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《红周刊》:半年报预增公司开始增多,本周平高电气发布业绩快报,公司2016年1~6月实现营业收入26.15亿元,同比增长34.70%;实现净利润5.25亿元,同比增长78.69%。目前平高电气的总股本为11.37亿元,按5.25亿元净利润计算,折合每股收益约0.46元,而目前公司股价仅16元左右,是否值得关注呢?
张彤:假设平高电气上半年和下半年的业绩相同,公司全年每股收益可达0.92元,与目前公司约16元的股价相比,公司动态市盈率仅约17倍左右,确实值得关注。需要注意的是,实际上平高电气全年业绩并不能简单地用上半年的业绩乘以2来衡量。
我们来看公司2014年和2015年的盈利情况,就会发现平高电气上半年和下半年的盈利状况是存在明显差异的,2014年公司实现净利润6.93亿元,其中上半年2.57亿元,下半年4.36亿元。2015年的情况同样如此,2015年平高电气实现净利润8.27亿元,其中上半年2.94亿元,下半年5.33亿元。
从数据上来看,平高电气下半年的净利润要占到全年净利润的60%以上,按此分析,虽然平高电气2016年上半年就取得了每股0.46元的高收益,但公司下半年的每股收益很可能会远远高于上半年。也就是说公司目前的动态市盈率并非是17倍左右,而是仅有14倍左右。
《红周刊》:平高电气的业绩增长是否具有持续性呢?
张彤:总体来看,平高电气的业绩增长主要来自主营业务的增长。2016年上半年公司生产经营情况良好,特高压产品收入较上年同期有较大幅度的上升,公司在设计、采购、制造等主要生产环节成本控制效果显著,综合毛利率随之提高。而公司曾在2016年一季报中披露今年1~6月净利润同比大幅增长,增长的原因是公司二季度高附加值产品销量同比增长。整体来看,公司的增长是具备可持续性的。
《红周刊》:除平高电气外,本周还有哪些业绩预增公司是值得关注的。
张彤:与平高电气类似的是置信电气,公司预计2016年半年度实现净利润与上年同期相比,将增加200%~210%左右。由于2015年上半年置信电气的净利润仅有6455.97万元,按此计算,即使公司净利润增加210%,期绝对值也仅有2亿元左右,并不是很高,但同样应该注意的是,与平高电气一样,置信电气的业绩也呈现明显的上半年偏低,而下半年远远高于上半年的特点。
2014年置信电气实现净利润4.29亿元,其中上半年净利润0.97亿元,下半年净利润3.32亿元,下半年净利润占全年净利润的77%。2015年置信电气实现净利润4.44亿元,其中上半年0.31亿元,下半年净利润4.13亿元,下半年净利润占全年净利润的93%。与平高电气一样,置信电气下半年的业绩值的期待。
《红周刊》:目前新股上市都是持续的一字板,股价高高在上,是否存在较大的风险呢?
张彤:是的。以一家主要面向电网企业提供信息化技术服务的公司为例,该公司2015年公司实现营业收入40774.60万元,净利润3893.73万元,而目前公司的总市值超过110亿元,不足0.4亿元的净利润如何能够撑起超过110亿元的市值呢?而2012年、2013年和2014年公司净利润分别为3787.61万元、4349.68万元、3448.72万元,整体来看,公司至多算是一家业绩稳定的公司,毫无成长性可言。
更重要的是,根据公司业绩预告,预计2016年上半年营业收入约为11700万元至13700万元,较上年同期变化为-9.25%至6.26%;扣除非经常性损益后的净利润约为620万元至750万元,较上年同期变化为-23.11%~-6.98%。公司净利润本来就很低,且扣非后的净利润已经出现了明显下滑,如何能够支撑公司近150元的高价位呢。
再来看一下主营焊接与切割设备上海沪工,公司所处普通的传统行业,2013年~2015年的营业收入分别为48915.32万元、47910.54万元和45960.88万元,净利润分别为5053.37万元、5073.57万元和4848.14万元,毫无成长性可言,且2015年出现了下滑的态势。而就是这样一家净利润4848.14万元的公司,其总市值竟然超过了100亿元。对于一家传统行业上市公司而言,80倍市盈率已经是天价估值,而上海沪工目前200余倍的估值,未来迎接它的只能是漫漫熊途。
张彤:假设平高电气上半年和下半年的业绩相同,公司全年每股收益可达0.92元,与目前公司约16元的股价相比,公司动态市盈率仅约17倍左右,确实值得关注。需要注意的是,实际上平高电气全年业绩并不能简单地用上半年的业绩乘以2来衡量。
我们来看公司2014年和2015年的盈利情况,就会发现平高电气上半年和下半年的盈利状况是存在明显差异的,2014年公司实现净利润6.93亿元,其中上半年2.57亿元,下半年4.36亿元。2015年的情况同样如此,2015年平高电气实现净利润8.27亿元,其中上半年2.94亿元,下半年5.33亿元。
从数据上来看,平高电气下半年的净利润要占到全年净利润的60%以上,按此分析,虽然平高电气2016年上半年就取得了每股0.46元的高收益,但公司下半年的每股收益很可能会远远高于上半年。也就是说公司目前的动态市盈率并非是17倍左右,而是仅有14倍左右。
《红周刊》:平高电气的业绩增长是否具有持续性呢?
张彤:总体来看,平高电气的业绩增长主要来自主营业务的增长。2016年上半年公司生产经营情况良好,特高压产品收入较上年同期有较大幅度的上升,公司在设计、采购、制造等主要生产环节成本控制效果显著,综合毛利率随之提高。而公司曾在2016年一季报中披露今年1~6月净利润同比大幅增长,增长的原因是公司二季度高附加值产品销量同比增长。整体来看,公司的增长是具备可持续性的。
《红周刊》:除平高电气外,本周还有哪些业绩预增公司是值得关注的。
张彤:与平高电气类似的是置信电气,公司预计2016年半年度实现净利润与上年同期相比,将增加200%~210%左右。由于2015年上半年置信电气的净利润仅有6455.97万元,按此计算,即使公司净利润增加210%,期绝对值也仅有2亿元左右,并不是很高,但同样应该注意的是,与平高电气一样,置信电气的业绩也呈现明显的上半年偏低,而下半年远远高于上半年的特点。
2014年置信电气实现净利润4.29亿元,其中上半年净利润0.97亿元,下半年净利润3.32亿元,下半年净利润占全年净利润的77%。2015年置信电气实现净利润4.44亿元,其中上半年0.31亿元,下半年净利润4.13亿元,下半年净利润占全年净利润的93%。与平高电气一样,置信电气下半年的业绩值的期待。
《红周刊》:目前新股上市都是持续的一字板,股价高高在上,是否存在较大的风险呢?
张彤:是的。以一家主要面向电网企业提供信息化技术服务的公司为例,该公司2015年公司实现营业收入40774.60万元,净利润3893.73万元,而目前公司的总市值超过110亿元,不足0.4亿元的净利润如何能够撑起超过110亿元的市值呢?而2012年、2013年和2014年公司净利润分别为3787.61万元、4349.68万元、3448.72万元,整体来看,公司至多算是一家业绩稳定的公司,毫无成长性可言。
更重要的是,根据公司业绩预告,预计2016年上半年营业收入约为11700万元至13700万元,较上年同期变化为-9.25%至6.26%;扣除非经常性损益后的净利润约为620万元至750万元,较上年同期变化为-23.11%~-6.98%。公司净利润本来就很低,且扣非后的净利润已经出现了明显下滑,如何能够支撑公司近150元的高价位呢。
再来看一下主营焊接与切割设备上海沪工,公司所处普通的传统行业,2013年~2015年的营业收入分别为48915.32万元、47910.54万元和45960.88万元,净利润分别为5053.37万元、5073.57万元和4848.14万元,毫无成长性可言,且2015年出现了下滑的态势。而就是这样一家净利润4848.14万元的公司,其总市值竟然超过了100亿元。对于一家传统行业上市公司而言,80倍市盈率已经是天价估值,而上海沪工目前200余倍的估值,未来迎接它的只能是漫漫熊途。