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发达国家金融市场出现严重危机，面临短期流动性不足问题，新兴市场经济体特别是在中国也由流动性过剩逐渐显现流动性不足。中国及新兴市场经济体的流动性由过剩到不足是在一系列失衡的背景下发生的，其机制是流动性由轴心国产生，通过汇率和利率机制经由国际收支渠道，向外围国传导，再通过国际金融市场返回轴心国，多次循环中形成超额的世界货币供给，造成外围国的流动性过剩。而轴心国的经济调整引发其金融危机造成流动性不足，又通过多争渠道传导给外围国，外围国因此出现流动性不足，经济衰退。