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本文从投资者情绪的测度和实证检验两个层面系统梳理情绪实证研究的演进过程。在投资者情绪测度方面,基于纵向角度从情绪直接调查指数逐渐深入到用多个代理变量来综合表征情绪;在投资者情绪实证检验方面,基于横向角度梳理投资者情绪影响资产价格的三个效应和三个维度。最后,结合投资者情绪的研究进展,指出未来主要研究方向。