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今年以来,我们针对A股市场主要讨论了三方面的问题:价格管制、信贷控制和估值。总结起来,上述所有问题归根到底核心只有一个——通胀。无论是信贷控制还是价格管制,都是政府在通胀的大背景下做出的政策选择,尽管政策本身的有效性是存在争议的,但看起来只要通胀趋势不发生改变,上述政策取向就不会改变,从而对A股市场的估值和盈利带来持续的下行压力。