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对于我国宏观经济的波动是否对股市有显著影响,学者们各执一词,原因在于这些学者大多采用单一指标来反映宏观经济的波动,缺乏代表性。选用国家统计局的宏观经济先行指标来代表宏观经济的波动情况,并运用约翰森协整检验和误差修正模型来探讨股票价格与先行指标之间的关系。实证研究表明,1996～2009年上证综合指数和宏观经济先行指标之间已表现出较为稳定的均衡关系。这说明,中国股票价格波动与宏观经济有趋于一致的趋势。