2016年A股开市以来，短短10个交易日出现了3次千股跌停的局面。其中2个交易日4次触发熔断，只执行4天的熔断机制被迫叫停。熔断机制叫停后，股市也并未企稳，1月11日继续出现千股跌停的奇观。由此可见，今年股票暴跌不能全部归罪于熔断机制，原因一定是多方面的。笔者认为，在诸多原因中，定向增发是股票暴跌的最根本原因，是暴跌的罪魁祸首。理由如下：
　　 一，定向增发，巨大的融资额造成了股市流动性丧失。数据显示，2015年有586家上市公司完成定向增发，融资额超万亿，定向增发所需资金量已经接近国家救市的资金量，增发猛于虎也。与此同时，2015年A股共有224只新股上市，募集资金1578亿元，定向增发所需资金是新股发行募集资金的6倍还多。而且这部分资金参与增发后，一般承诺半年以上不减持，于是这部分资金便在股市中沉淀下来，大大减少了股市的流动性。
　　 二，定向增发，参与增发的大股东减持套现造成了股票市场被动失血。增发股票所需资金动辄几亿甚至几十亿元，这部分资金大股东多半无法靠积蓄资金来满足，他们往往会通过高价减持手中的解禁股票来获得资金，而接盘的无非是中小散户，于是股票供给增加了，而资金却没有同步入场，造成了股市的被动失血。可见定向增发很难引入场外的新资金，仅仅是场内资金重新配置股票资源而已。
　　 三，定向增发，容易出现股票被集中减持的现象。目前股票定向增发的对象一般不超过十名特定投资者。这些投资者所持增发股票一旦过了限售期，大部分有减持的冲动，哪怕只有一个特定对象，其减持股份数量也会特别巨大，给二级市场带来巨大压力。
　　 四，定向增发，助长杀跌。牛市中，一旦增发消息公布，股票会连续涨停。而熊市中，有增发需求的股票，股价会应声下跌，多数股票会跌破发行价格，无法完成增发。
　　 五，定向增发，往往只增加股票的供给，而业绩却不能同步增长。目前市场定向增发门槛比较低，好多上市公司钻这个空子，增发的项目鱼目混珠，良莠不齐;增发项目估值畸高，动辄增值10倍以上;增发的资金也缺乏有效监管，往往是大股东出钱，大股东建设项目，资金很难做到合情合理的使用，就造成了很多增发的公司不但没有增厚业绩，却稀释了股本，无形中抬高了整个市场的估值。
　　 总之，笔者认为目前定向增发作为再融资的主要方式急需改革。再融资应采取多种形式，如配股，向全体股东增发等。只有这样，股东才能真正参与进来，行使表决权利，上市公司再融资需求该通过的通过，不该通过的坚决反对。也只有这样，市场透明了，中国股票才能走出大起大落的怪圈。