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自2005年7月21日起，由于我国实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币不再紧盯单一美元，形成了富有弹性的人民币汇率机制，我国人民币对美元一次性升值2%，随后，人民币兑美元的汇率基本步入了不断升值的通道，1美元兑人民币的汇率由2005年7月22日的8.2765 升值到2006年2月22日的8.0497，升值幅度达 2.74%。到今年一度突破1美元兑7.46人民币的新高。在中国经济与世界经济迅速接轨这样的大背景之下，研究人民币汇率升值对中国企业国际化经营的影响与机遇，是很有必要的。
一、人民币升值趋势下的我国企业跨国经营压力与机遇
据美国有关部门估算，今年中美贸易不平衡将占美国经常账户逆差的1/3。而近期对人民币汇率问题起推波助澜作用的主要力量却是欧洲，而非美国。仔细推究起来，其实道理很简单，因为中国对欧元区的贸易顺差正在以惊人的速度膨胀。根据中国官方的数据，2006年中国对欧元区的贸易顺差为916亿美元，而中国对美国的顺差则为1 443亿美元，前者为后者的约60%。今年前九个月，中国对欧元区和美国的顺差比去年同期分别上升52.5%和16.1%。两者的数额已经开始迅速拉近。
所有这一切的贸易摩擦，作为当今世界重要经济细胞的跨国企业必定站在风口浪尖，感受人民币汇率不断调整下的压力和机遇。
对于中国的跨国企业来说，人民币的升值在一定程度上严重影响了出口贸易的顺利开展。出口价格的持续攀升将使物美价廉的中国制造失去价格低廉这一绝对优势，使得外国消费者转而投向更加低廉的进口商品。
同时，国外子公司从母公司的零件进口成本的大幅上升将对子公司在当地的销售造成困扰。此现象可由人民币的转换效应清楚地表现出来。现假定人民币升值、美元贬值，1美元兑人民币的汇率由8.27下跌为7.46，人民币升值幅度为9.79%，子公司的经营现金流量将如何变动呢？随着美元的贬值，从国内进口的零部件的成本将会上升，例如，每台电视机的进口成本为150美元×8.27÷7.46＝166美元，增加16美元，则将提高每台电视机的生产成本，从而影响该子公司在美国的竞争地位。
对于资源密集型的跨国企业造成较大影响。原材料的价格将出现较大升幅，使国外生产厂家转头其他较低廉原材料生产地。原材料的涨价与工业消费品的价格刚性恰如一双铁钳，紧紧地钳制住了企业的利润空间。以汽车行业为代表，据统计显示，13家汽车行业重点企业在2004年同比利润总额下降达15.5%，行业利润率也从2003年的8.6%下降至6.6%。过去我国工业企业利用世界产业转移的时间差，轻松赚取了高额利润，而现在这样的机会即将成为昨日美景。
对于国外的跨国企业来说，人民币的升值则是机遇和风险并存。人民币的不断升值，国外跨国企业在华子公司的经营现金流量增多。由于中国从母公司进口的材料及零部件价格和制成品价格保持不变，不但在华的子公司继续保持住市场份额，同时以美元表示的经营现金流量必然上升。但是在华投资的跨国企业也将不可避免地面对劳动力成本和资源成本的快速上行。在华投资的跨国企业在较大程度上对中国廉价的劳动力和原材料抱有极大的兴趣，可随着人民币的升值，必将使得企业的劳动力成本和原料成本扩大。
二、我国跨国经营企业的应对策略
人民币的升值已经对跨国企业的生产经营造成如此大的影响，企业将采取什么措施来渡过难关，寻找机遇呢？可以以规避多种规避经营风险。
1.加大企业创新力度和研发成本，加大对R&D的投入和产品差异化
通过新的生产方式的引进，基于科学发现和技术进步，开发新产品和新流程，使科技成果商品化和模仿现成创新成果等相关企业活动和行为。同时加大研发力度，最持久最有效的方法是加大对R&D的投资，因为成功的R&D的投资，一方面可以提高生产效率从而降低生产成本；另一方面可以不断开发出新的产品，我国中国人民银行对宏观经济从直接生产相似的替代产品，消费者对新产品价格不敏感，从而形成垄断优势。为此，国家应从全球竞争战略的高度，加大对我国成熟产业如电子、信息和汽车等技术创新的支持力度，尽快从价格优势向技术优势转变。
2.转换企业战略模式
企业应改变战略管理，抛弃以往一味奉行的成本领先战略而转向差异化经营发展，即提供独特的产品和服务，形成产业内独特的东西，培养客户对品牌的忠诚，创造独特型构筑壁垒，赢得竞争优势。提高本企业或该行业的进入门槛和对手模仿的难度。
3.选择低成本的FDI投资生产地
随着人民币的不断升值，为了缓减子公司从母公司进口成本上升带来的不利影响，母公司应利用人民币升值带来的有利投资机会，从全球战略的角度考虑，在全球范围进行资源配置，既可以选择劳动力成本较低、原材料充足且货币与美元挂钩的国家进行投资生产，也可以考虑把关键零部件直接在美国设厂生产。20世纪80年代起，日本的汽车工业为了缓解日元升值带来的汽车向美国出口减少的不利影响，几大汽车巨头如日产、丰田、本田等纷纷到美国及加拿大建立汽车装配厂，在美国本土与美国汽车巨头展开竞争与合作，改出口贸易型为当地生产销售型，这样不仅占领了美国汽车市场，并且带动了一大批日本的零部件供应商到美国投资。在1990年，本田在美国销售的85万辆汽车中，有近2/3是在它的三个北美装配厂中生产的，其中极大部分是在美国俄亥俄州，同时至少有29家主要的日本公司在俄亥俄州建立了生产基地以向本田公司提供零部件。
4.采用灵活的原材料、零部件采购政策
在人民币升值的情况下，我国海外子公司从中国进口的零部件成本会上升，从而提高了制成品的总成本，为了减少生产成本，维持该产品在东道国的竞争地位，子公司可以从其他成本较低的国家进口。在上世纪80年代初，美国对其他主要货币如日元、西德马克实行美元高估政策，美国跨国公司为了维持市场竞争地位，从其他成本较低的国家购买原料和零部件。面对上世纪80年代以来日元的不断升值，日本也采取了同样的策略，日本的制造商如汽车、消费电子等从泰国、马来西亚、中国等采购原料和零部件。
5.运用金融套期保值手段，以规避风险
金融套期保值主要是通过金融工具对暴露在汇率变动中的经营现金流量进行保值，主要方法有借款法、远期合同法和期权合同法。
面对我国跨国企业的困惑，跨国企业在华的子公司的压力相对来说就轻得多，因为劳动力和原材料价格的大幅上行并不能影响国外跨国企业对华的投资。一是中国的廉价劳动力，二是中国巨大的潜在市场。人们担心，如果人民币升值，则中国的劳动力成本优势会受到影响，并阻碍外资流入中国。这种担心似乎有些过虑：据美国《商业周刊》2006年12月的一篇文章，中国的劳动力成本只相当美国的1/20。如果人民币升值的幅度并不大，很难想象如此巨大的竞争优势会轻易地因调整汇率而显著减弱。中国的劳动力成本优势主要在于农村沉淀着大量剩余劳动力，我们曾经作过一个粗略的测算，如果把农村剩余劳动力全部转移出来大约需要30～40年的时间。由于农民工的高度流动性以及现有的体制在工资和福利方面无法对农民工提供足够的保障，我们的猜测是，即使汇率升值，劳动力的实际成本并不会上升很多。企业主很可能会让工人们加班加点、增加工作强度，甚至可能会降低名义工资（但愿我们的猜测落空，现实不会如此令人气闷）。退一步说，即使工资成本上升，对于企业的竞争力也未必一定是负面影响，因为工人可能增加对人力资本的投资，并导致劳动生产率提高。
人民币升值作为中国经济发展的敏感问题，越来越受到世界各国大力关注，我国企业必须懂得审时度势，大力实施“走出去战略”。
基金项目：2007年度江苏社科基金项目研究成果之一(07EYB035)
(河海大学[常州]商学院)
一、人民币升值趋势下的我国企业跨国经营压力与机遇
据美国有关部门估算，今年中美贸易不平衡将占美国经常账户逆差的1/3。而近期对人民币汇率问题起推波助澜作用的主要力量却是欧洲，而非美国。仔细推究起来，其实道理很简单，因为中国对欧元区的贸易顺差正在以惊人的速度膨胀。根据中国官方的数据，2006年中国对欧元区的贸易顺差为916亿美元，而中国对美国的顺差则为1 443亿美元，前者为后者的约60%。今年前九个月，中国对欧元区和美国的顺差比去年同期分别上升52.5%和16.1%。两者的数额已经开始迅速拉近。
所有这一切的贸易摩擦，作为当今世界重要经济细胞的跨国企业必定站在风口浪尖，感受人民币汇率不断调整下的压力和机遇。
对于中国的跨国企业来说，人民币的升值在一定程度上严重影响了出口贸易的顺利开展。出口价格的持续攀升将使物美价廉的中国制造失去价格低廉这一绝对优势，使得外国消费者转而投向更加低廉的进口商品。
同时，国外子公司从母公司的零件进口成本的大幅上升将对子公司在当地的销售造成困扰。此现象可由人民币的转换效应清楚地表现出来。现假定人民币升值、美元贬值，1美元兑人民币的汇率由8.27下跌为7.46，人民币升值幅度为9.79%，子公司的经营现金流量将如何变动呢？随着美元的贬值，从国内进口的零部件的成本将会上升，例如，每台电视机的进口成本为150美元×8.27÷7.46＝166美元，增加16美元，则将提高每台电视机的生产成本，从而影响该子公司在美国的竞争地位。
对于资源密集型的跨国企业造成较大影响。原材料的价格将出现较大升幅，使国外生产厂家转头其他较低廉原材料生产地。原材料的涨价与工业消费品的价格刚性恰如一双铁钳，紧紧地钳制住了企业的利润空间。以汽车行业为代表，据统计显示，13家汽车行业重点企业在2004年同比利润总额下降达15.5%，行业利润率也从2003年的8.6%下降至6.6%。过去我国工业企业利用世界产业转移的时间差，轻松赚取了高额利润，而现在这样的机会即将成为昨日美景。
对于国外的跨国企业来说，人民币的升值则是机遇和风险并存。人民币的不断升值，国外跨国企业在华子公司的经营现金流量增多。由于中国从母公司进口的材料及零部件价格和制成品价格保持不变，不但在华的子公司继续保持住市场份额，同时以美元表示的经营现金流量必然上升。但是在华投资的跨国企业也将不可避免地面对劳动力成本和资源成本的快速上行。在华投资的跨国企业在较大程度上对中国廉价的劳动力和原材料抱有极大的兴趣，可随着人民币的升值，必将使得企业的劳动力成本和原料成本扩大。
二、我国跨国经营企业的应对策略
人民币的升值已经对跨国企业的生产经营造成如此大的影响，企业将采取什么措施来渡过难关，寻找机遇呢？可以以规避多种规避经营风险。
1.加大企业创新力度和研发成本，加大对R&D的投入和产品差异化
通过新的生产方式的引进，基于科学发现和技术进步，开发新产品和新流程，使科技成果商品化和模仿现成创新成果等相关企业活动和行为。同时加大研发力度，最持久最有效的方法是加大对R&D的投资，因为成功的R&D的投资，一方面可以提高生产效率从而降低生产成本；另一方面可以不断开发出新的产品，我国中国人民银行对宏观经济从直接生产相似的替代产品，消费者对新产品价格不敏感，从而形成垄断优势。为此，国家应从全球竞争战略的高度，加大对我国成熟产业如电子、信息和汽车等技术创新的支持力度，尽快从价格优势向技术优势转变。
2.转换企业战略模式
企业应改变战略管理，抛弃以往一味奉行的成本领先战略而转向差异化经营发展，即提供独特的产品和服务，形成产业内独特的东西，培养客户对品牌的忠诚，创造独特型构筑壁垒，赢得竞争优势。提高本企业或该行业的进入门槛和对手模仿的难度。
3.选择低成本的FDI投资生产地
随着人民币的不断升值，为了缓减子公司从母公司进口成本上升带来的不利影响，母公司应利用人民币升值带来的有利投资机会，从全球战略的角度考虑，在全球范围进行资源配置，既可以选择劳动力成本较低、原材料充足且货币与美元挂钩的国家进行投资生产，也可以考虑把关键零部件直接在美国设厂生产。20世纪80年代起，日本的汽车工业为了缓解日元升值带来的汽车向美国出口减少的不利影响，几大汽车巨头如日产、丰田、本田等纷纷到美国及加拿大建立汽车装配厂，在美国本土与美国汽车巨头展开竞争与合作，改出口贸易型为当地生产销售型，这样不仅占领了美国汽车市场，并且带动了一大批日本的零部件供应商到美国投资。在1990年，本田在美国销售的85万辆汽车中，有近2/3是在它的三个北美装配厂中生产的，其中极大部分是在美国俄亥俄州，同时至少有29家主要的日本公司在俄亥俄州建立了生产基地以向本田公司提供零部件。
4.采用灵活的原材料、零部件采购政策
在人民币升值的情况下，我国海外子公司从中国进口的零部件成本会上升，从而提高了制成品的总成本，为了减少生产成本，维持该产品在东道国的竞争地位，子公司可以从其他成本较低的国家进口。在上世纪80年代初，美国对其他主要货币如日元、西德马克实行美元高估政策，美国跨国公司为了维持市场竞争地位，从其他成本较低的国家购买原料和零部件。面对上世纪80年代以来日元的不断升值，日本也采取了同样的策略，日本的制造商如汽车、消费电子等从泰国、马来西亚、中国等采购原料和零部件。
5.运用金融套期保值手段，以规避风险
金融套期保值主要是通过金融工具对暴露在汇率变动中的经营现金流量进行保值，主要方法有借款法、远期合同法和期权合同法。
面对我国跨国企业的困惑，跨国企业在华的子公司的压力相对来说就轻得多，因为劳动力和原材料价格的大幅上行并不能影响国外跨国企业对华的投资。一是中国的廉价劳动力，二是中国巨大的潜在市场。人们担心，如果人民币升值，则中国的劳动力成本优势会受到影响，并阻碍外资流入中国。这种担心似乎有些过虑：据美国《商业周刊》2006年12月的一篇文章，中国的劳动力成本只相当美国的1/20。如果人民币升值的幅度并不大，很难想象如此巨大的竞争优势会轻易地因调整汇率而显著减弱。中国的劳动力成本优势主要在于农村沉淀着大量剩余劳动力，我们曾经作过一个粗略的测算，如果把农村剩余劳动力全部转移出来大约需要30～40年的时间。由于农民工的高度流动性以及现有的体制在工资和福利方面无法对农民工提供足够的保障，我们的猜测是，即使汇率升值，劳动力的实际成本并不会上升很多。企业主很可能会让工人们加班加点、增加工作强度，甚至可能会降低名义工资（但愿我们的猜测落空，现实不会如此令人气闷）。退一步说，即使工资成本上升，对于企业的竞争力也未必一定是负面影响，因为工人可能增加对人力资本的投资，并导致劳动生产率提高。
人民币升值作为中国经济发展的敏感问题，越来越受到世界各国大力关注，我国企业必须懂得审时度势，大力实施“走出去战略”。
基金项目：2007年度江苏社科基金项目研究成果之一(07EYB035)
(河海大学[常州]商学院)