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【摘要】流动性管理是银行资产负债管理的重要内容，人行二代支付系统上线对银行流动性管理提出了更高要求。本文以某政策性银行省分行为研究对象，采用多元线性回归的实证研究方法，找出流动性管理的主要影响因素，为进一步优化流动性管理工作提供支持。
【关键词】流动性管理 头寸 影响因素
一、研究背景及意义
流动性管理作为银行资产与负债管理的重要组成部分，同时也是银行的生命线，其管理能力程度高低直接决定了银行的资金运营安全和效益。政策性银行主要从事大额、长期的信贷业务，其流动性管理也具有大额、集中的特点。随着内外部环境不断变化，自身业务不断发展，政策性银行流动性管理工作有了更丰富的内容，尤其是2014年人行二代支付系统上线以来，清算模式由“多点清算”变为“一点清算”，政策性银行分支机构在当地人行的清算资金池被上收至其总行集中管理。政策性银行分支机构在当地人行清算账户作为流动性管理缓冲池的功能消失，从而对流动性管理工作提出了更高的要求，也带来了更多的挑战。
本文选取某政策性银行省分行为研究对象，通过对其流动性管理影响因素进行实证研究，找出流动性管理的主要影响因素，为进一步优化流动性管理工作提供有效支持。
二、流动性管理影响因素分析
银行的流动性管理的主要内容为资金头寸管理，受多种因素影响，包括银行外部因素，如货币政策、存款准备金率、外汇储备、汇率波动等；银行内部因素，包括信贷资金投放、客户一般存款进出、同业资金往来、系统内资金拆借等。还有一些特殊因素，如节假日和季节因素。政策性银行作为债券银行，在流动性管理方面与一般商业银行略有区别，因此本文重点选取对政策性银行流动性管理影响较为显著的因素进行分析。
（一）货币政策
货币政策是国家宏观经济调控的重要手段，也是影响银行体系整体流动性的重要因素。在宽松的货币政策下，央行货币供应量充足，银行的信贷资金投放量增加，客户的信贷需求能够得到有效满足，且客户资金往来较为频繁，流动性充裕；反之，在紧缩的货币政策下，客户资金往来相对减少，流动性缺乏。
（二）信贷资金投放
信贷业务作为银行的主营业务，对银行流动性管理有着重要的影响，主要表现在贷款发放支付和回收两方面。首先是贷款发放支付，尽管银监会“三个办法一个指引”对银行信贷资金明确提出实贷实付要求，但从实际操作来看，由于信贷资金支付时均要提供完整、合规的支付资料，且银行进行信贷资金支付审查也有一套完整的流程，这就使得部分信贷资金从发放到支付，有一定时间沉淀在客户贷转存账户上。因此，贷款发放使流动性增加，贷款支付使流动性减少。其次是贷款回收，与信贷资金投放相反，信贷资金回收会使银行流动性减少。
（三）客户一般存款的吸收与支付
客户一般存款是银行的主要资金来源，对于政策性银行这类以债券筹资为主的银行来说，客户一般存款也是重要的资金来源之一。尤其随着近年来政策性银行客户存款业务的迅速发展，客户大额资金往来更加频繁，对其分支机构流动性管理工作的影响也愈发显著。
（四）系统内资金拆出
银行体系普遍采用内部资金转移定价（FTP）对分支机构进行资金管理，在此模式下，分支机构吸收存款留足备付金后，全额上拆总行进行系统内拆出。因此系统内拆出使流动性减少，拆出到期使流动性增加。
（五）系统内借款利息、利润上划、节假日和季节因素等
银行总行每季度需根据内部资金转移定价（FTP）向分支机构收取全部表内贷款的系统内借款利息，由于时间固定且为系统自动扣收，因此需提前安排资金用于系统内借款利息回收。此外，每年分支机构的未分配利润上缴总行也需要占用一定的流动性。
从多年经验来看，每逢国庆、春节等重大节假日来临，企业和个人对现金持有量的需求会增加，银行流动性会减少。此外，政策性银行的信贷投放主要是在国家基础设施建设领域，而基础设施项目建设的施工进度往往又受自然气候和天气条件影响，自然条件适宜时，工程进度快，用款需求大，反之用款需求小。
通过上述分析，本文提出如下假设：
假设1：信贷资金投放、客户一般存款增加、系统内拆出到期与流动性呈正相关关系。
假设2：信贷资金回收、客户一般存款减少、系统内拆出与流动性呈负相关关系。
假设3：系统内借款利息回收、利润上划、节假日对流动性影响不显著。
三、研究模型设计
（一）数据来源与研究方法
本文选取某政策性银行省分行2015年1月1日至2015年12月31日各工作日数据，采用多元线性回归方法，运用SPSS统计分析软件进行分析。
（二）模型设计
本文着重研究内部因素对某政策性银行省分行流动性管理的影响，因变量为每日头寸备付金余额，自变量为表内外贷款发放、表内外贷款回收、一般存款增加、一般存款减少、系统内拆出、系统内拆出到期，控制变量为系统内借款、利润上划、节假日（虚拟变量）。根据前述研究假设和变量选择，构建如下多元回归模型：
模型中β0为常数项，ε为随机扰动项，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7、β8、β9是各影响因素的系数，表示各因素对备付金余额的影响程度，模型中因变量和自变量定义见表1。
四、实证分析结果
（一）模型检验
从表2的模型汇总可以看出，回归模型的总体解释能力较好，可决系数R2为0.73，调整后的可决系数R2为0.705。表3的方差分析表明，回归方程的F统计量为23.081，表中Sig.列给出的p值为0.000，说明方程整体上是高度显著的。
（二）回归分析
从回归分析的多重共线性诊断结果看，模型的容忍度和VIF值均在可接受范围内，模型回归结果可信。对模型的回归结果分析如下： 第一，表内外贷款发放（DF）、一般存款增加（CZ）、系统内拆出到期（CD）与流动性呈正相关关系，假设1成立。由于表内外贷款一般是均衡发放的，且按月调控，因此对流动性的影响显著但影响程度不大，其系数为0.09；一般存款增加由于具有不确定性，且大额资金往来较多，因此对流动性的影响较为显著，其系数为0.368；系统内拆出到期由资金管理人员根据流动性需求预测和经验判断开展，且每日到期金额较大，因此对流动性的影响也比较显著，其系数为0.331。
第二，表内外贷款回收（DH）、一般存款减少（CJ）、系统内拆出（CC）与流动性呈负相关关系，假设2成立。表内外贷款回收的时间通常严格按照回收计划执行，因此对流动性的影响不是十分显著，其系数为-0.119；一般存款减少主要根据客户用款需求确定，而客户的用款需求一般是无法精确的，经常性的临时用款导致对流动性影响较为显著，其系数为-0.352；系统内拆出由资金管理人员根据每日匡算头寸余额和短期用款需求确定可拆出金额，由于每日可拆出金额波动较大，对流行性的影响比较显著，其系数为-0.372。
第三，从控制变量看，每季度系统内借款利息回收和年度利润上划总行金额确定，可提前安排资金，因此对流动性影响不大，假设3的系统内借款利息回收、利润上划对流动性影响不显著成立。但节假日的回归结果出人意料，系数为-0.507，这也表明，每逢节假日来临，客户资金需求量显著增加，且金额无法预计，某政策性银行省分行的流动性管理压力将显著增加，因此假设3的节假日对流动性影响不显著不成立。
五、结论及建议
（一）加大一般性存款往来的日常监控
随着业务不断发展，近年来某政策性银行省分行客户存款迅速增加，大额资金往来更加频繁，大客户临时大额用款也较往年有显著增加，加之人行二代支付系统上线后总行对分支机构的流动性管理更加严格，分支机构流动性管理压力增加。因此，对客户一般性存款往来，要加大日常监控力度，从客户经理层面加强与客户的日常沟通，及时准确掌握客户大额资金往来情况，做到早预测、早安排，减轻流动性管理压力。
（二）加强节假日来临前的资金需求预测
每逢长假来临，某政策性银行省分行少则几十亿，多则上百亿的大额资金集中支付，为流动性管理带来一定压力。由于节假日来临前大额资金集中支付已成为常态，因此，节假日来临前应重点掌握大客户、大项目的用款需求，准确预判头寸备付量，确保满足客户用款需求。
（三）精细化流动性管理，提升资金效益
虽然目前某政策性银行省分行已建立起按月到周逐日的资金需求预测体系，但从实际情况看，由于客户对资金使用的便利性要求不断提高，客户经理对资金需求预测难以把握精确，一些大额资金往来有时申报偏差较大，不利于提升流动性管理效益。因此，要进一步加强精细化管理，加大流动性管理数据的预测和分析，加大对流动性的掌控力度，还可从制度、考核、系统建设等方面着手，提高资金需求预测的准确性，降低备付率，提升资金运营效益。
参考文献
[1]中国银行山东省分行财务管理部课题组.商业银行备付金变动影响因素分析——基于资金流量的实证研究[J].国际金融，2012，（9）.
[2]刘小亮.浅谈银行资金头寸的预测[J].现代金融，2010，（2）.
作者简介：肖阳阳（1984-），女，汉族，湖南常德人，管理学硕士，中级经济师，毕业于中南大学商学院企业管理专业财务管理方向，就职于国家开发银行湖南分行；邓曦（1985-），男，汉族，湖南怀化人，经济学硕士，毕业于中央财经大学统计学院数量经济学专业，就职于国家开发银行湖南分行。
【关键词】流动性管理 头寸 影响因素
一、研究背景及意义
流动性管理作为银行资产与负债管理的重要组成部分，同时也是银行的生命线，其管理能力程度高低直接决定了银行的资金运营安全和效益。政策性银行主要从事大额、长期的信贷业务，其流动性管理也具有大额、集中的特点。随着内外部环境不断变化，自身业务不断发展，政策性银行流动性管理工作有了更丰富的内容，尤其是2014年人行二代支付系统上线以来，清算模式由“多点清算”变为“一点清算”，政策性银行分支机构在当地人行的清算资金池被上收至其总行集中管理。政策性银行分支机构在当地人行清算账户作为流动性管理缓冲池的功能消失，从而对流动性管理工作提出了更高的要求，也带来了更多的挑战。
本文选取某政策性银行省分行为研究对象，通过对其流动性管理影响因素进行实证研究，找出流动性管理的主要影响因素，为进一步优化流动性管理工作提供有效支持。
二、流动性管理影响因素分析
银行的流动性管理的主要内容为资金头寸管理，受多种因素影响，包括银行外部因素，如货币政策、存款准备金率、外汇储备、汇率波动等；银行内部因素，包括信贷资金投放、客户一般存款进出、同业资金往来、系统内资金拆借等。还有一些特殊因素，如节假日和季节因素。政策性银行作为债券银行，在流动性管理方面与一般商业银行略有区别，因此本文重点选取对政策性银行流动性管理影响较为显著的因素进行分析。
（一）货币政策
货币政策是国家宏观经济调控的重要手段，也是影响银行体系整体流动性的重要因素。在宽松的货币政策下，央行货币供应量充足，银行的信贷资金投放量增加，客户的信贷需求能够得到有效满足，且客户资金往来较为频繁，流动性充裕；反之，在紧缩的货币政策下，客户资金往来相对减少，流动性缺乏。
（二）信贷资金投放
信贷业务作为银行的主营业务，对银行流动性管理有着重要的影响，主要表现在贷款发放支付和回收两方面。首先是贷款发放支付，尽管银监会“三个办法一个指引”对银行信贷资金明确提出实贷实付要求，但从实际操作来看，由于信贷资金支付时均要提供完整、合规的支付资料，且银行进行信贷资金支付审查也有一套完整的流程，这就使得部分信贷资金从发放到支付，有一定时间沉淀在客户贷转存账户上。因此，贷款发放使流动性增加，贷款支付使流动性减少。其次是贷款回收，与信贷资金投放相反，信贷资金回收会使银行流动性减少。
（三）客户一般存款的吸收与支付
客户一般存款是银行的主要资金来源，对于政策性银行这类以债券筹资为主的银行来说，客户一般存款也是重要的资金来源之一。尤其随着近年来政策性银行客户存款业务的迅速发展，客户大额资金往来更加频繁，对其分支机构流动性管理工作的影响也愈发显著。
（四）系统内资金拆出
银行体系普遍采用内部资金转移定价（FTP）对分支机构进行资金管理，在此模式下，分支机构吸收存款留足备付金后，全额上拆总行进行系统内拆出。因此系统内拆出使流动性减少，拆出到期使流动性增加。
（五）系统内借款利息、利润上划、节假日和季节因素等
银行总行每季度需根据内部资金转移定价（FTP）向分支机构收取全部表内贷款的系统内借款利息，由于时间固定且为系统自动扣收，因此需提前安排资金用于系统内借款利息回收。此外，每年分支机构的未分配利润上缴总行也需要占用一定的流动性。
从多年经验来看，每逢国庆、春节等重大节假日来临，企业和个人对现金持有量的需求会增加，银行流动性会减少。此外，政策性银行的信贷投放主要是在国家基础设施建设领域，而基础设施项目建设的施工进度往往又受自然气候和天气条件影响，自然条件适宜时，工程进度快，用款需求大，反之用款需求小。
通过上述分析，本文提出如下假设：
假设1：信贷资金投放、客户一般存款增加、系统内拆出到期与流动性呈正相关关系。
假设2：信贷资金回收、客户一般存款减少、系统内拆出与流动性呈负相关关系。
假设3：系统内借款利息回收、利润上划、节假日对流动性影响不显著。
三、研究模型设计
（一）数据来源与研究方法
本文选取某政策性银行省分行2015年1月1日至2015年12月31日各工作日数据，采用多元线性回归方法，运用SPSS统计分析软件进行分析。
（二）模型设计
本文着重研究内部因素对某政策性银行省分行流动性管理的影响，因变量为每日头寸备付金余额，自变量为表内外贷款发放、表内外贷款回收、一般存款增加、一般存款减少、系统内拆出、系统内拆出到期，控制变量为系统内借款、利润上划、节假日（虚拟变量）。根据前述研究假设和变量选择，构建如下多元回归模型：
模型中β0为常数项，ε为随机扰动项，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7、β8、β9是各影响因素的系数，表示各因素对备付金余额的影响程度，模型中因变量和自变量定义见表1。
四、实证分析结果
（一）模型检验
从表2的模型汇总可以看出，回归模型的总体解释能力较好，可决系数R2为0.73，调整后的可决系数R2为0.705。表3的方差分析表明，回归方程的F统计量为23.081，表中Sig.列给出的p值为0.000，说明方程整体上是高度显著的。
（二）回归分析
从回归分析的多重共线性诊断结果看，模型的容忍度和VIF值均在可接受范围内，模型回归结果可信。对模型的回归结果分析如下： 第一，表内外贷款发放（DF）、一般存款增加（CZ）、系统内拆出到期（CD）与流动性呈正相关关系，假设1成立。由于表内外贷款一般是均衡发放的，且按月调控，因此对流动性的影响显著但影响程度不大，其系数为0.09；一般存款增加由于具有不确定性，且大额资金往来较多，因此对流动性的影响较为显著，其系数为0.368；系统内拆出到期由资金管理人员根据流动性需求预测和经验判断开展，且每日到期金额较大，因此对流动性的影响也比较显著，其系数为0.331。
第二，表内外贷款回收（DH）、一般存款减少（CJ）、系统内拆出（CC）与流动性呈负相关关系，假设2成立。表内外贷款回收的时间通常严格按照回收计划执行，因此对流动性的影响不是十分显著，其系数为-0.119；一般存款减少主要根据客户用款需求确定，而客户的用款需求一般是无法精确的，经常性的临时用款导致对流动性影响较为显著，其系数为-0.352；系统内拆出由资金管理人员根据每日匡算头寸余额和短期用款需求确定可拆出金额，由于每日可拆出金额波动较大，对流行性的影响比较显著，其系数为-0.372。
第三，从控制变量看，每季度系统内借款利息回收和年度利润上划总行金额确定，可提前安排资金，因此对流动性影响不大，假设3的系统内借款利息回收、利润上划对流动性影响不显著成立。但节假日的回归结果出人意料，系数为-0.507，这也表明，每逢节假日来临，客户资金需求量显著增加，且金额无法预计，某政策性银行省分行的流动性管理压力将显著增加，因此假设3的节假日对流动性影响不显著不成立。
五、结论及建议
（一）加大一般性存款往来的日常监控
随着业务不断发展，近年来某政策性银行省分行客户存款迅速增加，大额资金往来更加频繁，大客户临时大额用款也较往年有显著增加，加之人行二代支付系统上线后总行对分支机构的流动性管理更加严格，分支机构流动性管理压力增加。因此，对客户一般性存款往来，要加大日常监控力度，从客户经理层面加强与客户的日常沟通，及时准确掌握客户大额资金往来情况，做到早预测、早安排，减轻流动性管理压力。
（二）加强节假日来临前的资金需求预测
每逢长假来临，某政策性银行省分行少则几十亿，多则上百亿的大额资金集中支付，为流动性管理带来一定压力。由于节假日来临前大额资金集中支付已成为常态，因此，节假日来临前应重点掌握大客户、大项目的用款需求，准确预判头寸备付量，确保满足客户用款需求。
（三）精细化流动性管理，提升资金效益
虽然目前某政策性银行省分行已建立起按月到周逐日的资金需求预测体系，但从实际情况看，由于客户对资金使用的便利性要求不断提高，客户经理对资金需求预测难以把握精确，一些大额资金往来有时申报偏差较大，不利于提升流动性管理效益。因此，要进一步加强精细化管理，加大流动性管理数据的预测和分析，加大对流动性的掌控力度，还可从制度、考核、系统建设等方面着手，提高资金需求预测的准确性，降低备付率，提升资金运营效益。
参考文献
[1]中国银行山东省分行财务管理部课题组.商业银行备付金变动影响因素分析——基于资金流量的实证研究[J].国际金融，2012，（9）.
[2]刘小亮.浅谈银行资金头寸的预测[J].现代金融，2010，（2）.
作者简介：肖阳阳（1984-），女，汉族，湖南常德人，管理学硕士，中级经济师，毕业于中南大学商学院企业管理专业财务管理方向，就职于国家开发银行湖南分行；邓曦（1985-），男，汉族，湖南怀化人，经济学硕士，毕业于中央财经大学统计学院数量经济学专业，就职于国家开发银行湖南分行。