在目前阶段,中国的VC所投资的范围比较宽泛。这里的宽泛一是指行业多样,二是指所投资的企业所处的阶段也较全面,从公司发展的早期到IPO的都有。而那些有品牌的美国VC,在多年投资之后趋势逐渐趋同,即大多集中在投技术、投创新、投(公司发展的)早期等几个方面。
　　其实,几十年前,美国VC的投资范围也是比较宽的,这之间经历了一个从相对盲目的开放到有针对性开放的过程,这是行业发展的必由之路。所以,今天的中国VC一定要明白:目前,中国的VC行业要采取平衡的战术,既要投资消费类行业又要投资高科技行业、清洁科技、先进制造业……但是5年、10年以后,中国的VC肯定更专业。我希望,到那时的北极光的投资领域能够以科技为主,以早期为主。
　　以投资早期为主,是和北极光的DNA相关的。
　　虽然,市场上赚钱的机会很多,但是,并不是什么机会都能赚钱的,每个公司有各自的优势。北极光的优势是有运营管理的经验,有把小公司做大的经验,缺乏的是类似券商的IPO的经验。虽然投别的也能赚钱,但是那些钱并不是北极光该赚的,我们的优势决定了我们要投早期,别人也不会和我们争这一块的业务。
　　从模式上讲,VC和PE是两个完全不同的概念。VC追求的是投入一元能够赚十元,而不提倡投入十元赚一元,即不是靠钱来赚钱的。这就决定了VC的赚钱方式依靠的是创新——依靠创新带来竞争力,用创新来赚钱。
　　那么,怎样才能创新?只有两种:科技方面创新和商业模式方面创新。美国历史上VC的成功基本上都是靠科技创新,从最早期的半导体,到后来的PC、互联网,直到现在的清洁科技、生物科学,每一次的成功都是依靠某一领域内的科技在一个时间段的突飞猛进,这是美国VC至今不败的根本——投资创新性科技。
　　以创新性模式为特点的企业也可以投,但是不太容易成功,原因在于不是所有的创新模式都能建立竞争壁垒。创新模式很容易被竞争对手复制,无法形成竞争力,只得杀价、同质化竞争,最终陷入价格红海,很难做大,很难赚钱。所以,技术创新更容易建立竞争壁垒,也更受VC青睐。
　　但是,并不是所有的商业模式的创新都不能投,那些做的很好,有品牌的企业,也是可以投资的。如教育行业,谁都可以进入。但是清华、北大那样的品牌,却不是随便哪个人可以轻松获得的。这需要时间的积累,动辄几十年,而VC行业恰巧不给你这些时间,其投资回报期相对短。所以,这也就是今天的中国VC行业大量投资消费类企业的根本原因——我们是在摘果树上最低最容易摘的果子。但是当这些容易摘的果子摘完了,再摘更高的果子时,就比较困难了。
　　对于VC行业来说,投错人是最大的败笔。风险投资的行业性质决定了这么一点:当所有人都完全看清楚了一个企业的价值,再投资一定是晚了。风险投资一定是这样的情况——找到自己觉得时机对,而别人都认为时机不对的点。
　　风险是一定会有的。所以,VC行业不怕技术上的风险,不怕踩错了市场节奏,最不愿意承受的则是人的风险。投资的公司很好,但是公司的领头人不行,这是最可怕的。无论是他赚钱而你没有赚钱,还是他把钱骗走了,你都会很难受。但是,所有的投资人都不能避免这种情况,这个风险是看不清楚的,除非你不做投资。
　　(作者系北极光创投创始人,本文只代表个人观点)