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本文选择从2007年至2013年成功实施定向增发的上市公司作为样本,探究大股东是否参与定向增发对公司长期收益的影响。研究发现,相对于控股股东不进行认购的定向增发,当控股股东参与企业的定向增发认购,资本市场在长期内会有显著的超额收益,即存在长期财富效应,二级市场对大股东参与定向增发的反应不足。