上半年7.37万亿元的新增贷款及估值水平低位反弹动机刺激了国内股市的大幅走强，股市已大致接近历史平均水平。晨星认为，虽然目前的估值水平极可能在短期内出现技术性调整，但受充沛流动性及经济回暖推动，我国股市中长期将保持上扬，上升的速度及空间籽取决于流动性及经济复苏引起的盈利上调程度。
　　
　　估值水平将出现技术性调整
　　
　　目前上证综指及深圳成指的动态PE分别约为29和32，整体A股PE为31，PB为3.7倍。上证指数PE处于2003年历史均值31倍以下，说明目前大盘蓝筹股估值水平较整体市场低，从全球范围来看，PE和PB均高于任何新兴国家及美欧等发达国家的水平，继续位居全球主要股指的榜首。
　　
　　流动性保持充裕
　　
　　流动性仍是影响当前A股市场运行趋势的主导因素。上半年股市的流动性主要有3个来源：信贷、外资流入及居民存款。
　　尽管政府大力调整流动性的意图明显，但鉴于目前经济尚未全面复苏且通胀迹象亦未显现，市场预期激进的货币政策只会出现微调，包括频发央票、窗口指导、风险指引等软性措施。外资流入方面，虽然没有确切数据，但从6月底我国在出口持续衰退而外汇储备猛增至2万亿元看，可略见一斑。近来存款活期化，基金认购踊跃。中登公司7月15日数据显示，7月5～10日，沪深两地基金开户数刷新了自2008年3月以来的单周基金开户数纪录。
　　
　　股票供应维稳
　　
　　近期大小非减持持续活跃，7月上半月39家公司股东减持近35.9亿元，不过如此规模对日均2000多亿元交易的市场冲击不大。大盘股IPO开闸、创业板年内推出、商讨中的深港金融合作方案均会对股市造成较大影响。相信管理层会通过控制此类改革的步伐，以达到维稳股市并借股市为大型国企及中小企业融资的目标。
　　
　　3类股票可期待
　　
　　短期来看，目前汽车、商品房销售增长将拉动相关上游行业包括钢铁、水泥、建筑建材、煤炭等行业的景气度。但由于大部分行业仍处于产能过剩，投资机会仅限于存在估值水平较低且业绩超预期提升的个股，这些强周期性行业股票，在经济复苏尚未正式确认时风险依然很高。
　　从估值水平角度看，建议关注那些相对估值较低且行业景气度较为稳定的板块，主要集中于弱周期性及防御性行业，如食品饮料、家电、医药、商业零售、铁路及公路运输等。
　　基于目前经济形势及宏观政策目标，政府下一步将启动内需及结构，胜调整以拉动经济回升。中长期来看，建议投资者在历史平均行业估值水平以下配置金融及消费内需相关行业。
　　
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　　相关观点
　　国联安基金研究部总监陈苏桥认为，在接下来的第三季度中，消费类板块值得看好，因为这一板块目前的相对估值低，目前我国商业企业的利润率大约在15％，这一板块存在着补涨行情。整体而言，在依然宽松的宏观环境下，近期的市场仍然相对看好，并继续维持公司之前的判断，即上半年经济的亮点主要在于宏观数据的好转，而下半年则重点关注微观层面企业盈利能力恢复中的惊喜，2009年四季度实体经济将出现明显好转。尽管复苏是一个逐步完成的过程，但这一进程在近期有加速趋势。