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2014年GDP增长7．4％，虽然符合7．5％“左右”的官方目标，但仍是自1990年以来录得的最低值。我们认为，中国经济“去杠杆化”，是分析内地经济前景的关键。目前，去杠杆化的影响已经浮现，并反映在信贷、投资及整体经济增长的放缓上。虽然央行及其他政府机构已采取措施提振经济增长，但银行承受风险意愿下降和房地产市场的结构性问题，会削弱当局政策的效果，近期油价下挫，也未必会对经济增长带来太大帮助。我们预期，2015年GDP增长会进一步放缓至7％。