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據統計,2018年1月12日至3月21日,88家企業披露首發上市招股說明書,其中僅4家為新申報企業,其餘皆為更新披露。同時,48家企業的首次發行股票終止審查。而自3月3日至今,沒有一家企業遞交IPO申報材料。
「最近我們手中有幾個項目準備報材料,現在不趕了,要等一等,也有報了撤回來的。證監會做了視窗指導,這是確實的,企業申報IPO,證監會給了一條利潤輔助:最近一個年度利潤達到8000萬元(人民幣,下同)。沒有定死,也分行業,國家鼓勵的新興行業,上創業板,利潤要求可以少一些。」一位投行人士說。
「我接觸到幾家企業,已經放棄在A股上市,有一家準備走港交所,還有想去美股的。」大陸一家本土券商的投行人士說:「IPO進程確實加快了,幾個月弄完,但規則也變了,帶病報材料慢慢整改等上會那是以前的做法,現在?不可能!」
流程變快過會率降低
「過去從報材料到上會,得等上個兩三年,現在快的只要兩三個月。」上述投行人士說。
記者統計近期企業IPO進程狀況,從首次報材料到上會,等待期多在一年內,進程比過往明顯加快,最典型的莫過於富士康工業互聯網股份有限公司。這家公司2018年2月1日報送材料,2月11日更新報送,3月8日即被宣佈過會成功。與此同時,證監會也在加強排隊企業審核進程,於2012年3月提交IPO申請的亞普汽車部件股份有限公司,在等待6年之後終於在2018年3月13日上會,並成功闖關。
在過去近三個月時間內,共有51家企業上市。4家企業被暫緩表決,24家企業IPO被否,餘下23家成功闖關,過會數量尚不足2017年平均一個月的過會量。據上述資料來測算,過會率45%,這一結果迥異於2017年。
這23家過會企業中,有企業曾經在新三板掛牌,如蕪湖伯特利(603596)汽車安全系統股份有限公司;也有企業在闖關IPO的進程中屢敗屢戰,如上海愛嬰室(603214)商務服務股份有限公司、四川天邑康和通信股份有限公司,均沖關兩次方才成功,最典型則屬南京證券,自2012年啟動上市以來三次沖關,終於在3月13日過會成功。
幾家欢乐几家愁。在24家被否的企業中,北京朝歌數碼科技(300079)股份有限公司已經是第三次闖關,雖然中間更換了券商但並沒有換得好運氣,此次仍以失敗收場。杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司闖了兩次,過會失敗。浙江春暉智慧控制股份有限公司從新三板摘牌而來,本想登陸創業板,但也事與願違。
在這個IPO利益場中,保薦人扮演著格外重要的角色。據記者統計,上述51家企業上會,涉及30家券商。中信證券、招商證券、中金公司分別以7家、6家、3家保薦數量成為前三名,在過會數量上,招商證券的成果最為慘烈,服務物件中被否數量竟達5家。
帶病材料難再生還
「證監會的工作方式變了,過去企業交了申報材料,預審員把你的問題指出來,讓你回去改,甚至反復改,本質上證監會的這種指導也是一種輔導,比如即使存在同業競爭、關聯交易或者利潤不達標,這些病兆在兩三年這麼來來回回的改進中會大為改善。等到了發審委審核的那個階段,公司狀況與首次交材料那會已不相同,過會一般有個七八成的概率,只是時間拖得久點。現在遞交材料後,證監會在回饋意見後會要求你立即披露,並且馬上安排你上會,沒有迴旋的餘地,在短短兩三月內改善公司存在的問題,根本不可能。」一位投行人士介紹。
多位業內人士向記者描述了類似狀況。在此種情況下,IPO「流血事件」時有發生,1月23日的慘烈結果令不少投行人士心有餘悸。
低過會率也令不少企業衝刺IPO的決心受到影響。證監會3月16日公佈一份資料,自2018年1月10日至3月15日,在約2個月時間內,共有48家企業的首次發行股票終止審查,這意味著這些企業已經撤回了IPO申請。
上述撤回的企業中,不少為新三板公司,如湘佳牧業、捷安高科、禾昌聚合、天堰科技等。雖然新三板企業摘牌潮仍未退去,據股轉公司披露資料,僅3月21日就有10家公司選擇摘牌,但轉板的趨勢卻在回落。
首次出錯後路更窄
「圈子裡最近接觸到好幾個幹投行的辭職,項目確實越來越不好做了,也有一些跳槽到擬上市公司又回來的。」一位投行人士表示。
僅以上述48家撤回IPO申請的企業而論,涉及券商32家。這些券商主辦的項目被撤回的少則1家多則4家,業務能力強的券商往往中招最多。海通證券有4個專案撤回,招商證券、浙商證券(601878)、廣發證券、長江證券每家各有3個專案撤回。民生證券、中銀國際、申萬宏源證券(000562)、天風證券、德邦證券則各有2個專案撤回。
IPO審核從嚴的同時,證監會也表態要加大對保薦機構監管力度,「發現問題堅決處理嚴格問責」。據證監會3月9日發佈的2017年IPO保薦機構情況顯示,共有146個IPO專案申請撤回。其中,在現場檢查計畫公佈後尚未實施前,11個專案撤回;在現場檢查中發現問題的企業申請撤回的有16家。3月16日,證監會召開例行發佈會,通報對13家仲介機構採取監管措施,其中涉及6家保薦機構、5家會計師事務所、2家律師事務所。
撤回潮的發生與審核趨嚴有關,也與過會被否後企業面臨的新問題直接相關。過去,有企業在沖關IPO失敗後,會立即選擇借殼上市這條路,但現在這條路不能這樣走了。2018年2月23日,證監會發佈《關於IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答》,其中核心要義為,如果企業IPO被否,至少要運行三年才能重組上市,也就是借殼。
「過去發行人被股東們催著,發動一切力量力爭早日交材料,現在政策環境變化後,股東們不敢催了,過會率如此低,過會失敗後,走向資本市場的路反而越來越窄。據我所知,有一些企業直接棄IPO,奔併購的方向去了,把公司賣給上市公司,也算一條路。還有一些企業選擇觀望,畢竟與併購轉讓相比,IPO對於利益所涉各方都是最大化。」上述投行人士說。
「證監會工作方式與方向的轉變,對二級市場對股民來說是好事,大型實力企業將走進這個市場,股民被坑的概率會降低,但撤回申報的企業可能心裡並不好受,路不好走了。對仲介機構而言,則提出了更高的要求。首先專案得優中選優,另外輔導工作得做細做透。而申報企業的機構股東,如PE們,可能面臨利潤變窄,專案退出得換方法。」安信證券一位王姓資深投行人士表示。
「最近我們手中有幾個項目準備報材料,現在不趕了,要等一等,也有報了撤回來的。證監會做了視窗指導,這是確實的,企業申報IPO,證監會給了一條利潤輔助:最近一個年度利潤達到8000萬元(人民幣,下同)。沒有定死,也分行業,國家鼓勵的新興行業,上創業板,利潤要求可以少一些。」一位投行人士說。
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「我接觸到幾家企業,已經放棄在A股上市,有一家準備走港交所,還有想去美股的。」大陸一家本土券商的投行人士說:「IPO進程確實加快了,幾個月弄完,但規則也變了,帶病報材料慢慢整改等上會那是以前的做法,現在?不可能!」
流程變快過會率降低
「過去從報材料到上會,得等上個兩三年,現在快的只要兩三個月。」上述投行人士說。
記者統計近期企業IPO進程狀況,從首次報材料到上會,等待期多在一年內,進程比過往明顯加快,最典型的莫過於富士康工業互聯網股份有限公司。這家公司2018年2月1日報送材料,2月11日更新報送,3月8日即被宣佈過會成功。與此同時,證監會也在加強排隊企業審核進程,於2012年3月提交IPO申請的亞普汽車部件股份有限公司,在等待6年之後終於在2018年3月13日上會,並成功闖關。
在過去近三個月時間內,共有51家企業上市。4家企業被暫緩表決,24家企業IPO被否,餘下23家成功闖關,過會數量尚不足2017年平均一個月的過會量。據上述資料來測算,過會率45%,這一結果迥異於2017年。
這23家過會企業中,有企業曾經在新三板掛牌,如蕪湖伯特利(603596)汽車安全系統股份有限公司;也有企業在闖關IPO的進程中屢敗屢戰,如上海愛嬰室(603214)商務服務股份有限公司、四川天邑康和通信股份有限公司,均沖關兩次方才成功,最典型則屬南京證券,自2012年啟動上市以來三次沖關,終於在3月13日過會成功。
幾家欢乐几家愁。在24家被否的企業中,北京朝歌數碼科技(300079)股份有限公司已經是第三次闖關,雖然中間更換了券商但並沒有換得好運氣,此次仍以失敗收場。杭州千島湖鱘龍科技股份有限公司闖了兩次,過會失敗。浙江春暉智慧控制股份有限公司從新三板摘牌而來,本想登陸創業板,但也事與願違。
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在這個IPO利益場中,保薦人扮演著格外重要的角色。據記者統計,上述51家企業上會,涉及30家券商。中信證券、招商證券、中金公司分別以7家、6家、3家保薦數量成為前三名,在過會數量上,招商證券的成果最為慘烈,服務物件中被否數量竟達5家。
帶病材料難再生還
「證監會的工作方式變了,過去企業交了申報材料,預審員把你的問題指出來,讓你回去改,甚至反復改,本質上證監會的這種指導也是一種輔導,比如即使存在同業競爭、關聯交易或者利潤不達標,這些病兆在兩三年這麼來來回回的改進中會大為改善。等到了發審委審核的那個階段,公司狀況與首次交材料那會已不相同,過會一般有個七八成的概率,只是時間拖得久點。現在遞交材料後,證監會在回饋意見後會要求你立即披露,並且馬上安排你上會,沒有迴旋的餘地,在短短兩三月內改善公司存在的問題,根本不可能。」一位投行人士介紹。
多位業內人士向記者描述了類似狀況。在此種情況下,IPO「流血事件」時有發生,1月23日的慘烈結果令不少投行人士心有餘悸。
低過會率也令不少企業衝刺IPO的決心受到影響。證監會3月16日公佈一份資料,自2018年1月10日至3月15日,在約2個月時間內,共有48家企業的首次發行股票終止審查,這意味著這些企業已經撤回了IPO申請。
上述撤回的企業中,不少為新三板公司,如湘佳牧業、捷安高科、禾昌聚合、天堰科技等。雖然新三板企業摘牌潮仍未退去,據股轉公司披露資料,僅3月21日就有10家公司選擇摘牌,但轉板的趨勢卻在回落。
首次出錯後路更窄
「圈子裡最近接觸到好幾個幹投行的辭職,項目確實越來越不好做了,也有一些跳槽到擬上市公司又回來的。」一位投行人士表示。
僅以上述48家撤回IPO申請的企業而論,涉及券商32家。這些券商主辦的項目被撤回的少則1家多則4家,業務能力強的券商往往中招最多。海通證券有4個專案撤回,招商證券、浙商證券(601878)、廣發證券、長江證券每家各有3個專案撤回。民生證券、中銀國際、申萬宏源證券(000562)、天風證券、德邦證券則各有2個專案撤回。
IPO審核從嚴的同時,證監會也表態要加大對保薦機構監管力度,「發現問題堅決處理嚴格問責」。據證監會3月9日發佈的2017年IPO保薦機構情況顯示,共有146個IPO專案申請撤回。其中,在現場檢查計畫公佈後尚未實施前,11個專案撤回;在現場檢查中發現問題的企業申請撤回的有16家。3月16日,證監會召開例行發佈會,通報對13家仲介機構採取監管措施,其中涉及6家保薦機構、5家會計師事務所、2家律師事務所。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/tsha/tsha201805/tsha20180536-3-l.jpg)
撤回潮的發生與審核趨嚴有關,也與過會被否後企業面臨的新問題直接相關。過去,有企業在沖關IPO失敗後,會立即選擇借殼上市這條路,但現在這條路不能這樣走了。2018年2月23日,證監會發佈《關於IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答》,其中核心要義為,如果企業IPO被否,至少要運行三年才能重組上市,也就是借殼。
「過去發行人被股東們催著,發動一切力量力爭早日交材料,現在政策環境變化後,股東們不敢催了,過會率如此低,過會失敗後,走向資本市場的路反而越來越窄。據我所知,有一些企業直接棄IPO,奔併購的方向去了,把公司賣給上市公司,也算一條路。還有一些企業選擇觀望,畢竟與併購轉讓相比,IPO對於利益所涉各方都是最大化。」上述投行人士說。
「證監會工作方式與方向的轉變,對二級市場對股民來說是好事,大型實力企業將走進這個市場,股民被坑的概率會降低,但撤回申報的企業可能心裡並不好受,路不好走了。對仲介機構而言,則提出了更高的要求。首先專案得優中選優,另外輔導工作得做細做透。而申報企業的機構股東,如PE們,可能面臨利潤變窄,專案退出得換方法。」安信證券一位王姓資深投行人士表示。