2010年1月上市的罗普斯金（002333）于日前披露了2010年年报。这家专注于铝挤压力材行业的公司，在上市的首年实现净利润6622.63万元，同比下滑逾三成；此外，由于公司于2010年中期将“年产5万吨铝挤压材”募投项目变更实施主体和地点后，其项目开工时间推迟，导致完工时间比原计划晚了半年。受募投项目低于预期的影响，公司2011年产量增长将有限，未来经营形势恐怕不能过于乐观。
　　
　　毛利率大幅下滑
　　在经历了2月15日的涨停后，2月16日罗普斯金发布了2010年年报。2010年，公司实现营业收入9.64亿元，同比增长3.12％；归属母公司所有者的净利润6622.63万元，同比下降33.55％；每股收益为0.26元。公司同时披露了分配预案：以2010年末股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.0元（含税）。
　　对于2010年初刚刚上市的罗普斯金而言，这是一份较为“难看”的报告——上市首年业绩即大幅下滑。2010年，国家出台一系列拟在抑制房价快地增长，针对房地产市场的严厉调控政策，间接影响到了占比公司主营超85％的建筑型材的市场需求；同时，公司主要原材料大幅单边波动以及其他生产资源价格的上涨，给公司也带来了较大的成本压力，
　　公司主营业务收入略有增长但净利润大幅下降。有业内人士指出，毛利率的大幅下滑是造成这一现象最要主要的原因。罗普斯金年报显示，报告期内公司铝建筑型材的毛利率为20.42％，同比减少了4.36％；铝工业型材毛利率为5.67％，同比减少了3.18％。公司方面给出解释是，“主要系原材料铝价上涨导致销售价上涨，另原材料铝价单边波动及生产成本上升造成每吨毛利的下降。”以及“加大了铝工业材新客户及新产品的开发投入，由于铝工业材的新客户开发周期较长，新产品前期研发及小批量生产阶段生产成本高。”
　　分析人士指出，公司铝建筑型材产品定价政策是以“提货日”电解铝价格为产品定价基础。2010年上半年，电解铝价格呈单边下降趋势，公司铝建筑型材在销售过程中承担存货价格下跌损失；而在下半年电解铝价格开台震荡回调，公司才摆脱了存货下跌带来的成本压力。
　　
　　募投项目变更影响进度
　　上市之初，罗普斯金的募集资金拟投向“苏州铭德铝业有限公司铝合金挤压建设项目”，项目计划总投资3.94亿元。公司当时预计项目建设工期预计为1.5年，项目建成后第一年达产率为70％，第二年可完全达产。
　　不料在5月份，公司对该项募投项目的实施主体及地点进行变更。实施主体由原来的全资子公司苏州铭德变更为公司，实施地点则由于原定用地周边无可供之地，变更至苏州市相城区黄埭镇潘阳工业园。正是由于募投项目发生变更，截止2010年末公司的募投项目进展并未达到计划进度，随之也带来了募投项目未达到计划收益。公司在年报中表示，募投项目的土建部分目前已开始动工，预计项目全部完成时间将顺延至2012年3月。
　　2011年伊始，国家便出台了更为严厉的房地产市场调控政策，罗普斯金对此也早有预期。公司表示，除了一方面加大销售渠道的投入和建设，扩大产品和国内市场的销售面和渗透层次，依托分布广阔的经销商队伍，加大深度营销力度；另一方面将通过积极开发铝工业材产品来优化原有主要以铝建筑型材为主的产品结构，希望形成新的利润增长点，减少房地产行业的波动对公司业绩带来的不利影响。
　　不过，对于2011年罗普斯金的经营业绩展望，有业内人士指出还需特别关注公司加工费下降和成本上升的风险，以及项目进展不确定所带来的风险。招商证券则认为，鉴于公司募投项目低于预期，2011年产量增长将有限，给予公司“中性”的投资评级。■