【摘 要】
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宏观环境开年以来波动不断,近期人民币快速升值,同时资金面有点紧张,央行虽然做了MLF和逆回购,但是市场仍然担忧.rn首先,MLF加逆回购操作从量价角度考虑略低于预期.1月15日,
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宏观环境开年以来波动不断,近期人民币快速升值,同时资金面有点紧张,央行虽然做了MLF和逆回购,但是市场仍然担忧.rn首先,MLF加逆回购操作从量价角度考虑略低于预期.1月15日,央行开展了3000亿元的MLF、1000亿元的逆回购操作.市场对这次MLF操作是有预期的,并在1月10日已经有所反应.由于1月20日要公布最新的LPR,从降成本的角度来看,LPR应该要往下调,从2019年9月份以来的操作观察,LPR还是要靠MLF来引导,市场预期央行投放MLF的同时再下调MLF利率,结果是央行只投放了MLF,没有动利率,这个细节意味着价格工具可能会暂缓操作.央行使用价格工具的两个前提:一是PPI显著转负;二是内外平衡.目前来看,这两个条件至少在1-2月是不具备的,可能在短期内还看不到央行对价格工具的运用.
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