一年一度的“两会”如期召开，投资者热切期待政策信息。在会议召开前央行实施了降息，又爆出柴静的惊世视频《穹顶之下》。降息在市场没有引发任何积极反响，倒是柴静的视频引发了PM2.5和环保板块的热炒。与投资者事先的预期不同，本周市场没有因为“两会”而亢奋，反而在热点轮动中震荡走低。
　　 “两会”召开，最受瞩目的是李克强总理的《政府工作报告》，报告与我们的预期相近，没有提出过多的经济刺激计划，相反是把重点落在制度改革与科技创新上。在报告的指引下，市场放弃传统金融和周期行业的炒作思路，将热点聚焦到环保、医疗医药和国企改革上，而保险、银行、石油均出现破位下跌，大盘指数也呈现震荡下行态势。
　　 总理在报告中提到2015年的GDP增长目标7%，通胀目标3%，新增就业目标1000万以上，大致规划了今年经济的轮廓。首先，7%的目标表明政府已经接受了经济继续下行的现实，不愿再用强刺激政策对抗自然经济规律。在这个框架下，我预计2015年经济增速7%，投资增速13%，而CPI也就是1%左右，M2增速介于10%～10.5%之间，房地产投资增速为零。在这种模式下，周期类行业不可能复苏，也不会企稳，只会大幅下行，所以投资周期股逻辑很难成立，新兴产业和成长股还是中国经济的希望所在。
　　 本周保险和银行股的持续下跌表明投资者对经济的预期开始调整，新兴产业股的再度崛起是机构换仓操作的表现。但客观地说，这类股票也是强弩之末了。代表新兴产业的创业板指本周再创历史新高达到2031点，加权平均市盈率已经达到80倍，从任何角度说，炒作都已经很充分。仅从纯博弈的角度说，创业板最高可能达到2400点，但只要有一项重要因素变化，行情就可能戛然而止。尤其是我们看到，引领创业板行情的网络金融已经出现连续下跌，主力资金减仓迹象明显，而基因测序等板块的崛起，可能是市场见顶前的最后一搏。
　　 尽管我不看空市场，也不看淡互联网、环保和资产重组板块，但确实感到市场存在强烈的调整需求。市场或许还有几周热点轮动，但显然整体上已经进入无序炒作状态，从经验上看，比较有力度的调整快要开始了。所以我们的思路依然是，随着市场的躁动，分板块分时段轮流减持，在3月底把仓位降到50%以下。
　　 市场的机会总会有的，3月份退出来观望一下，或许是不错的选择。