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2015年3月到2016年7月,M1与M2增速剪刀差显著扩大,引起政府和学界普遍关注和讨论。本文分析货币分项结构变动趋势及其变化,发现在后金融危机时代我国经济下行是货币增速剪刀差形成的根本原因;居民和企业持有活期存款的机会成本下降,定期存款收益率降低是货币增速剪刀差形成的直接原因;金融创新降低了定期存款和活期存款的转化成本,在一定程度上助推了货币增速剪刀差的形成。