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面对2006年股票投资市场的慢牛走势，以往投资经历中“只赚指数不赚钱”的投资窘况让广大投资者既跃跃欲试又徘徊不前。恰逢其时，中国证券市场上的第4只交易所指数基金(ETF)——华夏中小企业板ETF进入了市场，其完全复制全流通的中小企业板指数的投资策略让人眼前一亮。
中小企业板ETF特点
中小企业板ETF的最大特点就是基金复制的指数是深圳交易所的中小企业板指数。中小企业板块被誉为中国的“纳斯达克市场”，其中的50只股票已经实现了全流通，而该板块中上市公司的良好质地、高成长性使该板块成为中国A股市场中最具活力的板块。中小企业板ETF正是完全复制跟踪这一板块的指数而进行投资的。在市场表现上，中小企业板指数成长性非常好，自2005年6月7日起的一年时间里，中小企业板指数上涨了81．11％，表现强于上证指数(53．85％)，也强于深证100、上证50、上证180指数。中小企业板指数流动性指标(单位换手率带来的价格变化)也明显高于其它指数。相对面言，其他3只ETF同质性更强，而中小企业板ETF的数据表明，其盈利能力和成长性均比较突出。
与其他3只ETF区别
虽然都是ETF，中小企业板ETF同上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF相比具有显著不同的特点。其一，跟踪的指数不同。其二，在产品设计上，中小企业板ETF虽然沿用了深证100ETF的交易规则，但增加了场外申购赎回机制。这类似于开放式基金的现金申购赎回，所不同的是中小企业板ETF的申购赎回价格要根据基金管理人实际的买人成本和卖出收益来确定，而开放式基金是按照申赎当日的基金净值确定申购赎回价格。其三，发售的背景不同。中小企业板ETF发售的背景是在A股证券市场完成股权分置改革的收官阶段、IPO重启的牛市背景之下，应该说随着中小企业板块的成长，中小企业板ETF的独特成长优势将会愈加显现。第四，中小企业板ETF的风险收益特征与其他3只ETF也有明显的差异。从表2可以看出，中小企业板ETF的收益率明显要高于其他3只ETF，相应地其风险性也相对比其他3只ETF高，这点可以从标准差、9系数看出。
投资模式攻防兼备
对于中小投资者来说，中小企业板ETF是个用起来非常简单的投资工具。和过去发行的开放式指数基金不同，中小企业板ETF是完全复制指数，不采取任何主动投资，这就保证了投资者最终获得的是中小板市场的平均收益水平。对于投资者来说，中小企业板ETF的投资模式基本可以分为3种。
享受基金分红
根据强制性规则，中小企业板ETF的累计报酬率超过同期标的指数累计报酬率达到1％以上时，可进行分红，每年最多分配2次，分红采取现金方式。同时基金分红不需缴纳所得税。享受基金的分红可以说是一种比较稳健的防守型收益模式。
享受指数上涨收益
此种方式适合无暇研究证券市场的普通投资者。进行指数投资又有两种方式，一种是“买人持有”，适合喜欢长期投资的投资者。另一种是“积极操作”，强调指数投资的时机选择，也就是说在适合的时间买卖。这里强调的是，由于中小企业板已经全面完成了股改，该指数是第一只全流通的指数，因此能够真实的反映板块的波动情况，不会出现虚增及股改带来的冲击。中小企业板ETF交易起点低，一手为1000份，投资者只需要1000元左右，即可拥有一篮子(目前为50只)中小企业板股票。交易所买卖中小企业板ETF，不收印花税，投资者可以根据即时揭示的交易价格进行买卖，获得波段操作收益。很多投资者由于信息的不对称性，很难做到在涨势中选对个股获得超额收益，在弱势中持仓抗跌品种回避风险。指数基金使投资者将投资指数化，以获取市场平均收益作为基本的目标，买人中小板ETF跟随指数上涨，不必在意指数中成份股的分化，从而在降低风险的情况下获利。
例如，在2005年6月8日到2006年3月17日这段时间里，中小企业板的成份股之一的苏泊尔的股票价格由10．77元下降到6．56元，下跌幅度近40％另一成份股思源电器的股票价格则由8．87元攀升到14．17元，涨幅近60％。同朋的中小板指数则由1095．32点上升至1435．51点，涨幅为31％。如果在此期间投资者只买了思源电器或者苏泊尔，那么收益可能增长60％或者下跌40％，而如果投资者投资了中小企业板ETF的话，就可以获取31％的市场平均收益率。
获得相关股票投资收益
对于有一定投资功力的投资者，可以采用积极一些的投资方式，选择中小企业板块中的强势品种和成分比例较人的中小企业板股票在低位进行投资。一方面，中小企业板ETF的现金申购会给中小企业板指数样本股带来增量资金。同时，市场对中小企业板指数的关注度的提高也会带来增量资金，这也会在—定程度上提升中小企业板股票的整体估值水平。
由于ETF全面复制中小企业板指数，中小企业板ETF成立后，基金管理人将在一定时间内完成ETF建仓。假设ETF资金全部在现有价位按照中小企业板指数配置进行建仓，则将带来指数以及成份股的上涨。由此可见，前期买入中小企业股票的投资者就可以静候ETF的“抬轿”，从而获得股票的价差收益。
对于其他投资者而言，建议购买人权重、基金重仓、业绩优良的成份股。如果以中小板ETF的可能规模，相当于所有股票有10％以上的筹码要在ETF手中，而对于被具他基金共同看好的股票，中小板ETF的加入，更增加这类股票筹码的稀缺性，因此对于这类股票可重点布局。
中小企业板ETF特点
中小企业板ETF的最大特点就是基金复制的指数是深圳交易所的中小企业板指数。中小企业板块被誉为中国的“纳斯达克市场”，其中的50只股票已经实现了全流通，而该板块中上市公司的良好质地、高成长性使该板块成为中国A股市场中最具活力的板块。中小企业板ETF正是完全复制跟踪这一板块的指数而进行投资的。在市场表现上，中小企业板指数成长性非常好，自2005年6月7日起的一年时间里，中小企业板指数上涨了81．11％，表现强于上证指数(53．85％)，也强于深证100、上证50、上证180指数。中小企业板指数流动性指标(单位换手率带来的价格变化)也明显高于其它指数。相对面言，其他3只ETF同质性更强，而中小企业板ETF的数据表明，其盈利能力和成长性均比较突出。
与其他3只ETF区别
虽然都是ETF，中小企业板ETF同上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF相比具有显著不同的特点。其一，跟踪的指数不同。其二，在产品设计上，中小企业板ETF虽然沿用了深证100ETF的交易规则，但增加了场外申购赎回机制。这类似于开放式基金的现金申购赎回，所不同的是中小企业板ETF的申购赎回价格要根据基金管理人实际的买人成本和卖出收益来确定，而开放式基金是按照申赎当日的基金净值确定申购赎回价格。其三，发售的背景不同。中小企业板ETF发售的背景是在A股证券市场完成股权分置改革的收官阶段、IPO重启的牛市背景之下，应该说随着中小企业板块的成长，中小企业板ETF的独特成长优势将会愈加显现。第四，中小企业板ETF的风险收益特征与其他3只ETF也有明显的差异。从表2可以看出，中小企业板ETF的收益率明显要高于其他3只ETF，相应地其风险性也相对比其他3只ETF高，这点可以从标准差、9系数看出。
投资模式攻防兼备
对于中小投资者来说，中小企业板ETF是个用起来非常简单的投资工具。和过去发行的开放式指数基金不同，中小企业板ETF是完全复制指数，不采取任何主动投资，这就保证了投资者最终获得的是中小板市场的平均收益水平。对于投资者来说，中小企业板ETF的投资模式基本可以分为3种。
享受基金分红
根据强制性规则，中小企业板ETF的累计报酬率超过同期标的指数累计报酬率达到1％以上时，可进行分红，每年最多分配2次，分红采取现金方式。同时基金分红不需缴纳所得税。享受基金的分红可以说是一种比较稳健的防守型收益模式。
享受指数上涨收益
此种方式适合无暇研究证券市场的普通投资者。进行指数投资又有两种方式，一种是“买人持有”，适合喜欢长期投资的投资者。另一种是“积极操作”，强调指数投资的时机选择，也就是说在适合的时间买卖。这里强调的是，由于中小企业板已经全面完成了股改，该指数是第一只全流通的指数，因此能够真实的反映板块的波动情况，不会出现虚增及股改带来的冲击。中小企业板ETF交易起点低，一手为1000份，投资者只需要1000元左右，即可拥有一篮子(目前为50只)中小企业板股票。交易所买卖中小企业板ETF，不收印花税，投资者可以根据即时揭示的交易价格进行买卖，获得波段操作收益。很多投资者由于信息的不对称性，很难做到在涨势中选对个股获得超额收益，在弱势中持仓抗跌品种回避风险。指数基金使投资者将投资指数化，以获取市场平均收益作为基本的目标，买人中小板ETF跟随指数上涨，不必在意指数中成份股的分化，从而在降低风险的情况下获利。
例如，在2005年6月8日到2006年3月17日这段时间里，中小企业板的成份股之一的苏泊尔的股票价格由10．77元下降到6．56元，下跌幅度近40％另一成份股思源电器的股票价格则由8．87元攀升到14．17元，涨幅近60％。同朋的中小板指数则由1095．32点上升至1435．51点，涨幅为31％。如果在此期间投资者只买了思源电器或者苏泊尔，那么收益可能增长60％或者下跌40％，而如果投资者投资了中小企业板ETF的话，就可以获取31％的市场平均收益率。
获得相关股票投资收益
对于有一定投资功力的投资者，可以采用积极一些的投资方式，选择中小企业板块中的强势品种和成分比例较人的中小企业板股票在低位进行投资。一方面，中小企业板ETF的现金申购会给中小企业板指数样本股带来增量资金。同时，市场对中小企业板指数的关注度的提高也会带来增量资金，这也会在—定程度上提升中小企业板股票的整体估值水平。
由于ETF全面复制中小企业板指数，中小企业板ETF成立后，基金管理人将在一定时间内完成ETF建仓。假设ETF资金全部在现有价位按照中小企业板指数配置进行建仓，则将带来指数以及成份股的上涨。由此可见，前期买入中小企业股票的投资者就可以静候ETF的“抬轿”，从而获得股票的价差收益。
对于其他投资者而言，建议购买人权重、基金重仓、业绩优良的成份股。如果以中小板ETF的可能规模，相当于所有股票有10％以上的筹码要在ETF手中，而对于被具他基金共同看好的股票，中小板ETF的加入，更增加这类股票筹码的稀缺性，因此对于这类股票可重点布局。