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摘 要：股权激励作为重要的公司治理机制，其制度变迁受到各国所处的市场经济条件、资本市场发展、经理人市场等外部环境的影响。本文重点梳理了我国股权激励制度变的迁历程，具体可分为起步探索、规范发展与改革完善阶段。
关键词：股权激励;制度发展;变革
0引言
在全球经济一体化的进程中，如何留住优秀人才，已经成为企业竞争中的核心问题。同时现代企业经营制度的一个突出特色就是所有权和经营权的分离，使得企业在经营管理过程一直面临着委托代理问题，影响企业的经营效率和盈利水平。因此股权激励制度应运而生，一方面通过有效的激励体制帮助企业留住核心人才、高科技人才，另一方面帮助企业改善委托代理问题，解决企业高管在经营过程中与股东所有人所发生的利益不一致问题。从目前我国上市公司所采取的股权激励现状来看，激励制度在实施当中存在了很多问题，无法最大限度的发挥股权激励制度的作用，反而可能会沦为企业高管谋取私利的工具。因此，有必要研究发现我国上市公司在股权激励制度实施过程存在的问题，并提出相关的优化和改善的对策。
1股权激励的特点和作用
股权激励通常让员工或是高管人员以股东的身份参与公司的经营和管理，转换他们的思想，真正成为企业的重要组成部分，股权激励想要发挥这样的作用，会具有以下的特点。首先，股权激励计划应长期执行。优秀的企业在经营过程中，其目标都是成为百年老店，因此要求企业必须具有相匹配的长期战略眼光和目标。同时从企业的结构职位上来看，员工所处的职位越高或是掌握核心技术越多，那么他们的表现对公司的业绩影响就会越大。因此无论从公司的长远发展要求来看，还是从留住高管及核心人才持续提升公司业绩和核心竞争能力的需要来看，均要求企业应具有长期的股权激励计划和制度，并且在实施过程中不断优化，保持员工的工作积极性和长远的发展眼光，可以为公司的未来发展贡献自己的力量。因此，股权激励不能是一个短期的行为，需要有长期、有计划地进行制度的设计、执行、反馈和优化，成为企业的常态化管理工具。其次，股权激励应针对人才价值进行合理回报。员工在工作中虽通过自身努力获得工资和奖金回报，但往往不能真实反映其工作价值。很多企业为核心员工提供的工资或者奖金，虽与个人绩效挂钩，在很多勤勉努力贡献巨大员工的工作当中没有进行有效的体现。经济上的回报效果不佳的同时，员工也看不到清晰的上升通道，会使得核心员工无法长久得为企业工作。因此采取股权激励制度，把员工的工作价值回報和公司的持续发展进行更加紧密的结合，使得员工认识到，个人发展和经济收入不仅仅是跟绩效挂钩，也是跟公司的未来发展挂钩，让员工充分享受个人劳动价值所带来的回报，也让员工愿意与企业同发展、共进退。最重要的是，股权激励也体现了控制权的激励。在公司发展过程当中，通过股权激励计划的实施，使得核心员工获得一定公司的控制权和管理权，让员工亲身参与公司的决策和管理，监督公司的决策管理，使得员工产生主人翁意识，摆脱“打工”的心态，从根本上解决企业的内部理念不一致、思想不统一的问题。
2我国股权激励制度发展变革
2.1股权激励的起步探索阶段
1992年前后出现的内部员工持股形式是我国股权激励制度的探索尝试。1993年初，深圳万科公司最早探索实施股权激励计划，分三个阶段实施的“职员股份计划规范”，后因公司未能上市而宣布取消。在随后的发展过程中，内部职工股暴露出“关系股”“人情股”等问题，并出现了内部职工股非法交易现象，1993年4月，国家不再审批新的内部职工股企业。1998年11月，随着中国证监会《关于停止发行公司职工股的通知》发布，“内部职工股”被“职工持股会持股”方式逐渐替代。1997-1998年相继出台的《关于外经贸股份有限公司内部职工持股试点暂行办法》《关于外经贸试点企业内部职工持股会等级管理的暂行规定》等文件，规范了职工持股会的登记注册、持股比例、出资来源及相关流程，员工持股会在国内公司广泛实施，但在具体的发展实践中，员工持股会由于法律地位不明确，实际公司治理作用有限。20世纪90年代后期，随着我国资本市场的发展，部分公司开始探索实行针对公司高管、核心技术人员的股权激励制度。2002年8月，财政部、科技部联合下发了《关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作的指导意见》，明确可以在国有高新技术企业开展股权激励试点。2003年11月，国资委发布《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，明确在其所监管的中央企业中全面推行经营者年薪制，并逐步引入和完善对于企业管理层的长期激励机制。2004年1月，中共中央国务院印发的《国务院关于推进资本市场改革和稳定发展的若干意见》（“国九条”），明确提出要建立健全上市公司高管人员的激励约束机制。2004年4月，国务院国资委、科技部联合下发了《关于高新技术中央企业开展股权激励试点工作的通知》。
2.2股权激励的规范发展阶段
随着我国上市公司股权分置改革的推进，以及《公司法》《证券法》等相关法律法规的修订与完善。中国证监会颁布的《上市公司股权激励办法（试行）》（下简称“试行办法”）在2006年1月1日正式实施，这为我国上市公司股权激励机制的建设提供了明确的政策指引和操作规范，股权激励进入规范发展阶段。仅2006年，共有36家上市公司公布股权激励方案，当年付诸实施或经过股东大会审议的有11家。尽管《试行办法》对股权激励的条件、强度及计划有效期等进行了明确的规定，但部分上市公司在股权激励方案设计和实际运行过程中，仍存在激励条件过宽、业绩考核不严、预期收益失控等问题。2008年，证监会陆续发布了《股权激励有关事项备忘录1、2、3号》，国资委和财政部联合发布了《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》，对上市公司股权激励的相关条款进行了补充规定。2012年8月，证监会公布《上市公司员工持股计划暂行办法》，将股权激励的对象由公司高管扩大到全体员工。 2.3股权激励的改革发展新阶段
随着我国经济社会发展环境的变化，我国转型经济的法律法规、政策制度不断完善，上市公司股权激励计划在按照政策规则执行的过程中，也遇到了一些具体的问题。2016年，证监会根据股权激励计划实施情况以及我国资本市场发展实际，对《试行办法》等进行了系统的修改完善。修订的总体原则以信息披露为中心，根据“宽进严管”的监管理念，放松管制，加强监管，逐步形成公司自主决定的、市场约束有效的上市公司股权激励制度。与《试行办法》相比，修订后的《上市公司股权激励管理办法》的具体变革主要体现在以下几个方面：一是进一步完善了实施和参与股权激励的条件。明确了上市公司不能实行股权激励（五种情形）和个人不得成为激励对象（六种情形）的负面清单，进一步明确激励对象范围（监事不得成为激励对象、境内工作的外籍员工可以通过申请开立专用证券账户参与股权激励）。二是强化信息披露监管。对信息披露做了专章规定，细化了对信息披露的时间、内容及程序等方面的要求，旨在让市场投资人全面了解股权激励的目的、对象、业绩条件、合规性、实施情况和实施效果。三是进一步赋予公司自治和灵活决策空间。允许上市公司根据自身经营管理核心目标确定合理的绩效考核指标与激励规则，放开对授予价格、行权价格的定价要求，完善定价机制，明确股权激励与上市公司启动及实施增发新股、并购重组、资产注入、发行可转债、发行公司债券等重大事项不相互排斥，放宽了对预留权益的限制（由原来的10%提高到20%）。四是完善了限制性股票和股票期权相关规定，增加了限制性股票和股票期权的长期激励效应。五是完善了股权激励计划实施程序、决策程序的规定。六是强化股权激励实施的内部监督、市场约束、事后监管和内部问责等一系列制度要求。完善了公司内部问责与不当利益回吐机制，细化对股权激励相关违法违规行为的监管与处罚规定。
3股权激励制度完善措施
3.1制科学制定股权激励方案
一个企业在不同的发展周期中，发展目标将会存在差异，激励方案考核形式和方法也会有所不同。对于创业阶段的企业而言，其发展目标在于生存，一般需要大量投资，现金流量呈现出负数，企业面对较大的资金风险，采取过高的资金形式激励对策显然不合适;对于发展阶段的企业，企业营销水平不断提升，资金数量增加，这时绩效考核更注重效益增加以及市场占有率等，激励方式也应该呈现出多元化特点。步入成熟阶段以后，竞争对手的增加，市场份额的减少，企业需要采取短期激励方式。在具体过程中，需要在企业内部设定专业的薪酬股权管理机构，并做好精準的规划工作，完善管理激励方案，让短期激励和长期激励充分结合，实现激励效益目标最大化。
3.2完善股权激励法律法规和相关配套政策
首先在目前的相关政策基础上，必须要建立健全股权激励相关的法律制度和法规制度，保证制度的完整和系统，从司法、税法、证券法到会计准则都应具有完备的规定，这样才可以保证股权激励制度实施的程序完整。目前在股权激励制度下的税收问题逐渐凸显，目前很多实施股权激励的上市公司都已经建立了较为科学的股权激励制度，然而针对这个现象我国还未建立一个专门统一的专项税收政策满足这方面的纳税要求。
4结语
通过对联想集团股权激励计划进行整理分析，通过本文的研究可有以下结论，股权激励的目的主要四个目的。第一，突破企业的瓶颈期，帮助企业走出发展困境;第二，提高企业的盈利能力与经营水平;第三，吸引人才以及促进员工的积极性;第四，通过售卖股权为企业融资。在制定股权激励计划前，企业决策者首先应该充分了解股权激励的基本概念、激励形式及设计流程能等，制定方案后需要验证分配方案的合理性并不断对方案进行修正。
参考文献：
[1]储刘婷.我国上市公司股权激励问题的研究[J].中国乡镇企业会计，2017（06）：44-45.
[2]冯康睿.华为的成长之路与股权激励[J].全国流通经济，2017（02）：39-40.
作者简介：
吴振寿，男，汉族，就读于东南大学经济管理学院，研究方向：经济管理.
关键词：股权激励;制度发展;变革
0引言
在全球经济一体化的进程中，如何留住优秀人才，已经成为企业竞争中的核心问题。同时现代企业经营制度的一个突出特色就是所有权和经营权的分离，使得企业在经营管理过程一直面临着委托代理问题，影响企业的经营效率和盈利水平。因此股权激励制度应运而生，一方面通过有效的激励体制帮助企业留住核心人才、高科技人才，另一方面帮助企业改善委托代理问题，解决企业高管在经营过程中与股东所有人所发生的利益不一致问题。从目前我国上市公司所采取的股权激励现状来看，激励制度在实施当中存在了很多问题，无法最大限度的发挥股权激励制度的作用，反而可能会沦为企业高管谋取私利的工具。因此，有必要研究发现我国上市公司在股权激励制度实施过程存在的问题，并提出相关的优化和改善的对策。
1股权激励的特点和作用
股权激励通常让员工或是高管人员以股东的身份参与公司的经营和管理，转换他们的思想，真正成为企业的重要组成部分，股权激励想要发挥这样的作用，会具有以下的特点。首先，股权激励计划应长期执行。优秀的企业在经营过程中，其目标都是成为百年老店，因此要求企业必须具有相匹配的长期战略眼光和目标。同时从企业的结构职位上来看，员工所处的职位越高或是掌握核心技术越多，那么他们的表现对公司的业绩影响就会越大。因此无论从公司的长远发展要求来看，还是从留住高管及核心人才持续提升公司业绩和核心竞争能力的需要来看，均要求企业应具有长期的股权激励计划和制度，并且在实施过程中不断优化，保持员工的工作积极性和长远的发展眼光，可以为公司的未来发展贡献自己的力量。因此，股权激励不能是一个短期的行为，需要有长期、有计划地进行制度的设计、执行、反馈和优化，成为企业的常态化管理工具。其次，股权激励应针对人才价值进行合理回报。员工在工作中虽通过自身努力获得工资和奖金回报，但往往不能真实反映其工作价值。很多企业为核心员工提供的工资或者奖金，虽与个人绩效挂钩，在很多勤勉努力贡献巨大员工的工作当中没有进行有效的体现。经济上的回报效果不佳的同时，员工也看不到清晰的上升通道，会使得核心员工无法长久得为企业工作。因此采取股权激励制度，把员工的工作价值回報和公司的持续发展进行更加紧密的结合，使得员工认识到，个人发展和经济收入不仅仅是跟绩效挂钩，也是跟公司的未来发展挂钩，让员工充分享受个人劳动价值所带来的回报，也让员工愿意与企业同发展、共进退。最重要的是，股权激励也体现了控制权的激励。在公司发展过程当中，通过股权激励计划的实施，使得核心员工获得一定公司的控制权和管理权，让员工亲身参与公司的决策和管理，监督公司的决策管理，使得员工产生主人翁意识，摆脱“打工”的心态，从根本上解决企业的内部理念不一致、思想不统一的问题。
2我国股权激励制度发展变革
2.1股权激励的起步探索阶段
1992年前后出现的内部员工持股形式是我国股权激励制度的探索尝试。1993年初，深圳万科公司最早探索实施股权激励计划，分三个阶段实施的“职员股份计划规范”，后因公司未能上市而宣布取消。在随后的发展过程中，内部职工股暴露出“关系股”“人情股”等问题，并出现了内部职工股非法交易现象，1993年4月，国家不再审批新的内部职工股企业。1998年11月，随着中国证监会《关于停止发行公司职工股的通知》发布，“内部职工股”被“职工持股会持股”方式逐渐替代。1997-1998年相继出台的《关于外经贸股份有限公司内部职工持股试点暂行办法》《关于外经贸试点企业内部职工持股会等级管理的暂行规定》等文件，规范了职工持股会的登记注册、持股比例、出资来源及相关流程，员工持股会在国内公司广泛实施，但在具体的发展实践中，员工持股会由于法律地位不明确，实际公司治理作用有限。20世纪90年代后期，随着我国资本市场的发展，部分公司开始探索实行针对公司高管、核心技术人员的股权激励制度。2002年8月，财政部、科技部联合下发了《关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作的指导意见》，明确可以在国有高新技术企业开展股权激励试点。2003年11月，国资委发布《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，明确在其所监管的中央企业中全面推行经营者年薪制，并逐步引入和完善对于企业管理层的长期激励机制。2004年1月，中共中央国务院印发的《国务院关于推进资本市场改革和稳定发展的若干意见》（“国九条”），明确提出要建立健全上市公司高管人员的激励约束机制。2004年4月，国务院国资委、科技部联合下发了《关于高新技术中央企业开展股权激励试点工作的通知》。
2.2股权激励的规范发展阶段
随着我国上市公司股权分置改革的推进，以及《公司法》《证券法》等相关法律法规的修订与完善。中国证监会颁布的《上市公司股权激励办法（试行）》（下简称“试行办法”）在2006年1月1日正式实施，这为我国上市公司股权激励机制的建设提供了明确的政策指引和操作规范，股权激励进入规范发展阶段。仅2006年，共有36家上市公司公布股权激励方案，当年付诸实施或经过股东大会审议的有11家。尽管《试行办法》对股权激励的条件、强度及计划有效期等进行了明确的规定，但部分上市公司在股权激励方案设计和实际运行过程中，仍存在激励条件过宽、业绩考核不严、预期收益失控等问题。2008年，证监会陆续发布了《股权激励有关事项备忘录1、2、3号》，国资委和财政部联合发布了《关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知》，对上市公司股权激励的相关条款进行了补充规定。2012年8月，证监会公布《上市公司员工持股计划暂行办法》，将股权激励的对象由公司高管扩大到全体员工。 2.3股权激励的改革发展新阶段
随着我国经济社会发展环境的变化，我国转型经济的法律法规、政策制度不断完善，上市公司股权激励计划在按照政策规则执行的过程中，也遇到了一些具体的问题。2016年，证监会根据股权激励计划实施情况以及我国资本市场发展实际，对《试行办法》等进行了系统的修改完善。修订的总体原则以信息披露为中心，根据“宽进严管”的监管理念，放松管制，加强监管，逐步形成公司自主决定的、市场约束有效的上市公司股权激励制度。与《试行办法》相比，修订后的《上市公司股权激励管理办法》的具体变革主要体现在以下几个方面：一是进一步完善了实施和参与股权激励的条件。明确了上市公司不能实行股权激励（五种情形）和个人不得成为激励对象（六种情形）的负面清单，进一步明确激励对象范围（监事不得成为激励对象、境内工作的外籍员工可以通过申请开立专用证券账户参与股权激励）。二是强化信息披露监管。对信息披露做了专章规定，细化了对信息披露的时间、内容及程序等方面的要求，旨在让市场投资人全面了解股权激励的目的、对象、业绩条件、合规性、实施情况和实施效果。三是进一步赋予公司自治和灵活决策空间。允许上市公司根据自身经营管理核心目标确定合理的绩效考核指标与激励规则，放开对授予价格、行权价格的定价要求，完善定价机制，明确股权激励与上市公司启动及实施增发新股、并购重组、资产注入、发行可转债、发行公司债券等重大事项不相互排斥，放宽了对预留权益的限制（由原来的10%提高到20%）。四是完善了限制性股票和股票期权相关规定，增加了限制性股票和股票期权的长期激励效应。五是完善了股权激励计划实施程序、决策程序的规定。六是强化股权激励实施的内部监督、市场约束、事后监管和内部问责等一系列制度要求。完善了公司内部问责与不当利益回吐机制，细化对股权激励相关违法违规行为的监管与处罚规定。
3股权激励制度完善措施
3.1制科学制定股权激励方案
一个企业在不同的发展周期中，发展目标将会存在差异，激励方案考核形式和方法也会有所不同。对于创业阶段的企业而言，其发展目标在于生存，一般需要大量投资，现金流量呈现出负数，企业面对较大的资金风险，采取过高的资金形式激励对策显然不合适;对于发展阶段的企业，企业营销水平不断提升，资金数量增加，这时绩效考核更注重效益增加以及市场占有率等，激励方式也应该呈现出多元化特点。步入成熟阶段以后，竞争对手的增加，市场份额的减少，企业需要采取短期激励方式。在具体过程中，需要在企业内部设定专业的薪酬股权管理机构，并做好精準的规划工作，完善管理激励方案，让短期激励和长期激励充分结合，实现激励效益目标最大化。
3.2完善股权激励法律法规和相关配套政策
首先在目前的相关政策基础上，必须要建立健全股权激励相关的法律制度和法规制度，保证制度的完整和系统，从司法、税法、证券法到会计准则都应具有完备的规定，这样才可以保证股权激励制度实施的程序完整。目前在股权激励制度下的税收问题逐渐凸显，目前很多实施股权激励的上市公司都已经建立了较为科学的股权激励制度，然而针对这个现象我国还未建立一个专门统一的专项税收政策满足这方面的纳税要求。
4结语
通过对联想集团股权激励计划进行整理分析，通过本文的研究可有以下结论，股权激励的目的主要四个目的。第一，突破企业的瓶颈期，帮助企业走出发展困境;第二，提高企业的盈利能力与经营水平;第三，吸引人才以及促进员工的积极性;第四，通过售卖股权为企业融资。在制定股权激励计划前，企业决策者首先应该充分了解股权激励的基本概念、激励形式及设计流程能等，制定方案后需要验证分配方案的合理性并不断对方案进行修正。
参考文献：
[1]储刘婷.我国上市公司股权激励问题的研究[J].中国乡镇企业会计，2017（06）：44-45.
[2]冯康睿.华为的成长之路与股权激励[J].全国流通经济，2017（02）：39-40.
作者简介：
吴振寿，男，汉族，就读于东南大学经济管理学院，研究方向：经济管理.