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最近，香港创业板在修改上市规则，将期权占总股本的比例从10％提高到30％，而中华网和新意网的期权比例经豁免高达50％。据悉，中国证监会正在起草上市公司实施期权的管理办法，人们寄希望于高科技板能解决这一问题。
据了解，很多准备上市的公司都有期权计划，如金蝶、用友、联通。在香港上市的方正电子也效仿联想、四通，准备实施期权。如果是在香港创业板上市，内部职工股和期权的问题都会迎刃而解。内部员工持股可以作为发起人股份上市，上市同时就可以安排期权，半年之后就可以行权。已经在香港创业板上市的裕兴，几乎100％的员工持有股份和期权，并且正在申请提高期权比例。该公司董秘狄先生说，香港创业板修改上市规则主要是为了吸引美国的企业，因为美国公司的期权比例比较高。据悉，微软的期权比例就超过50％。业内人士认为，新兴公司持有高比例期权是正当的，对创业者激励也是对投资者有利的。
对国内许多高科技企业来说，上市不仅是解决融资问题，更重要的是为了留住人才，有了“人民币＋股权＋期权”自然比只有人民币强。允许高科技上市公司实施期权，会建立一种新的分配机制、新的财富分配方式。一位高科技企业负责人表示，不是企业不想搞期权，而是由于政策限制搞的期权没有法律依据，这次申报上市就有期权的内容，希望能获得批准。如果高科技板都不能实施期权，上市就没什么意义了。作为新的市场，不妨步子迈得大一点，提高期权的比例，放宽行权的限制。
据悉，清华同方申报的方案中，期权比例只占总股本的5％，而且高层经理人员在任职期内行权后不售股。而我们都知道柳传志、段永基行使在香港上市公司的期权，挣了上百万，而且还有不少没有行权。相比之下，中兴通讯等一些内地上市的高科技公司酝酿实施期权已经有一两年，但管理部门尚没有管理办法出台。在没有正式规定情况下，上市公司只能搞变形的期权，如上海贝岭搞的模拟股票期权。有关人士认为，目前的主要障碍在于期权的来源，因为《公司法》规定上市公司不能回购股票，如果采取增发股票的方式，在一定程度上会影响新股发行。
高科技企业对高科技板允许搞期权寄予厚望。市场人士普遍认为，在新的高科技板，由于股票可能全部流通，期权的设计与操作会更容易。但据悉，在高科技板的实施草案中没有涉及到期权。有关人士认为，在高科技板上市规则出台后，会制定一些另行办法。但是期权的股票来源如何解决尚不得而知。如果允许回购股票的话，则要修改《公司法》，所以业内人士猜测，会以增发的方式解决期权的股票来源。
事实上，一些非上市公司也在积极运作期权，有的同时搞职工持股和期权。操作方式是按照每股净资产定价，享有者售股时由公司回购。有关专家认为，只要期权协议经双方认可，享有者能够得到差价，股权能够通过回购、换股等方式流通，非上市公司可以运作期权，并且能达到激励的效果。
经营者股权期权：长期激励也要约束。
有一个问题一直制约和困扰着中国企业的持续发展，就是如何设计一套长期激励的模式，激励企业家创业和守业。正是这个问题没有得到有效地解决，才助长了所谓的“59岁现象”。有许多老总尽管享有百万的年薪但是仍然纷纷倒戈，也有许多公司在短期激励和长期激励的天平上左右摇摆不定。因此，认真研讨企业家的激励问题成为当前迫在眉睫的一个重要问题。
经营者股票期权(简称ESO)作为一种金融衍生工具，在激励和监督经营者方面，确实能够发挥重要作用。使经营者与企业的利益更紧密地结合在一起，通过经营者股票期权这个“金手铐”留住人才，同时有利于降低企业的代理成本。因为企业中的所有者与经营者之间的关系实质就是委托和代理关系。由于所有者和经营者存在着信息不对称，而且所有者关心的是资产的保值增值，经营者关心的是自己的收入和奖励，目标差异导致假如激励制度不到位，就可能会出现经营者滥用职权、或者在其位不谋其政，风险经营造成亏损，损害所有者的利益。尽管现在许多企业的经营者工资收入水平比较低，但是考虑到他们庞大的“在职消费”，其实中国的企业经营者是世界上待遇最高的。也就是说，传统体制下，企业的代理成本十分昂贵。因此，引入经营者股票期权可以有效地解决经营者和企业所有者之间的利益平衡问题，降低企业的代理成本。
但是没有包治百病的灵丹妙药，在设计经营者激励和约束制度时，不能期望一种激励约束制度能够完全解决中国企业目前存在的问题。在中国，经历了承包制、租赁制、抵押资产、年薪制、绩效挂钩、员工持股等形式后，ESO作为舶来品，还是近几年的新生事物，目前在我国的发展受到某些瓶颈的制约：
1.制度保障与统一规范问题：国家尚没有统一的法规约束，经营者缺乏心理稳定。
2.ESO激励对象不明确。
3.融资渠道问题：即如何使经营者有足够的资金购买期权，杜绝“冯根生式的难题”再次发生。
4.上市流通问题：按照《公司法》的规定，上市公司高级管理人员持有的股票在离任半年之后才能上市流通。
5.产权界定问题：由于经营者作为企业的内部控股人，有便利的条件利用信息不对称，分割所有者的股权利益。所以如何尽快界定产权，防止国有资产的流失，保证股权分配不损害国有股权的利益，也是亟待解决的问题。
6.如何界定合理的激励力度?激励多少合理?对于非上市公司，如何确定经营者股票期权的价格?同样，股票期权的回购价格如何确定?这些问题不解决，经营者股票期权有可能成为“变相福利”分配，失去了激励作用。
7.激励与约束不对称的问题：防止ESO只有激励而无约束作用，必须有合理的惩罚措施，避免许多经营者把股票期权看作“最后的晚餐”，不吃白不吃。
8.税收问题：就美国的情况而言，由于涉及到纳税的问题，无条件股票期权和激励性股票期权两者略有不同。无条件股票期权执行时没有税收优惠，要交纳所得税。但是，两种期权在出售时都需要缴纳资本税。而我国目前的税收政策在这方面尚无明确规定。
9.ESO的执行需要建立健全内部法人治理结构，培育经理人阶层。
10.防止期权试点成为政府某些部门过多干预的领域。
11.如何进行绩效考核是推行ESO过程中最根本的问题。我国目前的股票信息失真，无法真实地反映企业的业绩，同时也严重地影响了经营者的业绩考核。
企业家的激励是需要多层次的、多元化的，同时激励的手段也应是多样化的。如何调和物质刺激和精神奖励是十分棘手的问题，对于那些对经营者股票期权抱有幻想的人来说，最好是面对现实，做好基础工作。
据了解，很多准备上市的公司都有期权计划，如金蝶、用友、联通。在香港上市的方正电子也效仿联想、四通，准备实施期权。如果是在香港创业板上市，内部职工股和期权的问题都会迎刃而解。内部员工持股可以作为发起人股份上市，上市同时就可以安排期权，半年之后就可以行权。已经在香港创业板上市的裕兴，几乎100％的员工持有股份和期权，并且正在申请提高期权比例。该公司董秘狄先生说，香港创业板修改上市规则主要是为了吸引美国的企业，因为美国公司的期权比例比较高。据悉，微软的期权比例就超过50％。业内人士认为，新兴公司持有高比例期权是正当的，对创业者激励也是对投资者有利的。
对国内许多高科技企业来说，上市不仅是解决融资问题，更重要的是为了留住人才，有了“人民币＋股权＋期权”自然比只有人民币强。允许高科技上市公司实施期权，会建立一种新的分配机制、新的财富分配方式。一位高科技企业负责人表示，不是企业不想搞期权，而是由于政策限制搞的期权没有法律依据，这次申报上市就有期权的内容，希望能获得批准。如果高科技板都不能实施期权，上市就没什么意义了。作为新的市场，不妨步子迈得大一点，提高期权的比例，放宽行权的限制。
据悉，清华同方申报的方案中，期权比例只占总股本的5％，而且高层经理人员在任职期内行权后不售股。而我们都知道柳传志、段永基行使在香港上市公司的期权，挣了上百万，而且还有不少没有行权。相比之下，中兴通讯等一些内地上市的高科技公司酝酿实施期权已经有一两年，但管理部门尚没有管理办法出台。在没有正式规定情况下，上市公司只能搞变形的期权，如上海贝岭搞的模拟股票期权。有关人士认为，目前的主要障碍在于期权的来源，因为《公司法》规定上市公司不能回购股票，如果采取增发股票的方式，在一定程度上会影响新股发行。
高科技企业对高科技板允许搞期权寄予厚望。市场人士普遍认为，在新的高科技板，由于股票可能全部流通，期权的设计与操作会更容易。但据悉，在高科技板的实施草案中没有涉及到期权。有关人士认为，在高科技板上市规则出台后，会制定一些另行办法。但是期权的股票来源如何解决尚不得而知。如果允许回购股票的话，则要修改《公司法》，所以业内人士猜测，会以增发的方式解决期权的股票来源。
事实上，一些非上市公司也在积极运作期权，有的同时搞职工持股和期权。操作方式是按照每股净资产定价，享有者售股时由公司回购。有关专家认为，只要期权协议经双方认可，享有者能够得到差价，股权能够通过回购、换股等方式流通，非上市公司可以运作期权，并且能达到激励的效果。
经营者股权期权：长期激励也要约束。
有一个问题一直制约和困扰着中国企业的持续发展，就是如何设计一套长期激励的模式，激励企业家创业和守业。正是这个问题没有得到有效地解决，才助长了所谓的“59岁现象”。有许多老总尽管享有百万的年薪但是仍然纷纷倒戈，也有许多公司在短期激励和长期激励的天平上左右摇摆不定。因此，认真研讨企业家的激励问题成为当前迫在眉睫的一个重要问题。
经营者股票期权(简称ESO)作为一种金融衍生工具，在激励和监督经营者方面，确实能够发挥重要作用。使经营者与企业的利益更紧密地结合在一起，通过经营者股票期权这个“金手铐”留住人才，同时有利于降低企业的代理成本。因为企业中的所有者与经营者之间的关系实质就是委托和代理关系。由于所有者和经营者存在着信息不对称，而且所有者关心的是资产的保值增值，经营者关心的是自己的收入和奖励，目标差异导致假如激励制度不到位，就可能会出现经营者滥用职权、或者在其位不谋其政，风险经营造成亏损，损害所有者的利益。尽管现在许多企业的经营者工资收入水平比较低，但是考虑到他们庞大的“在职消费”，其实中国的企业经营者是世界上待遇最高的。也就是说，传统体制下，企业的代理成本十分昂贵。因此，引入经营者股票期权可以有效地解决经营者和企业所有者之间的利益平衡问题，降低企业的代理成本。
但是没有包治百病的灵丹妙药，在设计经营者激励和约束制度时，不能期望一种激励约束制度能够完全解决中国企业目前存在的问题。在中国，经历了承包制、租赁制、抵押资产、年薪制、绩效挂钩、员工持股等形式后，ESO作为舶来品，还是近几年的新生事物，目前在我国的发展受到某些瓶颈的制约：
1.制度保障与统一规范问题：国家尚没有统一的法规约束，经营者缺乏心理稳定。
2.ESO激励对象不明确。
3.融资渠道问题：即如何使经营者有足够的资金购买期权，杜绝“冯根生式的难题”再次发生。
4.上市流通问题：按照《公司法》的规定，上市公司高级管理人员持有的股票在离任半年之后才能上市流通。
5.产权界定问题：由于经营者作为企业的内部控股人，有便利的条件利用信息不对称，分割所有者的股权利益。所以如何尽快界定产权，防止国有资产的流失，保证股权分配不损害国有股权的利益，也是亟待解决的问题。
6.如何界定合理的激励力度?激励多少合理?对于非上市公司，如何确定经营者股票期权的价格?同样，股票期权的回购价格如何确定?这些问题不解决，经营者股票期权有可能成为“变相福利”分配，失去了激励作用。
7.激励与约束不对称的问题：防止ESO只有激励而无约束作用，必须有合理的惩罚措施，避免许多经营者把股票期权看作“最后的晚餐”，不吃白不吃。
8.税收问题：就美国的情况而言，由于涉及到纳税的问题，无条件股票期权和激励性股票期权两者略有不同。无条件股票期权执行时没有税收优惠，要交纳所得税。但是，两种期权在出售时都需要缴纳资本税。而我国目前的税收政策在这方面尚无明确规定。
9.ESO的执行需要建立健全内部法人治理结构，培育经理人阶层。
10.防止期权试点成为政府某些部门过多干预的领域。
11.如何进行绩效考核是推行ESO过程中最根本的问题。我国目前的股票信息失真，无法真实地反映企业的业绩，同时也严重地影响了经营者的业绩考核。
企业家的激励是需要多层次的、多元化的，同时激励的手段也应是多样化的。如何调和物质刺激和精神奖励是十分棘手的问题，对于那些对经营者股票期权抱有幻想的人来说，最好是面对现实，做好基础工作。