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摘要：我国于1998年颁布了《企业会计准则一现金流量表准则》，规定企业除了编制资产负债表和利润表外，还要编制现金流量表来替代原来的财务状况变动表，反映了我国对企业现金流的重视，越来越多的企业管理者开始重视企业现金流状况。
关键词：现金流 结构分析 生命周期 偿债能力 获取现金能力
1975年美国英兰特公司破产引发了国际实务界和理论界对现金管理关注的热潮。英兰特公司是当时美国最大的商品零售公司，1966年至1972年间，年报显示其销售额逐年增加，且其利润在破产前接近2000万美元，而英兰特公司在1970年企业现金流量就呈现负数。英兰特公司破产的原因就在于过于重视会计利润而忽视了现金流的均衡性。英兰特公司破产案说明企业盈利必须辅以良好的现金流人才是最有利的，使企业逐步树立了现金为王的理念。我国于1998年颁布了《企业会计准则一现金流量表准则》，规定企业除了编制资产负债表和利润表外，还要编制现金流量表来替代原来的财务状况变动表，反映了我国对企业现金流的重视，现金流分析对信息使用者来说显得更为重要。
一、现金流量表的结构分析
(一)定性的结构分析
任何事物的发展都存在着生命周期，企业也不例外。在不同的生命周期，企业现金流分别表现为以下特征：
1、在初创期，由于产品还处在市场开拓阶段，企业的经营现金流量为负，而市场的开拓、生产能力的进一步形成都需要追加投资，因此投资活动现金流量为负，这时现金的来源是筹资。
2、在高速增长期，产品销售快速增长，经营现金流量为正，同时，为扩大市场份额。企业需要不断地追加投资，投资现金流量依然为负，但是经营现金流量很可能不足以满足投资所需现金，因此筹资活动现金流量可能继续为正。
3、在成熟期，产品销售稳定，并进人投资回收期，因此经营活动现金流量和投资活动现金流量均为正，由于现金被用来偿还债务，筹资活动现金流量为负。
4、进人衰退期后，市场萎缩，销售下降，企业经营活动现金流量为负。企业大规模收回投资，并偿还债务，因此企业投资活动现金流量为正，筹资活动现金流量为负。
DFDZ公司连续三年现金流情况如下表1所示。
从上表可以看出，公司连续三年经营活动产生的现金流均为负值，且处于逐步扩大的趋势，投资活动产生的现金流量为负值，筹资活动产生的现金流量为正值，说明公司现金的供应主要通过筹资来实现。根据企业生命周期理论，企业如处于初创期则属正常。但DFDZ公司成立于1996年，公司目前应处于高速增长期，并逐渐向成熟期过渡，经营活动产生的现金净流量应为正值。所以企业应结合资产负债表和利润表特别关注导致经营活动现金流净额为负值的原因，如存货的过度采购、应收款项不能如期收回或公司产生亏损等。
(二)流入结构分析
流入结构指公司各项活动现金流入占现金总流人的比例，主要用来分析公司各项活动谁占主导地位，DFDZ公司连续三年的现金流入结构如下表2。
2009年现金总流人中经营性流人占总流入的74.88％，是其主要来源：筹资流入占25.12％，也占有重要地位。经营流入是现金流入的主要来源说明公司经营正常。但从三年的趋势来看，公司经营性现金流入所占比重逐年下降，筹资活动现金流入所占比重逐年上升，说明公司现金流人依靠筹资活动的比重越来越大，公司应对此点加以关注。
(三)流出结构分析
现金总流出结构指公司各项活动现金流出占现金总流出的比例，主要用来分析公司资金的流向，DFDZ公司连续三年的现金流出结构如下表3所示。
2009年现金总流出中经营活动占比85.34％，投资活动占比0.09％。筹资活动占比14.57％，说明公司现金主要用来购买商品或劳务，只是偿还了少部分债务。筹资活动现金流出所占的比重小于筹资活动现金流入所占的比重，从而使公司债务逐年增加，债务负担较重。2009年公司资产负债率为56％，所以公司在扩大规模的同时应注重负债率的减少，降低债务风险。
二、获取现金能力分析
企业经营的最终目的是获取资金，营业现金回笼率和全部资产现金回收率是分析企业获取现金能力的主要指标。
1、营业现金回笼率
该比率反映每元销售得到的现金大小，即销售收入的货款回收率，其计算公式为：
营业现金回笼率=本期销售商品出售劳务收到的现金／本期营业收入*100％
DFDZ公司营业现金回笼率计算如下：(如表4所示)。
从上表可以看出公司营业现金回笼率较高，营业现金回笼率较高说明公司产品销售回款情况较好，且存在预付款项的现象，反映公司产品非常畅销。结合前面分析可以看出，公司经营活动现金流量为负值的原因不在于企业货款回收不好。
2、全部资产现金回收率
全部资产现金回收率是经营活动现金流人和取得投资收益所收到现金与全部资产的比值，说明企业资产产生现金的能力。其计算公式为：
全部资产现金回收率=(经营活动现金流人+取得投资收益所收到的现金)／平均资产总额
DFDZ公司全部资产现金回收率计算如下：(如表5所示)。
从上表可以看出，DFDZ公司的全部资产现金回收率较高且处于逐渐上升的趋势，说明公司资产产生现金的能力比较强。从获取现金能力分析来看，企业现金流人的管理较好。
三、偿债能力分析
偿债能力指企业偿还债务的能力，其中包括偿还短期债务能力和偿还长期债务的能力。偿债能力的分析涉及资产负债表、利润表和现金流量表的分析，涉及现金流量表的主要指标为现金到期债务比、现金流动负债比以及现金债务总额比。
1、现金到期债务比
企业能够用来偿还债务的方法除借新债还旧债外。一般应当是依靠经营活动的现金流入进行还债。现金到期债务比用来反映公司经营活动产生的现金净流量是否足以偿还本期到期的债务，其计算公式为：
现金到期债务比=经营活动现金净流入÷本期到期的债务
本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常短期的借款以及经营性应付项目是不断偿还又不断出现的。类似一项持续展期的负债。而本期到期的长期负债和本期应付票据是不能展期的，必须如数偿还。公司现金到期债务比计算如下：(如表6所示)。
从上表可以看出，公司现金到期债务比处于逐年下降的趋势，经营活动产生的现金流入尚不能弥补经营活动产生的现金流出。因此公司只能靠借新债还旧债，债务负担较重。
2、现金流动负债比
现金流动负债比用来反映公司经营活动产生的现金净流量是否足以偿还公司流动负债，其计算公式为：
现金流动负债比=经营活动现金净流入÷流动负债
公司现金流动负债比计算如下：(如表7所示)。
从上表可以看出，公司现金流动负债比处于逐年下降的趋势，公司依靠经营活动产生的现金流偿还债务的能力逐年下降。结合资产负债表分析看出截止到2009年年底流动负债余额为8251.07万元，比2008年增长2260.52亿元，增长了37.73％，2009年流动负债增加导致2009年速动比率低于2008年速动比率，公司偿债压力增大。
3、现金债务总额比
现金债务总额比用来反映公司经营活动产生的现金净流量是否足以偿还公司全部负债。这一指标比率越高。企业承担债务的能力越强。其计算公式为：
现金债务总额比=经营活动现金净流入÷债务总额
公司现金债务总额比计算如下：(如表8所示)。
从上表可以看出，公司现金债务总额比处于逐年下降的趋势，说明公司依靠经营活动偿还债务的能力逐年下降。从偿债能力分析可以看出。公司债务负担较重，不论是短期债务还是长期债务公司均存在较大的债务压力。
关键词：现金流 结构分析 生命周期 偿债能力 获取现金能力
1975年美国英兰特公司破产引发了国际实务界和理论界对现金管理关注的热潮。英兰特公司是当时美国最大的商品零售公司，1966年至1972年间，年报显示其销售额逐年增加，且其利润在破产前接近2000万美元，而英兰特公司在1970年企业现金流量就呈现负数。英兰特公司破产的原因就在于过于重视会计利润而忽视了现金流的均衡性。英兰特公司破产案说明企业盈利必须辅以良好的现金流人才是最有利的，使企业逐步树立了现金为王的理念。我国于1998年颁布了《企业会计准则一现金流量表准则》，规定企业除了编制资产负债表和利润表外，还要编制现金流量表来替代原来的财务状况变动表，反映了我国对企业现金流的重视，现金流分析对信息使用者来说显得更为重要。
一、现金流量表的结构分析
(一)定性的结构分析
任何事物的发展都存在着生命周期，企业也不例外。在不同的生命周期，企业现金流分别表现为以下特征：
1、在初创期，由于产品还处在市场开拓阶段，企业的经营现金流量为负，而市场的开拓、生产能力的进一步形成都需要追加投资，因此投资活动现金流量为负，这时现金的来源是筹资。
2、在高速增长期，产品销售快速增长，经营现金流量为正，同时，为扩大市场份额。企业需要不断地追加投资，投资现金流量依然为负，但是经营现金流量很可能不足以满足投资所需现金，因此筹资活动现金流量可能继续为正。
3、在成熟期，产品销售稳定，并进人投资回收期，因此经营活动现金流量和投资活动现金流量均为正，由于现金被用来偿还债务，筹资活动现金流量为负。
4、进人衰退期后，市场萎缩，销售下降，企业经营活动现金流量为负。企业大规模收回投资，并偿还债务，因此企业投资活动现金流量为正，筹资活动现金流量为负。
DFDZ公司连续三年现金流情况如下表1所示。
从上表可以看出，公司连续三年经营活动产生的现金流均为负值，且处于逐步扩大的趋势，投资活动产生的现金流量为负值，筹资活动产生的现金流量为正值，说明公司现金的供应主要通过筹资来实现。根据企业生命周期理论，企业如处于初创期则属正常。但DFDZ公司成立于1996年，公司目前应处于高速增长期，并逐渐向成熟期过渡，经营活动产生的现金净流量应为正值。所以企业应结合资产负债表和利润表特别关注导致经营活动现金流净额为负值的原因，如存货的过度采购、应收款项不能如期收回或公司产生亏损等。
(二)流入结构分析
流入结构指公司各项活动现金流入占现金总流人的比例，主要用来分析公司各项活动谁占主导地位，DFDZ公司连续三年的现金流入结构如下表2。
2009年现金总流人中经营性流人占总流入的74.88％，是其主要来源：筹资流入占25.12％，也占有重要地位。经营流入是现金流入的主要来源说明公司经营正常。但从三年的趋势来看，公司经营性现金流入所占比重逐年下降，筹资活动现金流入所占比重逐年上升，说明公司现金流人依靠筹资活动的比重越来越大，公司应对此点加以关注。
(三)流出结构分析
现金总流出结构指公司各项活动现金流出占现金总流出的比例，主要用来分析公司资金的流向，DFDZ公司连续三年的现金流出结构如下表3所示。
2009年现金总流出中经营活动占比85.34％，投资活动占比0.09％。筹资活动占比14.57％，说明公司现金主要用来购买商品或劳务，只是偿还了少部分债务。筹资活动现金流出所占的比重小于筹资活动现金流入所占的比重，从而使公司债务逐年增加，债务负担较重。2009年公司资产负债率为56％，所以公司在扩大规模的同时应注重负债率的减少，降低债务风险。
二、获取现金能力分析
企业经营的最终目的是获取资金，营业现金回笼率和全部资产现金回收率是分析企业获取现金能力的主要指标。
1、营业现金回笼率
该比率反映每元销售得到的现金大小，即销售收入的货款回收率，其计算公式为：
营业现金回笼率=本期销售商品出售劳务收到的现金／本期营业收入*100％
DFDZ公司营业现金回笼率计算如下：(如表4所示)。
从上表可以看出公司营业现金回笼率较高，营业现金回笼率较高说明公司产品销售回款情况较好，且存在预付款项的现象，反映公司产品非常畅销。结合前面分析可以看出，公司经营活动现金流量为负值的原因不在于企业货款回收不好。
2、全部资产现金回收率
全部资产现金回收率是经营活动现金流人和取得投资收益所收到现金与全部资产的比值，说明企业资产产生现金的能力。其计算公式为：
全部资产现金回收率=(经营活动现金流人+取得投资收益所收到的现金)／平均资产总额
DFDZ公司全部资产现金回收率计算如下：(如表5所示)。
从上表可以看出，DFDZ公司的全部资产现金回收率较高且处于逐渐上升的趋势，说明公司资产产生现金的能力比较强。从获取现金能力分析来看，企业现金流人的管理较好。
三、偿债能力分析
偿债能力指企业偿还债务的能力，其中包括偿还短期债务能力和偿还长期债务的能力。偿债能力的分析涉及资产负债表、利润表和现金流量表的分析，涉及现金流量表的主要指标为现金到期债务比、现金流动负债比以及现金债务总额比。
1、现金到期债务比
企业能够用来偿还债务的方法除借新债还旧债外。一般应当是依靠经营活动的现金流入进行还债。现金到期债务比用来反映公司经营活动产生的现金净流量是否足以偿还本期到期的债务，其计算公式为：
现金到期债务比=经营活动现金净流入÷本期到期的债务
本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常短期的借款以及经营性应付项目是不断偿还又不断出现的。类似一项持续展期的负债。而本期到期的长期负债和本期应付票据是不能展期的，必须如数偿还。公司现金到期债务比计算如下：(如表6所示)。
从上表可以看出，公司现金到期债务比处于逐年下降的趋势，经营活动产生的现金流入尚不能弥补经营活动产生的现金流出。因此公司只能靠借新债还旧债，债务负担较重。
2、现金流动负债比
现金流动负债比用来反映公司经营活动产生的现金净流量是否足以偿还公司流动负债，其计算公式为：
现金流动负债比=经营活动现金净流入÷流动负债
公司现金流动负债比计算如下：(如表7所示)。
从上表可以看出，公司现金流动负债比处于逐年下降的趋势，公司依靠经营活动产生的现金流偿还债务的能力逐年下降。结合资产负债表分析看出截止到2009年年底流动负债余额为8251.07万元，比2008年增长2260.52亿元，增长了37.73％，2009年流动负债增加导致2009年速动比率低于2008年速动比率，公司偿债压力增大。
3、现金债务总额比
现金债务总额比用来反映公司经营活动产生的现金净流量是否足以偿还公司全部负债。这一指标比率越高。企业承担债务的能力越强。其计算公式为：
现金债务总额比=经营活动现金净流入÷债务总额
公司现金债务总额比计算如下：(如表8所示)。
从上表可以看出，公司现金债务总额比处于逐年下降的趋势，说明公司依靠经营活动偿还债务的能力逐年下降。从偿债能力分析可以看出。公司债务负担较重，不论是短期债务还是长期债务公司均存在较大的债务压力。