【摘 要】
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在连续时间金融框架下,假设基金业绩与管理资金流动之间存在不对称凸关系,建立动态投资组合模型分析损失厌恶型管理者的投资策略.首先利用完全市场下的鞅方法求解模型,得到基金最优投资组合期末价值,分析业绩-流动关系与预期收益率对最优期末价值的影响.然后利用复制技术,求得基金动态最优投资组合策略的封闭解,发现资金流出系数对基金的动态投资策略无影响.数值分析发现,资金流入系数增加使得基金最优投资组合的风险暴露增加.预期收益率对管理者投资策略的影响与市场状态有关,在市场状态较好时,预期收益率的提高使管理者减少风险暴露,
【基金项目】
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国家自然科学基金(71973056,71561011),国家自然科学基金重点项目(71531003),江西省研究生创新专项资金项目(YC2019-B088)。
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在连续时间金融框架下,假设基金业绩与管理资金流动之间存在不对称凸关系,建立动态投资组合模型分析损失厌恶型管理者的投资策略.首先利用完全市场下的鞅方法求解模型,得到基金最优投资组合期末价值,分析业绩-流动关系与预期收益率对最优期末价值的影响.然后利用复制技术,求得基金动态最优投资组合策略的封闭解,发现资金流出系数对基金的动态投资策略无影响.数值分析发现,资金流入系数增加使得基金最优投资组合的风险暴露增加.预期收益率对管理者投资策略的影响与市场状态有关,在市场状态较好时,预期收益率的提高使管理者减少风险暴露,
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