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继创业板之后,中国证券市场将再度迎来重大创新。
1月8日晚间,中国证监会正式宣布,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点。据悉,证监会将按“试点先行、逐步推开”原则,综合券商评级的各项指标和试点实施方案准备情况,择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点,并根据试点情况和市场状况,逐步扩大试点范围。
当天,市场闻风而动,沪深两市走出探底回升的“翘尾”行情,在融资融券中直接受益的券商类个股受到市场追捧。
“对于中国的资本市场而言,这意味着A股将进入做空时代。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强对《中国经济周刊》说。
一位熟悉内情的人士告诉《中国经济周刊》,其实在2009年12月底,国务院已原则批复了券商融资融券试点。选择在这时候正式宣布,是因为“近期市场传言太多,需要官方证实”。
该人士称,融资融券业务有望在“两会”后实施。而中信證券及海通证券则有望首批获得融资融券的业务资格。
券商将大赚700亿
一家私募基金的负责人对记者表示,“从目前的股指来看,融资融券推出的时机是合适的,因为当股票价格过高时,容易形成做空,而当股票价格过低时,又易被爆炒。”
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对《中国经济周刊》表示,“现在这个时间点,是在充分准备的前提下选择出来的。3年多前就成立了上海金融期货交易所,一直在进行模拟仿真,从系统上正在不断地走向成熟。因为准备得已比较充分,所以融资融券的推出,其实是一件水到渠成的事。”
他指出,融资融券的获批将使市场容量进一步扩大,市场避险工具进一步完善,有利于资本市场长期稳定发展。
安邦咨询公司高级研究员贺军告诉记者,融资融券业务中长期的影响还要观察,但短期内对券商是一个实质性的利好。因为融资融券给券商提供了业务创新,这必然会活跃交易,加大交易量。
中信建投研究所曾做过测算,如果融资融券交易额占市场成交额的15%左右,则融资融券金额将达到5000亿~8000亿元左右,这将为证券行业贡献500亿~700亿元左右的收入。
“投资者能不能挖到金子另说,但卖镐头的券商则是一定会赚的。”贺军说。
英大证券研究所所长李大霄告诉《中国经济周刊》,融资融券业务推出后,按照目前的行情,市场交易量会增加,试点券商的经纪业务收入有望增加20%～30%。
但上述私募基金负责人称,国内资本市场收益主要来自市场波动,而不是股票分红,对于追求短期效益的国内券商而言,其对融券业务会非常谨慎。
“券商会担心如果把券借太多给你,你拿去做空股指,假设引起股价下跌比如20%,则交易的佣金远远弥补不了这20%的损失,所以他借给你的券会非常有限。也正因如此,一开始,券商对融资业务的冲动肯定远远高于融券业务。”该人士称。
一家券商的负责人表示,如果能获得融资融券的业务资格,将是券商挖掘客户资源的重要手段,对那些稳健的、信誉比较好的客户,券商将通过提供融资争取过来。该人士还透露,他们也会考虑给保证金在50万元左右的投资者开放这项业务。
“率先开展融资融券业务的券商在客户争夺中将占据有利地位。这样,资本实力雄厚的创新类券商会强者更强,证券行业分化和优胜劣汰的趋势不可避免。”北京大学经济学院徐斌教授告诉记者。
国金证券分析师张悦表示,对少数创新试点券商开放融资融券试点更多地体现出管理层“扶优限劣”的监管思路,将促使资源向品牌券商处集中,也敦促券商更注重品牌形象,合法经营,同时这也将促使不符合相关标准的券商加速改善。
政策短期内可能出现“急刹车”
融资融券的诸多风险也未被忘记。
全国人大财经委证券法修改起草工作小组组长许健曾表示,“如果监管有力,券商开展融资融券业务应该没有风险。”
国家信息中心专家委员会委员高辉清认为,如何防止这项业务被用作投机工具是监管层需要解决的问题。他个人并不是很赞同现在推出这项新业务。因为“现实中几乎所有的衍生品都成了投机工具。”
安邦咨询公司高级研究员贺军说,不排除政策在短期内出现反复和急刹车的可能。融资融券和股指期货的推出,体现了证监会的求变求新。但在当前这个时间点,证监部门想必也是心下惴惴,生怕出现闪失。因此在初期肯定会在准入门槛、交易监管方面十分谨慎,一步步放开。但由于此闸门一开,市场波动在某些情况下难以控制,如果再加上资金大量流入、杠杆加大,一旦国内股市出现异常波动,不排除证监部门突然刹车甚至暂时叫停的可能。这在过去并非没有先例,1995年的国债期货事件爆发后被叫停,就是政策急刹车的一个典型案例。
据了解,美国证券市场出现过的几次大崩溃,与融资融券业务的疯狂不无关系。20世纪初,美国投行允许进行融资和融券的比例同时高达90%,为1929年美国证券市场的大崩溃埋下了隐患。
“对券商而言,融资的风险,第一个是在于抵押的证券可能产生非系统性风险:证券金融公司提供资金给投资者,投资者选择的股票很有可能经营出现重大问题或重大亏损,因此能用来抵押的一定是一些大盘蓝筹股;第二个是投资者的资信风险,比如违规操作;第三个是交易风险。融券的风险,对于券商相对小,对投资者来说则相对大。”徐斌说。
1月8日晚间,中国证监会正式宣布,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点。据悉,证监会将按“试点先行、逐步推开”原则,综合券商评级的各项指标和试点实施方案准备情况,择优选择优质证券公司进行融资融券业务的首批试点,并根据试点情况和市场状况,逐步扩大试点范围。
当天,市场闻风而动,沪深两市走出探底回升的“翘尾”行情,在融资融券中直接受益的券商类个股受到市场追捧。
“对于中国的资本市场而言,这意味着A股将进入做空时代。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强对《中国经济周刊》说。
一位熟悉内情的人士告诉《中国经济周刊》,其实在2009年12月底,国务院已原则批复了券商融资融券试点。选择在这时候正式宣布,是因为“近期市场传言太多,需要官方证实”。
该人士称,融资融券业务有望在“两会”后实施。而中信證券及海通证券则有望首批获得融资融券的业务资格。
券商将大赚700亿
一家私募基金的负责人对记者表示,“从目前的股指来看,融资融券推出的时机是合适的,因为当股票价格过高时,容易形成做空,而当股票价格过低时,又易被爆炒。”
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对《中国经济周刊》表示,“现在这个时间点,是在充分准备的前提下选择出来的。3年多前就成立了上海金融期货交易所,一直在进行模拟仿真,从系统上正在不断地走向成熟。因为准备得已比较充分,所以融资融券的推出,其实是一件水到渠成的事。”
他指出,融资融券的获批将使市场容量进一步扩大,市场避险工具进一步完善,有利于资本市场长期稳定发展。
安邦咨询公司高级研究员贺军告诉记者,融资融券业务中长期的影响还要观察,但短期内对券商是一个实质性的利好。因为融资融券给券商提供了业务创新,这必然会活跃交易,加大交易量。
中信建投研究所曾做过测算,如果融资融券交易额占市场成交额的15%左右,则融资融券金额将达到5000亿~8000亿元左右,这将为证券行业贡献500亿~700亿元左右的收入。
“投资者能不能挖到金子另说,但卖镐头的券商则是一定会赚的。”贺军说。
英大证券研究所所长李大霄告诉《中国经济周刊》,融资融券业务推出后,按照目前的行情,市场交易量会增加,试点券商的经纪业务收入有望增加20%～30%。
但上述私募基金负责人称,国内资本市场收益主要来自市场波动,而不是股票分红,对于追求短期效益的国内券商而言,其对融券业务会非常谨慎。
“券商会担心如果把券借太多给你,你拿去做空股指,假设引起股价下跌比如20%,则交易的佣金远远弥补不了这20%的损失,所以他借给你的券会非常有限。也正因如此,一开始,券商对融资业务的冲动肯定远远高于融券业务。”该人士称。
一家券商的负责人表示,如果能获得融资融券的业务资格,将是券商挖掘客户资源的重要手段,对那些稳健的、信誉比较好的客户,券商将通过提供融资争取过来。该人士还透露,他们也会考虑给保证金在50万元左右的投资者开放这项业务。
“率先开展融资融券业务的券商在客户争夺中将占据有利地位。这样,资本实力雄厚的创新类券商会强者更强,证券行业分化和优胜劣汰的趋势不可避免。”北京大学经济学院徐斌教授告诉记者。
国金证券分析师张悦表示,对少数创新试点券商开放融资融券试点更多地体现出管理层“扶优限劣”的监管思路,将促使资源向品牌券商处集中,也敦促券商更注重品牌形象,合法经营,同时这也将促使不符合相关标准的券商加速改善。
政策短期内可能出现“急刹车”
融资融券的诸多风险也未被忘记。
全国人大财经委证券法修改起草工作小组组长许健曾表示,“如果监管有力,券商开展融资融券业务应该没有风险。”
国家信息中心专家委员会委员高辉清认为,如何防止这项业务被用作投机工具是监管层需要解决的问题。他个人并不是很赞同现在推出这项新业务。因为“现实中几乎所有的衍生品都成了投机工具。”
安邦咨询公司高级研究员贺军说,不排除政策在短期内出现反复和急刹车的可能。融资融券和股指期货的推出,体现了证监会的求变求新。但在当前这个时间点,证监部门想必也是心下惴惴,生怕出现闪失。因此在初期肯定会在准入门槛、交易监管方面十分谨慎,一步步放开。但由于此闸门一开,市场波动在某些情况下难以控制,如果再加上资金大量流入、杠杆加大,一旦国内股市出现异常波动,不排除证监部门突然刹车甚至暂时叫停的可能。这在过去并非没有先例,1995年的国债期货事件爆发后被叫停,就是政策急刹车的一个典型案例。
据了解,美国证券市场出现过的几次大崩溃,与融资融券业务的疯狂不无关系。20世纪初,美国投行允许进行融资和融券的比例同时高达90%,为1929年美国证券市场的大崩溃埋下了隐患。
“对券商而言,融资的风险,第一个是在于抵押的证券可能产生非系统性风险:证券金融公司提供资金给投资者,投资者选择的股票很有可能经营出现重大问题或重大亏损,因此能用来抵押的一定是一些大盘蓝筹股;第二个是投资者的资信风险,比如违规操作;第三个是交易风险。融券的风险,对于券商相对小,对投资者来说则相对大。”徐斌说。