【摘 要】
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国内外的研究表明企业集团普遍存在,尤其是在新兴市场经济国家。企业集团以集团总部为核心,通过内部资本市场在分部(成员企业)之间进行资源配置。目前国内关于内部资本市场的
【机 构】
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安徽大学工商管理学院; 中央财经大学会计学院;
【基金项目】
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王化成教授主持的国家自然科学基金项目《内部资本市场运作配置效率与盈余质量》(编号:70872106)的阶段性研究成果;杨棉之主持的教育部人文社科青年基金项目《企业并购内部资本市场运作与经济后果》(编号:09YJC630002)的资助
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国内外的研究表明企业集团普遍存在,尤其是在新兴市场经济国家。企业集团以集团总部为核心,通过内部资本市场在分部(成员企业)之间进行资源配置。目前国内关于内部资本市场的研究集中关注内部资本市场对于缓解企业融资约束方面的功能,尚缺乏企业集团内部资本市场资源配置功能的经验证据。本文以2006-2007年沪深两市的系族企业为研究对象,探讨我国企业集团内部资本市场的存在性与效率性。本文的研究结论表明:一方面,无论是国有还是民营企业集团,普遍存在着活跃的内部资本市场;另一方面,企业集团内部资本市场的配置效率普遍不高,并且民营企业集团的内部资本市场的配置效率要显著低于国有企业集团。
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