【摘 要】
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本文首先筛选投资者情绪指数,再根据FAMA三因素模型选择公司特征指标,建立模型并将两者的交叉效应引入模型中.本文研究的对象是中国A股1991年至2021年的全部个股的面板数据,并得出以下结论:①国家控股方面,国际与国内投资者情绪对国家控股的个股交叉效应相反.②公司杠杆率方面,国际投资者情绪对国内不同杠杆率的个股影响没有显著差别,而当国内投资者情绪变得积极时,高杠杆个股的收益就相对会增加.③无形资产占比方面,该指标对国内个股收益的影响显著度较其他三个指标均低.④个股波动率方面,市场交易越活跃,波动率高的个股
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本文首先筛选投资者情绪指数,再根据FAMA三因素模型选择公司特征指标,建立模型并将两者的交叉效应引入模型中.本文研究的对象是中国A股1991年至2021年的全部个股的面板数据,并得出以下结论:①国家控股方面,国际与国内投资者情绪对国家控股的个股交叉效应相反.②公司杠杆率方面,国际投资者情绪对国内不同杠杆率的个股影响没有显著差别,而当国内投资者情绪变得积极时,高杠杆个股的收益就相对会增加.③无形资产占比方面,该指标对国内个股收益的影响显著度较其他三个指标均低.④个股波动率方面,市场交易越活跃,波动率高的个股收益反而会相对下降,而当投资者信心变得更强时,个股收益会相对上升,而当考虑融资因素时,波动率高的个股会更受市场欢迎.
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