目前受央行存准下调、货币宽松政策影响，货币市场利率下降，各期限债券货币类理财产品收益率全面回落。而货币市场利率下行带动票据贴现利率回落，并引导票据类理财收益率下降；企业债收益率下降则带动债券类理财产品收益率下降。信贷类理财产品收益率与一般贷款平均利率相关，目前信贷类理财收益率已由一季度的高点回落，或反映一般贷款平均利率的下降。
　　
　　短期利率紧盯货币
　　期限较短的理财产品以债券货币类为主，主要投资于货币市场，因此7天以内短期货币市场类理财产品收益率与货币市场7天质押式回购利率走势基本一致。目前债券货币类理财产品收益率由2011年6月4.0%的高位回落至2.96%，与7天质押式回购利率的下行相一致。
　　目前3个月期限理财产品占比最大，其走势直接影响整体理财产品收益率。目前3个月期限理财产品收益率由2012年1月5.2%的高位回落至5月的4.5%，这一利率走势也与3个月期银行间质押式回购利率走势基本一致。
　　6个月期限的债券货币类理财产品收益率与6个月期银行间质押式回购利率走势基本一致，也由2011年年底5.4%回落至4.5%。目前受央行货币宽松、货币市场收益率下降的影响，各期限债券货币类理财产品收益率全面回落。
　　央行货币政策态度是影响货币市场利率的主要因素。准备金率工具属于重量级的货币政策工具，其调整直接影响货币市场利率的走势。如2010年以后的货币政策实际从紧，准备金率持续上调，使得货币市场利率持续上升。而2011年11月以来准备金率连续下调，伴随的是货币利率的持续回落，表明货币政策已经由紧转松。未来货币市场利率仍将维持在低位，债券货币类理财产品收益率或仍能回落。
　　通胀是影响央行政策的重要因素。目前通胀大幅回落，给央行操作留有足够空间，央行未来仍能通过下调央票利率、回购利率及存款准备金率来引导货币市场利率持续下行，并影响理财产品收益率下行。
　　值得注意的是，2009年以前，债券货币类理财产品收益率与3个月定存利率走势基本一致，但2009年后两者走势出现背离，基准利率对理财产品收益率的影响明显减弱。理财产品收益率在一定程度上引导基础利率的变化。
　　利率下行仍将持续
　　票据融资属于银行短期贷款，票据贴现利率属于银行的短期贷款利率。货币市场利率的下行首先影响的是票据贴现利率的持续下行。目前票据贴现利率（月利率）的月均值已由2011年9月的10.6‰大幅回落至4.5‰。
　　我们仍将债券货币类理财产品拆分出债券、票据类，并对其利率走势进行单独分析。受票据利率在2011年7、8月份飙升的影响，与债券货币类整体收益率走势不同，票据类理财产品收益率在2011年8月达到5.7%的峰值。
　　信贷资产类理财产品主要投资于信贷资产。分期限看，1年以内信贷类理财产品占总信贷资产类理财产品比例超过90%，是信贷资产类理财产品的绝对主力，其走势更能代表信贷类理财产品收益率走势。
　　信贷类理财产品收益率与一般贷款平均利率相关，两者走势基本一致，2012年一季度信贷资产类理财产品收益率持续上行，也与一季度一般贷款平均利率上升相一致。但在央行货币宽松与信贷实质宽松的影响下，信贷类理财产品收益率已由2月5.9%的高点回落至5月底的5.1%，或反映一般贷款平均利率的下降。
　　债券类理财产品收益率与企业债券收益率基本一致。目前银行间市场AAA级企业债收益率已从6.5%的高点大幅下降至4.5%，企业债收益率仍将维持低位，并带动债券类理财产品收益率下降。
　　股票类理财产品收益率与市场利率关系不大，2011年股指持续回落，对应股票类理财产品收益率下降，今年年初以来股指回升则对应股票类理财产品收益率上升。但考虑到股票类理财产品占比有限，其对理财产品收益率影响不大。