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摘要：会计信息除了用于资产定价外，对公司各种代理契约的安排和制定都起到重大影响。企业的代理契约不仅包括债权人和债务人之间的债务契约，还包括股东和管理者的契约以及大股东和中小股东之间的隐性契约。本文发现，会计信息质量不仅显著影响了债务的事前成本和事后成本，而且对第一类和第二类代理成本有显著影响。
关键词：会计信息质量；代理成本；公司治理一、引言
公司作为一组契约的组合，组合中的各参与者在理性经济人假设的前提下，寻求自身利益的最大化。于是，委托代理问题已经成为学术界讨论的热点话题。委托代理的争议主要起源于信息的不对称，然而会计信息正是信息优势方向弱势方传递的一个重要手段。为了缓解委托人和代理人之间的利益冲突，减少道德风险和逆向选择的问题，衡量会计信息质量的高低是十分必要的。
二、简述会计信息质量和代理成本
1.会计信息质量
依据国际标准化组织1994年颁布的ISO8402-94《质量管理和质量保证—术语》中相关质量的定义，会计信息质量是会计信息能够满足明确和隐含需要能力的特征的总和。主要包括：相关性、可靠性、可理解性、及时性、可验证性、透明度等。
学术界通常存在的评价方法主要有两种：一是以信息披露质量来替代会计信息质量；另一个是以盈余质量来替代会计信息质量。
2.代理成本
在不考虑债务代理成本的情况下，我们一般将代理成本可以区分为两种类型，第一类是管理层与股东之间的代理成本；第二类代理成本是控股股东和中小股东之间代理成本。
三、盈余质量对债务成本、两类代理成本的影响
1.盈余质量对债务成本的影响
Francis、Lafound、Olsson& Schipper总结了实证研究里衡量会计信息质量好坏的七个属性：持续性、应计质量、预测性、价值相关性、平滑度、及时性和稳健性。在前人的基础上，卢闯（2009）选用应计质量作为盈余质量的替代变量，以此来度量会计质量信息。他遵循Dechow and Dichev（2002）的做法，用短期应计项目和过去一期、当期和未来一期的现金流回归，把回归残差用于衡量企业的应计质量。因为现金流是企业日常运营的重要指标，这种做法使得应计质量更具有可靠性。他指出在其他情况相同的条件下，盈余质量高的上市公司更容易获得债务融资并且债务成本较低；盈余质量低的公司状况得到一定改善后，企业的贷款利率会将明显下降。研究结论在考虑内生性问题后将依然成立。与此同时，他在文章里强调监管部门应该强化高質量的会计信息的强制披露制度，以便上市公司能在更好的环境中发展。
2.盈余质量对第一类代理成本的影响
对于第一类代理成本的研究，由来已久。针对国有上市公司与民营上市公司的第一类代理成本的比较中发现，国有上市公司的管理层由于其特殊的公司背景，其相对于民营上市公司而言自身利益最大化的动机更突出，因而与股东的利益冲突问题较为严峻；但民营上市公司中，家族企业的色彩一般相对突出，其管理层一般是由公司创始人直接出任或者由最终控制人的家族成员出任，管理层与股东之间的利益趋同程度很高，第一类代理成本相对较轻。另外，民营上市公司的股东参与公司治理的频率和程度较高，减少了信息不对称的程度，能够更有效地监督管理层的行为。并且，对于国有上市公司的管理层来说，由于较大的业绩压力，其投资更倾向于短期内能获得大量的现金流或者利润水平的项目，而却不顾这项投资的中长期效果，而民营上市公司管理层可能会尽可能地避免这种短视行为，从更有利于企业发展的角度选择投资项目。栾依峥（2009）在文中指出，针对第一类代理成本，国有上市公司对管理层的监督通常会选择一些会计指标来衡量其是否有效的履行了其经营管理责任，是否以股东利益的最大化为首要目标。基于这一点，管理层通常总是有操纵利润的动机，从而达到股东所要求的业绩水平，特别是当选用以会计信息作为衡量指标的基础时。杜兴强、周泽将（2009）以深圳证券交易所对上市公司的年度信息披露考评结果作为信息披露质量的代理变量，分别选取总资产周转率以及营业费用与管理费用之和占销售收入的比重度量第一类代理成本。文章的实证结果表明，高质量的信息披露可以有效地降低第一类代理成本。
3.盈余质量对第二类代理成本的影响
栾依峥（2009）通过引入一个代表第二类代理成本变量——自愿性信息披露指数用实证方法比较了国有上市企业和民营上市企业第二类代理成本的高低。Ashiq Ali et al.（2007）认为上市公司第二类代理成本高低与其自愿性信息披露的水平呈负相关。通常，如果公司为了使小股东尽可能少的参与公司运行及决策，管理层将降低关于公司治理方面的相关信息披露水平，以此来减弱公司运营的透明度。从代理成本角度上讲，这种行为就是第二类代理成本的一个体现。基于这个假说，当一家公司的自愿性信息披露水平越高，其第二类代理成本会越低，反之亦然。
四、小结
由上可知，虽然以前的学者做了不少的研究，但是对于会计信息质量对公司治理的影响仍存在着一些空白的领域。在我国“一股独大”的股权结构背景下，如何提高信息披露质量以限制第二类代理成本，衡量指标单一等都是我们值得深思的问题。如何降低公司的代理成本，使得企业内外部更加融洽，是我们应该共同努力的目标。（作者单位：江西财经大学江西南昌）
参考文献：
[1]卢闯，盈余质量与债务代理成本——兼论会计信息的公司治理作用[M]，中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集，2009
[2]栾依峥，代理问题、会计信息质量与权益资本成本的实证研究[D]，清华大学管理学硕士论文，2009
[3]杜兴强、周泽将，信息披露质量与代理成本的实证研究——基于深圳证券交易所信息披露考评的经验证据[J]商业经济与管理，2009
[4]杨玉凤、王火欣、曹琼，内部控制信息披露质量与代理成本相关性研究——基于沪市2007年上市公司的经验数据[J]，审计研究，2010
关键词：会计信息质量；代理成本；公司治理一、引言
公司作为一组契约的组合，组合中的各参与者在理性经济人假设的前提下，寻求自身利益的最大化。于是，委托代理问题已经成为学术界讨论的热点话题。委托代理的争议主要起源于信息的不对称，然而会计信息正是信息优势方向弱势方传递的一个重要手段。为了缓解委托人和代理人之间的利益冲突，减少道德风险和逆向选择的问题，衡量会计信息质量的高低是十分必要的。
二、简述会计信息质量和代理成本
1.会计信息质量
依据国际标准化组织1994年颁布的ISO8402-94《质量管理和质量保证—术语》中相关质量的定义，会计信息质量是会计信息能够满足明确和隐含需要能力的特征的总和。主要包括：相关性、可靠性、可理解性、及时性、可验证性、透明度等。
学术界通常存在的评价方法主要有两种：一是以信息披露质量来替代会计信息质量；另一个是以盈余质量来替代会计信息质量。
2.代理成本
在不考虑债务代理成本的情况下，我们一般将代理成本可以区分为两种类型，第一类是管理层与股东之间的代理成本；第二类代理成本是控股股东和中小股东之间代理成本。
三、盈余质量对债务成本、两类代理成本的影响
1.盈余质量对债务成本的影响
Francis、Lafound、Olsson& Schipper总结了实证研究里衡量会计信息质量好坏的七个属性：持续性、应计质量、预测性、价值相关性、平滑度、及时性和稳健性。在前人的基础上，卢闯（2009）选用应计质量作为盈余质量的替代变量，以此来度量会计质量信息。他遵循Dechow and Dichev（2002）的做法，用短期应计项目和过去一期、当期和未来一期的现金流回归，把回归残差用于衡量企业的应计质量。因为现金流是企业日常运营的重要指标，这种做法使得应计质量更具有可靠性。他指出在其他情况相同的条件下，盈余质量高的上市公司更容易获得债务融资并且债务成本较低；盈余质量低的公司状况得到一定改善后，企业的贷款利率会将明显下降。研究结论在考虑内生性问题后将依然成立。与此同时，他在文章里强调监管部门应该强化高質量的会计信息的强制披露制度，以便上市公司能在更好的环境中发展。
2.盈余质量对第一类代理成本的影响
对于第一类代理成本的研究，由来已久。针对国有上市公司与民营上市公司的第一类代理成本的比较中发现，国有上市公司的管理层由于其特殊的公司背景，其相对于民营上市公司而言自身利益最大化的动机更突出，因而与股东的利益冲突问题较为严峻；但民营上市公司中，家族企业的色彩一般相对突出，其管理层一般是由公司创始人直接出任或者由最终控制人的家族成员出任，管理层与股东之间的利益趋同程度很高，第一类代理成本相对较轻。另外，民营上市公司的股东参与公司治理的频率和程度较高，减少了信息不对称的程度，能够更有效地监督管理层的行为。并且，对于国有上市公司的管理层来说，由于较大的业绩压力，其投资更倾向于短期内能获得大量的现金流或者利润水平的项目，而却不顾这项投资的中长期效果，而民营上市公司管理层可能会尽可能地避免这种短视行为，从更有利于企业发展的角度选择投资项目。栾依峥（2009）在文中指出，针对第一类代理成本，国有上市公司对管理层的监督通常会选择一些会计指标来衡量其是否有效的履行了其经营管理责任，是否以股东利益的最大化为首要目标。基于这一点，管理层通常总是有操纵利润的动机，从而达到股东所要求的业绩水平，特别是当选用以会计信息作为衡量指标的基础时。杜兴强、周泽将（2009）以深圳证券交易所对上市公司的年度信息披露考评结果作为信息披露质量的代理变量，分别选取总资产周转率以及营业费用与管理费用之和占销售收入的比重度量第一类代理成本。文章的实证结果表明，高质量的信息披露可以有效地降低第一类代理成本。
3.盈余质量对第二类代理成本的影响
栾依峥（2009）通过引入一个代表第二类代理成本变量——自愿性信息披露指数用实证方法比较了国有上市企业和民营上市企业第二类代理成本的高低。Ashiq Ali et al.（2007）认为上市公司第二类代理成本高低与其自愿性信息披露的水平呈负相关。通常，如果公司为了使小股东尽可能少的参与公司运行及决策，管理层将降低关于公司治理方面的相关信息披露水平，以此来减弱公司运营的透明度。从代理成本角度上讲，这种行为就是第二类代理成本的一个体现。基于这个假说，当一家公司的自愿性信息披露水平越高，其第二类代理成本会越低，反之亦然。
四、小结
由上可知，虽然以前的学者做了不少的研究，但是对于会计信息质量对公司治理的影响仍存在着一些空白的领域。在我国“一股独大”的股权结构背景下，如何提高信息披露质量以限制第二类代理成本，衡量指标单一等都是我们值得深思的问题。如何降低公司的代理成本，使得企业内外部更加融洽，是我们应该共同努力的目标。（作者单位：江西财经大学江西南昌）
参考文献：
[1]卢闯，盈余质量与债务代理成本——兼论会计信息的公司治理作用[M]，中国会计学会高等工科院校分会2009年学术会议（第十六届学术年会）论文集，2009
[2]栾依峥，代理问题、会计信息质量与权益资本成本的实证研究[D]，清华大学管理学硕士论文，2009
[3]杜兴强、周泽将，信息披露质量与代理成本的实证研究——基于深圳证券交易所信息披露考评的经验证据[J]商业经济与管理，2009
[4]杨玉凤、王火欣、曹琼，内部控制信息披露质量与代理成本相关性研究——基于沪市2007年上市公司的经验数据[J]，审计研究，2010