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房地产投资信托基金是以房地产为投资对象的一种特殊的基金运作模式。在美国已经有半个多世纪的成功运营经验。从组织模式来看.它可分为契约型和公司型两种。本文通过借助新制度经济学中的企业成本理论对其进行分析,可以看出两种模式在组织结构上的不同特征及优劣。从而给出在现有条件下,中国发展房地产投资信托基金在模式选择上的政策建议。