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[摘 要]当前点对点网络信贷平台行业仍然处于不规范的发展状态，在监管逐步到位的背景下，知名企业或银行系的点对点网络信贷平台投资风险较小，也能得到政策支持。而那些纯中介模式的私营平台，由于资金实力薄弱、风险控制能力差，将面临较大不确定性。本文就点对点网络信贷平台的演变及监管对策作一探讨。
[关键词]点对点网络信贷平台；监管强化；投资风险；管理细则
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.01.089
1 点对点网络信贷平台行业的变迁
1.1 上市公司涉足点对点网络信贷平台行业
今年是上市公司纷纷扎堆点对点网络信贷平台的一年。据统计，2014年已经有超过20家上市公司涉足点对点网络信贷平台行业。其中，具有代表性的上市公司就是熊猫烟花，其投入资金量最大，并打算将把金融业务作为未来的主要业务。银湖网的注册资本也从1亿元提高至5亿元，将成为行业内仅次于陆金所的第二大平台。
银行系的上市公司凭借自身的优势也在紧锣密鼓地打造点对点网络信贷平台。继招商银行去年自建平台后，今年7月民生电商也建成了自己的点对点网络信贷平台——民生易贷。还有华夏银行以及包商银行也在积极筹备互联网理财平台。
除此之外，上市券商也不甘落后，廣发证券旗下广发信德上市券商宣布对深圳点对点网络信贷平台企业投哪网注资近亿元，持股比例超过30%。甚至拥有国资背景的上市企业也注资点对点网络信贷平台，如陕西金控旗下全资子公司金开贷和北京海淀国投公司均推出了点对点网络信贷平台项目。明显地，这些新平台都有背后股东资金实力强劲，抵御风险能力较强的共同特点。
1.2 南北利率差异变大
我国点对点网络信贷平台行业另一个特点是利率过高，并且南北差异大。通常，国内外正常出借人的投资回报率在7%～12%，但实际的情况是北方诸多省份的平台市场利率普遍都在15%左右，而南方的部分省份常态收益率则在20%以上，南北行情表现出明显的不平衡。以点对点网络信贷平台市场极为发达的杭州为例，大部分平台公司给出的月息多在2%，年息接近24%。而这仅仅是表面上的利率，平台企业还通过各种活动还奖励员工与客户。显然，这背后的原因就是杭州新开的平台公司很多，如果不提高收益就难以招揽客户。这种现象背后的显现出市场资金的紧张。也因为此，那些急于通过高回报率来吸引投资人的平台显然存在着风险。浙江衢州的“中宝投资”于2014年4月份发生了老板“跑路”事件。调查发现，该平台成立三年以来的平均年化收益高达34%，并且大部分资金被老板挪作他用，无法长期经营下去就以“跑路”告终。
造成这种现象的原因主要还是投机行为使然。由于监管不健全，当前情况下成立一家点对点网络信贷平台公司的门槛很低。有些投资管理公司只需要花几万元买一套软件，就能进入点对点网络信贷平台网贷领域。而较低的准入门槛就造成了整个市场的良莠不齐，同时也抬高了整体利率。
1.3 收益率下降已成定势
今年我国点对点网络信贷平台新增数量继续大幅增长，发标规模也随之扩大，导致投资人抢标现象大幅减少，供需矛盾趋缓，其直接后果是借贷利率下降。事实上，平台行业的整体收益率已经出现了拐点。目前，盛世汇海信贷平台产品最高收益率为13%，卡趣网在线投资服务产品的年化收益更是在7.2%至12.6%之间，而国内最早进入信贷平台行业的宜信早在前些年就将收益率降低到了10%左右。因此，可以预见，市场上动辄20%年收益的平台将快速消失，行业平均利率水平将逐渐降至10%左右。在市场博弈因素决定下，随着投资者数量增加，利率下降是一种趋势，整个行业利率也将回归理性。回顾全世界信贷金融业发展100年以来的历史，在任何一个阶段、任何一个区域，都不曾有三年年化收益率超过15%的产品。
1.4 “跑路”现象依然严重
在互联网金融大潮下，点对点网络信贷平台经历了爆发式的增长，成为传统金融服务的有益补充。然而，尽管这种普惠金融让许多小微企业或者个人受益，但由于长期缺失监管，缺乏法律规范，行业一直处于野蛮生长状态。“跑路”、资金链断裂或倒闭等现象频频出现，给信贷平台行业发展蒙上了一层阴影。从2012年末优易贷“跑路”，到近期旺旺贷涉嫌诈骗“跑路”，已经爆发了几轮的跑路潮。数据显示，2013年10月以来，几乎平均每天就有1家平台陷入资金链断裂或倒闭状态。2014年前6个月，共有55家平台出现”跑路”、提现困难或运营不善而关闭。2014年8月新上线平台北京龙华贷更是只上线一天便“跑路”了。截至今年7月份，可查的平台机构有1200家，实际“跑路”的有150家。这确实说明了管理的缺失造成了网贷市场的混乱现象。
令人担忧的是，无论机构还是官方数据都显示出点对点网络信贷平台的高风险，但投资者的热情却不降反增，平台的交易量也不断攀升。数据显示，今年第二季度我国点对点网络信贷平台网贷市场相较第一季度有明显增长，行业交易规模达381亿元，环比增长26%。
2 强化监管降低风险的对策
分析与归纳点对点网络信贷平台网贷平台“跑路”的主要表现与原因，可以看出，之所以“跑路”现象频繁产生，一是该行业门槛低、无监管，以致有人用虚假信息资料实施诈骗。二是平台吸收投资人资金自用或给关联公司使用。这种自融平台多采用“借新还旧”方式维持，若后续资金填补不上则将发生资金流断裂，实际上这是一种非法集资。三是对点网络信贷平台不使用第三方托管机构，将投资人的钱放入平台关联的资金池中，再由平台借给借款人，资金流向不透明，从而产生风险。四是点对点网络信贷平台自身为借款人做担保，或网贷公司之间进行“同业拆借”。由于审核机制、风控能力等的缺乏，借款人的信誉问题往往难以确保，最终导致出现坏账等问题。五是单人借款金额过大导致经营风险。网贷平台单个借款人的贷款额与平台资金实力不匹配，存在大标逾期风险和绑架风险。一旦大借款人效益不好，还款逾期，平台也会随之倒闭。平台一旦发生“跑路”事件，将给投资人造成重大经济损失，也对社会和谐稳定埋下极大隐患。因此，加大监管力度已经成为大众的强烈呼声。 实际上，随着平台“跑路”事件愈演愈烈，处于行业链条上的利益相关方也频频出手。继2014年4月份一次性下线800家平台后，百度公司最近再次对平台上进行搜索推广的点对点网络信贷平台推出强制规定，即平台综合利息不得高于年化18%，否则给予推广下线。虽然这种“一刀切”的做法并不见得合理，但在监管没到位以前这么做至少能起到规避风险的作用。可以预料，这种网络平台自发的防风险措施并不能根本上解决问题。
我国监管部门设定了点对点网络信贷平台的几条底线，央行关于加强网贷平台监管的指导意见也已制定完毕，但是粗线条的规则与指导意见比较宽泛，是针对整个互联网金融行业的框架性指导，并不具体针对点对点网络信贷平台、众筹、第三方支付等出台细则政策，因此，抓紧制定细则，确实采取有效措施以降低点对点网络信贷市场的风险已经是十分紧迫的问题了。
从立竿见影的效果出发，加强监管的措施可以从以下幾个方面实施：
首先就是对高管与公司的资质进行审核。可以设定相应的准入门槛，在一定程度上，提高平台公司的资金安全性。比如，公司高管必须要有金融从业背景，资金必须托管到银行，注册资本金不得低于1000万元等。其次是加强点对点网络信贷平台的坏账率监控。目前，平台的坏账率都在2%左右，有的甚至达到5%以上。如果将坏账率控制在合适的范围之内，就可以有效防止信贷平台的“跑路”现象。再次是严格控制中介性质的平台。即平台本身不得提供担保，不得将归集资金搞资金池以及不得非法吸收公众资金。最后是引入投资人保护机制来控制风险。即由具有担保资质的第三方专业担保公司为所有投资项目提供担保，借款人逾期还款三个月以上，由担保公司进行先行赔付，包括全部未付本金、未付利息、逾期罚息，确保投资人利益。
此外，利用信息技术的提升对平台交易进行监控，全程监控平台公司是否存在资金池、期限错配、拆标、自融等违规行为。
3 结 论
由于点对点网络信贷平台的借贷双方大部分是个人、微型企业、中小工商户，这部分人很多是现金交易，而目前平台行业还无法接入央行的征信系统，这就对风险控制提出了很大的挑战。作为小微投资者，如何选择安全可靠的点对点网络信贷平台投资是至关重要的。投资者要有自我保护意识，抵制高收益诱惑，尽量不要投资年化收益在15%以上的平台；要了解平台对借款人的筛选方式，如果完全通过线上认证开展信用借款业务，则平台的风险相对较高。同时，要了解资金是否安全、信息披露是否完善以及产品法律设计是否健全；最后，要了解本金与收益的保障方式与保障机构。只有这样，才有可能既取得相对高的收益，又能保证资金的安全。作为监管部门需要在政策层面给予推动与支持，加快行业标准化从上至下的推进与实施，才能在互联网金融监管政策全面落地的同时，实现政策层面监管到位。
参考文献：
[1]冯果，蒋莎莎.论我国P2P网络贷款平台的异化及其监管[J].法商研究，2013（9）.
[2]舒皓.新时期中小企业网络贷款的发展方向研究[J].中国商贸，2011（11）.
[3]杨庆冠.网络贷款发展中的问题[J].合作经济与科技，2013（4）.
[4]李楠，王阳帅.P2P网络贷款平台潜在风险分析及对策[J].时代金融，2014（12）.
[关键词]点对点网络信贷平台；监管强化；投资风险；管理细则
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.01.089
1 点对点网络信贷平台行业的变迁
1.1 上市公司涉足点对点网络信贷平台行业
今年是上市公司纷纷扎堆点对点网络信贷平台的一年。据统计，2014年已经有超过20家上市公司涉足点对点网络信贷平台行业。其中，具有代表性的上市公司就是熊猫烟花，其投入资金量最大，并打算将把金融业务作为未来的主要业务。银湖网的注册资本也从1亿元提高至5亿元，将成为行业内仅次于陆金所的第二大平台。
银行系的上市公司凭借自身的优势也在紧锣密鼓地打造点对点网络信贷平台。继招商银行去年自建平台后，今年7月民生电商也建成了自己的点对点网络信贷平台——民生易贷。还有华夏银行以及包商银行也在积极筹备互联网理财平台。
除此之外，上市券商也不甘落后，廣发证券旗下广发信德上市券商宣布对深圳点对点网络信贷平台企业投哪网注资近亿元，持股比例超过30%。甚至拥有国资背景的上市企业也注资点对点网络信贷平台，如陕西金控旗下全资子公司金开贷和北京海淀国投公司均推出了点对点网络信贷平台项目。明显地，这些新平台都有背后股东资金实力强劲，抵御风险能力较强的共同特点。
1.2 南北利率差异变大
我国点对点网络信贷平台行业另一个特点是利率过高，并且南北差异大。通常，国内外正常出借人的投资回报率在7%～12%，但实际的情况是北方诸多省份的平台市场利率普遍都在15%左右，而南方的部分省份常态收益率则在20%以上，南北行情表现出明显的不平衡。以点对点网络信贷平台市场极为发达的杭州为例，大部分平台公司给出的月息多在2%，年息接近24%。而这仅仅是表面上的利率，平台企业还通过各种活动还奖励员工与客户。显然，这背后的原因就是杭州新开的平台公司很多，如果不提高收益就难以招揽客户。这种现象背后的显现出市场资金的紧张。也因为此，那些急于通过高回报率来吸引投资人的平台显然存在着风险。浙江衢州的“中宝投资”于2014年4月份发生了老板“跑路”事件。调查发现，该平台成立三年以来的平均年化收益高达34%，并且大部分资金被老板挪作他用，无法长期经营下去就以“跑路”告终。
造成这种现象的原因主要还是投机行为使然。由于监管不健全，当前情况下成立一家点对点网络信贷平台公司的门槛很低。有些投资管理公司只需要花几万元买一套软件，就能进入点对点网络信贷平台网贷领域。而较低的准入门槛就造成了整个市场的良莠不齐，同时也抬高了整体利率。
1.3 收益率下降已成定势
今年我国点对点网络信贷平台新增数量继续大幅增长，发标规模也随之扩大，导致投资人抢标现象大幅减少，供需矛盾趋缓，其直接后果是借贷利率下降。事实上，平台行业的整体收益率已经出现了拐点。目前，盛世汇海信贷平台产品最高收益率为13%，卡趣网在线投资服务产品的年化收益更是在7.2%至12.6%之间，而国内最早进入信贷平台行业的宜信早在前些年就将收益率降低到了10%左右。因此，可以预见，市场上动辄20%年收益的平台将快速消失，行业平均利率水平将逐渐降至10%左右。在市场博弈因素决定下，随着投资者数量增加，利率下降是一种趋势，整个行业利率也将回归理性。回顾全世界信贷金融业发展100年以来的历史，在任何一个阶段、任何一个区域，都不曾有三年年化收益率超过15%的产品。
1.4 “跑路”现象依然严重
在互联网金融大潮下，点对点网络信贷平台经历了爆发式的增长，成为传统金融服务的有益补充。然而，尽管这种普惠金融让许多小微企业或者个人受益，但由于长期缺失监管，缺乏法律规范，行业一直处于野蛮生长状态。“跑路”、资金链断裂或倒闭等现象频频出现，给信贷平台行业发展蒙上了一层阴影。从2012年末优易贷“跑路”，到近期旺旺贷涉嫌诈骗“跑路”，已经爆发了几轮的跑路潮。数据显示，2013年10月以来，几乎平均每天就有1家平台陷入资金链断裂或倒闭状态。2014年前6个月，共有55家平台出现”跑路”、提现困难或运营不善而关闭。2014年8月新上线平台北京龙华贷更是只上线一天便“跑路”了。截至今年7月份，可查的平台机构有1200家，实际“跑路”的有150家。这确实说明了管理的缺失造成了网贷市场的混乱现象。
令人担忧的是，无论机构还是官方数据都显示出点对点网络信贷平台的高风险，但投资者的热情却不降反增，平台的交易量也不断攀升。数据显示，今年第二季度我国点对点网络信贷平台网贷市场相较第一季度有明显增长，行业交易规模达381亿元，环比增长26%。
2 强化监管降低风险的对策
分析与归纳点对点网络信贷平台网贷平台“跑路”的主要表现与原因，可以看出，之所以“跑路”现象频繁产生，一是该行业门槛低、无监管，以致有人用虚假信息资料实施诈骗。二是平台吸收投资人资金自用或给关联公司使用。这种自融平台多采用“借新还旧”方式维持，若后续资金填补不上则将发生资金流断裂，实际上这是一种非法集资。三是对点网络信贷平台不使用第三方托管机构，将投资人的钱放入平台关联的资金池中，再由平台借给借款人，资金流向不透明，从而产生风险。四是点对点网络信贷平台自身为借款人做担保，或网贷公司之间进行“同业拆借”。由于审核机制、风控能力等的缺乏，借款人的信誉问题往往难以确保，最终导致出现坏账等问题。五是单人借款金额过大导致经营风险。网贷平台单个借款人的贷款额与平台资金实力不匹配，存在大标逾期风险和绑架风险。一旦大借款人效益不好，还款逾期，平台也会随之倒闭。平台一旦发生“跑路”事件，将给投资人造成重大经济损失，也对社会和谐稳定埋下极大隐患。因此，加大监管力度已经成为大众的强烈呼声。 实际上，随着平台“跑路”事件愈演愈烈，处于行业链条上的利益相关方也频频出手。继2014年4月份一次性下线800家平台后，百度公司最近再次对平台上进行搜索推广的点对点网络信贷平台推出强制规定，即平台综合利息不得高于年化18%，否则给予推广下线。虽然这种“一刀切”的做法并不见得合理，但在监管没到位以前这么做至少能起到规避风险的作用。可以预料，这种网络平台自发的防风险措施并不能根本上解决问题。
我国监管部门设定了点对点网络信贷平台的几条底线，央行关于加强网贷平台监管的指导意见也已制定完毕，但是粗线条的规则与指导意见比较宽泛，是针对整个互联网金融行业的框架性指导，并不具体针对点对点网络信贷平台、众筹、第三方支付等出台细则政策，因此，抓紧制定细则，确实采取有效措施以降低点对点网络信贷市场的风险已经是十分紧迫的问题了。
从立竿见影的效果出发，加强监管的措施可以从以下幾个方面实施：
首先就是对高管与公司的资质进行审核。可以设定相应的准入门槛，在一定程度上，提高平台公司的资金安全性。比如，公司高管必须要有金融从业背景，资金必须托管到银行，注册资本金不得低于1000万元等。其次是加强点对点网络信贷平台的坏账率监控。目前，平台的坏账率都在2%左右，有的甚至达到5%以上。如果将坏账率控制在合适的范围之内，就可以有效防止信贷平台的“跑路”现象。再次是严格控制中介性质的平台。即平台本身不得提供担保，不得将归集资金搞资金池以及不得非法吸收公众资金。最后是引入投资人保护机制来控制风险。即由具有担保资质的第三方专业担保公司为所有投资项目提供担保，借款人逾期还款三个月以上，由担保公司进行先行赔付，包括全部未付本金、未付利息、逾期罚息，确保投资人利益。
此外，利用信息技术的提升对平台交易进行监控，全程监控平台公司是否存在资金池、期限错配、拆标、自融等违规行为。
3 结 论
由于点对点网络信贷平台的借贷双方大部分是个人、微型企业、中小工商户，这部分人很多是现金交易，而目前平台行业还无法接入央行的征信系统，这就对风险控制提出了很大的挑战。作为小微投资者，如何选择安全可靠的点对点网络信贷平台投资是至关重要的。投资者要有自我保护意识，抵制高收益诱惑，尽量不要投资年化收益在15%以上的平台；要了解平台对借款人的筛选方式，如果完全通过线上认证开展信用借款业务，则平台的风险相对较高。同时，要了解资金是否安全、信息披露是否完善以及产品法律设计是否健全；最后，要了解本金与收益的保障方式与保障机构。只有这样，才有可能既取得相对高的收益，又能保证资金的安全。作为监管部门需要在政策层面给予推动与支持，加快行业标准化从上至下的推进与实施，才能在互联网金融监管政策全面落地的同时，实现政策层面监管到位。
参考文献：
[1]冯果，蒋莎莎.论我国P2P网络贷款平台的异化及其监管[J].法商研究，2013（9）.
[2]舒皓.新时期中小企业网络贷款的发展方向研究[J].中国商贸，2011（11）.
[3]杨庆冠.网络贷款发展中的问题[J].合作经济与科技，2013（4）.
[4]李楠，王阳帅.P2P网络贷款平台潜在风险分析及对策[J].时代金融，2014（12）.