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2011年，在国家宏观调控政策和国际市场原材料价格走低的影响下，加之上年翘尾因素逐步减弱，我区通货膨胀水平已经见顶回落，价格调控取得初步成效，但宏观经济状况呈现下行态势 经济增长速度持续小幅回落。虽然经济增长的内在动力依然较强，内需保持较快增长，但对经济增长的不利因素也有所增加，持续调控对经济增长不利影响有所显现，房地产市场走弱的风险增大，外部环境动荡不稳对我区的不利影响将增大。四季度，通货膨胀水平将继续回落，2012年二、三季度将可降至适度水平，但经济增长面临较大的不确定性，进一步回落的风险不能排除。我个人认为，下一阶段的宏观调控政策已没有进一步收缩的必要，但也不可能马上放松。今年以来我区经济运行中呈现出的新特征：
一、宏观经济总体运行呈现下行态势
从2010年1月到2011年6月，国家开始收紧货币信贷抑制通货膨胀，央行对金融机构的法定存款准备金率上调了12次，从12%上调至21.5%。货币信贷的收紧抑制了通货膨胀，同时也抑制了经济的过快增长。从2009年一季度到2011年三季度，我区经济增长走出了一条倒“V”字型曲线，2009年一季度经济增长15.8%，2010年一季度经济增长17.5%， 2011年三季度增长14.8%。分析原因，经济增长速度回落是内外因素共同作用的结果。内部因素主要是调控政策进一步趋紧，房地产需求受到抑制，股票市场持续下跌。外部环境动荡不稳对进出口影响尚不明显，但已引起了国际市场原材料价格下降，而价格下降对我区相关产业的负面影响相当大。
二、通货膨胀水平见顶回落
2011年10月份，全区居民消费价格总水平同比上涨6.3%，较上月回落0.4个百分点，虽然涨幅仍处在高位，但比7月份回落0.5个百分点。带动近几个月消费价格涨幅走低的主要因素是食品类和住房类，这两类商品在消费价格中的权重最高，2011年10月份分别上涨15%和4.7%，涨幅分别比7月份回调2.2和1.1个百分点。居民消费价格涨幅回落的趋势已经确立。主要理由是：一是从走势看，环比涨幅连续3个月处于较低水平；二是从调控政策看，近几个月的货币政策收缩力度很大，前期投放的过量货币影响力将会逐渐减弱；三是受欧、美、日等经济体经济停滞的影响，国际市场原材料价格走势疲软，价格在二、三季度出现了较大跌幅，呈走低态势。受此影响，我国上游产品价格也趋于降低，进入9月份以来我区工业购进价格、工业出厂价格均呈现回落。
三、内需拉动依然较强
2011年以来，我区的内需整体状况较好，对经济的拉动力较强。
（一）消费需求增长较快
2011年1-10月份，全区限额以上消费品零售同比增长29.6%，增速较1-6月份快12.1个百分点。2011年前三季度，我区城镇居民人均消费支出同比增长13.5%，增速较1-6月份快0.4个百分点。农牧民人均生活消费性支出同比增长38.4%，比1-6月份快12个百分点。消费需求的较快增长主要受收入较快增长的带动。2011年前三季度，我区城镇居民人均可支配收入同比增长14.5%，比1-6月份快0.6个百分点；农牧民人均现金收入同比增长26.1%，比1-6月份快0.8个百分点。下一阶段的消费需求仍将会保持较好走势，居民收入和消费需求主要取决于经济运行状况。目前，我区经济增长仍比较稳定，为消费需求保持稳定提供了较好的基础。
（二）投资需求延续快速增长态势
2011年前10个月，我区50万元以上项目固定资产投资额同比增长24.2%，增速较1-6月份快1.5个百分点。与投资密切相关的建筑业总产值2011年前三季度同比增长22.8%，增速比二季度提高2.6个百分点。存货投资较快增长，2011年前三季度，我区规模以上工业企业产成品库存同比增长11.5%。综合起来看，2011年前10个月投资增速有所回落，且这种趋势有进一步延续的可能。主要原因在于：一是调控政策的影响。2011年以来，在调控政策的影响下，中央项目投资的增速不断下滑，2011年前10个月同比下降13.7%，与1-6月份对比，虽然降幅有所收窄，但仍是负拉动。由于通货膨胀水平较高，货币政策的操作力度在前三季度明显加大，并且还将进一步延续。随着调控政策力度的加大，对固定资产投资的负面影响也将加大。二是投资增长的内在动力趋于减弱。市场内在因素驱动的投资主要是受经济增长、价格变动以及盈利前景等因素影响。在政府投资力度减弱的情况下，2011年的投资主要是靠内在因素驱动，但这一因素的作用有下滑趋势。原材料价格和工业品出厂价格的走势在二、三季度已经出现逆转，而价格下跌对投资增长的负面影响很大，同时还会严重影响企业的盈利前景，进而对投资增长产生间接的负面影响。三是房地产的投资增长面临考验。2010年以来，国家一直以控制房价为目标对房地产市场进行调控，但对房地产投资的影响不大。2011年前10个月，我区房地产投资同比增长55.6%，增速仍比较高。今年前三季度，商品房限购措施由一线城市扩展至部分二、三线城市，再加上货币政策持续收缩和前期调控措施的叠加影响，房地产市场有向下转折的可能。随着房地产市场转冷，房地产投资不可能不受到影响。
四、出口增速存在下滑风险上升
受外部环境不利、人民币币值和通货膨胀等因素的影响，2011年前三季度的出口增速呈走低态势，前三季度我区出口总值同比增长54%，增速较一、二季度趋缓。下一阶段，我区出口面临的外部环境依然较差。首先，是欧洲主权债务危机愈演愈烈，继希腊之后，葡萄牙、西班牙和意大利等国的主权信用评级遭到下调，至今仍无有效的解决办法。美国的经济状况也很不理想，巨额的援救支出没有使美国经济从金融危机中走出来。其次，面对进一步恶化的外部环境，再加上人民币不断升值的累积影响，我区的出口形势不容乐观。
面对不利的外部环境，要保持我区经济平稳较快增长，就必须走依靠内需拉动经济之路。历史经验充分说明，我区经济依靠内需是可以保持快速增长的，即使出口增速回落幅度较大，经济增长也不一定受到较大影响。
五、宏观调控政策应保持基本稳定
科学有效的宏观调控，是保持我区经济持续稳定增长、不出现大的起落的重要保障。随着通货膨胀见顶回落，再加上货币供应量和非金融机构存款余额的增速减缓，因此，货币政策是否有必要调整已成为大家共同关心的问题，市场上要求货币政策做出调整的呼声很高。但我们认为，货币政策的调整时机尚未成熟，而应保持基本稳定。主要理由是：一是货币供应量M1增长速度并不低，流通中的过多货币还需要较长时间进行消化。若现在就松动货币政策有可能引发通货膨胀的，因此，通货膨胀就不可能得到根治。二是通货膨胀水平才开始回落，而不是已经降至适度水平，2011年10月份的通货膨胀水平仍处于高位，要回落至正常水平还需要很长时间。在这个过程中过早地松动货币政策是不可取的，后果必然是造成通货膨胀的反复。三是货币供应量M2增速较低的原因较为复杂，在相当程度上是由于居民储蓄等资金流转过程发生改变引起的。由于银行存款利率过低，民间融资、企业之间的相互借贷以及形式繁多的理财发展很快，这些都会造成M2减少。
综上所述，2011年我区经济增长出现适度减缓属于正常，不能因此就推断出我区经济将出现二次探底。2012年是我区经济在国际金融危机之后保持强劲增长的关键一年，应敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重宏观经济政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调和微调。这是防止经济出现大的起伏的重要条件。
（作者系内蒙古统计科研所所长）
一、宏观经济总体运行呈现下行态势
从2010年1月到2011年6月，国家开始收紧货币信贷抑制通货膨胀，央行对金融机构的法定存款准备金率上调了12次，从12%上调至21.5%。货币信贷的收紧抑制了通货膨胀，同时也抑制了经济的过快增长。从2009年一季度到2011年三季度，我区经济增长走出了一条倒“V”字型曲线，2009年一季度经济增长15.8%，2010年一季度经济增长17.5%， 2011年三季度增长14.8%。分析原因，经济增长速度回落是内外因素共同作用的结果。内部因素主要是调控政策进一步趋紧，房地产需求受到抑制，股票市场持续下跌。外部环境动荡不稳对进出口影响尚不明显，但已引起了国际市场原材料价格下降，而价格下降对我区相关产业的负面影响相当大。
二、通货膨胀水平见顶回落
2011年10月份，全区居民消费价格总水平同比上涨6.3%，较上月回落0.4个百分点，虽然涨幅仍处在高位，但比7月份回落0.5个百分点。带动近几个月消费价格涨幅走低的主要因素是食品类和住房类，这两类商品在消费价格中的权重最高，2011年10月份分别上涨15%和4.7%，涨幅分别比7月份回调2.2和1.1个百分点。居民消费价格涨幅回落的趋势已经确立。主要理由是：一是从走势看，环比涨幅连续3个月处于较低水平；二是从调控政策看，近几个月的货币政策收缩力度很大，前期投放的过量货币影响力将会逐渐减弱；三是受欧、美、日等经济体经济停滞的影响，国际市场原材料价格走势疲软，价格在二、三季度出现了较大跌幅，呈走低态势。受此影响，我国上游产品价格也趋于降低，进入9月份以来我区工业购进价格、工业出厂价格均呈现回落。
三、内需拉动依然较强
2011年以来，我区的内需整体状况较好，对经济的拉动力较强。
（一）消费需求增长较快
2011年1-10月份，全区限额以上消费品零售同比增长29.6%，增速较1-6月份快12.1个百分点。2011年前三季度，我区城镇居民人均消费支出同比增长13.5%，增速较1-6月份快0.4个百分点。农牧民人均生活消费性支出同比增长38.4%，比1-6月份快12个百分点。消费需求的较快增长主要受收入较快增长的带动。2011年前三季度，我区城镇居民人均可支配收入同比增长14.5%，比1-6月份快0.6个百分点；农牧民人均现金收入同比增长26.1%，比1-6月份快0.8个百分点。下一阶段的消费需求仍将会保持较好走势，居民收入和消费需求主要取决于经济运行状况。目前，我区经济增长仍比较稳定，为消费需求保持稳定提供了较好的基础。
（二）投资需求延续快速增长态势
2011年前10个月，我区50万元以上项目固定资产投资额同比增长24.2%，增速较1-6月份快1.5个百分点。与投资密切相关的建筑业总产值2011年前三季度同比增长22.8%，增速比二季度提高2.6个百分点。存货投资较快增长，2011年前三季度，我区规模以上工业企业产成品库存同比增长11.5%。综合起来看，2011年前10个月投资增速有所回落，且这种趋势有进一步延续的可能。主要原因在于：一是调控政策的影响。2011年以来，在调控政策的影响下，中央项目投资的增速不断下滑，2011年前10个月同比下降13.7%，与1-6月份对比，虽然降幅有所收窄，但仍是负拉动。由于通货膨胀水平较高，货币政策的操作力度在前三季度明显加大，并且还将进一步延续。随着调控政策力度的加大，对固定资产投资的负面影响也将加大。二是投资增长的内在动力趋于减弱。市场内在因素驱动的投资主要是受经济增长、价格变动以及盈利前景等因素影响。在政府投资力度减弱的情况下，2011年的投资主要是靠内在因素驱动，但这一因素的作用有下滑趋势。原材料价格和工业品出厂价格的走势在二、三季度已经出现逆转，而价格下跌对投资增长的负面影响很大，同时还会严重影响企业的盈利前景，进而对投资增长产生间接的负面影响。三是房地产的投资增长面临考验。2010年以来，国家一直以控制房价为目标对房地产市场进行调控，但对房地产投资的影响不大。2011年前10个月，我区房地产投资同比增长55.6%，增速仍比较高。今年前三季度，商品房限购措施由一线城市扩展至部分二、三线城市，再加上货币政策持续收缩和前期调控措施的叠加影响，房地产市场有向下转折的可能。随着房地产市场转冷，房地产投资不可能不受到影响。
四、出口增速存在下滑风险上升
受外部环境不利、人民币币值和通货膨胀等因素的影响，2011年前三季度的出口增速呈走低态势，前三季度我区出口总值同比增长54%，增速较一、二季度趋缓。下一阶段，我区出口面临的外部环境依然较差。首先，是欧洲主权债务危机愈演愈烈，继希腊之后，葡萄牙、西班牙和意大利等国的主权信用评级遭到下调，至今仍无有效的解决办法。美国的经济状况也很不理想，巨额的援救支出没有使美国经济从金融危机中走出来。其次，面对进一步恶化的外部环境，再加上人民币不断升值的累积影响，我区的出口形势不容乐观。
面对不利的外部环境，要保持我区经济平稳较快增长，就必须走依靠内需拉动经济之路。历史经验充分说明，我区经济依靠内需是可以保持快速增长的，即使出口增速回落幅度较大，经济增长也不一定受到较大影响。
五、宏观调控政策应保持基本稳定
科学有效的宏观调控，是保持我区经济持续稳定增长、不出现大的起落的重要保障。随着通货膨胀见顶回落，再加上货币供应量和非金融机构存款余额的增速减缓，因此，货币政策是否有必要调整已成为大家共同关心的问题，市场上要求货币政策做出调整的呼声很高。但我们认为，货币政策的调整时机尚未成熟，而应保持基本稳定。主要理由是：一是货币供应量M1增长速度并不低，流通中的过多货币还需要较长时间进行消化。若现在就松动货币政策有可能引发通货膨胀的，因此，通货膨胀就不可能得到根治。二是通货膨胀水平才开始回落，而不是已经降至适度水平，2011年10月份的通货膨胀水平仍处于高位，要回落至正常水平还需要很长时间。在这个过程中过早地松动货币政策是不可取的，后果必然是造成通货膨胀的反复。三是货币供应量M2增速较低的原因较为复杂，在相当程度上是由于居民储蓄等资金流转过程发生改变引起的。由于银行存款利率过低，民间融资、企业之间的相互借贷以及形式繁多的理财发展很快，这些都会造成M2减少。
综上所述，2011年我区经济增长出现适度减缓属于正常，不能因此就推断出我区经济将出现二次探底。2012年是我区经济在国际金融危机之后保持强劲增长的关键一年，应敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重宏观经济政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调和微调。这是防止经济出现大的起伏的重要条件。
（作者系内蒙古统计科研所所长）