社保基金持股:价值选择还是价值创造——基于持股异质性视角

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社保基金是我国资本市场重要的机构投资者。本文选择2009-2014年社保基金持股的上市公司为研究样本,基于异质性持股视角,研究社保基金持股的价值选择能力和价值创造能力。实证结果表明:社保基金持股存在显著的异质性问题;社保基金组合持股具有较强的价值选择能力和一定的价值创造能力,而社保基金转持持股不具有价值选择能力和价值创造能力。上述研究结论的政策含义是:应赋予社保基金转持股份公司治理参与权,提高社保基金的入市比例上限,以充分发挥社保基金持股的价值创造能力,提高其资产保值增值能力。
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