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就像一枚定时炸弹，拆弹专家在哪？
2009年开始至今悬而未决的希腊主权债务问题有愈演愈烈的迹象，现在全世界都在关注德国在和IMF关于援助希腊的方案上达成一致。解铃还须系铃人。现在系在希腊乃至欧元区成员国脖子上的不是铃铛那么简单，更像一枚定时炸弹，拆弹专家在哪？
两年过去了，德国为何遲迟不肯援助希腊，而提出苛刻的条件要求希腊债务重组。其原因有三：一，以希腊的国情，根本不够资格加入欧元区。当初是高盛帮希腊做的账使之得以通过，这一切德国人心知肚明。二，大多数德国国民不愿意救助希腊，都知道大部分救助款是有去无回。希腊问题靠外界短期救助解决不了，而希腊的退休福利比德国好，德国国民更不会同意拿辛苦钱去救希腊。三，在德国人看来，欧元区的成立很大一部分程度上就是为了削弱德国。欧元区的经济结构长期以来并不均衡，在欧元区形成后，投资者不断做空制造业强盛的德国等北欧国家的国债，使得这些国家的竞争力在欧元区成立后大大削弱。而德国等北欧国家的工资和利息，因为受到南欧的影响不断上升。
如此，德国要求希腊部分私人持有的债权延期，还有希腊的部分国有资产私有化理所当然。现在欧盟是一个统一的贸易区，毕竟不是一个政治经济体制都一致或完整的结构体，其中矛盾存在必然，要达成和谐却是困难，悲观预计其将解体。
美元阻击欧元？
次贷危机过去三年了，其影响远没有结束。欧债危机作为美元阻击欧元的产物，次贷危机之后，美元既要维持自己的国际国币地位，同时通过次贷危机，又不得不通过量化的宽松货币政策来是刺激本国经济发展，这就引发美元阻击欧元一说。
随着欧债危机的演变，市场言论都把矛头指向华尔街，而华尔街的背后是美国政府的股息和包容。更让欧洲担忧的是打着“金融创新”之名参与甚至掌握着欧洲债务的一些华尔街投资银行。欧洲许多媒体近来把目光聚焦到高盛银行身上。据称，高盛等在数年前通过一系列复杂的衍生品帮助希腊政府掩盖“赤字”，成为引爆希腊债务问题乃至欧元危机的源头。若把希腊比作一栋房子，高盛则是给这栋房子购买火险同时又是导致其起火的邻居。
从经济角度，美元希望对欧元贬值，从而维持和扩大长期以来对欧元区的贸易顺差，以解决国内的经济问题。但是欧元在不断挑战美元的国际货币结算货币同时作为全球第一大货币的外汇储备地位。对新兴市场国家来说，欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择。如伊拉克、伊朗、俄罗斯、委内瑞拉等国先后宣布接受欧元计价的石油交易。由于欧元区主要出口商品品种与美国具有竞争性，欧元结算量的上升就必然导致美元结算量的下降。结算量就是定价权，美元结算量的比重下降意味着美国在国际市场上定价权的流失。
威胁不止这些，美国债券与欧洲债券的资源争夺恐怕是美国最害怕的。美国是债务依赖型经济体制，政府赤字财政、国民超前消费、银行金融支持是这种体制的全部内容。在借款“依赖型”体制下，美国长期国际贸易逆差和经常账户逆差能够维持，需要以美元不间断地循环周转运动为保证。而要保证美元不间断地循环周转运动，就必然要依赖其他国家的商品出口换取美元，其他国家又用换取的美元通过购买美国债券投资于美国，于是美元回流至美国……为其债务进行融资。进入21世纪以来，海外持有的美国债券规模和所占比重逐年增加，债券发行量占世界的32%。
如此，欧债危机似乎就是必然，而其解决也就在于欧元与美元的博弈，可见端倪的是英国为什么作为欧盟成员国却一直没有加入欧元区。德国人不希望美元一直骑在自己头上作威作福，更接受不了一个苍蝇坏一锅酱的做法，一旦阴谋被曝光了，是要付出代价的。涉及利益之争的阻击战很难以握手言和而结束,现在热炒的人民币升值,挑战着美元的国际货币地位。我们应该抓住人民币升值带来的机遇,但同时更应该看到的是热钱流入给我们带来的通胀压力还有潜在的风险，有80年代的日本可鉴。
殃及中国几何？
次贷危机后，中国大幅增持美国国债，有人说次贷危机中国买单，中国的外汇储备居世界第一，而且中国外汇储备结构以美元资产为主。次贷危机促使美国政府救市，会使美国财政赤字不断扩大，就会滥印钞票，这将导致通胀及货币贬值，并对中国以美元为主的外汇储备带来巨大损失。简言之，就是中国用流动性较好的优质资产，置换了美国流动性较差的资产，等于是中国“被迫埋单”，这时4万亿救市政策或许有更高的政治色彩在里面，但对于实体经济本身这必将导致消化不良问题，要治这个病或许需要更大的一个时间周期。
目前欧债危机以及美国的货币政策对中国股市造成的影响也一定程度上印证了这一点。欧债解决方案落地，美国新一轮的货币政策出台或许也就是我们A股见底的时候了。
欧债对我国的经济冲击到底有多大？
首先，对我国外需构成直接冲击。由于我国政府和金融部门对欧债的直接涉入不深，本次危机对我国最直接的影响就是外需下滑，抑制出口。欧盟是我国第一大贸易伙伴，对欧出口约占出口总量的20%（其中主要为机电和纺织服装类），因此这一负面影响不容忽视。今年年初以来，人民币兑欧元已累计升值15%。研究显示，在其它条件不变的情况下，仅汇率因素就会使对欧出口减少约10%。
其次，欧债危机给世界经济蒙上阴影，从而间接地影响中国的对外贸易。这主要表现在危机对我国主要贸易伙伴，如美国、日本的影响。现在看来，由于欧元贬值，使得美日的出口竞争力受到削弱，不利于其经济恢复。但这种间接影响将十分有限，不会造成过大的损害。而新兴经济体的快速复苏，以及中国与之日益紧密的贸易联系，在一定程度上弥补了我国对欧出口份额的减少。但值得关注的是，欧美等发达经济体仍然是中国最大的顺差来源。由此判断，我国出口的形势依然严峻。
短期看，无论是金融渠道还是贸易渠道，欧债危机会给中国乃至世界经济复苏带来阻碍。综合各种因素，尽管负面作用有限、可控，但欧债危机绝非短期问题。如果危机进一步传染至其它国家，特别是法德等欧洲核心国的主权债务出现问题，那么债务风险的敞口会急剧扩大。如果出现政府债务违约，将使银行以及其它债权人因此蒙受损失。
终究还是次贷危机的结果，国家债台高筑，难以为继，经济陷入滞涨，随之而来的就是主权危机。主权危机直接影响的就是实体经济的发展。硬伤很疼，但是贴块膏药很快可以止疼和痊愈，但内伤需要调养，要达和谐，必假以时日。
（作者观点不代表本刊立场）
2009年开始至今悬而未决的希腊主权债务问题有愈演愈烈的迹象，现在全世界都在关注德国在和IMF关于援助希腊的方案上达成一致。解铃还须系铃人。现在系在希腊乃至欧元区成员国脖子上的不是铃铛那么简单，更像一枚定时炸弹，拆弹专家在哪？
两年过去了，德国为何遲迟不肯援助希腊，而提出苛刻的条件要求希腊债务重组。其原因有三：一，以希腊的国情，根本不够资格加入欧元区。当初是高盛帮希腊做的账使之得以通过，这一切德国人心知肚明。二，大多数德国国民不愿意救助希腊，都知道大部分救助款是有去无回。希腊问题靠外界短期救助解决不了，而希腊的退休福利比德国好，德国国民更不会同意拿辛苦钱去救希腊。三，在德国人看来，欧元区的成立很大一部分程度上就是为了削弱德国。欧元区的经济结构长期以来并不均衡，在欧元区形成后，投资者不断做空制造业强盛的德国等北欧国家的国债，使得这些国家的竞争力在欧元区成立后大大削弱。而德国等北欧国家的工资和利息，因为受到南欧的影响不断上升。
如此，德国要求希腊部分私人持有的债权延期，还有希腊的部分国有资产私有化理所当然。现在欧盟是一个统一的贸易区，毕竟不是一个政治经济体制都一致或完整的结构体，其中矛盾存在必然，要达成和谐却是困难，悲观预计其将解体。
美元阻击欧元？
次贷危机过去三年了，其影响远没有结束。欧债危机作为美元阻击欧元的产物，次贷危机之后，美元既要维持自己的国际国币地位，同时通过次贷危机，又不得不通过量化的宽松货币政策来是刺激本国经济发展，这就引发美元阻击欧元一说。
随着欧债危机的演变，市场言论都把矛头指向华尔街，而华尔街的背后是美国政府的股息和包容。更让欧洲担忧的是打着“金融创新”之名参与甚至掌握着欧洲债务的一些华尔街投资银行。欧洲许多媒体近来把目光聚焦到高盛银行身上。据称，高盛等在数年前通过一系列复杂的衍生品帮助希腊政府掩盖“赤字”，成为引爆希腊债务问题乃至欧元危机的源头。若把希腊比作一栋房子，高盛则是给这栋房子购买火险同时又是导致其起火的邻居。
从经济角度，美元希望对欧元贬值，从而维持和扩大长期以来对欧元区的贸易顺差，以解决国内的经济问题。但是欧元在不断挑战美元的国际货币结算货币同时作为全球第一大货币的外汇储备地位。对新兴市场国家来说，欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择。如伊拉克、伊朗、俄罗斯、委内瑞拉等国先后宣布接受欧元计价的石油交易。由于欧元区主要出口商品品种与美国具有竞争性，欧元结算量的上升就必然导致美元结算量的下降。结算量就是定价权，美元结算量的比重下降意味着美国在国际市场上定价权的流失。
威胁不止这些，美国债券与欧洲债券的资源争夺恐怕是美国最害怕的。美国是债务依赖型经济体制，政府赤字财政、国民超前消费、银行金融支持是这种体制的全部内容。在借款“依赖型”体制下，美国长期国际贸易逆差和经常账户逆差能够维持，需要以美元不间断地循环周转运动为保证。而要保证美元不间断地循环周转运动，就必然要依赖其他国家的商品出口换取美元，其他国家又用换取的美元通过购买美国债券投资于美国，于是美元回流至美国……为其债务进行融资。进入21世纪以来，海外持有的美国债券规模和所占比重逐年增加，债券发行量占世界的32%。
如此，欧债危机似乎就是必然，而其解决也就在于欧元与美元的博弈，可见端倪的是英国为什么作为欧盟成员国却一直没有加入欧元区。德国人不希望美元一直骑在自己头上作威作福，更接受不了一个苍蝇坏一锅酱的做法，一旦阴谋被曝光了，是要付出代价的。涉及利益之争的阻击战很难以握手言和而结束,现在热炒的人民币升值,挑战着美元的国际货币地位。我们应该抓住人民币升值带来的机遇,但同时更应该看到的是热钱流入给我们带来的通胀压力还有潜在的风险，有80年代的日本可鉴。
殃及中国几何？
次贷危机后，中国大幅增持美国国债，有人说次贷危机中国买单，中国的外汇储备居世界第一，而且中国外汇储备结构以美元资产为主。次贷危机促使美国政府救市，会使美国财政赤字不断扩大，就会滥印钞票，这将导致通胀及货币贬值，并对中国以美元为主的外汇储备带来巨大损失。简言之，就是中国用流动性较好的优质资产，置换了美国流动性较差的资产，等于是中国“被迫埋单”，这时4万亿救市政策或许有更高的政治色彩在里面，但对于实体经济本身这必将导致消化不良问题，要治这个病或许需要更大的一个时间周期。
目前欧债危机以及美国的货币政策对中国股市造成的影响也一定程度上印证了这一点。欧债解决方案落地，美国新一轮的货币政策出台或许也就是我们A股见底的时候了。
欧债对我国的经济冲击到底有多大？
首先，对我国外需构成直接冲击。由于我国政府和金融部门对欧债的直接涉入不深，本次危机对我国最直接的影响就是外需下滑，抑制出口。欧盟是我国第一大贸易伙伴，对欧出口约占出口总量的20%（其中主要为机电和纺织服装类），因此这一负面影响不容忽视。今年年初以来，人民币兑欧元已累计升值15%。研究显示，在其它条件不变的情况下，仅汇率因素就会使对欧出口减少约10%。
其次，欧债危机给世界经济蒙上阴影，从而间接地影响中国的对外贸易。这主要表现在危机对我国主要贸易伙伴，如美国、日本的影响。现在看来，由于欧元贬值，使得美日的出口竞争力受到削弱，不利于其经济恢复。但这种间接影响将十分有限，不会造成过大的损害。而新兴经济体的快速复苏，以及中国与之日益紧密的贸易联系，在一定程度上弥补了我国对欧出口份额的减少。但值得关注的是，欧美等发达经济体仍然是中国最大的顺差来源。由此判断，我国出口的形势依然严峻。
短期看，无论是金融渠道还是贸易渠道，欧债危机会给中国乃至世界经济复苏带来阻碍。综合各种因素，尽管负面作用有限、可控，但欧债危机绝非短期问题。如果危机进一步传染至其它国家，特别是法德等欧洲核心国的主权债务出现问题，那么债务风险的敞口会急剧扩大。如果出现政府债务违约，将使银行以及其它债权人因此蒙受损失。
终究还是次贷危机的结果，国家债台高筑，难以为继，经济陷入滞涨，随之而来的就是主权危机。主权危机直接影响的就是实体经济的发展。硬伤很疼，但是贴块膏药很快可以止疼和痊愈，但内伤需要调养，要达和谐，必假以时日。
（作者观点不代表本刊立场）