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编者按：国际大腕罗杰斯在央视对中国股市大泼冷水，认为中国股市已初在“歇斯底里的状念”。“大佬”一发话，股市随即应声大跌。然而，在许多人崇拜，甚至迷信罗杰斯的时候，一些人却对之提出了质疑。移居上海14年的台湾资深证券人士陈宏烈先生就是其中之一，他致信本刊，连发六问质疑罗杰斯。
此外，罗杰斯有一句话很耐人寻味，他说：“我现阶段不买人。像你说的，它们已经涨了很多，特别是过去几个月。我想等一些事情发生，使股票下跌后再买入。”罗杰斯在等的“事情”是什么?也许，看了本文你就能明白个中奥妙了。
虽然中国股市的言论自由度越来越开放，就如同中国对外越来越开放，网络发达，博客等成为提供股市信息的渠道，这样的环境或许比全球其他地方都要发达与开放，真的是“大鸣大放”，人人似乎想发表其个人的意见，都不受到限制。但是，作为自命投资大师的罗杰斯先生，刚刚才从美国大老远到中国来，却大肆鸣放“空头”论、“泡沫”论，是否要考虑一下时空环境的不同。本人从1993年到上海来之后，对国内股市及经济投入很多精力研究及参与，一直都是虚心对待国内股市及投资人，虽然在台湾股市研究及投资已有20多年，也经常与国内投资圈的朋友相互交流，提供过去成功的投资经验作为心得，但是不轻易放话“多头”或“空头”言论。虽然罗杰斯先生长期在美国这样发达的金融市场投资，被尊称为“投资大师”，但是想想您到我国来的时间没有多长，甚至像候鸟一样，停停看看，走马看花，但您在中国股市还是“新手”，也是“菜鸟”，建议您要多努力，投入更多的心力了解中国，并在未来将您的经验传承给您的下一代。倘若您想在中国成为中国的投资大师，那请您应更虚心向中国投资人提出您真正的实力及经验，而不是摸到一根“鸡毛”想当“令箭”。
第一问：能否不要总以“中国通”自居?
中国幅员很广，人口众多，13亿人口，您能想想占全球五分之一的人口，他的胃纳量有多大吗?您想过吗?可能您都很难想象。中国从1978年改革开放，经济不断发展，至今经济经过3个周期的发展，经济规模创下的是中国五千年来的繁荣景象。从深圳为窗口的华南最早开放，到华东、华北渤海湾，直到东北三省，每一个五年经济政策周期，中国都是采取稳健的渐进发展方式，成熟一个区域，再开发一个区域的方式，中国的发展还没有到达饱和，从沿海到内地，您看到的是先开放的沿海，您看到已发展起来的中国大城市，但中国经济及区域还有很大的发展空间，还有很多地方您看到吗?
您的泡沫论是怎么定义的，我想那个泡泡是您心中长期以来的投资心结，是否憋了太久了，无法抒发，才跑到中国来发表您的高论。
不要老是自称“中国通”，中国很大，您都去看过了吗?中国人口很多了，您都看过了吗?中国的居民心里在想什么，您都知道了吗?中国的国情是什么，您了解吗?请您好好想想，这样历史既深且广的国度，您看透了吗?您看过城市的人，那您去看过农村的人吗?若前面几个那么简单的问题，您都答不出来，就不便在中国股市大放任何言论。虽然有人相信您那套大师投资哲学，但是每一个国家，每一个市场，都有其不同的环境及制度结构，就像看不同的产业，不同的公司，不同发展时期，也要用不同的标准去看待。但您对待处于高成长的公司及地区投资，却要用您那套看成熟期甚至衰退期的思维及标准去对待，请教您是否已老了，喜欢用老旧的想法来看待新的世界。
第二问：没有真正认清趋势及中国股票，怎能称“大师”?
从1990年上海证券交易所成立之后，开启了中国证券市场摸石头过河发展道路，经历了从无到有、从小到大的发展，您看过了吗?中国的国情您真正了解了吗?中国上市公司早期的结构您知道吗?从2005年开启的股权分置改革对中国股市的影响，甚至未来经济发展，有深远的影响，您清楚吗?作为我在上海待了14年的半个上海人，我都很虚心地花了一个下午的时间，向对我国股市发展历史可以巨细无遗、一一道出的老专家请教，您是否也可以如此?否则，您不会在媒体还大肆宣扬您曾买过轻骑的B股，原本您想向中国的投资人夸耀您把握了1999年至2001年B股那一波难得的投资机会，但您却无心暴露了您身为美国投资大师，竟然会将一家被集团因关联交易欠款高达20多亿元的公司，纳入您的投资组合内，这个真是不可思议。您在对中国B股投资时，真正了解中国上市公司的背景吗?还有上市公司股权结构吗?
难道说，您觉得当初B股只是便宜，就可以随便乱买?另外，持股长达6年都没有交易，名为看好中国股市，实际也套牢了。这就难怪为何B股在2001年真正出现疯狂的飙涨行情时，您没有提出泡沫论之类的言论来提醒中国的投资人的原因吧。后来B股走了整整4年的下跌行情，您怎么没有认清中国股市的趋势呢?那时因为您手中有持股，因此，却没有在当时有泡沫的行情中提出警示。请问，现在您手中是否已没有A股或是B股?用两张嘴皮喊是不用本钱的，是希望可以逢低买进吗?
第三问：中国股市的泡沫论，标准是什么?
虽然您曾看好中国前景，看好中国有13亿人口之大，看好庞大的潜力市场，但之所以提出中国股市泡沫论，是否已修正您之前对投资中国的观点，信心开始动摇了吗?所谓的泡沫论，您的标准是什么?就目前中国股市的现况，“二八现象”已有反映，中国上市公司股价并非全面性上涨，有部分公司股价上涨，可是大部分公司股价却没有涨，指A股有泡沫的标准到底是什么?用个比喻，无论是指肥皂水上的泡泡，还是指滚烫上百度的水上泡泡，被指有泡沫的，泡泡越来越大，却是肥皂水太浓，但仍有太多，不仅没有泡泡，连肥皂水都没有。这个市场处于一个不完全均衡的现象。说到有泡泡的另外一个表征，指市场过热，就像开水沸腾时，开水上才有泡泡，等开水冷后，才没有泡泡，但开水若温度仍维持在沸腾状态，是因为柴火仍持续燃烧，但以中国股市日换手率仅在1.5％以下的水平，这算过热了吗?开水算沸腾了吗?若没有过热，哪来的沸腾，哪里来的泡沫呢?
更奇怪的是，目前中国仍未开放境外个人可以买A股，您却对A股提出泡沫论的看法，您是用什么做标准来评估?若从B股与A股之间的价差，您是否应该更关心B股?而B股从2005年7月21日汇改之后，B股指数至今涨幅3倍，与A股走势是联动的，上证B股指数从50点上涨至今，也与上证A股指数涨幅相近。从您是境外投资人的角度，为何只对A股提出泡沫论，而没有对B股提出任何意见?上海B股指数从2001年245点至今，仍未突破新高，成交金额也未达到当初的水平，您都不觉得B股有泡沫，为何大指A股有泡沫，这一点是否因为您手中持有B股，避而不谈。倘
此外，罗杰斯有一句话很耐人寻味，他说：“我现阶段不买人。像你说的，它们已经涨了很多，特别是过去几个月。我想等一些事情发生，使股票下跌后再买入。”罗杰斯在等的“事情”是什么?也许，看了本文你就能明白个中奥妙了。
虽然中国股市的言论自由度越来越开放，就如同中国对外越来越开放，网络发达，博客等成为提供股市信息的渠道，这样的环境或许比全球其他地方都要发达与开放，真的是“大鸣大放”，人人似乎想发表其个人的意见，都不受到限制。但是，作为自命投资大师的罗杰斯先生，刚刚才从美国大老远到中国来，却大肆鸣放“空头”论、“泡沫”论，是否要考虑一下时空环境的不同。本人从1993年到上海来之后，对国内股市及经济投入很多精力研究及参与，一直都是虚心对待国内股市及投资人，虽然在台湾股市研究及投资已有20多年，也经常与国内投资圈的朋友相互交流，提供过去成功的投资经验作为心得，但是不轻易放话“多头”或“空头”言论。虽然罗杰斯先生长期在美国这样发达的金融市场投资，被尊称为“投资大师”，但是想想您到我国来的时间没有多长，甚至像候鸟一样，停停看看，走马看花，但您在中国股市还是“新手”，也是“菜鸟”，建议您要多努力，投入更多的心力了解中国，并在未来将您的经验传承给您的下一代。倘若您想在中国成为中国的投资大师，那请您应更虚心向中国投资人提出您真正的实力及经验，而不是摸到一根“鸡毛”想当“令箭”。
第一问：能否不要总以“中国通”自居?
中国幅员很广，人口众多，13亿人口，您能想想占全球五分之一的人口，他的胃纳量有多大吗?您想过吗?可能您都很难想象。中国从1978年改革开放，经济不断发展，至今经济经过3个周期的发展，经济规模创下的是中国五千年来的繁荣景象。从深圳为窗口的华南最早开放，到华东、华北渤海湾，直到东北三省，每一个五年经济政策周期，中国都是采取稳健的渐进发展方式，成熟一个区域，再开发一个区域的方式，中国的发展还没有到达饱和，从沿海到内地，您看到的是先开放的沿海，您看到已发展起来的中国大城市，但中国经济及区域还有很大的发展空间，还有很多地方您看到吗?
您的泡沫论是怎么定义的，我想那个泡泡是您心中长期以来的投资心结，是否憋了太久了，无法抒发，才跑到中国来发表您的高论。
不要老是自称“中国通”，中国很大，您都去看过了吗?中国人口很多了，您都看过了吗?中国的居民心里在想什么，您都知道了吗?中国的国情是什么，您了解吗?请您好好想想，这样历史既深且广的国度，您看透了吗?您看过城市的人，那您去看过农村的人吗?若前面几个那么简单的问题，您都答不出来，就不便在中国股市大放任何言论。虽然有人相信您那套大师投资哲学，但是每一个国家，每一个市场，都有其不同的环境及制度结构，就像看不同的产业，不同的公司，不同发展时期，也要用不同的标准去看待。但您对待处于高成长的公司及地区投资，却要用您那套看成熟期甚至衰退期的思维及标准去对待，请教您是否已老了，喜欢用老旧的想法来看待新的世界。
第二问：没有真正认清趋势及中国股票，怎能称“大师”?
从1990年上海证券交易所成立之后，开启了中国证券市场摸石头过河发展道路，经历了从无到有、从小到大的发展，您看过了吗?中国的国情您真正了解了吗?中国上市公司早期的结构您知道吗?从2005年开启的股权分置改革对中国股市的影响，甚至未来经济发展，有深远的影响，您清楚吗?作为我在上海待了14年的半个上海人，我都很虚心地花了一个下午的时间，向对我国股市发展历史可以巨细无遗、一一道出的老专家请教，您是否也可以如此?否则，您不会在媒体还大肆宣扬您曾买过轻骑的B股，原本您想向中国的投资人夸耀您把握了1999年至2001年B股那一波难得的投资机会，但您却无心暴露了您身为美国投资大师，竟然会将一家被集团因关联交易欠款高达20多亿元的公司，纳入您的投资组合内，这个真是不可思议。您在对中国B股投资时，真正了解中国上市公司的背景吗?还有上市公司股权结构吗?
难道说，您觉得当初B股只是便宜，就可以随便乱买?另外，持股长达6年都没有交易，名为看好中国股市，实际也套牢了。这就难怪为何B股在2001年真正出现疯狂的飙涨行情时，您没有提出泡沫论之类的言论来提醒中国的投资人的原因吧。后来B股走了整整4年的下跌行情，您怎么没有认清中国股市的趋势呢?那时因为您手中有持股，因此，却没有在当时有泡沫的行情中提出警示。请问，现在您手中是否已没有A股或是B股?用两张嘴皮喊是不用本钱的，是希望可以逢低买进吗?
第三问：中国股市的泡沫论，标准是什么?
虽然您曾看好中国前景，看好中国有13亿人口之大，看好庞大的潜力市场，但之所以提出中国股市泡沫论，是否已修正您之前对投资中国的观点，信心开始动摇了吗?所谓的泡沫论，您的标准是什么?就目前中国股市的现况，“二八现象”已有反映，中国上市公司股价并非全面性上涨，有部分公司股价上涨，可是大部分公司股价却没有涨，指A股有泡沫的标准到底是什么?用个比喻，无论是指肥皂水上的泡泡，还是指滚烫上百度的水上泡泡，被指有泡沫的，泡泡越来越大，却是肥皂水太浓，但仍有太多，不仅没有泡泡，连肥皂水都没有。这个市场处于一个不完全均衡的现象。说到有泡泡的另外一个表征，指市场过热，就像开水沸腾时，开水上才有泡泡，等开水冷后，才没有泡泡，但开水若温度仍维持在沸腾状态，是因为柴火仍持续燃烧，但以中国股市日换手率仅在1.5％以下的水平，这算过热了吗?开水算沸腾了吗?若没有过热，哪来的沸腾，哪里来的泡沫呢?
更奇怪的是，目前中国仍未开放境外个人可以买A股，您却对A股提出泡沫论的看法，您是用什么做标准来评估?若从B股与A股之间的价差，您是否应该更关心B股?而B股从2005年7月21日汇改之后，B股指数至今涨幅3倍，与A股走势是联动的，上证B股指数从50点上涨至今，也与上证A股指数涨幅相近。从您是境外投资人的角度，为何只对A股提出泡沫论，而没有对B股提出任何意见?上海B股指数从2001年245点至今，仍未突破新高，成交金额也未达到当初的水平，您都不觉得B股有泡沫，为何大指A股有泡沫，这一点是否因为您手中持有B股，避而不谈。倘