两年前成立时还默默无闻，今日已受大众追捧。上投摩根的异军突起几可垂范高手云集的中国基金业。上投摩根将如何不负众多持有人的期望?又能否走出基金业“风水轮流转”的怪圈?北京金博会来临之际，上投摩根基金公司副总经理傅帆的一席话如黄钟大吕，值得基民朋友开卷细品。
　　
　　为投资者而坚守
　　
　　由于业绩日益凸显，投资者对上投摩根的关注与日俱增，这显然让傅帆和他的管理团队面临了前所未有的压力。当提及投资者对分散投资和集中持股谁能笑到最后的讨论时，傅帆表现出哲人般的深邃和谦和。“从2005年和2006年下半年的情况看，不同基金公司和不同投资风格都在某个时间有好的表现。我们认为，基金的业绩用1年甚至1年半也是很难做出判断的，而要判断基金公司的业绩和品牌，3～5年都可能是一个太短的时间。我们并不敢说我们现在的分散投资就是对的，这只有在更长的时间中才能得到检验。”
　　对投资者关于上投是否会发行复制基金的疑虑，傅帆的回答斩钉截铁。“我们在一段时间内不会有这样的考虑。”他强调，上投优势的业绩仅仅是一个好的开端而已，要做复制的话，母基金的表现需要较长的时间来验证。傅帆还认为，是否推出复制基金还要充分考虑投资者的想法。“目前投资者对复制基金的理解可能与基金公司存在某些差异。如果复制基金在业绩方面与投资者预期出现偏差，基金公司的市场形象就会受到损害。”“做好老的基金，发行多样化的产品满足不同投资者的需求，才是我们的当务之急。”
　　基金规模控制不可谓不敏感，傅帆却一点不含糊。“我们将始终如一的在规模控制方面做出力所能及的努力。”他指出，现有的游戏规则可能造成基金发行的最后3天或1天出现规模失控，上投摩根始终在研究完善规则的建议，以将规模控制在基金公司预期和投资者认可的范围内。上投双息的持续申购也是停了一个多月，才将其规模压制下来。“市场的扩容和上市公司质量的改善，将提高市场的可投资容量，我们会对规模设定做一些相应的调整，但合理控制规模保证业绩优先的总体指导思想将始终不变。”
　　傅帆认为，保护投资者的利益，才会有基金公司的规模、管理费、利润和股东回报，但这一承诺要落实到行动上是很不容易的。“虽然现在市场行情较好，基金比较好发，管理费也可以收得高一些，但我们认为为投资者坚守、树立业绩和品牌才是百年大计。控制规模虽然短期内会损失一些业务收入，但长期对得起我们的品牌和承诺。”
　　
　　不让短期利益牵绊理性
　　
　　投资者的有待成熟始终是中国个人基金市场的难题，傅帆却乐观地看到黎明前的曙光。“中国的个人基金市场成熟非常快，其中作为基金主要目标客户的中产阶级的发展尤为迅捷。”“随着上半年牛市趋势的确立，股市和基金的赚钱效应日益显现，投资者的熊市短期套现思维正在转变。”傅帆认为，尽管现在做得好的基金净值都在2块钱以上，但依然能够持续取得净申购，说明理性投资群体在壮大，并开始依据基金的发展空间选择高点切入。
　　傅帆并未因此否认投资者教育依然任重道远。“投资者还可能遇到一些新的问题，比如认为基金在2006年上半年取得了60％～70％的回报，就寄予基金公司发行的新基金同样高的预期。”傅帆指出，2006年上半年的行情是5～6年熊市压迫积累的矫枉过正，真正进入牛市后的回报会趋于合理，其中还会有阶段性或季度性的调整。“我们始终关心，投资者是否已经可以接受这样的调整而不会再度绝望。”“我们培育理性投资的原则将始终如一。如果投资者的投资理念不是那么正确，并将损害其长期利益，我们决不会为短期利益而迎合。”傅帆的回答异常坚决。
　　
　　开放缔造上升空间
　　
　　在我国签订的WTO议定书中，基金管理行业并没有订立进一步对外开放的时间表，这是否意味着年底的金融业开放对基金业仅是清风拂面?傅帆的回答是否。“投资者要始终重视金融市场的联动效应。”他指出，证券业、银行业的开放，QDII和QFII审批额度的提高，都将加大资本在国际国内问的流动性，国际市场的一点风吹草动都会很快反映在国内市场中。“随着QFII的进入，更多规范的国际经营流程和理念也会出现，机构博弈格局会加大，”傅帆认为这对投资者是种利好，“多样化的机构投资者越来越多，短期投资理念与长期投资、价值投资理念一较短长，市场将更具流动性和发展潜力。”
　　“未来半年到一年内，全球股市将迭创新高，而东南亚上市公司的市盈率比较合理；”傅帆援引了高盛全球策略部提供的报告，为投资者剖析2007年大势，“正如高盛所指出的，中国的经济总量已占到全球的6％，而中国股市市值占全球市值比重不到1％；随着QDII和QFII的推动，A股市场和全球市场定价机制趋同，全球增值中中国公司的市值增长空间将进一步提高。尽管有宏观调控、产能过剩等方面的影响，我们对第四季度和2007年的市场仍然保持谨慎的乐观。”
　　
　　出众源于四轮驱动
　　
　　是什么缔造了上投摩根目前的成功?傅帆似乎并不忌讳被同行取到真经。“如果可以说我们做出了一点业绩的话，除了拥有优秀的基金经理和投研团队，它应该是投研一体化、独特的决策和授权机制、严密的风控制度与股东强力支持四个方面联动的结果。”
　　傅帆指出，根据上投摩根的分析，基金公司70％的业绩来自于研究，30％来自于基金经理的运作；从券商那里获取的研究报告并不能直接解决基金选股问题，基金公司仍然必须借助自己的研究团队对有潜力的上市公司进行挖掘。上投摩根对投研团队的成果非常重视，这种重视直接体现在了公司投研至上的决策和授权制度中。在作为投资决策最高机构的投资决策委员会中，主席是由投资总监而非总经理担任的，后者仅作为普通一员出席。
　　上投摩根先进的风控制度很大程度上源自外方股东摩根富林明。“我们的外方股东在资产管理行业有150多年的历史，它对风险的高度重视也带到了我们的运作中。摩根富林明的经验告诉我们，基金业是一个凭品牌和信用运作的行业，一旦产生信用风险或问题的话，对行业和公司的打击将是毁灭性的。”傅帆强调，摩根富林明对上投摩根投研决策的支持也是国内基金业中得天独厚的。“我们的基金经理可以和外方股东在大中华地区的强大研究团队进行成果和信息的共享与交流，这对把握全球趋势和国内宏观经济等大局至关重要。”