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每年年初，各机构和专家们都热衷于对市场的年度走势作出预测。然而，股市的真实走势经常与主流预测大相径庭，此所谓“测不准”现象。
我们看看以往的记录：2007年初，普遍看多，预测上证指数的极限在4000-4600点之间，实际2007年的最高点为6124点，远超预期；2008年初，多数专家、机构依然看多，万点论大有市场，而上证指数却单边向下调整到1664点；2009年初，国内外市场低迷，虽普遍对反弹有所憧憬，但大多认为反弹后仍会反复向下，因此上证3277的实际年末点位也在绝大多数主流预测之外。尽管事后都可以为测不准找到很多理由，如2007年不曾考虑到人民币升值而吸引了大量国际游资参与；2008年没料到国际金融危机如此猛烈；2009年失算于商业银行天量放贷，等等。然而，“测不准”几乎成了事实上的“定律”。
踏入2010年，普遍预测股市将呈“区间震荡之势”，预测的上证指数区间多数集中在2800-4500点之间。投资主题方面，则一致看好消费行业。那么，私人投资者应如何看待今年的预测?又该用何种投资策略立于不败之地?
首先，我们来分析一下国内外的宏观环境：全球经济复苏有望持续，存货水平从历史低位正在开始反弹，消费信心反弹等均可成为进一步复苏的推动力。还有公司业绩明显改善、市场流动性预期非常充足等有利因素，会令2010年全球股市的总体趋势继续向好。国内经济也有望保持稳定增长的态势。国内外宏观环境的预期相对平稳，有望成为2010年A股市场相对平稳的外因。而2009年12月召开的中央经济工作会议为2010年的宏观经济政策确定了“调结构”的基调。扩大内需、增加消费成为经济工作重点。因此，看好消费行业无可厚非。
其次，从估值角度看，沪深300指数成分股2010年初的预测平均市盈率为22倍，低于全流通以来的历史平均水平。市场普遍认同2010年中国总体经济仍将处于复苏通道中，因此上市公司盈利有望继续增长，并维持在2009年的2s％左右的预期增长率。合理的估值为A股的下方提供较强的支撑。同时，高额的限售股存量解禁，大量新股的发行上市，超预期的再融资压力将有效地限制市场的上升空间。合理的估值和充裕的供给，共同构成了股市在2010年区间震荡中向上的内因。
既然股市在上述内外因的共同作用下可能在2010年变得相对稳定，而摆脱“测不准”宿命，那么，是否投资操作就变得容易?不然!因为，如果“区间震荡”走势真的成立，显然“低买高卖”是最佳策略。但人性的弱点却令这种操作很难成功。而在把握投资主题方面，好的投资主题须以好的价格为基础，如介入时估值已高，则如同鸡肋。
市场的主调是震荡且向上，那么，专业投资者采取波段操作和捕捉热点不失为可取之策，而在估值合理之际，也可投资于较低成本的指数基金来享复苏成果。而再加上定投指数型基金的配置，可帮助克服人性弱点，取得市场平均收益。请看下面的例子。2009年的最牛基金经理王亚伟所管理的“状元基金”取得了11.6％的年回报，也仅是略微跑赢沪深300同期98.64％的回报而已。据WIND资讯数据，剔除去年新成立的基金以外，220只股票型基金去年净值平均增长率只达到71.73％，其中，只有区区15只基金跑赢沪深300指数。投研实力强大的主动管理型基金尚难跑赢指数，何况普通私人投资者?也许投资者会认为如果市场只是在区间震荡中向上，即使市场在2010年末上证指数能达4000点的水平，平均的收益也就20-30％，这就是指数型投资策略的回报极限了。然而，如果每年的平均回报率达到这样的水平，那么，恭喜您!因为，您已足以与“股神”巴菲特并驾齐驱了。
我们看看以往的记录：2007年初，普遍看多，预测上证指数的极限在4000-4600点之间，实际2007年的最高点为6124点，远超预期；2008年初，多数专家、机构依然看多，万点论大有市场，而上证指数却单边向下调整到1664点；2009年初，国内外市场低迷，虽普遍对反弹有所憧憬，但大多认为反弹后仍会反复向下，因此上证3277的实际年末点位也在绝大多数主流预测之外。尽管事后都可以为测不准找到很多理由，如2007年不曾考虑到人民币升值而吸引了大量国际游资参与；2008年没料到国际金融危机如此猛烈；2009年失算于商业银行天量放贷，等等。然而，“测不准”几乎成了事实上的“定律”。
踏入2010年，普遍预测股市将呈“区间震荡之势”，预测的上证指数区间多数集中在2800-4500点之间。投资主题方面，则一致看好消费行业。那么，私人投资者应如何看待今年的预测?又该用何种投资策略立于不败之地?
首先，我们来分析一下国内外的宏观环境：全球经济复苏有望持续，存货水平从历史低位正在开始反弹，消费信心反弹等均可成为进一步复苏的推动力。还有公司业绩明显改善、市场流动性预期非常充足等有利因素，会令2010年全球股市的总体趋势继续向好。国内经济也有望保持稳定增长的态势。国内外宏观环境的预期相对平稳，有望成为2010年A股市场相对平稳的外因。而2009年12月召开的中央经济工作会议为2010年的宏观经济政策确定了“调结构”的基调。扩大内需、增加消费成为经济工作重点。因此，看好消费行业无可厚非。
其次，从估值角度看，沪深300指数成分股2010年初的预测平均市盈率为22倍，低于全流通以来的历史平均水平。市场普遍认同2010年中国总体经济仍将处于复苏通道中，因此上市公司盈利有望继续增长，并维持在2009年的2s％左右的预期增长率。合理的估值为A股的下方提供较强的支撑。同时，高额的限售股存量解禁，大量新股的发行上市，超预期的再融资压力将有效地限制市场的上升空间。合理的估值和充裕的供给，共同构成了股市在2010年区间震荡中向上的内因。
既然股市在上述内外因的共同作用下可能在2010年变得相对稳定，而摆脱“测不准”宿命，那么，是否投资操作就变得容易?不然!因为，如果“区间震荡”走势真的成立，显然“低买高卖”是最佳策略。但人性的弱点却令这种操作很难成功。而在把握投资主题方面，好的投资主题须以好的价格为基础，如介入时估值已高，则如同鸡肋。
市场的主调是震荡且向上，那么，专业投资者采取波段操作和捕捉热点不失为可取之策，而在估值合理之际，也可投资于较低成本的指数基金来享复苏成果。而再加上定投指数型基金的配置，可帮助克服人性弱点，取得市场平均收益。请看下面的例子。2009年的最牛基金经理王亚伟所管理的“状元基金”取得了11.6％的年回报，也仅是略微跑赢沪深300同期98.64％的回报而已。据WIND资讯数据，剔除去年新成立的基金以外，220只股票型基金去年净值平均增长率只达到71.73％，其中，只有区区15只基金跑赢沪深300指数。投研实力强大的主动管理型基金尚难跑赢指数，何况普通私人投资者?也许投资者会认为如果市场只是在区间震荡中向上，即使市场在2010年末上证指数能达4000点的水平，平均的收益也就20-30％，这就是指数型投资策略的回报极限了。然而，如果每年的平均回报率达到这样的水平，那么，恭喜您!因为，您已足以与“股神”巴菲特并驾齐驱了。