中信建投证券在2009年度投资策略报告会上发表了对2009年经济形势的看法及对各行业投资机会的判断,分析师认为:发达经济体衰退已成定局,欧元区的衰退较之美国更为严重,全球经济周期下行2009年低于2008年,复苏期将大于4年时间,美股可能于2009年第3季度形成长期底部;中国2009年经济将保持8%的增长,未来3年左右的时间,中国经济将步入周期性放缓阶段。中国经济寻求突围的路径将来自于居民高储蓄、政府高外汇储备、低负债带来的廉价资本推动,政府投资维持高位;另一方面来自于重组、兼并与整合的产业升级,并从多方面拉动内需增长;2009年的市场将结束2008年单边下行的局面,迎来宽幅震荡和结构性机会,指数运行区间为1200～2700点;市场将在三大平衡中出现投资机会:在中国经济平衡过程中,重点关注建筑建材、工程施工和机械设备行业;在流动性平衡过程中,货币政策放松和经济预期回稳给市场提供了资金来源,但“大小非”仍然成为横亘在投资者面前的一大阻碍。在价值与成长的选择中,应当寻找绝对价值与确定性成长类股票。
　　分析师在2009年的策略报告中认为:中国股市周期与流动性周期同样具有极高的关联性。股市的上涨往往伴随着流动性的同步提高,其时间差大概在3~12个月不等。而在市场筑底的过程中,M2增速通常比M1快6%～13%,美国股市历次大的调整的表现,统计显示,美国股市大的调整幅度都在30%以上,平均历时15个月,波谷平均估值水平为12.5倍。对比而言,中国股市大的调整幅度在40%以上,平均历时20个月,波谷平均估值水平为27倍。可以看出,就时间而言,本次调整似还嫌短,但就空间而言,已经远超平均跌幅。此次市场大幅调整,除去经济和上市公司盈利方面,最重要的是“大小非”直接进入二级市场套利。
　　在当前我国宏观调控政策向保增长转变,紧跟政府做投资,找寻受益于国家保增长政策的企业成为一条可行的思路。
　　在“国十条”政策中,涉及的方面主要有基础设施建设、安居工程、教育医疗、自主创新等,而从受益板块来看,主要集中在建筑建材、工程施工和机械设备方面,对于医药、节能环保和科技创新等板块,投资者也应给予足够重视。
　　投资价值股还是成长股,历来就是投资界两种不同的风格。价值投资者更关心投资的安全边际,期待以低廉的价格买入。成长型投资者则更关注市盈率中业绩因素,对当前价格不敏感。而在目前宏观经济不明朗、上市公司业绩变动剧烈的情况下,无论是价值型投资者还是成长型投资者都面临考验。寻找绝对价值和确定性成长类股票在当前形势下是一种较好的策略。
　　就绝对价值而言,用重置成本进行考察,目前A股市场的投资价值已经开始显现。而在确定性成长中,2009年中确定性成长类股票主要分布在非周期和高景气度的行业中。结合行业分析师观点,认为非周期行业中的医药、科技、教育、公用事业和必需消费品值得关注。而在高景气度行业中,建议投资者关注农业、新能源、铁路设备和工程机械等。
　　策略分析认为从大类资产配置角度来看,股票资产正逐步变得有吸引力,而在流动性逐步复苏的情况下,战略性布局股市的时机正在显现,但是同时要看到我国宏观经济形势依然严峻,上市公司业绩情况还未好转,在行业配置上应该“顺应周期,突出主线”。在主线方面选择上,看好以下四大主线:一是紧跟政府投资,推荐铁路设备、工程建筑、机械设备;二是投资绝对价值,关注大幅跌破重置成本的个股;三是寻找确定性成长,关注非周期行业中的医药、科技和必需消费品,同时关注高景气度行业中的农业、新能源等;四是市场大幅下跌以后,并购重组将会迎来黄金时期。