳市人，渤海大学金融与商贸学院2012级金融学本科生，研究方向为金融学。